COGECO CÂBLE ANNONCE DE SOLIDES RÉSULTATS FINANCIERS POUR LE PREMIER TRIMESTRE DE L’EXERCICE 2009 EN DÉPIT DE LA CONJONCTURE ÉCONOMIQUE DIFFICILE

COMMUNIQUÉ DE PRESSE

Pour diffusion immédiate

Cogeco Câble annonce de solides résultats financiers pour le premier

trimestre de l’exercice 2009 en dépit de la conjoncture économique difficile

Montréal, le 14 janvier 2009 – Cogeco Câble inc. (TSX : CCA) (« Cogeco Câble » ou la « Société ») a annoncé

aujourd’hui ses résultat s financiers pour le premier trimestre de l’exercice 20 09 terminé le 30 novembre 2008.

Pour le premier trimestre de l’exercice 2009 :

• les produits d’exploitation consolidés ont augmenté de 18,9 % pour atteindre 299,4 millions $;

• le bénéfice d’exploitation avant amortissement consolidé

(1)

a augmenté de 23 % pour atteindre 119,7 millions $;

• le bénéfice net consolidé s’est élevé à 23,6 millions $, comparativement à 20,4 millions $ au trimestre correspondant

de l’exercice précédent, soit une hausse de 15,7 %;

• les flux de trésorerie nets

(1)

se sont chiffrés à 17,8 millions $, soit une baisse de 17,6 % comparativement à l’exercice

précédent;

• la marge d’exploitation

(1)

a augmenté, passant de 38,6 % à 40 %;

• le nombre d’unités de service

(2)

a atteint 2 769 588 unités avec des ajouts nets de 52 714 unités au

30 novembre 2008.

« Les résultats financiers du premier trimestre augurent positivement pour l’exercice 2009 de la Société. Cogeco Câble a

amélioré la plupart de ses indicateurs clés au cours du dernier exercice, exception faite d’une diminution des flux de

trésorerie nets attribuable aux augmentations des acquisitions en immobilisations nécessaires pour soutenir

l’accroissement de la demande en matière du service de Télévision HD au Canada et au déploiement de la Télévision

Numérique au Portugal. Nos activités canadiennes tirent profit d’une croissance interne continue malgré les signes

précurseurs de l’arrivée à maturité du marché pour certains services. Pour ce qui est de nos activités européennes, les

conditions économiques qui demeurent défavorables et la dynamique de marché hautement concurrentielle ont eu une

incidence négative sur la croissance du nombre d’unités de service pour tous nos services, à l’exception du service de

Télévision numérique, dont les abonnements ont augmenté constamment depuis leur lancement au deuxième semestre

de l’exercice 2008. Pour ce qui est des activités commerciales, Cogeco Data Services a remporté l’appel d’offres menant

à l’obtention d’un contrat à long terme visant la fourniture de solutions novatrices et rentables pour satisfaire les besoins

en matière de télécommunications de la commission scolaire du district de Toronto. Nous sommes satisfaits de nos

résultats financiers à ce jour et continuerons de nous efforcer d’être le premier choix en matière de services de

télécommunications pour les clients de tous nos territoires », a déclaré M. Louis Audet, président et chef de la direction de

Cogeco Câble.

(1)

Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (les « PCGR ») du Canada; par conséquent, ils

peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se référer à la rubrique « Mesures

financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.

(2)

Représentent la somme des clients des services de Câble de base, d’Internet haute vitesse (« IHV »), de Télévision numérique et de Téléphonie.

- 2 -

FAITS SAILLANTS

Trimestres terminés les 30 novembre

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les données par action) 2008 2007

(1)

Variation

$ $ %

(non vérifié) (non vérifié)

Produits d’exploitation 299 438 251 833 18,9

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

(2)

119 723 97 302 23,0

Bénéfice d’exploitation 55 801 44 615 25,1

Bénéfice net 23 551 20 363 15,7

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation 28 474 45 345 (37,2)

Flux de trésorerie provenant de l’ex p loit ation

(2)

91 610 79 753 14,9

Acquisitions d’immobilisations et augmentation des charges

reportées 73 813 58 144 26,9

Flux de trésorerie nets

(2)

17 797 21 609 (17,6)

Bénéfice par action

De base 0,49 0,42 16,7

Dilué 0,48 0,42 14,3

(1)

Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en cours pour refléter la reclassification des

gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.

(2)

Les termes désignés n’o nt pas de définitio n normalisée selon les principes comptables généraleme nt reconn us (les « PCGR ») du Canada; par c onséquen t, ils

peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se référer à la rubrique « Mesures

financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.

ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE

Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur

les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l’information ayant trait aux perspectives futures et à des

événements anticipés, aux affaires, à l’exploitation, au rendement financier, à la situation financière ou aux résultats de

Cogeco Câble et, dans certains cas, peuvent être introduits par des termes comme « pourrait », « sera », « devrait », «

prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir l’intention de », « estimer », « prédire », « potentiel »,

« continuer », « assurer » ou d’autres expressions de même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des faits

historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant les résultats d’exploitation et le rendement économique

futurs de la Société, ainsi que ses objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se fondent

sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation, au

rendement de l’entreprise ainsi qu’aux perspectives et aux occasions, que Cogeco Câble juge raisonnables au moment

de les formuler. Bien que la direction considère ces hypothèses comme raisonnables en fonction de l’information dont elle

dispose au moment de les formuler, elles pourraient s’avérer inexactes. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à

certains facteurs, y compris les risques et incertitudes (décrits dans la rubrique « Incertitudes et principaux facteurs de

risque » du rapport de gestion annuel de 2008 de la Société), qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent

considérablement des prévisions actuelles de Cogeco Câble. Ces facteurs comprennent des conditions comme

l’évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements sur le plan des politiques

gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l’économie en général, la conception de nouveaux produits

et services, l’amélioration de produits et services et la mise en marché de produits concurrentiels offrant des avantages

du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Société. En

conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que la direction prévoit

actuellement. La Société invite le lecteur à ne pas s’appuyer outre mesure sur les renseignements de nature prospective

maintenant ou à une quelque autre date. Bien que la direction puisse décider de le faire, rien n’oblige la Société (et elle

rejette expressément une telle obligation) à mettre à jour ni à modifier ces renseignements de nature prospective avant le

prochain trimestre.

Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers consolidés de la Société et les notes complémentaires,

préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada, et le rapport de gestion inclus

dans le rapport annuel de 2008 de la Société. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars

canadiens, sauf indication contraire.

- 3 -

RAPPORT DE GESTION

STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE

Les objectifs de Cogeco Câble inc. (« Cogeco Câble » ou la « Société ») sont l’amélioration de la rentabilité et la création

de valeur pour les actionnaires. Les stratégies privilégiées pour atteindre ces objectifs sont une croissance soutenue de

l’entreprise par la diversification et l’amélioration de ses produits et services, de sa clientèle et de ses territoires, ainsi que

l’amélioration continue des réseaux et des équipements et une gestion serrée des coûts liés aux processus d’affaires. La

Société mesure sa performance à l’égard de ces objectifs en exerçant un contrôle de la croissance des produits

d’exploitation, de la croissance des unités de service

(1)

et des flux de trésorerie nets

(2)

. Les réalisations récentes de

Cogeco Câble vers l’atteinte des objectifs sont présentées ci-après.

Amélioration continue de l’offre de serv ices et élargissement de la clientèle

Exploitation canadienne

• Service de Télévision numérique :

o Le 4 décembre, ajout de TSN2 HD, de TÉLÉTOON Rétro et du Canal Indigo HD au service de Télévision

haute définition (« HD ») au Québec;

o Au cours du premier trimestre, les services de Télévision numérique et HD suivants ont été a joutés :

• TÉLÉTOON sur demande et TSN2 en Ontario et au Québec;

• TÉLÉTOON Jr sur demande et TSN en HD au Québec;

• CBS College Sports, Speed HD, Raptors HD, TSN2 HD et Super Channel HD en Ontario.

• Service de Téléphonie :

o Durant le premier trimestre, le service de Téléphonie a été lancé dans les villes suivantes :

• Vineland, Stevensville, Port Robinson, Tecumseh et LaSalle, en Ontario;

• Bromptonville, Richmond et Windsor, au Québec.

• Service à la clientèle :

o Le 20 novembre, le centre d’appels du Québec de Cogeco Câble a reçu la Flèche d’or dans la catégorie

Centre de l’année – Meilleur employeur, Grande entreprise, décernée par l’Association du marketing

relationnel (« AMR ») du Québec.

o Le 18 novembre, pour la deuxième année consécutive, les centres d’appels de Cogeco Câble, situés à

Trois-Rivières, au Québec, et à Burlington, en Ontario, ont reçu le Highest Customer Satisfaction Award

et le First Call resolution Merit Award décernés par la firme Service Quality Measurement Group (le

« SQM »), qui récompense la plus impo rtante amélioration au chapitre de la résolution au premier ap pel.

• Cogeco Data Services :

o Le 15 décembre, annonce de la conclusion d’un contrat de 39 millions $ d’une durée de 10 ans avec la

commission scolaire du di strict de Toronto.

Exploitation européenne

• Service de Télévision numérique :

o Cabovisão – Televisão por Cabo, S.A. (« Cabovisão ») a poursuivi la mise en place de son service de

Télévision numérique;

o Lancement des chaines Sony AXN, Disney et Benfica;

o Lancement d’un nouvel enregistreur numérique personnel (« ENP » ) .

Amélioration continue des réseaux et des équipements

• Au cours du premier trimestre de l’exercice 2009, la Société a investi environ 23 millions $ dans son

infrastructure, incluant les têtes de ligne ainsi que les mises à niveau et la reconstruction.

(1)

Représentent la somme des clients des services de Câble de base, d’Internet haute vitesse (« IHV »), de Télévision numérique et de Téléphonie.

(2)

Les flux de trésorerie nets n’ont p as de définition n ormalisée se lon les principes comptables généraleme nt reconnus (les « PCGR ») du Canada; par conséqu ent,

ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se référer à la rubrique « Mesures

financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.

- 4 -

Contrôle serré des coûts liés aux processus d’affaires

• Au cours du premier trimestre terminé le 30 novembre 2008, les charges d’exploitation consolidées excluant les

frais de gestion payés à COGECO inc. ont augmenté de 16,2 %, tandis que les produits d’exploitation ont

augmenté de 18,9 %;

• Cabovisão a exercé un contrôle rigoureux de ses coûts et a poursuivi l’amélioration de ses proces sus d’affaires;

• La conception de contrôles internes à l’égard de l’information financière conforme au Règlement 52-109 est

toujours en cours. Comme en fait état le rapport de gestion du rapport annuel de 2008, la Société a décelé

certaines faiblesses importantes dans la conception des contrôles internes à l’égard de l’information financière et,

au cours du trimestre, elle a déployé des efforts en vue d’améliorer la conception et l’efficacité des contrôles

internes visant certains processus d’affaires importants. La documentation et la rectification de la conception des

principaux contrôles intern es progressent normalement.

Gestion efficace du capital

• Le 1

octobre, la Société a procédé, dans le cadre d’un placement privé, à l’émission de 190 millions $ US de

billets garantis de premier rang, série A, à 7,00 %, échéant le 1

octobre 2015, et de 55 millions $ de billets

garantis de premier rang, série B, à 7,60 %, échéant le 1

octobre 2018. La Société a également conclu des

conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur tous les billets

garantis de premier rang, série A. Les intérêts sur les billets doivent être acquittés semestriellement le 1

avril et

le 1

octobre de chaque année, à compter du 1

avril 2009. Le produit brut global lié à l’émission de ces billets

s’est élevé à environ 257 millions $. Le produit net d’environ 255 millions $, déduction faite des honoraires des

preneurs fermes et des autres charges, a servi à rembourser la dette venant à échéance et à réduire

l’endettement bancaire.

Croissance des unités de service

Au cours du trimestre terminé le 30 novembre 2008, le nombre consolidé d’unités de service a augmenté de

52 714 unités, ou 1,9 %, pour atteindre 2 769 588 unités, ce qui correspond aux projections de croissance des unités de

service de 100 000 ajouts nets émises le 29 octobre 2008, soit une croissance d’approximativement 3,7 % pour l’exercice

qui se terminera le 31 août 2009.

