COGECO CÂBLE PRÉSENTE DE SOLIDES RÉSULTATS FINANCIERS POUR LE DEUXIÈME TRIMESTRE
Cogeco Câble présente de solides résultats financiers pour le deuxième trimestre
Montréal, le 8 avril 2011 –
Cogeco Câble inc. (TSX
résultats financiers pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2011, terminés le 28
Pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 20
•
les produits d’exploitation ont augmenté de 5
668,1 millions $;
•
le bénéfice d’exploitation avant amortissement
comparativement au
deuxième trimestre de l’exercice 2010, et de 7,6
comparativement au premier semestre de l’exercice précédent;
•
la marge d’exploitation
(1)
a augmenté, passant de 38,3
premier semestre, comparativement aux périodes correspondantes de l’exercice précédent;
•
au cours du deuxième trimestre, la Société a remboursé les billets garantis de premier rang série B de
175 millions
$, portant intérêt au taux de 7,73
l’exercice 2011, des débentures garanties de premier rang série 2 de 200
5,15
%. Une prime de réparation ponctuelle de 8,8
augmenté les charges financières au cours du deuxième trimestre et du premier semestre ;
•
le bénéfice net a augmenté de 1,4
comparativement à 29,8
millions $ p
l’exercice 2011, le bénéfice net s’est élevé à 64,8
semestre de l’exercice 2010. Le bénéfice net enregistré au premier s
ajustement d’impôts favorable de 29,8
province d’Ontario pour l’exploitation canadienne. Abstraction faite de cet ajustement, la pro
net au premier semestre de l’exercice 2011 s’est chiffrée à 8,1
net ajusté
(1)
de 56,7 millions
$ au premier semestre de l’exercice 2010;
•
au cours du trimestre, les flux de trésorerie
4,2 millions $, ou 9,6
%, comparativement à 43,9
précédent. Au cours du premier semestre, les flux de trésorerie net
comparativement à 105,9
millions
attribuable à la constatation d’une charge d’impôts exigibles découlant des modifications apportées à la stru
d’entreprise, qui a réduit la charge d’impôts futurs en conséquence, et à la hausse des charges financières;
•
des dividendes trimestriels de 0,17
d’actions à droits de
vote multiples, ce qui représente une hausse trimestrielle de 0,03
comparativement aux dividendes trimestriels de 0,14
versements de dividendes au premier semestre de l’
action à l’exercice 2010;
•
le nombre d’unités de service
(
57 079
unités pour le trimestre et d’ajouts nets de 147
«
Au deuxième trimestre, nous avons continué d’accroître notre clientèle, grâce à des ajouts nets de 57
essentiellement dans les services de Télévision numérique, d’IHV et de Téléphonie au sein des exploitations canadienne et
europée
nne. Cette croissance positive a influé sur les autres indicateurs financiers consolidés importants de Cogeco Câble,
en particulier sur les produits d’exploitation et le bénéfice d’exploitation avant amortissement. Au cours de ce trimestre,
Cogeco Câble a
poursuivi le versement de dividendes trimestriels haussé aux porteurs d’actions subalternes à droit de vote et
d’actions à droits de vote multiples, reflétant la croissance soutenue et les résultats financiers positifs de la Société. No
(1)
Les termes désignés n’ont pas de
définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus («
pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d
les PCGR » du rapport de gestion.
(2)
Représente la somme des clients des services de Câble
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
Pour diffusion immédiate
Cogeco Câble présente de solides résultats financiers pour le deuxième trimestre
Cogeco Câble inc. (TSX
: CCA) (« Cogeco Câble » ou la « Société
») a annoncé aujourd’hui ses
résultats financiers pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2011, terminés le 28
Pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 20
11 :
les produits d’exploitation ont augmenté de 5
% pour atteindre 336,6 millions
$ et de 4,8
le bénéfice d’exploitation avant amortissement
(1)
a augmenté de 9,6
% pour atteindre 134,4
deuxième trimestre de l’exercice 2010, et de 7,6
% pour atteindre 263,8
comparativement au premier semestre de l’exercice précédent;
a augmenté, passant de 38,3
% à 39,9
% pour le trimestre et de 38,4
premier semestre, comparativement aux périodes correspondantes de l’exercice précédent;
au cours du deuxième trimestre, la Société a remboursé les billets garantis de premier rang série B de
$, portant intérêt au taux de 7,73
%, avec le
produit net de l’émission, au cours du premier trimestre de
l’exercice 2011, des débentures garanties de premier rang série 2 de 200
millions
$ portant intérêt au taux de
%. Une prime de réparation ponctuelle de 8,8
millions
$ a été payée sur le remb
augmenté les charges financières au cours du deuxième trimestre et du premier semestre ;
le bénéfice net a augmenté de 1,4
million $, ou 4,6 %, pour atteindre 31,2 millions
$ au deuxième trimestre,
millions $ p
our le trimestre correspondant de l’exercice précédent. Au premier semestre de
l’exercice 2011, le bénéfice net s’est élevé à 64,8
millions
$, comparativement à 86,5
semestre de l’exercice 2010. Le bénéfice net enregistré au premier s
emestre de l’exercice 2010 tenait compte d’un
ajustement d’impôts favorable de 29,8
millions
$ découlant de la réduction des taux d’imposition des sociétés de la
province d’Ontario pour l’exploitation canadienne. Abstraction faite de cet ajustement, la pro
net au premier semestre de l’exercice 2011 s’est chiffrée à 8,1
millions $, ou 14,3
%, comparativement au bénéfice
$ au premier semestre de l’exercice 2010;
au cours du trimestre, les flux de trésorerie
nets
(1)
se sont élevés à 48,2 millions
$, ce qui représente une hausse de
%, comparativement à 43,9
millions
$ comptabilisés au trimestre correspondant de l’exercice
précédent. Au cours du premier semestre, les flux de trésorerie net
s se sont élevés à 18,1
millions
$ au premier semestre de l’exercice 2010. Cette diminution est principalement
attribuable à la constatation d’une charge d’impôts exigibles découlant des modifications apportées à la stru
d’entreprise, qui a réduit la charge d’impôts futurs en conséquence, et à la hausse des charges financières;
des dividendes trimestriels de 0,17
$ par action ont été versés aux porteurs d’actions subalternes à droit de vote et
vote multiples, ce qui représente une hausse trimestrielle de 0,03
comparativement aux dividendes trimestriels de 0,14
$ par action au premier semestre de l’exercice précédent
versements de dividendes au premier semestre de l’
exercice 2011 ont totalisé 0,34
$ par action, contre 0,2
(
2)
a atteint 3 327 297 unités au 28
février 2011, en raison d’ajouts nets de
unités pour le trimestre et d’ajouts nets de 147
948
unités pour le premier semestre.
Au deuxième trimestre, nous avons continué d’accroître notre clientèle, grâce à des ajouts nets de 57
essentiellement dans les services de Télévision numérique, d’IHV et de Téléphonie au sein des exploitations canadienne et
nne. Cette croissance positive a influé sur les autres indicateurs financiers consolidés importants de Cogeco Câble,
en particulier sur les produits d’exploitation et le bénéfice d’exploitation avant amortissement. Au cours de ce trimestre,
poursuivi le versement de dividendes trimestriels haussé aux porteurs d’actions subalternes à droit de vote et
d’actions à droits de vote multiples, reflétant la croissance soutenue et les résultats financiers positifs de la Société. No
définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus («
PCGR
») du Canada; par conséquent, ils peuvent ne
pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d
’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique «
Mesures financières non définies par
ble de base, d
’Internet haute vitesse (« IHV
»), de Télévision numérique et de Télé
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
Pour diffusion immédiate
Cogeco Câble présente de solides résultats financiers pour le deuxième trimestre
») a annoncé aujourd’hui ses
résultats financiers pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2011, terminés le 28
février 2011.
$ et de 4,8
% pour atteindre
% pour atteindre 134,4
millions $
% pour atteindre 263,8
millions $
% pour le trimestre et de 38,4
% à 39,5 % pour le
premier semestre, comparativement aux périodes correspondantes de l’exercice précédent;
au cours du deuxième trimestre, la Société a remboursé les billets garantis de premier rang série B de
produit net de l’émission, au cours du premier trimestre de
$ portant intérêt au taux de
$ a été payée sur le remb
oursement, laquelle a
augmenté les charges financières au cours du deuxième trimestre et du premier semestre ;
$ au deuxième trimestre,
our le trimestre correspondant de l’exercice précédent. Au premier semestre de
$, comparativement à 86,5
millions $ au premier
emestre de l’exercice 2010 tenait compte d’un
$ découlant de la réduction des taux d’imposition des sociétés de la
province d’Ontario pour l’exploitation canadienne. Abstraction faite de cet ajustement, la pro
gression du bénéfice
%, comparativement au bénéfice
$, ce qui représente une hausse de
$ comptabilisés au trimestre correspondant de l’exercice
s se sont élevés à 18,1
millions $,
$ au premier semestre de l’exercice 2010. Cette diminution est principalement
attribuable à la constatation d’une charge d’impôts exigibles découlant des modifications apportées à la stru
cture
d’entreprise, qui a réduit la charge d’impôts futurs en conséquence, et à la hausse des charges financières;
$ par action ont été versés aux porteurs d’actions subalternes à droit de vote et
$ par action, ou 21,4 %,
$ par action au premier semestre de l’exercice précédent
. Les
$ par action, contre 0,2
8 $ par
février 2011, en raison d’ajouts nets de
unités pour le premier semestre.
Au deuxième trimestre, nous avons continué d’accroître notre clientèle, grâce à des ajouts nets de 57
079 unités de service,
essentiellement dans les services de Télévision numérique, d’IHV et de Téléphonie au sein des exploitations canadienne et
nne. Cette croissance positive a influé sur les autres indicateurs financiers consolidés importants de Cogeco Câble,
en particulier sur les produits d’exploitation et le bénéfice d’exploitation avant amortissement. Au cours de ce trimestre,
poursuivi le versement de dividendes trimestriels haussé aux porteurs d’actions subalternes à droit de vote et
d’actions à droits de vote multiples, reflétant la croissance soutenue et les résultats financiers positifs de la Société. No
us
») du Canada; par conséquent, ils peuvent ne
Mesures financières non définies par
Téléphonie.
sommes en bonne voie d’atteindre les projections révisées de Cogeco Câble, publiées en janvier du présent exercice, en
proposant à nos clients une offre de services supérieure, grâce à diverses améliorations et à un service à la clientèle
inégalé », a déclaré M. Louis Audet, président et chef de la direction de Cogeco Câble.
AU SUJET DE COGECO CÂBLE
Cogeco Câble (www.cogeco.ca) est une entreprise de télécommunications qui se classe au deuxième rang en importance en ce qui a trait à
ses réseaux hybrides de fibre et câble coaxial en Ontario, au Québec et au Portugal. Grâce à ses réseaux bidirectionnels à large bande,
Cogeco Câble fournit à sa clientèle résidentielle des services Audio, de Télévision analogique et numérique, d’IHV ainsi que de Téléphonie.
De plus, Cogeco Câble fournit à sa clientèle commerciale des services de réseautage de données, d’applications d’affaires électroniques, de
vidéoconférences et d’hébergement Web, d’Ethernet, de ligne privée, de voix sur IP, d’accès IHV, de stockage de données, de sécurité des
données et de co-implantation et d’autres fonctions de communication évoluées. Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble
sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CCA).
– 30 –
Source : Cogeco Câble inc.
Pierre Gagné
Premier vice-président et chef de la direction financière
Tél.: 514-764-4700
Renseignements : Médias
Marie Carrier
Directrice, Communications d’entreprise
Tél.: 514-764-4761
Conférence téléphonique
pour les analystes financiers : Le vendredi 8 avril 2011 à 11 h (HAE)
Les représentants des médias sont invités à assister à titre d’auditeurs seulement.
Prière d’appeler cinq minutes avant le début de la conférence en utilisant
une des liaisons téléphoniques suivantes :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 800 820-0231
Numéro d’accès international : + 1 416 640-5926
Code de confirmation : 5366022
Par Internet au www.cogeco.ca/investisseurs
Pour écouter la retransmission de la conférence téléphonique, accessible
jusqu’au 15 avril 2011, composer un des numéros suivants :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 888 203-1112
Numéro d’accès international : + 1 647 436-0148
Code de confirmation : 5366022
RAPPORT AUX ACTIONNA
Deuxième trimestre terminé le 28 février 2011
RAPPORT AUX ACTIONNA
IRES
Deuxième trimestre terminé le 28 février 2011
COGECO CÂBLE INC. T2 2011
FAITS SAILLANTS
Trimestres terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les données
par action)
2011 2010 Variation 2011 2010 Variation
$ $ % $ $ %
(non audité)
(non audité)
(non audité)
(non audité)
Exploitation
Produits d’exploitation 336 569 320 397 5,0 668 088 637 762 4,8
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
(1)
134 372 122 613 9,6 263 800 245 219 7,6
Marge d’exploitation
(1)
39,9 % 38,3 % – 39,5 % 38,4 % –
Bénéfice d’exploitation 69 293 56 774 22,1 135 731 113 815 19,3
Bénéfice net 31 151 29 789 4,6 64 788 86 455 (25,1)
Bénéfice net ajusté
(1)
31 151 29 789 4,6 64 788 56 673 14,3
Flux de trésorerie
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation 92 663 114 037 (18,7)
147 666 110 419 33,7
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation
(1)
118 819 118 318 0,4 155 252 248 547 (37,5)
Acquisitions d’immobilisations et augmentation
des charges reportées 70 668 74 379 (5,0)
137 115 142 600 (3,8)
Flux de trésorerie nets
(1)
48 151 43 939 9,6 18 137 105 947 (82,9)
Situation financière
(2)
Immobilisations – – – 1 333 314 1 325 077 0,6
Total de l’actif – – – 2 694 331 2 702 819 (0,3)
Endettement
(3)
– – – 954 933 958 939 (0,4)
Avoir des actionnaires – – – 1 185 258 1 136 301 4,3
Croissance des unités de service 57 079 68 782 (17,0)
147 948 158 567 (6,7)
Données par action
(4)
Bénéfice par action
De base 0,64 0,61 4,9 1,34 1,78 (24,7)
Dilué 0,64 0,61 4,9 1,33 1,78 (25,3)
Bénéfice par action ajusté
(1)
De base 0,64 0,61 4,9 1,34 1,17 14,5
Dilué 0,64 0,61 4,9 1,33 1,16 14,7
(1)
Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (« PCGR ») du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas
être comparables à des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR »
du rapport de gestion.
(2)
Aux 28 février 2011 et 31 août 2010.
(3)
L’endettement est défini comme le total de l’endettement bancaire, des paiements en capital sur la dette à long terme et des obligations en vertu des instruments financiers
dérivés.
(4)
Par action à droits de vote multiples et par action subalterne à droit de vote.
COGECO CÂBLE INC. T2 2011
ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE
Le présent rapport contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés
prospectifs représentent de l’information ayant trait aux perspectives futures et à des événements anticipés, aux affaires, à l’exploitation, au
rendement financier, à la situation financière ou aux résultats de Cogeco Câble et, dans certains cas, peuvent être introduits par des termes
comme « pourrait », « sera », « devrait », « prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir l’intention de », « estimer », « prédire »,
« potentiel », « continuer », « assurer » ou d’autres expressions de même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des faits
historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant les résultats d’exploitation et le rendement économique futurs de la Société,
ainsi que ses objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés sont fondés sur certains facteurs et hypothèses, y
compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation, au rendement de l’entreprise ainsi qu’aux perspectives et aux
occasions, que Cogeco Câble juge raisonnables au moment de les formuler. Bien que la direction considère ces hypothèses comme
raisonnables en fonction de l’information dont elle dispose au moment de les formuler, elles pourraient s’avérer inexactes. La Société avise le
lecteur qu’en raison du ralentissement économique observé au cours des deux dernières années, les énoncés de nature prospective et les
hypothèses sous-jacentes de la Société sont sujets à de plus grandes incertitudes et que, par conséquent, ils pourraient ne pas se réaliser ou
les résultats pourraient différer de façon importante des attentes de la Société. Il est impossible pour Cogeco Câble de prédire avec certitude
l’incidence que ce contexte économique pourrait avoir sur les résultats futurs. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains
facteurs, y compris ceux décrits dans la rubrique « Incertitudes et principaux facteurs de risque », du rapport de gestion annuel 2010 de la
Société, qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement des prévisions actuelles de Cogeco Câble. Ces
facteurs comprennent des conditions comme l’évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements sur le plan
des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l’économie en général, la conception de nouveaux produits et
services, l’amélioration de produits et services et la mise en marché de produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la
technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Société. En conséquence, les événements et résultats futurs
pourraient être bien différents de ce que la direction prévoit actuellement. La Société invite le lecteur à ne pas s’appuyer outre mesure sur les
renseignements de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que la direction puisse décider de le faire, rien n’oblige la
Société (et elle rejette expressément une telle obligation) à mettre à jour ni à modifier ces renseignements de nature prospective avant le
prochain trimestre, sauf si la loi l’exige.
Ce rapport devrait être lu conjointement avec le rapport de gestion, les états financiers consolidés et les notes afférentes de la Société,
préparés conformément aux PCGR du Canada inclut dans le rapport annuel 2010 de la Société. Dans le présent rapport, tous les montants
sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire.
RAPPORT DE GESTION
Deuxième trimestre terminé le 28 février 2011
RAPPORT DE GESTION
Deuxième trimestre terminé le 28 février 2011
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2011 4
STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE
Les objectifs de Cogeco Câble inc. (« Cogeco Câble » ou la « Société ») sont l’amélioration de la rentabilité et la création de valeur pour les
actionnaires. Les stratégies privilégiées pour atteindre ces objectifs sont une croissance soutenue de l’entreprise par la diversification et
l’amélioration de ses produits et services, de sa clientèle et de ses territoires, l’amélioration continue des réseaux et des équipements ainsi
qu’une gestion serrée des coûts liés aux processus d’affaires. La Société mesure sa performance à l’égard de ces objectifs en exerçant un
contrôle du bénéfice d’exploitation avant amortissement
(1)
, de la marge d’exploitation
(1)
, de la croissance des unités de service
(2)
et des flux de
trésorerie nets
(1)
.
Au cours du premier semestre de l’exercice 2011, la Société a investi environ 66,3 millions $ dans son infrastructure de réseau et ses
équipements afin de mettre à niveau sa capacité, d’améliorer sa robustesse et d’accroître les territoires servis, de manière à optimiser son
offre de services et la qualité de ceux-ci auprès de sa clientèle existante et de nouveaux clients.
Croissance des unités de service et pénétration des offres de services
Au cours du semestre terminé le 28 février 2011, le nombre d’unités de service a augmenté de 147 948 unités, ou 4,7 %, pour atteindre
3 327 297 unités, principalement en raison des initiatives de marketing ciblées dans l’exploitation canadienne et des stratégies d’acquisition et
de fidélisation de la clientèle dans l’exploitation européenne visant à améliorer la pénétration de marché, et de l’intérêt soutenu des clients
pour le service de Télévision haute définition (« HD »). En raison de la croissance soutenue au premier semestre de l’exercice, Cogeco Câble
prévoit atteindre ses projections révisées de 275 000 ajouts nets pour l’exercice 2011, ce qui représente une croissance d’environ 8,6 %
comparativement au 31 août 2010. La croissance des unités de service devrait découler essentiellement du fort intérêt soutenu des clients
pour le service de Télévision numérique, de l’offre de services bonifiée et des initiatives promotionnelles.
Bénéfice d’exploitation avant amortissement et marge d’exploitation
Le bénéfice d’exploitation avant amortissement du premier semestre a augmenté de 7,6 % comparativement au premier semestre de
l’exercice 2010 pour s’établir à 263,8 millions $ et la marge d’exploitation a augmenté, passant de 38,4 % à 39,5 %. Grâce à cette hausse, la
Société est en voie d’atteindre les projections révisées de la direction pour ce qui est du bénéfice d’exploitation avant amortissement, établies
à 545 millions $ pour l’exercice 2011. La marge d’exploitation résultant de cette augmentation devrait être d’environ 40,1 % pour l’exercice
2011.
Flux de trésorerie nets
Au cours du semestre terminé le 28 février 2011, Cogeco Câble a présenté des flux de trésorerie nets de 18,1 millions $, comparativement à
105,9 millions $ au premier semestre de l’exercice précédent, ce qui constitue une diminution de 87,8 millions $. La diminution des flux de
trésorerie nets au premier semestre de l’exercice 2011 est attribuable au moment où ont été constatés les impôts sur les bénéfices à payer
par suite des modifications apportées à la structure d’entreprise au cours de l’exercice 2009. La direction prévoit atteindre ses projections
révisées relatives aux flux de trésorerie nets pour l’exercice 2011, fixées à 70 millions $.
RÉSULTATS D’EXPLOITATION – DONNÉES CONSOLIDÉES
Trimestres terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2011
2010
Variation 2011
2010 Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $
$
% $
$ %
(non audité)
(non audité)
(non audité)
(non audité)
Produits d’exploitation 336 569
320 397
5,0 668 088
637 762 4,8
Charges d’exploitation 199 669
195 106
2,3 395 116
383 524 3,0
Honoraires de gestion – COGECO inc. 2 528
2 678
(5,6)
9 172
9 019 1,7
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 134 372
122 613
9,6 263 800
245 219 7,6
Marge d’exploitation 39,9 %
38,3 %
39,5 %
38,4 %
Produits d’exploitation
Les produits d’exploitation du deuxième trimestre de l’exercice 2011 ont augmenté de 16,2 millions $, ou 5 %, comparativement au trimestre
correspondant de l’exercice précédent, pour atteindre 336,6 millions $. Pour le premier semestre de l’exercice 2011, les produits d’exploitation
se sont chiffrés à 668,1 millions $, en hausse de 30,3 millions $, ou 4,8 %, comparativement au premier semestre de l’exercice 2010. Pour
plus de détails sur les résultats d’exploitation de la Société, se reporter aux rubriques « Exploitation canadienne » et « Exploitation
européenne ».
Charges d’exploitation
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2011, les charges d’exploitation, excluant les honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont
augmenté de 4,6 millions $ pour atteindre 199,7 millions $, soit une hausse de 2,3 % par rapport à l’exercice précédent. Pour le premier
semestre de l’exercice 2011, les charges d’exploitation, excluant les honoraires de gestion payables à COGECO inc., se sont élevées à
395,1 millions $, en hausse de 11,6 millions $, ou 3 %, comparativement à l’exercice 2010. Pour plus de détails sur les résultats d’exploitation
de la Société, se reporter aux rubriques « Exploitation canadienne » et « Exploitation européenne ».