Croissance des produits d’exploitation

Les produits d’exploitation du premier trimestre ont augmenté de 47,6 millions $, ou 18,9 %, pour atteindre

299,4 millions $, comparativement au tri mestre correspondant de l’exercice précédent.

Flux de trésorerie nets

Au cours du trimestre terminé le 30 novembre 2008, Cogeco Câble a généré des flux de trésorerie nets

de 17,8 millions $, comparativement à 21,6 millions $ au trimestre correspondant de l’exercice précédent. La diminution

des flux de trésorerie nets est principalement attribuable à une croissance des acquisitions d’immobilisations et à

l’augmentation des charges reportées afin d’appuyer les services de Télévision HD et numérique et d’acquérir un groupe

électrogène pour la filiale canadienne de communication de données nouvellement acquise, ainsi qu’à l’incidence de

l’appréciation rapide du dollar américain par rapport au dollar canadien. Cette augmentation a été contrebalancée en

partie par l’augmentation des flux de trésorerie provenant de l’exploitation qui découlent principalement de l’amélioration

du bénéfice d’exploitation avant amortissement

(1)

de la Société.

(1)

Le bénéfice d’exploitation avant amortissement n’a pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, il peut ne pas être comparable

avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se référer à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».

- 5 -

RÉSULTATS D’EXPLOITATION – DONNÉES CONSOLIDÉES

Trimestres terminés les 30 novembre

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)

2008 2007

(1)

Variation

$ $ %

(non vérifié) (non vérifié)

Produits d’exploitation 299 438 251 833 18,9

Charges d’exploitation 173 734 149 496 16,2

Honoraires de gestion - COGECO inc. 5 981 5 035 18,8

Bénéfice d’exploitation avant amortissement 119 723 97 302 23,0

Marge d’exploitation

(2)

40,0 % 38,6 %

(1)

Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en cours pour refléter la reclassification des

gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.

(2)

La marge d’exploitation n’a pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, elle peut ne pas être comparable avec des mesures

semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se référer à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».

Produits d’exploitation

Les produits d’exploitation consolidés ont augmenté de 47,6 millions $, ou 18,9 %, comparativement à l’exercice

précédent, pour atteindre 299,4 millions $ au premier trimestre de 2009. Stimulés par l’augmentation du nombre d’unités

de service combinée à des hausses tarifaires et à l’acquisition de MaXess Networx®, de FibreWired Burlington Hydro

Communications et de Cogeco Data Services (les « acquisitions récentes ») au deuxième semestre de l’exercice 2008,

les produits d’exploitation au Canada o nt augmenté de 41,1 millions $, ou 21 %, au premier trimestre.

Les produits d’exploitation en Europe ont augmenté de 6,5 millions $, ou 11,6 %, pour atteindre 62,1 millions $ au premier

trimestre de l’exercice 2009, comparativement au trimestre correspondant de l’exercice précédent. L’augmentation est

essentiellement attribuable à l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien. Des hausses tarifaires ont aussi

généré une hausse des p r oduits d’exploitation malgré une perte sur le plan des unités de service au premier trimestre.

Charges d’exploitation

Au premier trimestre de l’exercice 2009, les charges d’exploitation, excluant les honoraires de gestion payables à

COGECO inc., ont augmenté de 24,2 millions $, ou 16,2 %, pour atteindre 173,7 millions $ comparativement à l’exercice

précédent. L’augmentation des charges d’exploitation est principalement imputable à la desserte d’unités de service

additionnelles et à l’incidence des a cquisitions récentes au Canada.

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

Le bénéfice d’exploitation avant amortissement du premier trimestre de l’exercice 2009 a augmenté de 22,4 millions $, ou

23 %, pour s’établir à 119,7 millions $. Cette augmentation est attribuable à différentes hausses de tarifs, aux récentes

acquisitions et aux produits supplémentaires générés par les unités de service, qui ont surpassé l’augmentation des

charges d’exploitation. Au premier trimestre de 2009, la marge d’exploitation de Cogeco Câble a augmenté pour s’établir

à 40 %, par rapport à 38,6 % au trimestre correspondant de l’exercice 2008. Au Canada, la marge d’exploitation a

augmenté, passant de 40,7 % à 41,6 % au premier trimestre de 2009, et en Europe, passant à 33,6 %, comparativement

à 31,3 % au trimestre correspondant de l’exercice précédent.

OPÉRATIONS ENTRE APPARENTÉS

Cogeco Câble est une filiale de COGECO inc., qui détient 32,3 % des actions de participation de la Société représentant

82,7 % des votes liés aux actions à droit de vote de la Société. Aux termes d’une convention de gestion, la Société paie à

COGECO inc. des honoraires de gestion mensuels correspondant à 2 % du total de ses produits d’exploitation en

contrepartie de certains services de direction, d’administration et de planification stratégique et ﬁnancière, juridiques,

réglementaires et d’autres services. En 1997, le plafond annuel des honoraires de gestion a été fixé à 7 millions $, sous

réserve d’un réajustement annuel à la hausse en fonction de la fluctuation de l’indice des prix à la consommation du

Canada. Par conséquent, pour l’exercice 2009, les honoraires de gestion avaient été établis à un maximum de

9 millions $, lequel devrait être atteint au deuxième trimestre. Pour l’exercice 2008, les honoraires de gestion avaient été

fixés à 8,7 millions $ et ont été complètement payés au cours du premier semestre de l’exercice. Les honoraires de

gestion du premier trimestre de l’exercice 2009 se sont établis à 6 millions $, comparativement à 5 millions $ pour le

trimestre correspondant de l’exercice précédent.

- 6 -

De plus, Cogeco Câble a octroyé 29 711 options d’achat d’actions aux employés de COGECO inc. au cours du premier

trimestre de l’exercice 2009, comparativement à 22 683 options pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent.

Au cours du trimestre terminé le 30 novembre 2008, Cogeco Câble a facturé à COGECO inc. un montant inférieur

à 0,1 million $ relativement aux options de Cogeco Câble octroyées aux employés de COGECO inc. Les détails

concernant la convention de gestion et les options d’achat d’actions octroyées aux employés de COGECO inc. sont

fournis dans le rapport de gestion du rapport annuel de l’exercice 2008 de la Société. Aucune autre opération importante

entre apparentés n’a été conclue au cours du trimestre.

CHARGES FIXES

Trimestres terminés les 30 novembre

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)

2008 2007

(1)

Variation

$ $ %

(non vérifié) (non vérifié)

Amortissement

63 922 52 687 21,3

Charges financières

23 394 15 877 47,3

(1)

Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en cours pour refléter la reclassification des

gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.

Pour le premier trimestre de l’exercice 2009, l’amortissement a totalisé 63,9 millions $, comparativement à 52,7 millions $

pour la période correspondante de l’exercice précédent. Cette augmentation est principalement imputable à

l’augmentation des acquisitions d’immobilisations résultant de l’achat d’équipements à l’abonné en vue de soutenir la

croissance des unités de service au Canada ainsi que la mise en œuvre du service de Télévision numérique au Portugal,

et aux acquisitions récentes.

Au cours du premier trimestre, les charges financières ont augmenté de 7,5 millions $ comparativement à la période

correspondante de l’exercice 2008 en raison de l’appréciation rapide du dollar américain et de l’euro par rapport au dollar

canadien, l’augmentation du niveau d’endettement (soit l’endettement bancaire, les instruments financiers dérivés et la

dette à long terme) et par une hausse du coût moyen de l’endettement. Plus spécifiquement les pertes de change ont eu

un impact défavorable de 3,8 millions $ sur les charges financières au cours du premier trimestre de l’exercice 2009

résultant de l’acquisition d’équipements à l’abonné achetés et subséquemment payés en devise américaine. Ces pertes

sont essentiellement attribuables à la volatilité inhabituelle du dollar américain par rapport au dollar canadien. Le taux de

clôture de la Banque du Canada de la devise américaine par rapport au dollar canadien a fluctué passant de 1,0620 $ CA

au 1

septembre 2008 à 1,2370 $ CA au 30 novembre 2008, atteignant un maximum de 1,2935 $ CA au

20 novembre 2008. Pour la période correspondante de l’exercice précédent, la Société a enregistré un gain de change de

1 million $.

IMPÔTS SUR LES BÉNÉFICES

Pour le premier trimestre de l’exercice 2009, la charge d’impôts s’est élevée à 8,9 millions $, comparativement à

8,4 millions $ pour la période correspondante de l’exercice 2008. Cette augmentation est principalement imputable à la

croissance du bénéfice d’ exploitation avant amortissement, laquelle a surpassé l’augmentation des charges fixes.

BÉNÉFICE NET

Le bénéfice net pour le premier trimestre de l’exercice 2009 s’est élevé à 23,6 millions $, ou 0,49 $ par action,

comparativement à 20,4 millions $, ou 0,42 $ par action, pour le trimestre correspondant en 2008, soit des augmentations

de 15,7 % et de 16,7 %, respectivement. L’augmentation du bénéfice net est essentiellement attribuable à la croissance

du bénéfice d’exploitation avant amortissement, laquelle a surpa ssé l’augmentation des charges fixes.

- 7 -

FLUX DE TRÉSORERIE ET LIQUIDITÉS

Trimestres terminés les 30 novembre

(en milliers de dollars)

2008 2007

$ $

(non vérifié)

Activités d’exploitation

Flux de trésorerie provenant de l’ex p loit ation

(1)

91 610 79 753

Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation (63 136)

(34 408)

28 474 45 345

Activités d’investissement

(2)

(72 858)

(58 070)

Activités de financement

(2)

39 420 (34 401)

Incidence de la variation des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de

trésorerie libellés en devises 687 (153)

Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie (4 277)

(47 279)

Trésorerie et équivalents de trésorerie au début 36 371 64 208

Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 32 094 16 929

(1)

Les flux de trésorerie provenant de l’exploitation n’ont pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être

comparables av ec des mesures s emblables utilisées par d’au tres société s. Pour plus de d étails, se réf érer à la rubriq ue « Mesures financièr es non définies par

les PCGR » du rapport de gestion.

(2)

Excluant les actifs acquis en vertu de contrats de location-acquisition.

Pour le premier trimestre de l’exercice 2009, les flux de trésorerie provenant de l’exploitation se sont élevés

à 91,6 millions $, soit une augmentation de 14,9 % comparativement au trimestre correspondant de l’exercice précédent,

laquelle est essentiellement attribuable à la hausse du bénéfice d’exploitation avant amortissement. Les variations des

éléments hors caisse liés à l’exploitation ont généré des sorties de fonds plus élevées qu’au trimestre correspondant de

l’exercice précédent, principalement en raison d’une diminution des créditeurs et charges à payer et des impôts sur les

bénéfices à payer. La diminution considérable des impôts sur les bénéfices à payer est attribuable à des paiements

effectués au premier trimestre de l’exe rcice 2009 relativement à l’exercice 2008.

Les activités d’investissement, incluant les acquisitions d’immobilisations segmentées selon les normes établies par la

National Cable Television Associatio n (« NCTA »), sont les suivantes :

Trimestres terminés les 30 novembre

(en milliers de dollars) 2008 2007

$ $

(non vérifié) (non vérifié)

Équipements à l’abon né

(1)

31 824 23 796

Infrastructure graduelle 12 542 9 823

Extensions de réseaux 4 287 2 589

Modernisation/reconstruction 10 442 11 862

Immobilisations de soutien 7 511 2 657

Total des acquisitions d’immobilisations

(2)

66 606 50 727

Charges reportées et autres 7 191 7 416

Total des activités d’investissement

(2)

73 797 58 143

(1)

Incluent principalement les remplacements et les nouveaux branchements de clients ainsi que les appareils résidentiels.

(2)

Inclut les contrats de location-acquisition qui sont exclus des l’états des flux de trésorerie.

Au premier trimestre de l’exercice 2009, le total des acquisitions d’immobilisations s’est chiffré à 66,6 millions $, en

hausse de 31,3 % par rapport au trimest re correspondant de l’exercice précédent, en raison des facteurs suivants :

• Une augmentation des acquisitions en immobilisations résultant de l’achat nécessaire d’équipements à l’abonné

découlant de la croissance des unités de service, stimulée en partie par l’intérêt accru pour le service de

Télévision HD dans l’exploitation canadienne, combinée à la mise en place du service de Télévision numérique

au Portugal.

- 8 -

• Une augmentation des acquisitions en immobilisations de soutien liée à l’acquisition d’un groupe électrogène

pour la filiale canadienne de services en communication de données nouvellement acquise.