(1)
Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (« PCGR ») du Canada; par conséquent, ils peuvent ne
pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par
les PCGR ».
(2)
Représente la somme des clients des services de Câble de base, d’Internet haute vitesse (« IHV »), de Télévision numérique et de Téléphonie.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2011 5
Bénéfice d’exploitation avant amortissement et marge d’exploitation
Le bénéfice d’exploitation avant amortissement a augmenté de 11,8 millions $, ou 9,6 %, pour s’établir à 134,4 millions $ au deuxième
trimestre de l’exercice 2011, et de 18,6 millions $, ou 7,6 %, pour atteindre 263,8 millions $ au premier semestre. La marge d’exploitation du
deuxième trimestre de Cogeco Câble a augmenté, passant de 38,3 % à 39,9 %, par rapport au trimestre correspondant de l’exercice
précédent. Pour le premier semestre de l’exercice 2011, la marge d’exploitation a augmenté, passant de 38,4 % à 39,5 % au premier
semestre de l’exercice 2010. Pour plus de détails sur les résultats d’exploitation de la Société, se reporter aux rubriques « Exploitation
canadienne » et « Exploitation européenne ».
OPÉRATIONS ENTRE APPARENTÉS
Cogeco Câble est une filiale de COGECO inc., qui détient 32,2 % des actions de participation de la Société représentant 82,6 % des votes
liés aux actions à droit de vote de la Société. Aux termes d’une convention de gestion, la Société paie à COGECO inc. des honoraires de
gestion mensuels correspondant à 2 % du total de ses produits d’exploitation, comportant un plafond annuel et sous réserve d’un
réajustement annuel en fonction de la hausse de l’indice des prix à la consommation au Canada, en contrepartie de certains services de
direction, d’administration, juridiques, réglementaires, de planification stratégique et financière et d’autres services. Par conséquent, pour
l’exercice 2011, les honoraires de gestion ont été fixés à un maximum de 9,2 millions $, montant qui a été payé au cours du premier semestre
de l’exercice. Pour l’exercice 2010, les honoraires de gestion comportaient un plafond annuel de 9 millions $ et ils ont été complètement
payés au cours du premier semestre de l’exercice.
Cogeco Câble a octroyé 35 800 options d’achat d’actions aux employés de COGECO inc. au cours du premier semestre de l’exercice 2011,
comparativement à 33 266 options pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. Au cours du deuxième trimestre et du premier
semestre, Cogeco Câble a facturé à COGECO inc. des montants de 57 000 $ et de 115 000 $, respectivement, relativement aux options de
Cogeco Câble octroyées aux employés de COGECO inc., comparativement à 62 000 $ et à 177 000 $ aux périodes correspondantes de
l’exercice précédent.
Cogeco Câble a également mis en place un régime d’unités d’actions incitatives à l’intention de ses hauts dirigeants et de certains employés
désignés. Au cours du premier semestre du présent exercice, la Société a octroyé 10 000 unités d’actions incitatives aux employés de
COGECO inc., comparativement à 9 981 unités d’actions incitatives au cours du premier semestre de 2010. Durant le deuxième trimestre et le
premier semestre de l’exercice 2011, la Société a facturé à COGECO inc. des montants de 58 000 $ et de 97 000 $, respectivement, relatifs à
ces unités d’actions incitatives, comparativement à des montants de 28 000 $ et de 37 000 $, respectivement, aux périodes correspondantes
de l’exercice précédent.
Les détails concernant la convention de gestion, les options d’achat d’actions et les unités d’actions incitatives octroyées aux employés de
COGECO inc. sont fournis dans le rapport annuel de l’exercice 2010 de la Société.
Aucune autre opération importante entre apparentés n’a été conclue au cours des périodes considérées.
CHARGES FIXES
Trimestres terminés les 28
février
Six mois terminés les 28
février
2011 2010 Variation 2011 2010 Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ % $ $ %
(non audité)
(non audité)
(non audité)
(non audité)
Amortissement
65
079
65
839
(1,2)
128
069
131
404
(2,5)
Charges financières 24 125 15 033 60,5 40 825 31 174 31,0
Pour le deuxième trimestre de 2011, l’amortissement a totalisé 65,1 millions $, soit une baisse de 0,8 million $, ou 1,2 %, comparativement à
65,8 millions $ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. Au premier semestre, l’amortissement a diminué de 3,3 millions $, ou
2,5 %, pour s’établir à 128,1 millions $, comparativement à 131,4 millions $ au premier semestre de l’exercice précédent. Ces diminutions
sont principalement attribuables à une réduction de l’amortissement dans l’exploitation européenne découlant de certains actifs acquis qui
sont maintenant complètement amortis et à la dépréciation de l’euro par rapport au dollar canadien au cours de l’exercice 2011,
contrebalancées en partie par des acquisitions d’immobilisations supplémentaires dans l’exploitation canadienne résultant de l’achat
d’équipements à l’abonné en vue de soutenir la croissance des unités de service.
Les charges financières ont totalisé 24,1 millions $ au deuxième trimestre, comparativement à 15 millions $ à l’exercice précédent. Au premier
semestre de l’exercice 2011, les charges financières se sont élevées à 40,8 millions $, comparativement à 31,2 millions $ au premier
semestre de l’exercice précédent. Les augmentations des charges financières sont principalement attribuables au paiement d’une prime de
réparation de 8,8 millions $ lors du remboursement anticipé, le 22 décembre 2010, des billets garantis de premier rang, série B, de
175 millions $, devant venir à échéance le 31 octobre 2011, contrebalancés en partie par l’incidence d’un taux d’intérêt moins élevé sur les
débentures garanties de premier rang, série 2, de 200 millions $, émises le 16 novembre 2010 et par l’incidence des fluctuations du niveau de
l’endettement bancaire sur les charges financières.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2011 6
IMPÔTS SUR LES BÉNÉFICES
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2011, la charge d’impôts s’est élevée à 14 millions $, comparativement à 12 millions $ à l’exercice
précédent. L’augmentation de 2,1 millions $, ou 17,3 %, tient principalement à la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement,
contrebalancée en partie par la hausse des charges financières et les diminutions annuelles des taux d’imposition en vigueur au Canada
annoncées précédemment par les gouvernements fédéral et provinciaux.
Au cours du premier semestre, la charge d’impôts s’est élevée à 30,1 millions $, comparativement à un recouvrement d’impôts de
3,8 millions $ au premier semestre de l’exercice 2010. Le recouvrement d’impôts pour le premier semestre de l’exercice précédent comprenait
l’incidence favorable de 29,8 millions $ relative à la réduction des taux d’imposition des sociétés annoncée le 26 mars 2009 par le
gouvernement provincial de l’Ontario et considérée comme pratiquement en vigueur à compter du 16 novembre 2009 (la « réduction des taux
d’imposition des sociétés de la province d’Ontario »). Excluant cette incidence, la charge d’impôts pour l’exercice précédent se serait élevée à
26 millions $. La hausse de la charge d’impôts au premier semestre de l’exercice 2011 est principalement attribuable à la croissance du
bénéfice d’exploitation avant amortissement et à la diminution de l’amortissement, contrebalancée en partie par la hausse des charges
financières et les diminutions annuelles des taux d’imposition en vigueur au Canada annoncées précédemment par les gouvernements
fédéral et provinciaux.
BÉNÉFICE NET
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2011, le bénéfice net s’est chiffré à 31,2 millions $, ou 0,64 $ par action, comparativement à
29,8 millions $, ou 0,61 $ par action au trimestre correspondant de l’exercice 2010. Les augmentations de 1,4 million $, ou 4,6 %, et de 0,03 $
par action, ou 4,9 %, tiennent essentiellement à la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement au deuxième trimestre de
l’exercice 2011, contrebalancées en partie par la prime de réparation au remboursement anticipé de la dette décrite à la rubrique « Charges
fixes », chiffrée à 6,4 millions $, déduction faite des impôts sur les bénéfices.
Au cours du premier semestre de l’exercice 2011, le bénéfice net s’est chiffré à 64,8 millions $, ou 1,34 $ par action. Au semestre
correspondant de l’exercice 2010, le bénéfice net s’est élevé à 86,5 millions $, ou 1,78 $ par action, et comprenait la réduction des taux
d’imposition des sociétés de la province d’Ontario décrite à la section « Impôts sur les bénéfices ». Excluant cette incidence de l’exercice
précédent, le bénéfice net pour l’exercice 2011 a augmenté de 8,1 millions $, ou 14,3 %, et de 0,17 $ par action, ou 14,5 %, par rapport au
bénéfice net ajusté
(1)
de 56,7 millions $, ou 1,17 $ par action
(1)
, au premier semestre de l’exercice 2010. La progression du bénéfice net résulte
principalement de la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement et de la diminution de l’amortissement, contrebalancées en
partie par la prime de réparation au remboursement anticipé de la dette, chiffrée à 6,4 millions $, déduction faite des impôts sur les bénéfices.
FLUX DE TRÉSORERIE ET LIQUIDITÉS
Trimestres terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2011 2010 2011 2010
(en milliers de dollars)
$
$
$
$
(non
audité)
(non audité)
(non audité)
(non audité)
Activités d’exploitation
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation 118 819 118 318 155 252 248 547
Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation (26 156) (4 281) (7 586) (138 128)
92 663 114 037 147 666 110 419
Activités d’investissement
(1)
(70 668) (74 277) (137 115) (142 337)
Activités de financement
(1)
(193 666) (44 528) (20 182) 4 967
Incidence de la variation des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de
trésorerie libellés en devise étrangère 94 (1 102) (135) (900)
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie (171 577) (5 870) (9 766) (27 851)
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début 197 653 17 477 35 842 39 458
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 26 076 11 607 26 076 11 607
(1)
Excluant les acquisitions d’immobilisations en vertu de contrats de location-acquisition.
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2011, les flux de trésorerie provenant de l’exploitation, chiffrés à 118,8 millions $, sont demeurés
pratiquement inchangés par rapport au deuxième trimestre de l’exercice précédent, alors qu’ils étaient de 118,3 millions $. La variation des
éléments hors caisse liés à l’exploitation a nécessité des sorties de fonds de 26,2 millions $, principalement en raison de diminutions des
créditeurs et charges à payer et des impôts sur les bénéfices à payer, combinées à une augmentation des débiteurs. Au cours de l’exercice
précédent, les variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation ont nécessité des sorties de fonds de 4,3 millions $, principalement en
raison d’une augmentation des impôts sur les bénéfices à recevoir et de débiteurs, contrebalancée en partie par une augmentation des
créditeurs et charges à payer, des produits reportés et perçus d’avance et des autres passifs.
(1)
Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables à des mesures semblables
utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2011 7
Au premier semestre de l’exercice 2011, les flux de trésorerie provenant de l’exploitation se sont établis à 155,3 millions $, en baisse de
93,3 millions $, ou 37,5 %, par rapport au semestre correspondant de l’exercice précédent. Cette diminution est principalement attribuable à la
constatation d’une charge d’impôts exigibles découlant des modifications apportées à la structure d’entreprise, qui a réduit la charge d’impôts
futurs en conséquence,
et à la hausse des charges financières
. Les variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation ont nécessité
des sorties de fonds de 7,6 millions $, principalement en raison de la diminution des créditeurs et charges à payer et de l’augmentation des
débiteurs, contrebalancées en partie par une hausse des impôts sur les bénéfices à payer. Au cours de l’exercice précédent, les variations
des éléments hors caisse liés à l’exploitation avaient nécessité des sorties de fonds de 138,1 millions $, principalement en raison des
diminutions des créditeurs et charges à payer et des impôts sur les bénéfices à payer et des augmentations des impôts sur les bénéfices à
recevoir et des débiteurs.
Les activités d’investissement, incluant les acquisitions d’immobilisations segmentées selon les normes établies par la National Cable
Television Association (« NCTA »), sont les suivantes :
Trimestres terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2011 2010 2011 2010
(en milliers de
dollars)
$
$
$
$
(non audité)
(non audité)
(non audité)
(non audité)
Équipements à l’abonné
(1)
27 588 26 630 54 534 60 105
Infrastructure graduelle 21 143 17 513 37 147 30 340
Extensions de réseaux 4 055 6 354 7 945 11 788
Modernisation/reconstruction 10 949 15 215 21 178 25 685
Immobilisations de soutien 4 417 6 212 10 557 9 163
Total des acquisitions d’immobilisations
(2)
68 152 71 924 131 361 137 081
Augmentation des charges reportées et autres 2 516 2 353 5 754 5 397
Total des activités d’investissement
(2)
70 668 74 277 137 115 142 478
(1)
Comprennent principalement les appareils résidentiels ainsi que les remplacements et les nouveaux branchements de clients.
(2)
Comprennent les contrats de location-acquisition qui sont exclus de l’état des flux de trésorerie.
Le total des acquisitions d’immobilisations s’est chiffré à 68,2 millions $ au deuxième trimestre de l’exercice 2011, ce qui représente une
diminution de 5,2 % comparativement à 71,9 millions $ au deuxième trimestre de l’exercice précédent, imputable aux facteurs suivants :
• des diminutions des mises à niveau et des reconstructions ainsi que des extensions de réseaux, qui ont surpassé l’augmentation
des dépenses liées à l’infrastructure graduelle. Cette diminution nette découle de l’échéancier des diverses initiatives entreprises
par la Société en vue d’accroître son réseau et d’améliorer sa capacité;
• une augmentation des acquisitions d’immobilisations résultant de l’achat nécessaire d’équipements à l’abonné, découlant
essentiellement du moment où les achats d’équipements ont été effectués afin de soutenir la croissance des unités de service dans
l’exploitation canadienne, laquelle a contrebalancé la diminution des acquisitions d’immobilisations résultant de l’achat nécessaire
d’équipements à l’abonné reflétant le ralentissement de la croissance des unités de services dans l’exploitation européenne et la
dépréciation de l’euro par rapport au dollar canadien.
Le total des acquisitions d’immobilisations s’est chiffré à 131,4 millions $ au premier semestre de l’exercice 2011, ce qui représente une
diminution de 4,2 % comparativement à 137,1 millions $ au premier semestre de l’exercice précédent, en raison des facteurs suivants :
• une diminution des acquisitions d’immobilisations résultant de l’achat nécessaire d’équipements à l’abonné, découlant
essentiellement du ralentissement de la croissance des unités de service dans l’exploitation européenne et de la dépréciation de
l’euro par rapport au dollar canadien, contrebalancée en partie par une augmentation des acquisitions d’immobilisations résultant de
l’achat d’équipements à l’abonné en vue de soutenir la croissance des unités de service dans l’exploitation canadienne;
• une diminution des mises à niveau et des reconstructions ainsi que des extensions de réseaux, qui découle de l’échéancier des
diverses initiatives entreprises par la Société en vue d’accroître son réseau et d’améliorer sa capacité;
• une augmentation des dépenses liées à l’infrastructure graduelle dans l’exploitation canadienne afin d’améliorer la capacité du
réseau dans les régions où les services sont déjà offerts.
Les charges reportées et autres sont essentiellement attribuables aux coûts de rebranchement et d’activation de services additionnels. Au
deuxième trimestre et au premier semestre, l’augmentation des charges reportées et autres s’est chiffrée à 2,5 millions $ et à 5,8 millions $,
respectivement, essentiellement stable comparativement à 2,4 millions $ et à 5,4 millions $, respectivement, pour les périodes
correspondantes de l’exercice 2010.
Au cours du deuxième trimestre, les flux de trésorerie nets ont totalisé 48,2 millions $, comparativement à 43,9 millions $ au trimestre
correspondant de l’exercice 2010, ce qui représente une augmentation de 4,2 millions $, ou 9,6 %. La hausse des flux de trésorerie nets par
rapport à l’exercice précédent est attribuable à une augmentation du bénéfice d’exploitation avant amortissement et à une diminution des
acquisitions d’immobilisations au deuxième trimestre de l’exercice 2011, contrebalancée en partie par la hausse des charges financières et la
diminution du recouvrement d’impôts exigibles.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2011 8
Au cours du premier semestre, les flux de trésorerie nets ont totalisé 18,1 millions $, comparativement à 105,9 millions $ au semestre
correspondant de l’exercice 2010, ce qui représente une diminution de 87,8 millions $. La diminution des flux de trésorerie nets par rapport à
l’exercice précédent est attribuable à une augmentation de 104,2 millions $ de la charge d’impôts exigibles découlant de modifications
apportées à la structure d’entreprise et à la hausse des charges financières, qui ont contrebalancé la hausse du bénéfice d’exploitation avant
amortissement et la diminution des acquisitions d’immobilisations au premier semestre de l’exercice 2011.
Au deuxième trimestre de l’exercice 2011, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a chuté de 189,3 millions $, principalement en
raison de la diminution de 171,6 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie et des flux de trésorerie nets de 48,2 millions $,
contrebalancée en partie par des sorties de fonds de 26,2 millions $ provenant de la variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation et
au versement de dividendes de 8,2 millions $ décrit ci-dessous. L’endettement a diminué principalement grâce au remboursement, le
22 décembre 2010, des billets garantis de premier rang, série B, de 175 millions $, venant à échéance le 31 octobre 2011 et au versement de
la prime de réparation connexe lors du remboursement anticipé, combiné à un remboursement net de 13,6 millions $ sur le crédit à terme
renouvelable de la Société. Au deuxième trimestre de l’exercice 2010, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a diminué de
38 millions $ principalement en raison des flux de trésorerie nets de 43,9 millions $ et de la diminution de la trésorerie et des équivalents de
trésorerie de 5,9 millions $, contrebalancés en partie par le versement de dividendes de 6,8 millions $ décrit ci-dessous et par la diminution
des éléments hors caisse liés à l’exploitation de 4,3 millions $. L’endettement a diminué principalement grâce au remboursement net de
36,5 millions $ sur le crédit à terme de la Société.
Au deuxième trimestre de l’exercice 2011, un dividende de 0,17 $ par action a été versé aux porteurs d’actions subalternes à droit de vote et
d’actions à droits de vote multiples, pour un total de 8,2 millions $, comparativement à un dividende de 0,14 $ par action, ou 6,8 millions $, à
l’exercice précédent.
Au premier semestre de l’exercice 2011, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a diminué de 5,6 millions $, principalement en
raison des flux de trésorerie nets de 18,1 millions $ générés au premier semestre de l’exercice et de la diminution de 9,8 millions $ de la
trésorerie et des équivalents de trésorerie, contrebalancés en partie par les versements de dividendes totalisant 16,5 millions $ décrits ci-
dessous et des sorties de fonds de 7,6 millions $ provenant de la variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation. L’endettement a
diminué essentiellement grâce au remboursement des billets garantis de premier rang, série B, de 175 millions $ décrit ci-dessus et au
remboursement net de 27,4 millions $ sur le crédit à terme renouvelable de la Société. Les billets garantis de premier rang de série B ont été
remboursés au moyen du produit net de 198,3 millions $ tiré de l’émission de débentures garanties de premier rang, série 2 (les « débentures
de l’exercice 2011 »), le 16 novembre 2010. Au premier semestre de l’exercice 2010, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a
augmenté de 20 millions $ principalement en raison de la diminution des éléments hors caisse liés à l’exploitation de 138 millions $ et du
versement de dividendes de 13,6 millions $ décrit ci-dessous, contrebalancés en partie par des flux de trésorerie nets de 105,9 millions $ et
par la diminution de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de 27,9 millions $. L’endettement a augmenté principalement en raison de la
hausse de 43,7 millions $ de l’endettement bancaire, contrebalancée en partie par un remboursement net de 21,6 millions $ sur le crédit à
terme de la Société.
Au premier semestre de l’exercice 2011, des dividendes trimestriels de 0,17 $ par action, pour un total de 0,34 $ par action, ont été versés
aux porteurs d’actions subalternes à droit de vote et d’actions à droits de vote multiples, pour un total de 16,5 millions $, comparativement à
des dividendes trimestriels de 0,14 $ par action, pour un total de 0,28 $ par action, ou 13,6 millions $, à l’exercice précédent.
Au 28 février 2011, le fonds de roulement déficitaire de la Société se chiffrait à 157,1 millions $, comparativement à 195,5 millions $ au
31 août 2010. La réduction de ce déficit est principalement attribuable à une diminution des créditeurs et charges à payer et des passifs
d’impôts futurs, combinée à une hausse des débiteurs. Cette diminution a été contrebalancée en partie par une augmentation des impôts sur
les bénéfices à payer et une diminution de la trésorerie et des équivalents de trésorerie. Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble
maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisqu’une grande partie des clients de la Société paient avant
que les services ne soient rendus, contrairement aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits ont été livrés ou les
services rendus, ce qui permet ainsi à la Société d’utiliser la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire l’endettement.
Au 28 février 2011, la Société utilisait 101,8 millions $ de son crédit à terme renouvelable de 750 millions $ pour une disponibilité restante de
648,2 millions $.
SITUATION FINANCIÈRE
Depuis le 31 août 2010, les soldes des postes « impôts sur les bénéfices à payer », « passifs d’impôts futurs », « actifs d’impôts futurs »,
« créditeurs et charges à payer », « dette à long terme », « trésorerie et équivalents de trésorerie », « instruments financiers dérivés »,
« débiteurs » et « immobilisations » ont subi des variations importantes.
L’augmentation de 73,4 millions $ des impôts sur les bénéfices à payer et les diminutions de 53,9 millions $ des passifs d’impôts futurs et de
10,4 millions $ des actifs d’impôts futurs reflètent principalement le moment où ont été constatés les impôts sur les bénéfices à payer par suite
des modifications apportées à la structure d’entreprise. La diminution de 70,2 millions $ des créditeurs et charges à payer reflète l’échéancier
des paiements faits aux fournisseurs. Les diminutions de 23 millions $ de la dette à long terme et de 9,8 millions $ de la trésorerie et des
équivalents de trésorerie s’expliquent par les facteurs dont il a été fait mention précédemment à la rubrique « Flux de trésorerie et liquidités »,
combinés aux fluctuations des taux de change. La diminution de 20 millions $ des instruments financiers dérivés est attribuable aux facteurs
décrits à la rubrique « Gestion financière ». L’augmentation de 12,4 millions $ des débiteurs est liée à la hausse des produits d’exploitation et
à l’échéancier des paiements effectués par les clients. L’augmentation de 8,2 millions $ des immobilisations reflète les acquisitions
d’immobilisations mentionnées à la rubrique « Flux de trésorerie et liquidités », lesquelles ont surpassé la charge d’amortissement et
l’incidence de la dépréciation de l’euro par rapport au dollar canadien.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2011 9
Le tableau suivant présente les données sur les actions de Cogeco Câble au 31 mars 2011 :
Nombre
d’actions/d’options
Montant
(en milliers de dollars)
Actions ordinaires
Actions à droits de
vote multiples
15
691 100
98 346
Actions subalternes à droit de vote
33
050 824
897 588
Options d’achat d’actions subalternes à droit de vote
Options en cours
586 902
Options pouvant être levées
413 491
Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble a contracté des obligations financières principalement sous forme de dette à long terme,
de contrats de location-acquisition et de location-exploitation ainsi que de garanties. Les obligations de Cogeco Câble, décrites dans le
rapport annuel de l’exercice 2010, n’ont pas changé de façon importante depuis le 31 août 2010, à l’exception de ce qui suit.