• Une augmentation des acquisitions en immobilisations liées à l’infrastructure graduelle s’expliquant

principalement par le choix du moment des dépenses reliées à l’expansion et à l’amélioration des têtes de ligne,

aux dispositifs d’alimentation des systèmes et à la fiabilité de l’équipement afin de soutenir la demande croissante

de la clientèle pour les services IHV et de Téléphonie au Canada;

• L’appréciation du dollar américain et de l’euro par rapport au dollar canadien a également eu une incidence

significative sur le total des acquisitions d’immobilisations au premi er trimestre de 2009.

Les charges reportées et autres sont essentiellement attribuables aux coûts de rebranchement. Au premier trimestre,

l’augmentation des charges reportées s’est chiffrée à 7,2 millions $, comparativement à 7,4 millions $ pour le trimestre

correspondant de l’exercice précédent. Le ralentissement de la croissance des unités de service explique l’augmentation

moindre comptabilisée au cours de l’exercice 2009.

Au premier trimestre, la Société a généré des flux de trésorerie nets totalisant 17,8 millions $, comparativement à

21,6 millions $ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. La baisse des flux de trésorerie nets par rapport

au trimestre correspondant de l’exercice précédent s’explique essentiellement par l’augmentation des dépenses en

immobilisations, contrebalancée en partie par la hausse du bénéfice d’exploitation avant amortissement, déduction faite

des charges financières. Le montant cumulé des acquisitions d’immobilisations ainsi que des charges reportées a

augmenté de 15,7 millions $ au trimestre terminé le 30 novembre 2008, comparativement au trimestre correspondant de

l’exercice précédent, en raison d es facteurs expliqués ci-des sus.

Au cours du premier trimestre de 2009, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a augmenté de 45 millions $

en raison de la réduction de 63,1 millions $ des éléments hors caisse liés à l’exploitation, contrebalancé en partie par les

flux de trésorerie nets de 17,8 millions $. L’endettement a été augmenté par l’émission, le 1

octobre 2008, de billets

garantis de premier rang de séries A et B venant à échéance le 1

octobre 2015 et le 1

octobre 2018, respectivement,

pour un produit net d’environ 255 millions $, en vue du remboursement des billets garantis de premier rang de série A de

150 millions $ US et des instruments financiers dérivés connexes de 88,7 millions $, venant tous deux à échéance le

31 octobre 2008, pour un total de 238,7 millions $, et par l’augmentation de 21,6 millions $ de l’endettement bancaire. Au

premier trimestre de l’exercice 2008, le niveau d’endettement ayant une incidence sur la trésorerie avait diminué de

32,6 millions $, essentiellement en raison des flux de trésorerie nets de 21,6 millions $, de la diminution de 47,1 millions $

de la trésorerie et des équivalents de trésorerie utilisée en partie pour neutraliser la diminution de 34,4 millions $ de la

variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation et l’augmentation de 3,1 millions $ du capital-actions relatif à

l’exercice des options sur actions. De plus, au premier trimestre de l’exercice 2009, un dividende de 0,12 $ l’action a été

versé aux porteurs d’actions subalternes à droit de vote et d’actions à droits de vote multiples, pour un total de

5,8 millions $, comparativement à un dividende de 0,10 $ l’action, ou 4,8 millions $, au trimestre correspondant de

l’exercice précédent.

Au 30 novembre 2008, le fonds de roulement déficitaire de la Société se chiffrait à 334,8 millions $, comparativement à

607,8 millions $ au 31 août 2008. La réduction du déficit du fonds de roulement découle essentiellement du

remboursement, le 31 octobre 2008, des billets garantis de premier rang, série A, de 150 millions $ US et des instruments

financiers dérivés connexes, pour un total de 238,7 millions $ en utilisant le produit de l’émission de billets garantis de

premier rang de séries A et B. Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble maintient un fonds de roulement

déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisque un nombre important des clients de la Société paient avant que les

services ne soient rendus, contrairement aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits ont été

livrés et les services rendus, permettant ainsi à la Société d’utiliser la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour

réduire l’endettement.

Au 30 novembre 2008, la Société avait utilisé 513,7 millions $ de son crédit à terme de 885 millions $ pour une

disponibilité restante de 371,3 millions $.

Le 1

octobre 2008, la Société a procédé, dans le cadre d’un placement privé, à l’émission de 190 millions $ US de billets

garantis de premier rang, série A, échéant le 1

octobre 2015, et de 55 millions $ de billets garantis de premier rang,

série B, échéant le 1

octobre 2018. Les billets garantis de premier rang, série B, portent intérêt au taux nominal annuel

de 7,60 % payable semestriellement. La Société a conclu des conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer

les paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A, d’un montant de 190 millions $ US,

qui portent intérêt au taux nominal annuel de 7,00 %, payables semestriellement. Compte tenu de ces conventions, le

taux d’intérêt effectif des billets garantis de premier rang, série A, est de 7,24 %, et le taux de change applicable au

capital de la dette libellée en dollars am éricains a été fixé à 1,0625 $ CA.

- 9 -

SITUATION FINANCIÈRE

Depuis le 31 août 2008, les soldes des postes « immobilisations », « créditeurs et charges à payer », « impôts sur les

bénéfices à payer » et « endettement » ont subi des variations importantes.

L’augmentation de 14,6 millions $ des immobilisations s’explique principalement par l’accroissement des acquisitions

d’immobilisations en vue de soutenir la croissance des unités de service, par les acquisitions récentes au Canada et par

l’appréciation de l’euro et du dollar américain par rapport au dollar canadien. La diminution de 42,7 millions $ des

créditeurs et charges à payer découle de l’échéancier des paiements faits aux fournisseurs. La diminution de

16,9 millions $ des impôts sur les bénéfices à payer provient des versements d’impôts relatifs à l’exercice 2008 effectués

au premier trimestre de l’exercice 2009. L’endettement a augmenté de 53 millions $ en raison de l’incidence défavorable

de l’appréciation du dollar américain et de l’euro par rapport au dollar canadien et des facteurs dont il a été fait mention

précédemment à la rubrique intitulée « Flux de trésorerie et liquidités », contrebalancés en partie par l’augmentation de

29,2 millions $ de la juste valeur des conventions d’échange de devises croisées relatives aux billets garantis de premier

rang, série A, émis le 1

octobre 2008.

Le tableau suivant présente une de scription des données liées aux actions de Cogeco Câble au 31 décembre 2008 :

Nombre

d’actions/d’options

Montant

(en milliers de dollars)

Actions ordinaires

Actions à droits de vote multiples

15 691 100 98 346

Actions subalternes à droit de vote

32 851 870 891 243

Options d’achat d’actions subalternes à droit de vote

Options en cours

928 713

Options pouvant être levées

540 243

Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble a contracté des obligations financières principalement sous forme

de dette à long terme, de contrats de location-acquisition et de location-exploitation ainsi que de garanties. Les

obligations de Cogeco Câble, décrites dans le rapport de gestion annuel de l’exercice 2008, n’ont pas changé de façon

importante depuis le 31 août 2008, exception faite du nouveau financement présenté dans la rubrique « Flux de trésorerie

et liquidités ».

DÉCLARATION DE DIVIDENDES

Au cours de sa réunion du 13 janvier 2009, le conseil d’administration de Cogeco Câble a déclaré un dividende déterminé

trimestriel de 0,12 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples,

payable le 10 février 2009 aux actionnaires inscrits en date du 27 janvier 2009. La déclaration, le montant et la date de

tout dividende futur continueront d’être examinés et approuvés par le conseil d’administration de la Société, lequel

fondera sa décision sur la situation financière, les résultats d’exploitation et les besoins de trésorerie de la Société, ainsi

que sur d’autres facteurs qu’il jugera pertinents, à sa seule discrétion. En outre, rien ne garantit que des dividendes soient

déclarés, et si déclarés, le montant des dividendes et le moment de leur déclaration peuvent varier.

GESTION FINANCIÈRE

Cogeco Câble a conclu des conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de

capital sur les billets garantis de premier rang, série A de 190 millions $ US, venant à échéance le 1

octobre 2015.

Grâce à ces conventions, le taux annuel du coupon américain, soit 7,00 %, est converti en taux d’intérêt annuel moyen de

7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change applicable au capital de la dette a été fixé à 1,0625 $ CA. Depuis

l’émission le 1

octobre 2008, les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A d’une valeur de

190 millions $ US ont augmenté de 33,2 millions $ en raison de l’appréciation du dollar américain par rapport au dollar

canadien. La juste valeur des conventions d’échange de devises croisées a augmenté d’un montant net de

29,2 millions $, dont 33,2 millions $ ont contrebalancé la perte de change sur la dette libellée en dollars américains.

L’écart de 4 millions $ a été comptabilisé à titre de diminution des autres éléments du résultat étendu, déduction faite des

impôts sur les bénéfices de 1,1 million $.

L’investissement net de la Société dans la filiale étrangère autonome est exposé au risque de marché imputable aux

fluctuations du taux de change, principalement en ce qui a trait aux variations de la valeur du dollar canadien par rapport

à l’euro. Ce risque est réduit puisque la majeure partie du prix d’achat de Cabovisão a été empruntée directement en

- 10 -

euros. Cette dette est désignée à titre d’élément de couverture de l’investissement net dans des filiales étrangères

autonomes et, par conséquent, la Société a réalisé un gain de change de 2,7 millions $ au cours du premier trimestre de

l’exercice 2009, lequel est reporté et comptabilisé dans l’état consolidé du résultat étendu. Le taux de change utilisé pour

convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés en euros au 30 novembre 2008 s’établissait à

1,5711 $ l’euro, comparativement à 1,5580 $ l’euro au 31 août 2008. Le taux de change moyen en vigueur au cours du

premier trimestre de l’exercice 2009 utilisé pour convertir les résultats d’exploitation de l’exploitation européenne était de

1,5462 $ l’euro, comparativement à 1,4119 $ l’euro po ur la période correspondante de l’exerci c e précédent.

Le tableau ci-après démontre l’impact en dollars canadiens d’une variation de 10 % du taux de change moyen pour

convertir l’euro en dollars canadiens sur les résultats européens d’exploitation pour le premier trimestre terminé le

30 novembre 2008 :

Données présentées

Incidence du taux

de change

(en milliers de dollars) $ $

(non vérifié)

Produits d’exploitation 62 064 6 206

Bénéfice d’exploitation avant amortissement 20 857 2 086

Bénéfice net 1 754 175

EXPLOITATION CANADIENNE

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS

Ajouts nets % de pénétration

(1)

30 novembre

Trimestres terminés les

30 novembre 30 novembre

2008 2008 2007 2008 2007

Unités de service 2 057 371 65 463 72 826 – –

Clients du service de Câble de base

865 927 8 833 8 064 – –

Clients du service IHV

(2)

492 976 19 509 25 294 59,6 54,8

Clients du service de Télévision numérique 459 966 18 220 16 253 54,0 47,3

Clients du service de Téléphoni e

(3)

238 502 18 901 23 215 31,6 24,9

(1)

En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le service est offert.

(2)

Le nombre de clients abonnés seulement au service IHV s’élevait à 77 466 au 30 novembre 2008, comparativement à 71 182 au 30 novembre 2 007.

(3)

Le nombre de clients abonnés seulement au service de Téléphonie s’élevait à 1 720 au 30 novembre 2008, comparativement à 1 029 au 30 novembre 2007.

Au premier trimestre de l’exercice 2009, les ajouts nets d’unités de service ont diminué par rapport au trimestre

correspondant de l’exercice précédent, ce qui constitue un signe précurseur de l’arrivée à maturité de certains services.