Le 16 novembre 2010, la Société a procédé, dans le cadre d’un appel public à l’épargne, à une émission de 200 millions $ de débentures
garanties de premier rang série 2, pour un produit net de 198,3 millions $, déduction faite des escomptes et des coûts de transaction. Ces
débentures viennent à échéance le 16 novembre 2020 et portent intérêt au taux annuel de 5,15 % payable semestriellement. Ces débentures
sont garanties indirectement par une charge de premier rang, fixe et générale, et une sûreté sur la quasi-totalité des biens personnels et réels,
actuels et futurs et entreprises de quelque nature que ce soit de la Société et de certaines de ses filiales. Le produit net de la vente des
débentures a servi principalement à rembourser intégralement, le 22 décembre 2010, les billets garantis de premier rang, série B, de la
Société venant à échéance le 31 octobre 2011, d’un montant de 175 millions $ plus les intérêts courus, ainsi que la prime de réparation. La
balance du produit a été affectée au fonds de roulement et aux besoins généraux de la Société.
DÉCLARATION DE DIVIDENDES
Au cours de sa réunion du 7 avril 2011, le conseil d’administration de Cogeco Câble a déclaré un dividende déterminé trimestriel de 0,17 $ par
action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, payable le 5 mai 2011 aux actionnaires inscrits en
date du 21 avril 2011. La déclaration, le montant et la date de tout dividende futur continueront d’être examinés et approuvés par le conseil
d’administration de la Société, lequel fondera sa décision sur la situation financière, les résultats d’exploitation et les besoins de trésorerie de
la Société, ainsi que sur d’autres facteurs qu’il jugera pertinents, à son seul gré. En outre, rien ne garantit que des dividendes seront déclarés
et, s’il y a déclaration de dividendes, le montant des dividendes et la fréquence de leur déclaration peuvent varier.
GESTION FINANCIÈRE
Cogeco Câble a conclu une convention d’échange avec une institution financière dans le but de fixer le taux d’intérêt variable de référence
relatif à une partie des emprunts impayés libellés en euros en vertu du crédit à terme renouvelable, et auparavant du crédit à terme, pour un
montant nominal de 111,5 millions €, lequel a été réduit à 95,8 millions € le 28 juillet 2009 et à 69,6 millions € le 28 juillet 2010. Le taux
d’intérêt prévu par la convention d’échange visant à couvrir ces emprunts a été fixé à 2,08 % jusqu’à l’échéance de la convention d’échange le
28 juillet 2011. Outre ce taux d’intérêt fixé à 2,08 %, Cogeco Câble continuera de payer la marge applicable à ces emprunts, conformément
aux modalités de son crédit à terme renouvelable. Au cours du premier semestre de l’exercice 2011, la juste valeur de la convention
d’échange de taux d’intérêt a augmenté de 0,8 million $, et ce montant est comptabilisé à titre d’augmentation des autres éléments du résultat
étendu, déduction faite des impôts sur les bénéfices, comparativement à une diminution de 0,2 million $ comptabilisée à titre de diminution
des autres éléments du résultat étendu, déduction faite des impôts sur les bénéfices, à l’exercice précédent.
La Société a également conclu des conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur les
billets garantis de premier rang, série A, de 190 millions $ US, venant à échéance le 1
er
octobre 2015. Ces conventions ont eu pour effet de
convertir le taux nominal annuel américain de 7,00 % en taux d’intérêt annuel moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change
applicable au capital de la dette a été fixé à 1,0625 $ pour un dollar américain. Au cours du premier semestre de l’exercice 2011, les montants
dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A, d’une valeur de 190 millions $ US ont diminué de 18,1 millions $ en raison de la
dépréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien. La juste valeur des conventions d’échange de devises croisées a diminué
d’un montant net de 20,9 millions $, dont une diminution de 18,1 millions $ a contrebalancé le gain de change sur la dette libellée en dollars
américains. L’écart de 2,8 millions $ a été comptabilisé à titre de diminution des autres éléments du résultat étendu, déduction faite des impôts
sur les bénéfices. Au cours du premier semestre de l’exercice précédent, les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang,
série A, d’une valeur de 190 millions $ US, ont diminué de 8,1 millions $ en raison d’une dépréciation du dollar américain par rapport au dollar
canadien. La juste valeur des conventions d’échange de devises croisées a diminué d’un montant net de 7,2 millions $, dont un montant de
8,1 millions $ a contrebalancé le gain de change sur la dette libellée en dollars américains. L’écart de 0,9 million $ a été comptabilisé à titre
d’augmentation des autres éléments du résultat étendu, déduction faite des impôts sur les bénéfices.
En outre, l’investissement net de la Société dans des filiales étrangères autonomes est exposé au risque de marché relatif à la fluctuation des
taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport à l’euro. Ce risque est réduit puisque la majeure
partie du prix d’achat de Cabovisão a été empruntée directement en euros. Cette dette est désignée à titre d’élément de couverture d’un
investissement net dans des filiales étrangères autonomes et, par conséquent, la Société a constaté une perte de change de 1,4 million $ au
premier semestre de l’exercice 2011, comparativement à 5 millions $ au semestre correspondant de l’exercice précédent, lequel est reporté et
présenté dans l’état consolidé du résultat étendu. Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du
bilan libellés en euros au 28 février 2011 s’établissait à 1,3406 $ par euro, comparativement à 1,3515 $ par euro au 31 août 2010. Les taux de
change moyens en vigueur au deuxième trimestre et au premier semestre de l’exercice 2011 utilisés pour convertir les résultats d’exploitation
en Europe s’établissaient à 1,3369 $ par euro et à 1,3601 $ par euro, respectivement, comparativement à 1,4905 $ par euro et à 1,5318 $ par
euro aux périodes correspondantes de l’exercice 2010. Puisque les états financiers consolidés de la Société sont exprimés en dollars
canadiens, mais qu’une partie de ses activités sont exercées dans un contexte où l’euro est la monnaie de mesure, les fluctuations du taux de
change peuvent avoir une incidence à la hausse ou à la baisse sur les produits d’exploitation, le bénéfice d’exploitation avant amortissement,
le bénéfice net et la valeur comptable des actifs et des passifs.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2011 10
Le tableau ci-dessous démontre l’incidence en dollars canadiens d’une variation de 10 % du taux de change moyen pour convertir l’euro en
dollars canadiens sur les résultats de l’exploitation européenne pour le semestre terminé le 28 février 2011 :
Six mois terminés le 28 février 2011
Données
présentées
Incidence
du
taux de change
(en milliers de dollars) $ $
(non audité)
(non audité)
Produits d’exploitation 85 324 8 532
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 8 417 842
Perte nette 17 382 1 738
La Société est également tributaire des taux de change, et principalement de la variation de la valeur du dollar américain par rapport au dollar
canadien en ce qui a trait aux acquisitions d’équipement, puisque la majorité des équipements à l’abonné est achetée et subséquemment
payée en dollars américains. Pour de plus amples renseignements, se reporter à la section intitulée « Risque de change » à la note 13 des
états financiers intermédiaires.
EXPLOITATION CANADIENNE
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
Ajouts nets (pertes nettes) % de pénétration
(1)
Trimestres terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
28 février
28
février 2011
2011
2010
2011
2010
2011
2010
Unités de service 2 474 207 52 940 47 274 123 630 110 446 – –
Clients du service de Câble de base 880 755 (788)
(54)
6 250 8 865 – –
Clients du service d’IHV 586 479 10 550 11 068 27 422 28 574 68,4 64,9
Clients du service de Télévision numérique 614 782 26 450 14 054 55 364 30 160 70,6 61,5
Clients du service de Téléphonie 392 191 16 728 22 206 34 594 42 847 47,8 40,8
(1)
En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le service est offert.
Les ajouts nets d’unités de service au deuxième trimestre et au premier semestre de l’exercice 2011 ont augmenté par rapport aux périodes
correspondantes de l’exercice précédent, et l’exploitation canadienne continue de générer une croissance des unités de service malgré les
taux de pénétration du marché plus élevés, la maturité des catégories et la forte concurrence. Les pertes nettes de clients du service de Câble
de base se sont chiffrées à 788 clients pour le deuxième trimestre, comparativement à 54 clients au deuxième trimestre de l’exercice
précédent. Au premier semestre, les ajouts nets de clients du service de Câble de base se sont chiffrés à 6 250 clients, comparativement à
8 865 clients à l’exercice précédent. Les ajouts nets de clients du service de Câble de base au premier semestre de l’exercice 2011 sont
principalement attribuables à l’expansion des réseaux et l’effet combiné de la croissance soutenue des services d’IHV et de Téléphonie. Au
cours du trimestre, le nombre de clients du service de Téléphonie a augmenté de 16 728 clients, comparativement à une croissance de
22 206 clients pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent, et le nombre d’ajouts nets pour le service d’IHV s’est chiffré à
10 550 clients, comparativement à 11 068 clients pour le deuxième trimestre de l’exercice précédent. Pour le premier semestre, les ajouts
nets de clients du service de Téléphonie se sont établis à 34 594 clients, comparativement à 42 847 clients pour le semestre correspondant
de l’exercice précédent, et le nombre de clients du service d’IHV a augmenté de 27 422 clients, comparativement à 28 574 au semestre
correspondant de l’exercice précédent. Les ajouts nets pour les services de Téléphonie et d’IHV continuent d’être attribuables à l’amélioration
de l’offre de produits, à l’incidence du trio (Connexion complète Cogeco) de services de Télévision, d’IHV et de Téléphonie et aux activités
promotionnelles. Pour le trimestre et le semestre terminés le 28 février 2011, les ajouts pour le service de Télévision numérique se sont
chiffrés à 26 450 clients et à 55 364 clients, respectivement, comparativement à 14 054 clients et à 30 160 clients aux périodes
correspondantes de l’exercice précédent. Les ajouts nets de clients du service de Télévision numérique sont attribuables aux initiatives de
marketing ciblées visant à améliorer la pénétration de marché, au lancement de nouvelles chaînes HD et à l’intérêt soutenu des clients pour
les services de Télévision HD.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2011 11
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestres terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2011 2010 Variation 2011 2010 Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
$
$
%
$
$
%
(non audité)
(non audité)
(non audité)
(non audité)
Produits d’exploitation 294 508 271 430 8,5 582 764 535 790 8,8
Charges d’exploitation 161 754 154 157 4,9 318 209 299 746 6,2
Honoraires de gestion – COGECO inc. 2 528 2 678 (5,6) 9 172 9 019 1,7
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 130 226 114 595 13,6 255 383 227 025 12,5
Marge d’exploitation 44,2 % 42,2 % 43,8 % 42,4 %
Produits d’exploitation
Stimulés par la croissance des unités de service, combinée aux ventes et aux locations d’appareils résidentiels découlant de la forte
croissance des clients du service de Télévision numérique, des hausses tarifaires entrées en vigueur au second semestre de l’exercice 2010
ainsi que par les produits liés au nouveau prélèvement représentant 1,5 % du revenu brut des services de télévision par câble imposé par le
Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes (« CRTC ») afin de financer le nouveau Fonds d’amélioration de la
programmation locale (« FAPL »), les produits d’exploitation du deuxième trimestre ont augmenté de 23,1 millions $, ou 8,5 %, pour atteindre
294,5 millions $, et les produits d’exploitation du premier semestre ont augmenté de 47 millions $, ou 8,8 %, pour atteindre 582,8 millions $.