Le nombre d’ajouts nets de clients du service de Câble de base s’est établi à 8 833, comparativement à 8 064 au

trimestre correspondant de l’exercice précédent. Cette augmentation est principalement attribuable aux améliorations

constantes de l’offre de services, à des activités de marketing ciblées et à une hausse considérable des abonnements

dans les marchés frontaliers en raison de la conversion imminente au numérique du système à ondes hertziennes aux

États-Unis. Le nombre de clients du service de Téléphonie s’est accru de 18 901 pour atteindre 238 502,

comparativement à une croissance de 23 215 pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. Le ralentissement

de la croissance est surtout attribuable à la hausse du taux de pénétration de marché dans les secteurs où ce service

était déjà offert et au nombre réduit de nouvelles régions où le service a été lancé. La couverture du service de

Téléphonie, exprimée à titre de pourcentage des foyers câblés par ce service, a maintenant atteint 87 %, contre 78 % au

30 novembre 2007. Le nombre d’ajouts nets pour le service IHV s’est élevé à 19 509 clients, contre 25 294 clients pour le

trimestre correspondant de l’exercice précédent. Au cours du premier trimestre de 2009, la croissance du nombre d’ajouts

nets pour le service IHV s’explique principalement par l’amélioration de l’offre de produits, l’incidence du trio (Connexion

complète Cogeco) de services de Télévision, IHV et de Téléphonie et les activités promotionnelles. Les ajouts nets de

clients du service de Télévision numérique se sont chiffrés à 18 220, comparativement à 16 253 pour le trimestre

correspondant de l’exercice précédent. L’augmentation des ajouts nets enregistrée au cours du trimestre, par rapport au

trimestre correspondant de l’exercice précédent, est attribuable aux initiatives de marketing ciblées au second semestre

de 2008 et en 2009 visant à améliorer la pénétration de marché, ainsi qu’au fort intérêt continu des clients pour le service

de Télévision HD.

- 11 -

RÉSULTATS D’EXPLOITATION

Trimestres terminés les 30 novembre

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) 2008 2007

(1)

Variation

$ $ %

(non vérifié) (non vérifié)

Produits d’exploitation 237 374 196 241 21,0

Charges d’exploitation 132 527 111 303 19,1

Honoraires de gestion - COGECO inc. 5 981 5 035 18,8

Bénéfice d’exploitation avant amortissement 98 866 79 903 23,7

Marge d’exploitation 41,6 % 40,7 %

(1)

Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en cours pour refléter la reclassification des

gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.

Produits d’exploitation

Les produits d’exploitation du premier trimestre se sont accrus de 41,1 millions $, ou 21 %, pour atteindre

237,4 millions $. Cette croissance s’explique principalement par l’accroissement du nombre d’unités de service, comme il

est mentionné à la rubrique « Statistiques sur les clients », conjuguée à l’incidence des acquisitions récentes ainsi qu’aux

diverses hausses tarifaires appliquées par la Société au cours de l’exercice 2008. Les hausses tarifaires représentent une

hausse moyenne d’environ 1,60 $ par client du service de Câble de base.

Charges d’exploitation

Les charges d’exploitation du premier trimestre de 2009, exclusion faite des honoraires de gestion payables à

COGECO inc., ont augmenté de 21,2 millions $, ou 19,1 %, pour atteindre 132,5 millions $. L’augmentation des charges

d’exploitation est principalement attribuable à la desserte d’unités de service additionnelles et à l’incidence des

acquisitions récentes.

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

Pour le premier trimestre, le bénéfice d’exploitation avant amortissement a augmenté de 19 millions $, ou 23,7 %, pour

atteindre 98,9 millions $. La croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement tient au fait que l’augmentation

des produits d’exploitation a été supérieure à l’augmentation des charges d’exploitation, incluant l’incidence des

acquisitions récentes. La marge d’exploitation de Cogeco Câble pour l’exploitation canadienne a augmenté, passant à

41,6 % au premier trimestre de l’exercice 2009 comparativement à 40,7 % au cours du premier trimestre de l’exercice

précédent.

- 12 -

EXPLOITATION EUROPÉENNE

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS

Ajouts nets (pertes nettes) % de pénétration

(1)

30 novembre

Trimestres terminés les

30 novembre 30 novembre

2008 2008 2007 2008 2007

Unités de service

712 217 (12 749)

10 198 – –

Clients du service de Câble de base

288 100 (8 035)

4 933 – –

Clients du service IHV

(2)

154 092 (5 209)

3 806 53,5 54,8

Clients du service de Télévision numérique

(3)

29 849 5 397 – 10,4 –

Clients du service de Téléphoni e

(4)

240 176 (4 902)

1 459 83,4 81,8

(1)

En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le service est offert.

(2)

Le nombre de clients abonnés seulement au service IHV s’élevait à 7 264 au 30 novembre 2008, comparativement à 8 317 au 30 novembre 200 7.

(3)

Le service de Télévision numérique a été lancé au troisième trimestre de 2008.

(4)

Le nombre de clients abonnés seulement au service de Téléphonie s’élevait à 9 421 au 30 novembre 2008, comparativement à 8 611 au 30 novembre 2007.

Le premier trimestre de l’exercice 2009 a été caractérisé par une conjoncture économique défavorable persistante dans la

péninsule ibérique, par les campagnes de publicité agressives des concurrents et par l’émergence de nombreux

fournisseurs de trios de services sur le marché portugais. Cabovisão a décidé de ne pas égaler les programmes de

publicité intensifs de ses concurrents en raison de la conjoncture difficile. Ce sont les principaux facteurs ayant entraîné la

perte de clients du service de Câble de base, du service IHV et du service de Téléphonie comparativement à la période

correspondante de l’exercice précédent. Le service de Télévision numérique a été lancé au troisième trimestre de 2008,

avec des ajouts nets de 5 397 clients au premier trimestre de l’exercice 2009, pour un total de 29 849 ajouts nets depuis

le lancement. Au cours du premier trimestre de l’exercice 2009, le nombre de clients du service de Câble de base a

reculé de 8 035, comparativement à un ajout de 4 933 clients en 2008, le nombre d’adhérents au service IHV a diminué

de 5 209, comparativement à une hausse de 3 806 en 2008, et le nombre d’abonnés au service de Téléphonie a diminué

de 4 902, comparativement à des ajouts de 1 459 pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. La direction

est d’avis que les conditions défavorables du marché au Portugal sont transitoires. Toutefois, la direction prévoit que la

conjoncture et l’environnement concurrentiel difficiles perdureront au cours de l’exercice 2009, et elle adapte actuellement

son plan de marketing en fonction des conditions du marché au Portugal.

RÉSULTATS D’EXPLOITATION

Trimestres terminés les 30 novembre

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)

2008 2007

(1)

Variation

$ $ %

(non vérifié) (non vérifié)

Produits d’exploitation

62 064 55 592 11,6

Charges d’exploitation

41 207 38 193 7,9

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

20 857 17 399 19,9

Marge d’exploitation

33,6 % 31,3 %

(1)

Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en cours pour refléter la reclassification des

gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.

Produits d’exploitation

Les produits d’exploitation du premier trimestre de 2009 se sont accrus de 6,5 millions $ pour atteindre 62,1 millions $,

soit une hausse de 11,6 %, comparativement à l’exercice 2008. Cette augmentation est essentiellement attribuable à

l’incidence favorable de l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien, aux hausses tarifaires mensuelles

implantées par Cabovisão en 2008, dont la moyenne s’établit à 2,00 $ (1,30 €) par client du service de Câble de base, et

aux unités de service supplémentaires liées au lancement du service de Télévision numérique, malgré une diminution du

nombre total d’unités de service au premier trimestre de l’exercice 2009. Les produits d’exploitation de l’exploitation

européenne, exprimés dans la monnaie locale pour le premier trimestre, se sont établis à 40,1 millions €, soit une

augmentation de 0,8 million €, ou 1,9 %.

- 13 -

Charges d’exploitation

Les charges d’exploitation du premier trimestre ont augmenté de 3 millions $ pour s’établir à 41,2 millions $, soit une

augmentation de 7,9 %, comparativement au dernier exercice. L’augmentation des charges d’exploitation au cours du

trimestre est principalement imputable à l’incidence défavorable de l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien.

Les charges d’exploitation de l’exploitation européenne, exprimées dans la monnaie locale pour le premier trimestre de

l’exercice 2009, se sont établies à 26,7 millions €, soit une diminution de 0,3 million €, ou 1,1 %. Les charges

d’exploitation exprimées dans la monnaie locale ont diminué principalement en raison des initiatives de réduction des

coûts en 2009 et du programme non récurrent de relance de la m arque au cours du premier trimestre de l’exerci ce 2008.

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

Pour le trimestre terminé le 30 novembre 2008, le bénéfice d’exploitation avant amortissement a augmenté de 19,9 %,

passant de 17,4 millions $ à 20,9 millions $. L’augmentation du bénéfice d’exploitation avant amortissement tient au fait

que l’augmentation des produits d’exploitation a été supérieure à l’augmentation des charges d’exploitation. Au premier

trimestre, la marge d’exploitation pour l’exploitation européenne a augmenté, passant de 31,3 % à 33,6 %. Le bénéfice

d’exploitation avant amortissement exprimé dans la monnaie locale pour le premier trimestre s’est chiffré à

13,5 millions €, soit une augmentation de 1,1 million €, ou 8,6 %.

INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE

Il n’y a eu aucun changement important dans les incertitudes et principaux facteurs de risque auxquels est exposée la

Société depuis le 31 août 2008, à l’exception des éléments décrits ci-dessous. Une description détaillée des incertitudes

et principaux facteurs de ri sque auxquels est exposée Cogeco Câble figure dans le rapport de gestion ann uel de 2008.

Cogeco Câble dessert certaines régions en Ontario (Burlington et Windsor) et au Portugal (Palmela) où l’industrie

automobile est une activité économique importante pour ces collectivités. Le ralentissement économique qui touche

depuis quelques mois l’industrie automobile pourrait avoir un impact défavorable sur le niveau d’activité économique et

sur l’acquisition de biens et services des consommateurs de ces collectivités. Lors de périodes de récession

précédentes, la demande pour les services de télécommunication par câble s’est avérée élastique. Toutefois, il n’y a

aucune assurance que la demande dem eure élastique durant une récession globale et prolongée.

Malgré le bilan solide de Cogeco Câble et la gestion proactive de l’échéance des dettes, la conjoncture financière actuelle

et la crise du crédit pourrait entraîner une diminution de la disponibilité des capitaux tant sur le marché de la dette que de

l’équité au cours des années à venir. Lors de l’atteinte des échéances des crédits à terme et autres sources de

financement actuels de Cogeco Câble, les conditions des financements bancaires ou autre pourraient s’avérées moins

favorables au renouvellement.

La Société est exposée aux risques liés à la fluctuation des taux d’intérêts sur les instruments financiers à taux d’intérêts

fixe et variable. Les fluctuations des taux d’intérêts auront une incidence sur l’évaluation, le recouvrement et le

remboursement de ces instruments qui pourraient se traduire par un impact important sur les charges financières de la

Société.

La volatilité actuelle de l’échange de devises et du taux d’intérêt est anormalement élevée dans les marchés financiers et

il pourrait en résulter une augmentation du risque sur les instruments de couverture dans lesquels Cogeco Câble est

partie prenante advenant qu’une ou plusieurs contreparties à ces instruments rencontrent des difficultés financières et ne

puissent rencontrer leurs obligations.

CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

Il n’y a eu aucun changement important dans les conventions et dans les estimations comptables de Cogeco Câble de

même que dans les prises de position comptables futures depuis le 31 août 2008, à l’exception des éléments décrits ci-

dessous. Une description des conventions et des estimations comptables de la Société figure dans le rapport de gestion

annuel de 2008.

- 14 -

Instruments financiers

Avec prise d’effet le 1

septembre 2008, la Société a adopté le chapitre 1535 du Manuel de l’Institut Canadien des

Comptables Agréés (l’« ICCA »), Informations à fournir concernant le capital, le chapitre 3862, Instruments financiers –

informations à fournir et le chapitre 3863, Instruments financi ers – présentation.

Informations à fournir co ncernant le capital

Le chapitre 1535 du Manuel de l’ICCA exige que l’entité présente des informations de façon à permettre aux utilisateurs

des états financiers d’évaluer ses objectifs, politiques et procédures en matière de gestion du capital, y compris les

exigences en matière de capital auxquelles l’entité est soumise en vertu de règles extérieures et les conséquences en

cas de non-conformité aux règles en question. Ces nouvelles informations à fournir sont présentées à la note 13 des états

financiers consolidés intermédiaires de la Société.

Instruments financiers

Le chapitre 3862, qui porte sur les informations à fournir concernant les instruments financiers, impose aux entités de

fournir des informations au sujet de l’importance des instruments financiers au regard de la situation financière et de la

performance financière de l’entité et de la nature et l’ampleur des risques découlant des instruments financiers auxquels

l’entité est exposée au cours de la pério de et à la date de clôture, ainsi que de la façon dont l’entité gère ces risques.