Charges d’exploitation
Au cours du trimestre et du semestre terminés le 28 février 2011, les charges d’exploitation, excluant les honoraires de gestion payables à
COGECO inc., ont augmenté de 7,6 millions $, ou 4,9 %, pour atteindre 161,8 millions $, et de 18,5 millions $, ou 6,2 %, pour atteindre
318,2 millions $, respectivement. Les augmentations des charges d’exploitation sont principalement imputables à la desserte d’unités de
service additionnelles, au lancement de nouvelles chaînes HD et aux initiatives supplémentaires de marketing.
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
Le bénéfice d’exploitation avant amortissement a augmenté de 15,6 millions $, ou 13,6 %, pour atteindre 130,2 millions $ au deuxième
trimestre; cette augmentation tient principalement au fait que l’augmentation des produits d’exploitation a été supérieure à l’augmentation des
charges d’exploitation. La marge d’exploitation au Canada de Cogeco Câble a augmenté, passant à 44,2 % au deuxième trimestre,
comparativement à 42,2 % au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Au premier semestre de l’exercice 2011, le bénéfice
d’exploitation avant amortissement s’est établi à 255,4 millions $, en hausse de 28,4 millions $, ou 12,5 %, par rapport au premier semestre
de l’exercice précédent. La marge d’exploitation a augmenté, passant à 43,8 %, comparativement à 42,4 % au premier semestre de l’exercice
2010. La hausse de la marge d’exploitation découle des hausses tarifaires et de la croissance des unités de service.
EXPLOITATION EUROPÉENNE
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
Ajouts nets (pertes nettes) % de pénétration
(1)
Trimestres terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février 28 février
28
février 2011
2011
2010
2011
2010
2011
2010
Unités de service 853 090 4 139 21 508 24 318 48 121 – –
Clients du service de Câble de base 260 100 (755)
(740)
(167)
(1 302)
– –
Clients du service d’IHV 167 221 442 5 793 4 034 11 002 64,3 59,9
Clients du service de Télévision numérique 175 803 3 216 12 189 15 951 28 303 67,6 50,8
Clients du service de Téléphonie 249 966 1 236 4 266 4 500 10 118 96,1 91,7
(1)
En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le service est offert.
Au deuxième trimestre et au premier semestre de 2011, le nombre de clients du service de Câble de base a diminué de 755 clients et de
167 clients, respectivement, comparativement à des pertes de 740 clients et de 1 302 clients pour les périodes correspondantes de l’exercice
précédent. La conjoncture économique au Portugal demeure difficile, et la direction n’a pas encore décelé de signes clairs laissant entrevoir
une reprise économique durable. Par conséquent, la Société continue d’assurer un contrôle étroit des coûts, tout en mettant l’accent sur la
stimulation de la croissance des unités de service à court terme. Dans un tel contexte, le taux de croissance de nos services a diminué. Le
nombre de clients du service IHV a augmenté de 442 au cours du trimestre et de 4 034 au cours du premier semestre, comparativement à
5 793 clients et 11 002 clients au deuxième trimestre et au premier semestre de l’exercice 2010. Le nombre de clients du service de
Télévision numérique a crû de 3 216 clients au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2011, comparativement à une croissance de
12 189 clients au cours du trimestre correspondant de l’exercice 2010, et de 15 951 clients au cours du premier semestre de l’exercice 2011,
comparativement à une croissance de 28 303 clients au premier semestre de l’exercice 2010. Le nombre de clients du service de Téléphonie
a augmenté de 1 236 clients et de 4 500 clients au cours du trimestre et du semestre terminés le 28 février 2011, comparativement à une
augmentation de 4 266 clients et de 10 118 clients pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2011 12
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestres terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2011 2010 Variation 2011 2010 Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
$
$
%
$
$
%
(non audité)
(non audité)
(non audité)
(non audité)
Produits d’exploitation 42 061 48 967 (14,1) 85 324 101 972 (16,3)
Charges d’exploitation 37 915 40 949 (7,4) 76 907 83 778 (8,2)
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 4 146 8 018 (48,3) 8 417 18 194 (53,7)
Marge d’exploitation 9,9 % 16,4 % 9,9 % 17,8 %
Produits d’exploitation
Au deuxième trimestre de l’exercice 2011, les produits d’exploitation ont reculé de 6,9 millions $, ou 14,1 %, pour s’établir à 42,1 millions $.
Les produits d’exploitation du premier semestre se sont élevés à 85,3 millions $, un recul de 16,6 millions $, ou 16,3 %, par rapport à
l’exercice précédent. Ces diminutions découlent principalement du fléchissement de l’euro par rapport au dollar canadien et de l’incidence des
stratégies de fidélisation mises en œuvre au second semestre de l’exercice 2009 afin de contrer les promotions et les campagnes publicitaires
dynamiques et récurrentes de la part des concurrents sur le marché portugais. Exprimés en monnaie locale, les produits d’exploitation en
Europe se sont chiffrés à 31,5 millions € et à 62,7 millions €, respectivement, pour le trimestre et le semestre terminés le 28 février 2011, soit
des diminutions de 1,4 million €, ou 4,2 %, et de 3,8 millions €, ou 5,7 %, respectivement, par rapport aux périodes correspondantes de
l’exercice précédent.
Charges d’exploitation
Les charges d’exploitation du deuxième trimestre de l’exercice 2011 ont diminué de 3 millions $, ou 7,4 %, pour s’établir à 37,9 millions $. Les
charges d’exploitation du premier semestre de 2011 ont diminué de 6,9 millions $, ou 8,2 %, pour s’établir à 76,9 millions $. Ces diminutions
tiennent principalement à la dépréciation de l’euro par rapport au dollar canadien qui a surpassé les augmentations des charges d’exploitation
associées aux initiatives de marketing supplémentaires et au lancement de nouvelles chaînes HD par Cabovisão. Les charges d’exploitation
en Europe exprimées en monnaie locale pour le deuxième trimestre et le premier semestre se sont établies à 28,4 millions €, soit une
augmentation de 0,9 million €, ou 3,3 %, et à 56,5 millions €, soit une augmentation de 1,8 million €, ou 3,4 %, respectivement,
comparativement aux périodes correspondantes de l’exercice précédent.
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
Au deuxième trimestre, le bénéfice d’exploitation avant amortissement a diminué pour s’établir à 4,1 millions $, par rapport à 8 millions $ pour
le trimestre correspondant de l’exercice précédent, soit une diminution de 3,9 millions $, ou 48,3 %. Au premier semestre, le bénéfice
d’exploitation avant amortissement a diminué de 9,8 millions $, ou 53,7 %, pour s’établir à 8,4 millions $. Ces diminutions tiennent
principalement au fait que la baisse des produits d’exploitation a surpassé celle des charges d’exploitation. La marge d’exploitation en Europe
a diminué pour s’établir à 9,9 % au deuxième trimestre et au premier semestre de l’exercice 2011, comparativement à 16,4 % au deuxième
trimestre et à 17,8 % au premier semestre de l’exercice 2010. Le bénéfice d’exploitation avant amortissement exprimé en monnaie locale s’est
chiffré à 3,1 millions € comparativement à 5,4 millions € au deuxième trimestre de l’exercice précédent, ce qui représente une baisse de
42,3 %, et à 6,2 millions € au premier semestre, comparativement à 11,8 millions €, ce qui représente une baisse de 47,7 %.
CONTRÔLES ET PROCÉDURES
Le président et chef de la direction et le premier vice-président et chef de la direction financière, de concert avec la direction, sont
responsables d’établir et de maintenir des contrôles et procédures de communication de l’information adéquats et un contrôle interne à l’égard
de l’information financière, comme il est défini dans le Règlement 52-109. Le cadre de contrôle interne de Cogeco Câble est fondé sur les
critères publiés dans le rapport intitulé Internal Control – Integrated Framework du Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway
Commission et est conçu de façon à fournir une assurance raisonnable quant à la fiabilité de l’information financière et à la préparation des
états financiers à des fins de publication selon les PCGR du Canada.
Après avoir évalué la conception des contrôles et procédures de communication de l’information et du contrôle interne à l’égard de
l’information financière de la Société au 28 février 2011, le président et chef de la direction et le premier vice-président et chef de la direction
financière, de concert avec la direction, ont conclu que ceux-ci étaient adéquats. De plus, aucun changement important n’a été apporté aux
contrôles internes à l’égard de l’information financière de la Société au cours du trimestre terminé le 28 février 2011.
Par contre, au premier trimestre de l’exercice 2011, la Société a procédé au lancement d’une nouvelle suite financière sur une plate-forme
intégrée Oracle. Ce projet était nécessaire afin d’être conforme à l’adoption des Normes internationales d’information financière (« IFRS ») et
de rester à jour avec la plate-forme utilisée par la Société. À la suite de la mise en œuvre de cette nouvelle suite financière, les contrôles
internes à l’égard de l’information financière ont été mis à niveau afin que les contrôles et procédures de communication de l’information
adéquats soient en place.
INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE
Il n’y a eu aucun changement important dans les incertitudes et principaux facteurs de risque auxquels est exposée la Société depuis le
31 août 2010. Une description détaillée des incertitudes et principaux facteurs de risque auxquels est exposée Cogeco Câble figure dans le
rapport annuel de 2010.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2011 13
CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES
Il n’y a eu aucun changement important dans les conventions et dans les estimations comptables de Cogeco Câble de même que dans les
prises de position comptables futures depuis le 31 août 2010, à l’exception des éléments décrits ci-dessous. Une description des conventions
et des estimations comptables de la Société figure dans le rapport annuel de 2010.
Prises de position comptables futures
Adoption des normes comptables internationales
En mars 2006, le Conseil des normes comptables (« CNC ») de l’Institut Canadien des Comptables Agréés (« ICCA ») a rendu public son
nouveau plan stratégique qui proposait l’abandon des PCGR du Canada et la convergence totale avec les IFRS pour les entités canadiennes
ayant une obligation publique de rendre des comptes. Ce plan a été entériné par des exposés-sondages subséquents émis en avril 2008,
mars 2009 et octobre 2009. La transition aura lieu au plus tard pour les exercices ouverts à compter du 1
er
janvier 2011. Par conséquent, les
états financiers consolidés intermédiaires pour le trimestre se terminant le 30 novembre 2011 et les états financiers consolidés annuels pour
l’exercice se terminant le 31 août 2012 seront les premiers qui seront présentés conformément aux IFRS.