Le chapitre 3863 établit des normes quant à la présentation des instruments financiers et des dérivés non financiers. Il

traite du classement des instruments financiers, par leur émetteur, dans les passifs ou dans les capitaux propres, du

classement des intérêts, dividendes, gains et pertes correspondants, et des circonstances dans lesquelles les actifs

financiers et les passifs financiers sont compensés.

L’adoption de ces normes n’a eu aucune incidence sur le classement et la mesure des instruments financiers de la

Société. Les nouvelles informations présentées conformément à ces nouveaux chapitres sont incluses à la note 13 des

états financiers consolidés intermédiaires de la Société.

Normes générales de présentation des états financiers

L’ICCA a modifié le chapitre 1400 du Manuel de l’ICCA, intitulé Normes générales de présentation des états financiers, en

précisant que la direction doit évaluer la capacité de l’entité à poursuivre son exploitation lors de l’établissement des états

financiers. Ces modifications, y compris les exigences connexes en matière d’information à fournir, ont été adoptées par

la Société le 1

septembre 2008 et n’ont pas eu d’incidence sur les états financiers consolidés intermédiaires.

PRISES DE POSITION COMPTABLES FUTURES

Harmonisation des normes comptables canadiennes et internationales

En mars 2006, le Conseil des normes comptables de l’ICCA a rendu public son nouveau plan stratégique qui proposait

l’abandon des PCGR du Canada et la convergence totale avec les Normes internationales d’information financière

(« IFRS ») pour les entités avec obligation publique de rendre des comptes.

En avril 2008, l’ICCA a publié un exposé-sondage qui exige la transition aux IFRS à titre de lignes directrices en vue du

remplacement des PCGR du Canada tels qu’ils sont actuellement employés par les entités canadiennes ayant une

obligation publique de rendre des comptes. La transition aura lieu au plus tard pour les exercices débutant à compter du

janvier 2011. Par conséquent, la Société prévoit que les états financiers consolidés intermédiaires pour le trimestre qui

se terminera le 30 novembre 2011 et les états financiers consolidés annuels pour l’exercice qui se terminera le

31 août 2012 seront les premiers qu’elle pré sente ra conformément aux IFRS.

Les IFRS reposent sur un cadre conceptuel semblable à celui des PCGR du Canada, mais il y a d’importantes différences

quant aux exigences en matière de comptabilisation, d’évaluation et de divulgation. Par conséquent, la Société élabore un

plan pour convertir ses états financiers consolidés aux IFRS. Ce plan met l’accent sur la nécessité de cibler les

principales modifications de conventions comptables comme première étape du processus de conversion. Lorsque ces

modifications auront été ciblées, les autres aspects du plan seront abordés. La Société a fait appel à un conseiller externe

pour l’aider dans ce projet et travaille actuellement à l’évaluation des différences entre les IFRS et les conventions

comptables actuelles de la Société.

- 15 -

Au fur et à mesure que les répercussions de la conversion seront cernées, l’incidence sur les technologies de

l’information et sur le système de données sera évaluée de même que l’incidence sur les activités commerciales. Il est

fort possible que des modifications doivent être apportées aux conventions comptables. Ces modifications pourraient

avoir une incidence importante sur les états financiers consolidés de la Société. Le projet de conversion progresse

conformément au plan établi par la direction.

MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES PCGR

Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu’utilise Cogeco Câble tout au long de ce rapport

de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les PCGR et des

mesures financières les plus comparables préparées selon les PCGR. Ces mesures financières n’ont pas de définition

normalisée prescrite par les PCGR du Canada et elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables

utilisées par d’autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de trésorerie provenant de l’exploitation », les « flux

de trésorerie nets », le « bénéfice d’exploitation avant amortissement » et la « marge d’exploitation ».

Flux de trésorerie provenant de l’exp loitation et flux de trésorerie nets

La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de l’exploitation pour évaluer

les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation, exclusion faite de l’incidence de la variation des éléments hors

trésorerie liés à l’exploitation. Cette mesure permet à la Société d’isoler les flux de trésorerie liés aux activités

d’exploitation de l’incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de

l’exploitation sont ensuite utilisés lors du calcul des « flux de trésorerie nets », une autre mesure non définie par les

PCGR. La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la capacité de

Cogeco Câble à rembourser sa dette, à distrib ue r des capitaux à ses actionnaires et à financer sa croissance.

La mesure comparative la plus près des PCGR est les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation. Le calcul des flux

de trésorerie provenant de l’exploitation est présenté ci-dessous :

Trimestres terminés les 30 novembre

2008 2007

(en milliers de dollars) $ $

(non vérifié) (non vérifié)

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation 28 474 45 345

Variation des éléments hors trésorerie liés à l’exploitation

63 136 34 408

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation 91 610 79 753

Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :

Trimestres terminés les 30 novembre

2008 2007

(en milliers de dollars) $ $

(non vérifié) (non vérifié)

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation 91 610 79 753

Acquisitions d’immobilisations

(65 667) (50 654)

Augmentation des charges reportées

(7 207) (7 417)

Actifs acquis par l’entremise de contrats de location-acquisition – se

reporter à la note 11 b)

(939) (73)

Flux de trésorerie nets 17 797 21 609

Bénéfice d’exploitation avant amor tissement et marge d’exploitation

La direction et les investisseurs de Cogeco Câble utilisent le bénéfice d’exploitation avant amortissement afin d’évaluer la

capacité de la Société à saisir les occasions de croissance de façon rentable, à financer ses activités courantes et à

assurer le service de sa dette. Le bénéfice d’exploitation avant amortissement correspond essentiellement aux flux de

trésorerie provenant de l’exploitation excluant l’incidence de la structure du capital choisie et il compte parmi les mesures

clés utilisées par les milieux financiers pour évaluer une entreprise et sa santé financière. La marge d’exploitation est une

mesure de la proportion des produits d’exploitation de la Société qui est disponible avant impôts pour payer les charges

- 16 -

fixes, telles que les intérêts sur l’endettement. La marge d’exploitation est calculée en divisant le bénéfice d’exploitation

avant amortissement par les produits d’ exploitation.

La mesure financière la plus comparable selon les PCGR du Canada est le bénéfice d’exploitation. Le bénéfice

d’exploitation avant amortissement et la marge d’exploitation se calculent comme suit :

Trimestres terminés les 30 novembre

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) 2008 2007

(1)

$ $

(non vérifié)

Bénéfice d’exploitation 55 801 44 615

Amortissement 63 922 52 687

Bénéfice d’exploitation avant amortissement 119 723 97 302

Produits d’exploitation 299 438 251 833

Marge d’exploitation 40,0 % 38,6 %

(1)

Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en cours pour refléter la reclassification des

gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.

RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES

Ce rapport de gestion a été préparé le 13 janvier 2009. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Société,

y compris sa notice annuel le, sont disponibles sur le site Web de SEDAR à l’adresse www.sedar.com.

AU SUJET DE COGECO CÂBLE

Cogeco Câble (www.cogeco.ca), est une entreprise de télécommunications qui se classe au deuxième rang des

câblodistributeurs en Ontario, au Québec et au Portugal, sur le plan du nombre de clients du service de Câble de base

servis. Grâce à ses réseaux de câblodistribution bidirectionnels à large bande, Cogeco Câble fournit à sa clientèle

résidentielle des services Audio, de Télévision analogique et numérique, IHV ainsi que de Téléphonie. De plus, la Société

fournit à sa clientèle commerciale des services de réseautage de données, d’applications d’affaires électroniques, de

vidéoconférences et d’hébergement Web, d’Ethernet, de ligne privée, de voix sur IP, d’accès IHV, de fibre noire, de

stockage de données, de sécurité des données et de co-implantation, et d’autres fonctions de communication évoluées.

Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CCA).

– 30 –

- 17 -

Source : Cogeco Câble inc.

Pierre Gagné

Vice-président, Finances et chef de la direction financière

Tél. : 514-764-4700

Renseignements : Médias

Marie Carrier

Directrice, Communications d’entreprise

Tél. : 514-764-4700

Conférence téléphonique

pour les analystes financiers : Le mercredi 14 janvier 2009 à 11 h (HNE)

Les représentants des méd ias sont invités à assister à titre d’auditeurs seul ement.

Prière d’appeler cinq minutes avant le début de la conférence en utilisant une des

liaisons téléphoniques suiv antes :

Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 866 321-8231

Numéro d’accès international : +1 416 642-5213

Code de confirmation : 4963066

Par Internet au www.cogeco.ca/investisseurs

Pour écouter la retransmission de la conférence téléphonique, accessible jusqu’au

19 janvier, veuillez composer un des numéros suivants :

Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 888 203-1112

Numéro d’accès international : +1 647 436-0148

Code de confirmation : 4963066

- 18 -

Renseignements financiers trimestriels supplémentaires

(non vérifiés)

Trimestres terminés les 30 novembre 31 août 31 mai 29/28 février

2008 2007

(1)

2008

(1)

2007

(1)

2008

(1)

2007

(1)

2008

(1)

2007

(1)

(en milliers de dollars, sauf les

pourcentages et les données par

action) $ $ $ $ $ $ $ $

Produits d’exploitation 299 438 251 833 284 90 8 244 314 274 944 240 612 265 102 231 952

Bénéfice d’exploitation avant

amortissement

(2)

119 723 97 302 122 000 102 586 117 492 96 616 108 658 87 378

Marge d’exploitation

(2)

40,0 % 38,6 % 42,8 % 42,0 % 42,7 % 40,2 % 41,0 % 37,7 %

Amortissement 63 922 52 687 61 414 54 164 58 209 47 278 55 989 43 572

Bénéfice d’exploitation 55 801 44 615 60 586 48 422 59 283 49 338 52 669 43 806

Charges financières 23 394 15 877 18 752 18 684 17 374 20 015 17 136 24 138

Impôts sur les bénéfices 8 856 8 375 9 968 (6 630)

10 767 8 942 (14 378)

4 261

Bénéfice net 23 551 20 363 31 866 36 368 31 142 20 381 49 911 15 407

Flux de trésorerie provenant

de l’exploitation

(2)

91 610 79 753 99 547 83 825 95 829 76 416 85 273 62 264

Flux de trésorerie liés aux activités

d’exploitation 28 474 45 345 143 748 112 615 112 799 53 387 90 991 55 657

Flux de trésorerie nets

(2)

17 797 21 609 21 075 14 861 36 901 18 599 19 305 9 420

Bénéfice par action

De base 0,49 0,42 0,66 0,79 0,64 0,45 1,03 0,37

Dilué 0,48 0,42 0,65 0,78 0,64 0,45 1,02 0,37

(1)

Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en cours pour refléter la reclassification des

gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.

(2)

Les termes désignés n’o nt pas de définitio n normalisée selon les principes comptables généraleme nt reconn us (les « PCGR ») du Canada; par c onséquen t, ils

peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se référer à la rubrique « Mesures

financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.

Les résultats d’exploitation de Cogeco Câble ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières

importantes. Toutefois, la perte de clients du service de Câble de base est généralement plus importante et l’ajout de

clients du service IHV est généralement plus faible au troisième trimestre, ce qui tient surtout au fait que les étudiants

quittent les campus à la fin de l’année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes canadiennes

comptant des universités ou des collèges, notamment Kingston, Windsor, St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-

Rivières et Rimouski, au Canada, et Aveiro, Covilhã, Evora, Guarda et Coimbra, au Portugal. De plus, la marge

d’exploitation des troisième et quatrième trimestres est généralement plus élevée étant donné que des honoraires de

gestion plus faibles ou qu’aucun honoraire ne sont versés à COGECO inc. En vertu d’une convention de gestion, Cogeco

Câble verse des honoraires correspondant à 2 % du total de ses produits d’exploitation sous réserve d’un montant

maximal. Pour obtenir des renseigneme nts supplémentaires, se reporter à la ru brique « Opérations entre apparentés ».

COGECO CÂBLE INC. - 19 -

Statistiques sur les clients

30 novembr

31 août

2008 2008

Foyers câblé

Ontario

1 033 452 1 029 121

Québec 506 850 502 490

Canada 1 540 302 1 531 611

Portugal 900 328 895 923

Total 2 440 630 2 427 534

Unités de servic

Ontario 1 428 230 1 387 054

Québec 629 141 604 854

Canada 2 057 371 1 991 908

Portugal 712 217 724 966

Total 2 769 588 2 716 874

Clients du service de Câble de bas

Ontario 601 511 596 229

Québec 264 41

260 865

Canada 865 927 857 094

Portugal 288 100 296 135

Total 1 154 027 1 153 229

Clients des volets facultatifs

Ontario 493 642 493 858

Québec 220 91

215 820

Canada 714 558 709 678

Portugal - -

Total 714 558 709 678

Clients du service de télévision payant

Ontario 103 74

97 753

Québec 50 009 47 075

Canada 153 75

144 828

Portugal 59 398 57 715

Total 213 152 202 543

Clients du service Internet à haute vitess

Ontario 365 810 352 553

Québec 127 16

120 914

Canada 492 976 473 467

Portugal 154 092 159 301

Total 647 068 632 768

Clients du service de Télévision numérique

Ontario 299 887 288 345

Québec 160 079 153 401

Canada 459 966 441 746

Portugal 29 849 24 452

Total 489 81

466 198

Clients du service de Téléphoni

Ontario 161 022 149 927

Québec 77 480 69 674

Canada 238 502 219 601

Portugal 240 17

245 078

Total 478 678 464 679

- 20 -

COGECO CÂBLE INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES RÉSULTATS

(non vérifiés)

Trois mois terminés les 30 novembre

(en milliers de dollars, sauf les données par action)

2008

2007

Produits d'exploitation

Services

297 393

250 406

Équipements

2 045

1 427

299 438

251 833

Charges d’exploitation

173 734

149 496

Honoraires de gestion – COGECO inc.

5 981

5 035

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

119 723

97 302

Amortissement (note 3)

63 922

52 687

Bénéfice d’exploitation

55 801

44 615

Charges financières (note 4)

23 394

15 877

Bénéfice avant impôts sur les bénéfices

32 407

28 738

Impôts sur les bénéfices (note 5)

8 856

8 375

Bénéfice net

23 551

20 363

Bénéfice par action (note 6)

De base

0,49

0,42

Dilué

0,48

0,42

- 21 -

COGECO CÂBLE INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DU RÉSULTAT ÉTENDU

(non vérifiés)

Trois mois terminés les 30 novembre

(en milliers de dollars) 2008

2007

Bénéfice net 23 551

20 363

Autres éléments du résultat étendu

Gains (pertes) non réalisé(e)s sur les instruments financiers dérivés désignés comme élément de couverture de

flux de trésorerie, déduction faite de la charge d’impôts de 3 387 000 $ (déduction faite du recouvrement

d’impôts de 1 143 000 $ en 2007)

25 789

(6 653)

Reclassement au bénéfice net des gains (pertes) réalisé(e)s sur les instruments financiers dérivés

désignés comme élément de couverture de flux de trésorerie, déduction faite de la charge d’impôts de

4 323 000 $ (déduction faite du recouvrement d’impôts de 1 345 000 $ en 2007)

(28 391)

7 085

Gains non réalisés sur la conversion de l’investissement net dans les filiales étrangères autonomes 6 080

10 340

Pertes non réalisées sur la conversion de la dette à long terme désignée comme élément de couverture de

l’investissement net dans les filiales étrangères autonomes

(3 359)

(6 376)

119

4 396

Résultat étendu 23 670

24 759

- 22 -

COGECO CÂBLE INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS

(non vérifiés)

Trois mois terminés les 30 novembre

(en milliers de dollars) 2008

2007

Solde au début, tel que présenté 297 150

181 952

Modifications de conventions comptables ─

1 307

Solde au début redressé 297 150

183 259

Bénéfice net 23 551

20 363

Dividendes sur actions à droits de vote multiples (1 883)

(1 569)

Dividendes sur actions subalternes à droit de vote (3 940)

(3 272)

Solde à la fin 314 878

198 781

- 23 -

COGECO CÂBLE INC.

BILANS CONSOLIDÉS

(non vérifiés)

(en milliers de dollars)

30 novembre 2008

31 août 2008

Actif

Court terme

Trésorerie et équivalents de trésorerie 32 094

36 371

Débiteurs 61 268

59 582

Impôts sur les bénéfices à recevoir 6 125

2 267

Charges payées d’avance 11 505

12 892

Actifs d’impôts futurs 5 378

8 661

116 370

119 773

Immobilisations 1 272 586

1 257 965

Charges reportées 58 779

57 751

Actifs incorporels (note 7) 1 087 666

1 091 042

Écart d’acquisition (note 7) 490 923

487 805

Instruments financiers dérivés 29 176

─

Actif d’impôts futurs 3 951

4 819

3 059 451

3 019 155

Passif et avoir des actionnaires

Passif

Court terme

Endettement bancaire 31 933

10 302

Créditeurs et charges à payer 204 914

247 638

Impôts sur les bénéfices à payer 3 315

20 212

Produits reportés et perçus d’avance 33 180

32 859

Instruments financiers dérivés ─

79 791

Portion de la dette à long terme échéant à court terme (note 8) 177 783

336 807

451 125

727 609

Dette à long terme (note 8) 1 017 637

718 234

Produits reportés et perçus d’avance et autres passifs 12 767

11 859

Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 3 393

3 139

Passif d’impôts futurs 251 224

253 235

1 736 146

1 714 076

Avoir des actionnaires

Capital-actions (note 9) 989 264

988 889

Surplus d’apport 3 690

3 686

Bénéfices non répartis 314 878

297 150

Autres éléments du résultat étendu cumulé (note 10) 15 473

15 354

1 323 305

1 305 079

3 059 451

3 019 155

- 24 -

COGECO CÂBLE INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE

(non vérifiés)

Trois mois terminés les 30 novembre

(en milliers de dollars)

2008

2007

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation

Bénéfice net 23 551

20 363

Ajustements pour :

Amortissement (note 3) 63 922

52 687

Amortissement des coûts de transaction reportés 648

722

Impôts futurs (note 5) 2 911

5 186

Rémunération à base d’actions 56

236

Perte sur disposition d’immobilisations 223

342

Autres 299

217

91 610

79 753

Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation (note11 a)) (63 136)

(34 408)

28 474

45 345

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement

Acquisition d’immobilisations (note 11 b)) (65 667)

(50 654)

Augmentation des charges reportées (7 207)

(7 417)

Autres 16

(72 858)

(58 070)

Flux de trésorerie liés aux activités de financement

Augmentation de l’endettement bancaire 21 631

―

Augmentation de la dette à long terme, déduction faite des coûts de transaction 277 457

―

Remboursement de la dette à long terme (254 123)

(32 616)

Émission d’actions subalternes à droit de vote 278

3 056

Dividendes sur actions à droits de vote multiples (1 883)

(1 569)

Dividendes sur actions subalternes à droit de vote (3 940)

(3 272)

39 420

(34 401)

Effet de la variation des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie libellés en devises

étrangères

687

(153)

Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie

(4 277)

(47 279)

Trésorerie et équivalents de trésorerie au début 36 371

64 208

Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 32 094

16 929

La note 11 présente des renseignements complémentaires aux flux de trésorerie.

- 25 -

COGECO CÂBLE INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2008

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

1. Mode de présentation

De l’avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les

principes comptables généralement reconnus du Canada (« PCGR »), présentent fidèlement la situation financière de

Cogeco Câble inc. (« la Société ») au 30 novembre 2008 et au 31 août 2008, ainsi que les résultats de son

exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois mois terminées les 30 novembre 2008 et 2007.

Bien que la direction estime que l’information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés

intermédiaires non vérifiés et les notes afférentes devraient être lus conjointement avec les états financiers consolidés

annuels de Cogeco Câble inc. pour l’exercice terminé le 31 août 2008. Les conventions comptables utilisées dans la

préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les

plus récents états financiers consolidés annuels, à l’exception de l’adoption des nouvelles conventions comptables

mentionnées ci-dessous.

Instruments financiers

Avec prise d’effet le 1

septembre 2008, la Société a adopté le chapitre 1535 du Manuel de l’Institut Canadien des

Comptables Agréés (« ICCA »), Informations à fournir concernant le capital, le chapitre 3862, Instruments

financiers – informations à fournir et le chapitre 3863, Instruments financiers – présentation .

Informations à fournir concernant le capital

Le chapitre 1535 du Manuel de l’ICCA exige qu’une entité présente des informations de façon à permettre aux

utilisateurs des états financiers d’évaluer ses objectifs, politiques et procédures en matière de gestion du capital, y

compris les exigences en matière de capital auxquelles l’entité est soumise en vertu de règles extérieures et les

conséquences en cas de non-conformité aux règles en question. Ces nouvelles informations à fournir sont

présentées à la note 13.

Instruments financiers

Le chapitre 3862, qui porte sur les informations à fournir concernant les instruments financiers, impose aux entités de

fournir des informations au sujet de l’importance des instruments financiers au regard de la situation financière et de

la performance financière de l’entité et de la nature et l’ampleur des risques découlant des instruments financiers

auxquels l’entité est exposée au cours de la période et à la date du bilan, ainsi que de la façon dont l’entité gère ces

risques.

Le chapitre 3863 établit des normes quant à la présentation des instruments financiers et des dérivés non financiers.

Il traite du classement des instruments financiers, par leur émetteur, dans les passifs ou dans les capitaux propres, du

classement des intérêts, dividendes, gains et pertes correspondants, et des circonstances dans lesquelles les actifs

financiers et les passifs financiers sont compensés.

L’adoption de ces normes n’a eu aucune incidence sur le classement et la mesure des instruments financiers de la

Société. Les nouvelles informations présentées conformément à ces nouveaux chapitres sont incluses à la note 13.

Normes générales de présentation des états financiers

L’ICCA a modifié le chapitre 1400 du Manuel de l’ICCA, intitulé Normes générales de présentation des états

financiers, en précisant que la direction doit évaluer la capacité de l’entité à poursuivre son exploitation lors de

l’établissement des états financiers. Ces modifications, y compris les exigences connexes en matière d’informations à

fournir, ont été adoptées par la Société le 1

septembre 2008 et n’ont pas eu d’incidence sur les états financiers

consolidés intermédiaires.

- 26 -

COGECO CÂBLE INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2008

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

2. Information sectorielle

Les activités de la Société incluent les services de câblodistribution, d’Internet à haute vitesse et de téléphonie. La

Société considère toutes ses activités de câblodistribution, d’Internet à haute vitesse et de téléphonie comme un seul

secteur d’exploitation. La Société exerce ses activités au Canada et en Europe.

Les principaux renseignements financiers par secteur d’activité sont les suivants :

Canada Europe Consolidé

Trois mois terminés les 30 novembre

2008

2007

2008

2007

2008

2007

Produits d'exploitation 237 374

196 241

62 064

55 592

299 438

251 833

Charges d'exploitation 132 527

111 303

41 207

38 193

173 734

149 496

Honoraires de gestion – COGECO inc. 5 981

5 035

─

5 981

5 035

Bénéfice d'exploitation avant amortissement 98 866

79 903

20 857

17 399

119 723

97 302

Amortissement 43 276

35 879

20 646

16 808

63 922

52 687

Bénéfice d’exploitation 55 590

44 024

211

591

55 801

44 615

Charges financières (produits) 23 405

15 943

(11)

(66)

23 394

15 877

Impôts sur les bénéfices 10 388

9 314

(1 532)

(939)

8 856

8 375

Bénéfice net 21 797

18 767

1 754

1 596

23 551

20 363

Actif total

(1)

2 262 300

2 214 840

797 151

804 315

3 059 451

3 019 155

Immobilisations

(1)

960 027

940 683

312 559

317 282

1 272 586

1 257 965

Actifs incorporels

(1)

1 026 074

1 027 268

61 592

63 774

1 087 666

1 091 042

Écart d’acquisition

(1)

116 890

374 033

370 915

490 923

487 805

Acquisition d'immobilisations

(2)

55 751

38 293

10 855

12 434

66 606

50 727

(1)

Aux 30 novembre 2008 et 31 août 2008.

(2)

Inclut les contrats de location-acquisition qui sont exclus des états consolidés des flux de trésorerie.