Les IFRS reposent sur un cadre conceptuel semblable à celui des PCGR du Canada, mais il y a d’importantes différences quant aux
exigences en matière de comptabilisation, d’évaluation et de divulgation. La Société a formé une équipe responsable du projet qui comprend
des représentants de divers secteurs de l’entreprise en vue de planifier et de mener à bien la transition aux IFRS. Cette équipe présente
périodiquement des rapports au comité de vérification, qui surveille le projet de mise en application des IFRS au nom du conseil
d’administration. La Société reçoit l’aide de conseillers externes, au besoin.
Le projet de mise en application comprend trois phases principales qui, dans certains cas, pourraient se dérouler parallèlement à mesure que
les IFRS seront appliquées à certains secteurs d’activité :
Phase Domaine d’impact Principales activités État d’avancement
Évaluation de
l’étendue et du
diagnostic
Général Réaliser une évaluation de haut niveau visant à cerner les principaux domaines qui pourraient subir
l’incidence de la transition vers les IFRS.
Complété
Déterminer le niveau de priorité des incidences des IFRS en vue d’évaluer le calendrier et la
complexité des activités de transition nécessaires pour les phases suivantes.
Analyse de
l’incidence,
évaluation et
conception
Chaque domaine
cerné dans la phase
d’évaluation de
l’étendue et du
diagnostic
Déterminer les modifications devant être
apportées aux conventions comptables actuelles
.
Complété
Analyser les choix de conventions permis en vertu des IFRS.
Présenter une analyse et des recommandations au comité de vérification à l’égard des choix de
conventions comptables.
Général
Cerner les incidences de la transition sur les systèmes d’information et les processus d’affaires
.
Complété
Préparer une ébauche d’états financiers consolidés conformes aux IFRS.
Cerner les incidences de la transition sur le contrôle interne à
l’égard de l’information financière et sur
d’autres processus d’affaires.
Mise en œuvre et
examen
Chaque domaine
cerné dans la phase
d’évaluation de
l’étendue et du
diagnostic
Tester les systèmes d’information et les processus d’affaires et y apporter
les changements
nécessaires.
Complété
Obtenir l’approbation officielle des modifications requises concernant les conventions comptables et
des choix retenus.
En cours – sera
complété durant
l’exercice 2011
Informer les parties intéressées à l’externe
des incidences de la transition sur les conventions
comptables et les processus d’affaires.
Sera complété durant
l’exercice 2011
Général
Recueillir l’information financière nécessaire à la préparation du bilan d’ouverture et d’états financiers
comparatifs conformes aux IFRS.
En cours – sera
complété durant
l’exercice 2011
Mettre à jour et tester les processus de contrôle interne à l’égard de l’information financière et les
autres processus d’affaires.
Recueillir l’information financière
nécessaire à la préparation d’états financiers conformes aux IFRS
.
En cours – sera
complété durant
l’exercice 2012
Fournir la formation au personnel et aux utilisateurs à l’échelle de l’entreprise.
Préparer des états financiers conformes aux IFRS.
Obtenir l’approbation par le comité de vérification des états financiers consolidés préparés selon les
IFRS.
Analyser les IFRS et mettre en œuvre les changements concernant les normes sur une base continue
selon qu’ils s’appliquent ou non à la Société.
Sera complété durant la
période de transition et
après la conversion
Le projet de transition des PCGR du Canada aux IFRS progresse conformément au plan établi et la Société prévoit respecter l’échéance
prévue pour la migration.
Accords de prestations multiples générateurs de produits
En décembre 2009, le Comité sur les problèmes nouveaux (« CPN ») du CNC a publié un nouvel abrégé à l’égard des accords de prestations
multiples générateurs de produits, soit le CPN-175, Accords de prestations multiples générateurs de produits, qui modifie le CPN-142,
Accords de prestations multiples générateurs de produits. Le CPN-175 exige qu’un fournisseur répartisse la contrepartie prévue à l’accord, à
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2011 14
la conclusion de cet accord, entre toutes les prestations, selon la méthode du prix de vente relatif, éliminant ainsi l’utilisation de la méthode de
la valeur résiduelle. Le CPN-175 modifie également le niveau de la preuve du prix de vente d’une prestation distincte nécessaire pour séparer
les prestations lorsqu’il n’est pas possible d’obtenir une preuve plus objective du prix de vente. Le CPN-175 devrait être appliqué de façon
prospective aux accords de prestations multiples générateurs de produits conclus ou modifiés de façon importante au cours du premier
exercice ouvert à compter du 1
er
janvier 2011. L’adoption anticipée est autorisée. La Société a décidé de ne pas adopter cet abrégé par
anticipation, et puisque l’adoption des normes comptables internationales entrera en vigueur à la même date, cet abrégé ne s’appliquera pas
pour la Société.
MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES PCGR
Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu’utilise Cogeco Câble tout au long de ce rapport de gestion. Elle
présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les PCGR et des mesures financières les plus
comparables définies par les PCGR. Ces mesures financières n’ont pas de définition normalisée prescrite par les PCGR du Canada et elles
peuvent donc ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de
trésorerie provenant de l’exploitation », les « flux de trésorerie nets », le « bénéfice d’exploitation avant amortissement », la « marge
d’exploitation », le « bénéfice net ajusté » et le « bénéfice par action ajusté ».
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation et flux de trésorerie nets
La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de l’exploitation pour évaluer les flux de trésorerie
liés aux activités d’exploitation, excluant l’incidence de la variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation. Cette mesure permet à la
Société d’isoler les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation de l’incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les
flux de trésorerie provenant de l’exploitation sont ensuite utilisés dans le calcul des « flux de trésorerie nets », une autre mesure non définie
par les PCGR. La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la capacité de celle-ci à
rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à financer sa croissance.
La mesure financière la plus comparable selon les PCGR du Canada correspond aux flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation. Le
calcul des flux de trésorerie provenant de l’exploitation est présenté ci-dessous :
Trimestres terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2011 2010 2011 2010
(en milliers de dollars)
$
$
$
$
(non audité)
(non audité)
(non audité)
(non audité)
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation 92 663 114 037 147 666 110 419
Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation 26 156 4 281 7 586 138 128
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation 118 819 118 318 155 252 248 547
Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :
Trimestres terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2011 2010 2011 2010
(en milliers de dollars)
$
$
$
$
(non audité)
(non audité)
(non audité)
(non audité)
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation 118 819 118 318 155 252 248 547
Acquisition d’immobilisations (68 152)
(71 924)
(131 361)
(136 940)
Augmentation des charges reportées (2 516)
(2 455)
(5 754)
(5 519)
Actifs acquis en vertu de contrats de location
-
acquisition
–
se reporter à
la note 11 c) – – – (141)
Flux de trésorerie nets 48 151 43 939 18 137 105 947
Bénéfice d’exploitation avant amortissement et marge d’exploitation
La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent le bénéfice d’exploitation avant amortissement afin d’évaluer la capacité de la
Société à saisir les occasions de croissance de façon rentable, à financer ses activités courantes et à assurer le service de sa dette. Le
bénéfice d’exploitation avant amortissement correspond essentiellement aux flux de trésorerie provenant de l’exploitation excluant l’incidence
de la structure du capital choisie et il compte parmi les mesures clés utilisées par les milieux financiers pour évaluer une entreprise et sa santé
financière. La marge d’exploitation est une mesure de la proportion des produits d’exploitation de la Société qui est disponible avant impôts
sur les bénéfices pour payer les charges fixes, telles que les intérêts sur la dette. La marge d’exploitation se calcule au moyen de la division
du bénéfice d’exploitation avant amortissement par les produits d’exploitation.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2011 15
La mesure financière la plus comparable selon les PCGR du Canada est le bénéfice d’exploitation. Le bénéfice d’exploitation avant
amortissement et la marge d’exploitation se calculent comme suit :
Trimestres terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2011 2010 2011 2010
(en
milliers de dollars, sauf les pourcentages)
$
$
$
$
(non audité)
(non audité)
(non audité)
(non audité)
Bénéfice d’exploitation 69 293 56 774 135 731 113 815
Amortissement 65 079 65 839 128 069 131 404
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 134 372 122 613 263 800 245 219
Produits d’exploitation 336 569 320 397 668 088 637 762
Marge d’exploitation 39,9 % 38,3 % 39,5 % 38,4 %
Bénéfice net ajusté et bénéfice par action ajusté
La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent le bénéfice net ajusté et le bénéfice par action ajusté pour évaluer ce qu’auraient
été le bénéfice net et le bénéfice par action excluant les ajustements inhabituels. Cette mesure permet à la Société d’isoler les ajustements
inhabituels en vue d’évaluer le bénéfice net et le bénéfice par action tirés des activités poursuivies.
Les mesures financières les plus comparables selon les PCGR du Canada sont le bénéfice net et le bénéfice par action. Le bénéfice net
ajusté et le bénéfice par action ajusté se calculent comme suit :
Trimestres terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2011 2010 2011 2010
(en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
$
$
$
$
(non audité)
(non audité)
(non audité)
(non
audité)
Bénéfice net 31 151 29 789 64 788 86 455
Ajustements :
Réduction du taux d’imposition des sociétés de la province d’Ontario – – –
(29 782)
Bénéfice net ajusté 31 151 29 789 64 788 56 673
Moyenne pondérée du nombre d’actions à
droits de vote multiples et d’actions
subalternes à droit de vote en circulation 48 512 576 48 507 599 48 513 011 48 528 628
Effet de dilution des options d’achat d’actions 198 787 175 639 187 651 121 857
Effet de dilution des actions subalternes à droit
de votes détenues en fiducie
en vertu du régime d’unités d’actions incitatives 111 561 55 094 89 076 31 573
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions
subalternes à droit de vote diluées en circulation 48 822 924 48 738 332 48 789 738 48 682 058
Bénéfice par action ajusté
De base 0,64 0,61 1,34 1,17
Dilué 0,64 0,61 1,33 1,16
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2011 16
RENSEIGNEMENTS FINANCIERS TRIMESTRIELS SUPPLÉMENTAIRES
Trimestres terminés les
(1)
28
février
30
novembre
31
août
31
mai
(en
milliers de dollars, sauf les
pourcentages et les données par
action)
2011 2010 2010 2009 2010 2009 2010 2009
$ $ $ $ $ $ $ $
(non audité)
(non audité)
(non audité)
(non audité)
(non audité)
(non audité)
(non audité)
(non audité)
Produits
d’exploitation
336 569
320 397
331
519
317 365
324 323
307 807
319 291
305 672
Bénéfice d’exploitation avant
amortissement 134 372 122 613 129 428 122 606 138 177 143 892 126 700 125 951
Marge d’exploitation
39,9
%
38,3
%
39,0
%
38,6
%
42,6
%
46,7
%
39,7
%
41,2
%
Bénéfice d’exploitation
69 293
56 774
66 438
57 041
74 481
75 624
62 929
62 086
Impôts sur les bénéfices
14 017
11 952
16 101
(15 766)
17 772
22 005
15 060
26 357
Bénéfice net
31 151
29 789
33 637
56 666
39 663
44 698
31 185
32 453
Bénéfice net ajusté
31 151
29 789
33 637
26 884
39 663
26 123
31 185
27 665
Flux de trésorerie liés aux activités
d’exploitation 92 663 114 037 55 003 (3 618)
194 414 175 450 112 451 99 956
Flux de trésorerie provenant de
l’exploitation 118 819 118 318 36 433 130 229 127 024 108 631 119 243 92 030
Acquisition d’immobilisations et
augmentation des charges reportées
70 668 74 379 66 447 68 221 107 799 93 872 69 283 60 139
Flux de trésorerie nets
48 151
43 939
(30 014)
62 008
19 225
14 759
49 960
31 891
Bénéfice par action
(2)
De base
0,64
0,61
0,69
1,17
0,82
0,92
0,64
0,67
Dilué
0,64
0,61
0,69
1,16
0,81
0,92
0,64
0,67
Bénéfice par action ajusté
(2)
De base
0,64
0,61
0,69
0,55
0,82
0,54
0,64
0,57
Dilué
0,64
0,61
0,69
0,55
0,81
0,54
0,64
0,57
(1)
L’addition des données trimestrielles pourrait ne pas correspondre au total annuel en raison de l’arrondissement.