- 27 -

COGECO CÂBLE INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2008

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

3. Amortissement

Trois mois terminés les 30 novembre

2008 2007

$ $

Immobilisations 54 270 44 874

Charges reportées 5 783 5 370

Actifs incorporels 3 869 2 443

63 922 52 687

4. Charges fin ancières

Trois mois terminés les 30 novembre

2008 2007

$ $

Intérêts sur la dette à long terme 20 027 16 525

Pertes (gains) de change 3 784 (1 035)

Amortissement des coûts de transaction reportés 407 407

Autres (824) (20)

23 394 15 877

5. Impôts sur les bénéfices

Trois mois terminés les 30 novembre

2008 2007

$ $

Exigibles 5 945 3 189

Futurs 2 911 5 186

8 856 8 375

- 28 -

COGECO CÂBLE INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2008

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

5. Impôts sur les bénéfices (suite)

Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les bénéfices selon les taux d’imposition fédéral et

provinciaux réglementaires du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif consolidé :

Trois mois terminés les 30 novembre

2008 2007

$ $

Bénéfice avant impôts sur les bénéfices 32 407 28 738

Taux d’imposition de base combiné 32,56 % 34,17 %

Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition de base combiné 10 552 9 820

Ajustement relatif aux pertes ou bénéfices assujettis à des taux d’imposition plus ou moins élevés (227) (385)

Impôts sur les bénéfices provenant de dépenses non déductibles 77 101

Effet causé par la différence des taux d’imposition étrangers (1 604) (1 164)

Autres 58 3

Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif 8 856 8 375

6. Bénéfice par action

Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice par action de base et le bénéfice par action dilué :

Trois mois terminés les 30 novembre

2008 2007

$ $

Bénéfice net 23 551 20 363

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions subalternes à droit de vote

en circulation

48 523 769

48 380 353

Effet de dilution des options d’achat d’actions

(1)

212 875 337 568

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions subalternes à droit de vote

diluées en circulation

48 736 644

48 717 921

Bénéfice par action

De base 0,49 0,42

Dilué 0,48 0,42

(1)

Pour la période de trois mois se terminant le 30 novembre 2008, un total de 109 497 options d’achat d’actions (97 214 en 2007) ont été exclues du calcul

du bénéfice par action dilué étant donné que le prix d’exercice des options était supérieur à la moyenne du prix des actions subalternes à droit de vote.

- 29 -

COGECO CÂBLE INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2008

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

7. Écart d’acquisition et autres actifs incorporels

30 novembre 2008 31 août 2008

$ $

Relations clients

98 114 101 490

Droits de clients

989 552 989 552

1 087 666 1 091 042

Écart d’acquisition

490 923 487 805

1 578 589 1 578 847

a) Actifs incorporels

Au cours des trois premiers mois, les actifs incorporels ont évolué comme suit

Relations clients

Droits de clients

Total

$ $ $

Solde au 31 août 2008

101 490 989 552 1 091 042

Amortissement

(3 869) ─ (3 869)

Écart de change

493 ─ 493

Solde au 30 novembre 2008

98 114 989 552 1 087 666

b) Écart d’acquisition

Au cours des trois premiers mois, l’écart d’acquisition a évolué comme suit

Solde au 31 août 2008 487 805

Écart de change 3 118

Solde au 30 novembre 2008 490 923

- 30 -

COGECO CÂBLE INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2008

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

8. Dette à long terme

Échéance Taux d’intérêt 30 novembre 2008 31 août 2008

Société mère

Crédit à terme

Emprunt à terme – 94 096 350 € 2011 5,94

(1)

147 166

145 832

Emprunt à terme – 17 358 000 € 2011 5,94

(1)

27 108

26 881

Emprunt rotatif – 117 000 000 € (126 000 000 € au 31 août 2008) 2011 5,81

(1)

183 819

196 308

Emprunt rotatif 2011 3,62

(1)

116 980

94 375

Débentures garanties de premier rang série 1 2009 6,75 149 873

149 814

Billets garantis de premier rang

Série A – 150 millions $ US 2008 6,83

(2)

─

159 233

Série B 2011 7,73 174 386

174 338

Billets garantis de premier rang

(3)

Série A – 190 millions $ US 2015 7,00 233 417

─

Série B 2018 7,60 54 552

─

Débenture non garantie de premier rang 2018 5,94 99 772

99 768

Filiales

Obligations découlant de contrats de location-acquisition

2013 6,42 – 8,30 8 347

8 492

1 195 420

1 055 041

Moins portion à court terme 177 783

336 807

1 017 637

718 234

(1)

Taux d’intérêt moyen sur la dette au 30 novembre 2008, incluant les frais d’estampillage.

(2)

Les conventions d’échange de devises croisées ont donné lieu à un taux d’intérêt annuel réel de 7,254 % sur l’équivalent en dollars canadiens de la

dette libellée en dollars américains.

(3)

Le 1

octobre 2008, la Société a procédé à l’émission de 190 millions $ US de billets garantis de premier rang, série A, échéant le 1

octobre 2015 et

de 55 millions $ de billets garantis de premier rang, série B, échéant le 1

octobre 2018, déduction faite des coûts de transactions de 2,1 millions $.

Les billets garantis de premier rang, série B, portent intérêt au taux nominal annuel de 7,60 %, payable semestriellement. La Société a conclu des

conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A, de

190 millions $ US, qui portent intérêt au taux nominal annuel de 7,00 %, payable semestriellement. Compte tenu de ces conventions, le taux d’intérêt

effectif des billets garantis de premier rang, série A, est de 7,24 %, et le taux de change applicable au capital de la dette libellée en dollars américains

a été fixé à 1,0625 $.

- 31 -

COGECO CÂBLE INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2008

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

9. Capital-actions

Autorisé, en nombre illimité :

Actions privilégiées de catégorie A, sans droit de vote, rachetables en tout temps au gré de la Société et du porteur

au prix de 1 $ l’action, à dividende privilégié cumulatif au taux de 11 % de leur prix de rachat par année.

Actions privilégiées de catégorie B, sans droit de vote, pouvant être émises en série.

Actions à droits de vote multiples, 10 votes par action.

Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.

30 novembre 2008 31 août 2008

$ $

Émis

15 691 100 actions à droits de vote multiples 98 346 98 346

32 839 840 actions subalternes à droit de vote (32 826 611 au 31 août 2008) 890 918 890 543

989 264 988 889

Au cours des trois premiers mois, les transactions sur les actions subalternes à droit de vote ont été les suivantes :

Nombre d’actions

Montant

Solde au 31 août 2008 32 826 611 890 543

Actions émises contre espèces en vertu du régime d’options d’achat d’actions 13 229 278

Charge de rémunération comptabilisée précédemment au surplus d’apport pour les options exercées ─ 97

Solde au 30 novembre 2008 32 839 840 890 918

- 32 -

COGECO CÂBLE INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2008

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

9. Capital-actions (suite)

Régimes de rémunération à base d’actions

La Société offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d’achat d’actions et offre également à certains

dirigeants un régime d’options d’achat d’actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la

Société. Au cours du premier trimestre, la Société a octroyé 133 381 options d’achat d’actions (97 214 en 2007)

comportant un prix d’exercice de 34,46 $ (49,82 $ en 2007) dont 29 711 options d’achat d’actions (22 683 en 2007)

ont été octroyées à des employés de COGECO inc. Au cours du premier trimestre, la Société a rechargé un montant

de 12 000 $ (84 000 $ en 2007) à COGECO inc. relativement aux options octroyées aux employés de COGECO inc.

La Société comptabilise une charge de rémunération pour les options octroyées depuis le 1

septembre 2003. En

conséquence, une charge de 89 000 $ (236 000 $ en 2007) a été comptabilisée pour la période de trois terminée le

30 novembre 2008.

La juste valeur des options octroyées durant la période de trois mois terminée le 30 novembre 2008 était de 8,96 $

(12,88 $ en 2007) par option. La juste valeur des options octroyées a été estimée à la date d’octroi, pour les fins de

détermination de la charge de rémunération à base d’actions au moyen du modèle d’évaluation d’options binomial en

fonction des hypothèses suivantes :

2008 2007

% %

Taux de dividende prévu

1,40 0,90

Volatilité prévue

29 27

Taux d’intérêt sans risque

4,22 4,25

Durée prévue en années

4,0 4,0

Au 30 novembre 2008, la Société avait des options d’achat d’actions en circulation permettant d’acquérir 928 713

actions subalternes à droit de vote. Ces options d’achat d’actions, qui incluent 125 333 options conditionnelles,

peuvent être levées à des prix variant de 7,05 $ à 49,82 $ et à diverses dates allant jusqu’au 29 octobre 2018.

La Société offre également un régime d’unités d’actions différées (le « régime d’unités ») qui est décrit dans les états

financiers consolidés annuels de la Société. Au cours du premier trimestre, la Société n’a octroyé aucune unité

d’actions différées aux participants. Une réduction de passif de 45 000 $ a été comptabilisée pour la période de trois

mois terminés le 30 novembre 2008 relativement à ce régime.

- 33 -

COGECO CÂBLE INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2008

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

10. Autres éléments du résultat é tendu c umulé

Conversion de

l’investissement net

dans des filiales

étrangères autonomes

Couvertures de flux

de trésorerie

Total

$ $ $

Solde au 31 août 2008 15 660 (306) 15 354

Autres éléments du résultat étendu 2 721 (2 602) 119

Solde au 30 novembre 2008 18 381 (2 908) 15 473

11. États des flux de trésorerie

a) Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation

Trois mois terminés les 31 août Trois mois terminés les 30 novembre

2008 2007 2008 2007

$ $ $ $

(non

vérifié)

(non vérifié)

Débiteurs (2 513) 582 (1 565) (443)

Impôts sur les bénéfices à recevoir 394 58 (3 833) 101

Charges payées d’avance (5 805) (738) 1 397 1 335

Créditeurs et charges à payer 48 232 27 575 (43 459) (38 992)

Impôts sur les bénéfices à payer 4 885 158 (16 902) 2 616

Produits reportés et perçus d’avance et autres passifs (992) 1 155 1 226 975

44 201 28 790 (63 136) (34,408)

b) Autres informations

Trois mois terminés les 30 novembre

2008 2007

$ $

Immobilisations acquises en vertu de contrats de location-acquisition 939 73

Intérêts versés 21 497 20 922

Impôts sur les bénéfices versés 26 686 ―

- 34 -

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(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

12. Avantages sociaux futurs

La Société et ses filiales canadiennes offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations

déterminées, à cotisations déterminées ou un régime enregistré d’épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les

états financiers consolidés annuels de la Société. La charge totale liée à ces régimes s’établit comme suit :

Trois mois terminés les 30 novembre

2008 2007

$ $

Régimes de retraite contributifs à prestations déterminées 346 282

Régime de retraite à cotisations déterminées et régime enregistré d’épargne-retraite collectif 896 690

1 242 972

13. Gestion financière et des capitaux

a) Gestion financière

La direction a pour objectif de protéger Cogeco Câble inc. et ses filiales contre les risques économiques importants et

la variabilité des résultats, ainsi que contre certains risques financiers, notamment le risque de crédit, le risque de

liquidité, le risque de taux d’intérêt et le risque de change.

Risque de crédit

Le risque de crédit représente le risque de perte financière que la Société pourrait subir si un client ou une

contrepartie à un actif financier ne s’acquittait pas de ses obligations contractuelles. La Société est exposée au risque

de crédit lié aux instruments financiers dérivés, aux équivalents de trésorerie et aux débiteurs, dont l’exposition

maximale est représentée par les valeurs comptables inscrites au bilan.

Le risque de crédit lié aux instruments financiers dérivés découle de la possibilité que les contreparties aux

conventions d’échanges de devises croisées manquent à leurs obligations lorsque la juste valeur de ces conventions

est favorable à la Société. La Société atténue ce risque en concluant des opérations avec des institutions financières

dont la cote de crédit est égale ou supérieure à sa propre cote de crédit. La Société évalue la solvabilité des

contreparties afin de réduire le risque de défaillance des contreparties dans le cadre de ces conventions. Au

30 novembre 2008, la direction était d’avis que le risque de crédit lié aux échanges de devises croisées était minimal,

étant donné que la cote de crédit la plus faible des contreparties à ces conventions était A

−

Les équivalents de trésorerie comprennent principalement des placements à court terme susceptibles d’être réalisés

rapidement comme des dépôts sur le marché monétaire. La Société a déposé les quasi-espèces auprès d’institutions

financières de bonne réputation et la direction juge ainsi que le risque de perte est négligeable.

- 35 -

COGECO CÂBLE INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2008

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

13. Gestion financière et des capitaux (suite)

La Société est également exposée au risque de crédit relativement à ses comptes clients. La Société assure un suivi

constant de la situation financière de ses clients et examine le dossier de crédit et la solvabilité de chaque nouveau

client important. Au 30 novembre 2008, aucun client n’avait un solde représentant une part importante des comptes

clients consolidés de la Société. La Société établit une provision pour créances douteuses en fonction du risque de

crédit propre à chacun de ses clients en examinant des facteurs tels que le nombre de jours de retard sur le solde dû

par le client, de même que l’historique de recouvrement du client. La Société est d’avis que sa provision pour

créances douteuses suffit à couvrir le risque de crédit connexe auquel elle est exposée. La Société dispose de

politiques en matière de crédit et a mis en place divers contrôles du crédit, notamment des vérifications de crédit, des

avances et une facturation anticipée, et elle a établi des procédures afin de suspendre les services lorsque les clients

ont atteint leur limite de crédit ou n’ont pas respecté les modalités de paiement établies. Puisque la clientèle de la

Société est nombreuse et diversifiée et qu’elle est répartie entre le Canada et le Portugal, la concentration du risque

de crédit n’est pas considérable. Le tableau suivant détaille les soldes des débiteurs de la Société.

30 novembre 2008 31 août 2008

$ $

Comptes clients 69 119 66 559

Provision pour créances douteuses

(14 259) (12 357)

54 860 54 202

Autres débiteurs

6 408 5 380

61 268 59 582

Le tableau suivant détaille les comptes clients, déduction faite de la provision pour créance douteuses. Les comptes

clients en souffrance sont définis comme les montants impayés au-delà des modalités habituelles de crédit pour les

clients concernés. Une portion importante des clients de la Société est facturée par anticipation et doit payer avant

que le service ne soit rendu. La Société considère les montants impayés à la date due comme compte clients échus.

30 novembre 2008 31 août 2008

$ $

Comptes clients nets non échus 40 326 40 945

Comptes clients nets échus

14 534 13 257

54 860 54 202

- 36 -

COGECO CÂBLE INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2008

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

13. Gestion financière et des capitaux (suite)

Risque de liquidité

Le risque de liquidité se définit comme le risque que la Société soit incapable de respecter ses obligations financières

à leur échéance. La Société gère le risque de liquidité grâce à la gestion de sa structure du capital et à l’accès à

différents marchés financiers. Elle gère également le risque de liquidité en assurant un suivi constant des flux de

trésorerie réels et prévus afin de s’assurer qu’elle possède assez de liquidités pour satisfaire ses obligations à leur

échéance. Au 30 novembre 2008, le montant disponible en vertu du crédit à terme de la Société s’établissait à

317,3 $ millions. La direction est d’avis que le crédit à terme engagé, jusqu’à son échéance en juillet 2011, fournira

des liquidités suffisantes pour gérer les échéances de sa dette à long terme et permettra de combler les besoins en

fonds de roulement.

Le tableau suivant résume les échéances contractuelles des passifs financiers et les montants en capital connexes :

2009 2010 2011 2012 2013 Suivantes Total

$ $ $ $ $ $ $

Endettement bancaire 31 933 − − − − − 31 933

Créditeurs et charges à payer 204 914 − − − − − 204 914

Dette à long terme

(1)

174 639 41 065 410 221 175 000 − 390 030 1 190 955

Instruments financiers dérivés

Paiements (dollars canadiens) − − − − − 201 875 201 875

Encaissements (équivalent en

dollars canadiens de dollars

américains)

−

(235 030)

Obligations découlant de contrats de

location-acquisition

(2)

2 932

3 134

1 929

1 195

−

9 215

414 418 44 199 412 150 176 195 25 356 875 1 403 862

(1)

Montant en capital excluant les obligations découlant de contrats de location-acquisition.

(2)

Incluant les intérêts.

Le tableau suivant résume les intérêts payables sur la dette à long terme (excluant les intérêts sur les obligations

découlant de contrats de location-acquisition) qui sont dus au cours des cinq prochains exercices financiers et par la

suite, en fonction des dettes en vigueur en date du 30 novembre et de leurs échéances respectives :

2009 2010 2011 2012 2013 Suivantes Total

$ $ $ $ $ $ $

Paiements d’intérêts sur la dette à long

terme

54 000

63 746

59 727

28 823

26 568

82 236

315 100

Paiements d’intérêts sur les

instruments financiers dérivés

10 960 14 614 14 614 14 614 14 614 30 445 99 861

Encaissements d’intérêts sur les

instruments financiers dérivés

(12 339) (16 452) (16 452) (16 452) (16 452) (34 275) (112 422)

52 621 61 908 57 889 26 985 24 730 78 406 302 539

- 37 -

COGECO CÂBLE INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2008

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

13. Gestion financière et des capitaux (suite)

Risque de taux d’intérêt

La Société est exposée au risque de taux d’intérêt relativement à des instruments à taux fixe et à des instruments à

taux variable. Les fluctuations des taux d’intérêt auront une incidence sur l’évaluation, le recouvrement et le

remboursement de ces instruments. Au 30 novembre 2008, la totalité de la dette à long terme de la Société portait

intérêt à taux fixe, exception faite du crédit à terme. La sensibilité de la charge financière annuelle de la Société à

l’égard d’une variation de 1% du taux d’intérêt applicable au crédit à terme est d’approximativement 4,8 millions $ en

fonction de la dette existante au 30 novembre 2008.

Risque de change

La Société est exposée au risque de change relativement à sa dette à long terme libellée en dollars américains. Afin

de réduire ce risque, la Société a établi des lignes directrices selon lesquelles les conventions d’échange de devises

peuvent être utilisées pour établir les taux de change applicables à sa dette à long terme libellée en dollars

américains. Toutes ces conventions sont utilisées exclusivement à des fins de couverture. Par conséquent, le

2 octobre 2008, la Société a conclu des conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer les paiements

d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang série A de 190 millions $ US émis le 1

octobre 2008.

Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux nominal annuel américain de 7,00 % en taux d’intérêt annuel

moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change applicable au capital de la dette a été fixé à 1,0625 $.

La Société est aussi exposée au risque de change en raison de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, de

l’endettement bancaire et des créditeurs libellés en dollars américains ou en euros. Au 30 novembre 2008, la

trésorerie et les équivalents de trésoreries libellés en dollars américains s’élevait à 240 000 $ US (endettement

bancaire de 286 000 $ US au 31 août 2008), tandis que les créditeurs libellés en dollars américains s’élevaient à

9 946 000 $ US (16 121 000 $ US au 31 août 2008). Au 30 novembre 2008, la trésorerie et les équivalents de

trésorerie libellés en euros s’élevaient à 670 000 € (219 000 € au 31 août 2008), tandis que les créditeurs libellés en

euros s’élevaient à 1 767 000 € (163 000 € au 31 août 2008). Compte tenu de la nature à court terme de ces

éléments, le risque lié aux fluctuations des taux de change est généralement négligeable à l’exception de l’importante

fluctuation inhabituelle du dollar américain par rapport au dollar canadien au cours des trois premiers mois de

l’exercice 2009. Au cours de la période de trois mois terminée le 30 novembre 2008, le taux de change a augmenté

de 1,0620 $ au 1

septembre 2008 à 1,2370 $ au 30 novembre 2008, atteignant un maximum de 1,2935 $ au

20 novembre 2008. L’incidence d’une variation de 10% du taux de change des devises américaines et européennes

ferait varier les charges financières d’approximativement 1 400 000 $.

En outre, l’investissement net de la Société dans les filiales étrangères autonomes est exposé au risque de marché

relatifs à la fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport à

l’euro. Ce risque est réduit puisque la majeure partie du prix d’achat de Cabovisão-Televisão por Cabo, S.A. a été

empruntée directement en euros. Au 30 novembre 2008, l’investissement net s’élevait à 437 051 000 €

(446 051 000 € au 31 août 2008), tandis que la dette à long terme libellée en euros s’élevait à 228 455 000 €

(237 455 000 € au 31 août 2008). Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des

comptes du bilan libellés en euros au 30 novembre 2008 s’établissait à 1,5711 $ l’euro, comparativement à 1,5580 $

l’euro au 31 août 2008. L’incidence d’une variation de 10 % du taux de change pour la conversion de l’euro en dollars

canadiens ferait varier les charges financières d’approximativement 2 100 000$ et les autres éléments du résultat

étendu d’approximativement 32 800 000 $.

- 38 -

COGECO CÂBLE INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2008

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

13. Gestion financière et des capitaux (suite)

Juste valeur

La juste valeur est le montant auquel des parties consentantes accepteraient d’échanger un instrument financier,

déterminé en fonction du marché actuel pour des instruments présentant les mêmes risques, le même capital et la

même durée restante. Les estimations de la juste valeur sont faites à un moment précis, en actualisant les flux de

trésorerie prévus à des taux pour des dettes ayant les mêmes échéances et conditions. De par leur nature, elles sont

subjectives et comportent des incertitudes et des éléments pour lesquels le jugement joue un rôle important et, par

conséquent, elles ne peuvent être établies avec précision. En outre, la charge d’impôts et les autres charges qui

seraient engagées à la cession de ces instruments financiers ne sont pas prises en compte dans la juste valeur. Par

conséquent, la juste valeur ne correspond pas nécessairement au montant net qui serait réalisé si ces instruments

étaient réglés. La valeur comptable de tous les instruments financiers de la Société correspond approximativement à

leur juste valeur, à moins d’indication contraire dans le tableau suivant.

30 novembre 2008 31 août 2008

Valeur comptable Juste valeur Valeur comptable Juste valeur

Dette à long terme 1 195 420 1 152 979 1 055 041 1 049 329

b) Gestion du capital

En matière de gestion du capital, la Société a pour objectif de s’assurer qu’elle dispose des liquidités suffisantes pour

combler les besoins de liquidités de ses diverses entreprises, y compris pour saisir les occasions de croissance. La

Société gère la structure de son capital et fait des ajustements en fonction de la conjoncture économique générale,

des risques inhérents aux actifs sous-jacents et de ses besoins en fonds de roulement. La gestion de la structure du

capital comprend l’émission de nouveaux titres d’emprunt, le remboursement des emprunts existants au moyen des

flux de trésorerie générés par l’exploitation et le niveau des distributions aux actionnaires.

La structure du capital de la Société comprend les capitaux propres, l’endettement bancaire, la dette à long terme et

les actifs ou passifs liés aux instruments financiers dérivés.

Les dispositions prévues en vertu du crédit à terme prévoient des limites quant aux opérations et activités de la

Société. De façon générale, les plus importantes restrictions visent les investissements autorisés, le versement de

dividendes sur les actions à droits de vote multiples et subalternes à droit de vote et le maintien de certaines clauses

restrictives principalement en ce qui a trait au bénéfice d’exploitation avant amortissement, aux charges financières et

au total de l’endettement. Au 30 novembre 2008, la Société se conformait à toutes les clauses restrictives et n’était

assujettie à aucune autre exigence extérieure en matière de capital.

- 39 -

COGECO CÂBLE INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2008

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

13. Gestion financière et des capitaux (suite)

Le tableau suivant résume certains des principaux ratios servant à assurer le suivi et à gérer la structure du capital de

la Société :

30 novembre 2008 31 août 2008

Endettement net

(1)

/ Avoir des actionnaires 0,9 0,8

Endettement net

(1)

/ Bénéfice d’exploitation avant amortissement

(2)

2,5 2,5

Bénéfice d’exploitation avant amortissement / Charges financières

5,1 6,4

(1)

L’endettement net se définit comme la somme de l’endettement bancaire, de la dette à long terme et des passifs au titre des instruments financiers dérivés,

déduction faite de la trésorerie et les équivalents de trésorerie et des actifs liés aux instruments financiers dérivés.

(2)

Calculs basés sur le bénéfice d’exploitation avant amortissement pour la période des douze derniers mois terminée le 30 novembre 2008.

14. Chiffres comparatifs

Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en

cours pour refléter la reclassification des gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges

financières.

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Détails du communiqué

COGECO CÂBLE ANNONCE DE SOLIDES RÉSULTATS FINANCIERS POUR LE PREMIER TRIMESTRE DE L’EXERCICE 2009 EN DÉPIT DE LA CONJONCTURE ÉCONOMIQUE DIFFICILE

DÉVELOPPEMENT DURABLE

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