(2)
Par action à droits de vote multiples et par action subalterne à droit de vote.
RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES
Ce rapport de gestion a été préparé le 7 avril 2011. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Société, y compris son rapport
annuel et sa notice annuelle de 2010, sont disponibles sur le site Web de SEDAR à l’adresse www.sedar.com.
VARIATIONS SAISONNIÈRES
Les résultats d’exploitation de Cogeco Câble ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières importantes. Toutefois, la
croissance de la clientèle du service de Câble de base et du service IHV est généralement plus faible au second semestre de l’exercice, en
raison de la diminution de l’activité d’abonnements liée au début de la période des vacances, de la fin de la saison de télévision ainsi que du
fait que les étudiants quittent les campus à la fin de l’année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes comptant des
universités ou des collèges, notamment Kingston, Windsor, St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et Rimouski, au Canada,
et Aveiro, Covilhã, Evora, Guarda et Coimbra, au Portugal. De plus, la marge d’exploitation des troisième et quatrième trimestres est
généralement plus élevée étant donné qu’il n’y a pas de versement d’honoraires de gestion à COGECO inc. En vertu d’une convention de
gestion, Cogeco Câble verse des honoraires correspondant à 2 % du total de ses produits d’exploitation, sous réserve d’un montant maximal.
Étant donné que le montant maximal a été atteint au deuxième trimestre de l’exercice 2011, Cogeco Câble ne paiera pas d’honoraires de
gestion au second semestre de l’exercice 2011. De même, puisque le montant maximal a été atteint au premier semestre de l’exercice 2010,
Cogeco Câble n’a payé aucun honoraire de gestion au second semestre de l’exercice précédent.
/s/ Jan Peeters /s/ Louis Audet
Jan Peeters Louis Audet
Président du conseil Président et chef de la direction
Cogeco Câble inc.
Montréal, Québec
8 avril 2011
ÉTATS FINANCIERS INT
Deuxième trimestre terminé le 28 février 2011
ÉTATS FINANCIERS INT
ERMÉDIAIRES
Deuxième trimestre terminé le 28 février 2011
COGECO CÂBLE INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES RÉSULTATS
(non audités)
États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T2 2011 18
Trois mois terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
(en milliers de dollars, sauf les données par action) 2011 2010 2011 2010
$ $ $ $
Produits d'exploitation
Services 332 448 316 430 660 784 631 763
Équipements 4 121 3 967 7 304 5 999
336 569 320 397 668 088 637 762
Charges d’exploitation 199 669 195 106 395 116 383 524
Honoraires de gestion – COGECO inc. 2 528 2 678 9 172 9 019
Bénéfice d'exploitation avant amortissement 134 372 122 613 263 800 245 219
Amortissement (note 3) 65 079 65 839 128 069 131 404
Bénéfice d’exploitation 69 293 56 774 135 731 113 815
Charges financières (note 4) 24 125 15 033 40 825 31 174
Bénéfice avant impôts sur les bénéfices 45 168 41 741 94 906 82 641
Impôts sur les bénéfices (note 5) 14 017 11 952 30 118 (3 814)
Bénéfice net 31 151 29 789 64 788 86 455
Bénéfice par action (note 6)
De base 0,64 0,61 1,34 1,78
Dilué 0,64 0,61 1,33 1,78
COGECO CÂBLE INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DU RÉSULTAT ÉTENDU
(non audités)
États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T2 2011 19
Trois mois terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
(en milliers de dollars) 2011 2010 2011 2010
$ $ $ $
Bénéfice net 31 151 29 789 64 788 86 455
Autres éléments du résultat étendu
Pertes non réalisées sur les instruments financiers dérivés désignés comme
éléments de couverture de flux de trésorerie, déduction faite de l’économie
d’impôt de 2 334 000 $ et de 3 300 000 $ (333 000 $ et 2 474 000 $ en 2010) (11 866)
(1 155)
(16 733)
(4 924)
Reclassement au bénéfice net des pertes non réalisées sur les instruments
financiers dérivés désignés comme éléments de couverture de flux de trésorerie,
déduction faite de l’économie d’impôt de 1 411 000 $ et de 2 328 000 $ (79 000 $
et 1 086 000 $ en 2010) 9 077 510 15 741 6 989
Gains (pertes) non réalisés(es) sur la conversion de l’investissement net dans les
filiales étrangères autonomes 1 390 (26 316)
(1 753)
(23 590)
Gains (pertes) non réalisés(es) sur la conversion de la dette à long terme désignée
comme élément de couverture de l’investissement net dans les filiales étrangères
autonomes (826)
20 664 401 18 573
(2 225)
(6 297)
(2 344)
(2 952)
Résultat étendu 28 926 23 492 62 444 83 503
COGECO CÂBLE INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS (DU DÉFICIT)
(non audités)
États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T2 2011 20
Six mois terminés les 28 février
(en milliers de dollars) 2011 2010
$ $
Solde au début, tel que présenté 123 025 17 172
Modifications de conventions comptables – (24 279)
Solde au début retraité 123 025 (7 107)
Bénéfice net 64 788 86 455
Dividendes sur actions à droits de vote multiples (5 334)
(4 394)
Dividendes sur actions subalternes à droit de vote (11 159)
(9 203)
Solde à la fin 171 320 65 751
COGECO CÂBLE INC.
BILANS CONSOLIDÉS
(non audités)
États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T2 2011 21
(en milliers de dollars) 28 février 2011 31 août 2010
$ $
Actif
Court terme
Trésorerie et équivalents de trésorerie (note 11 b)) 26 076 35 842
Débiteurs (note 13) 79 458 67 064
Impôts sur les bénéfices à recevoir 43 218 44 800
Charges payées d’avance et autres 14 494 13 669
Actifs d’impôts futurs 4 290 6 133
167 536 167 508
Immobilisations 1 333 314 1 325 077
Charges reportées 26 523 26 974
Actifs incorporels (note 7) 1 015 271 1 017 658
Écart d’acquisition (note 7) 144 465 144 695
Instruments financiers dérivés – 5 085
Actifs d’impôts futurs 7 222 15 822
2 694 331 2 702 819
Passif et avoir des actionnaires
Passif
Court terme
Créditeurs et charges à payer 164 847 235 087
Impôts sur les bénéfices à payer 73 967 558
Produits reportés et perçus d’avance 45 042 45 602
Instrument financier dérivé 356 1 189
Portion de la dette à long terme échéant à court terme (note 8) 2 424 2 296
Passifs d’impôts futurs 38 017 78 267
324 653 362 999
Dette à long terme (note 8) 929 534 952 687
Instruments financiers dérivés 15 781 –
Produits reportés et perçus d’avance et autres passifs 13 366 12 234
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 4 380 3 624
Passifs d’impôts futurs 221 359 234 974
1 509 073 1 566 518
Avoir des actionnaires
Capital-actions (note 9) 992 147 988 830
Surplus d’apport 5 776 6 087
Bénéfices non répartis 171 320 123 025
Autres éléments du résultat étendu cumulé (note 10) 16 015 18 359
1 185 258 1 136 301
2 694 331 2 702 819
COGECO CÂBLE INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE
(non audités)
États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T2 2011 22
Trois mois terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
(en milliers de dollars) 2011 2010 2011 2010
$ $ $ $
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
Bénéfice net 31 151 29 789 64 788 86 455
Ajustements pour :
Amortissement (note 3) 65 079 65 839 128 069 131 404
Amortissement des coûts de transaction reportés et des escomptes sur la dette à
long terme 865 760 1 596 1 508
Impôts futurs 19 509 21 388 (42 446)
27 809
Rémunération à base d’actions (note 9) 841 441 1 260 900
Pertes (gains) sur disposition et radiations d’immobilisations 1 084 (36)
1 404 62
Autres 290 137 581 409
118 819 118 318 155 252 248 547
Variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation (note 11 a)) (26 156)
(4 281)
(7 586)
(138 128)
92 663 114 037 147 666 110 419
Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement
Acquisition d’immobilisations (note 11 c)) (68 152)
(71 924)
(131 361)
(136 940)
Augmentation des charges reportées (2 516)
(2 455)
(5 754)
(5 519)
Autres – 102 – 122
(70 668)
(74 277)
(137 115)
(142 337)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement
Augmentation (diminution) de l’endettement bancaire – (663)
– 43 673
Remboursement net du crédit à terme et du crédit à terme renouvelable (13 592)
(36 495)
(27 392)
(21 579)
Émission de dette à long terme, déduction faite des escomptes et des coûts de
transaction (25)
– 198 295 –
Remboursement de la dette à long terme (175 694)
(854)
(176 513)
(2 069)
Émission d’actions subalternes à droit de vote (note 9) 3 889 283 4 179 283
Acquisition d’actions subalternes à droit de vote détenues en fiducie en vertu du régime
d’unités d’actions incitatives (note 9) – – (2 258)
(1 744)
Dividendes sur actions à droits de vote multiples (2 667)
(2 197) (5 334)
(4 394)
Dividendes sur actions subalternes à droit de vote (5 577)
(4 602) (11 159)
(9 203)
(193 666)
(44 528) (20 182)
4 967
Effet de la variation des taux de change sur la trésorerie et les
équivalents de
trésorerie libellés en devise étrangère 94 (1 102) (135)
(900)
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie
(171 577)
(5 870)
(9 766)
(27 851)
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début 197 653 17 477 35 842 39 458
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 26 076 11 607 26 076 11 607
La note 11 présente des renseignements supplémentaires aux flux de trésorerie.
COGECO CÂBLE INC.
NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
28 février 2011
(non auditées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T2 2011 23
1. Mode de présentation
De l’avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non audités ci-joints, dressés selon les principes comptables
généralement reconnus du Canada (« PCGR »), présentent fidèlement la situation financière de Cogeco Câble inc. (« la Société ») au 28
février 2011 et au 31 août 2010, ainsi que les résultats de son exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois mois et de
six mois terminées les 28 février 2011 et 2010.
Bien que la direction estime que l’information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés intermédiaires non audités
et les notes afférentes devraient être lus conjointement avec les états financiers consolidés annuels de Cogeco Câble inc. pour l’exercice
terminé le 31 août 2010. Les conventions comptables utilisées dans la préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non
audités sont les mêmes que celles utilisées pour les plus récents états financiers consolidés annuels.
Prises de position comptables futures
Accords de prestations multiples générateurs de produits
En décembre 2009, le Comité sur les problèmes nouveaux (« CPN ») du Conseil des Normes Comptables du Canada a publié un nouvel
abrégé à l’égard des accords de prestations multiples générateurs de produits, soit le CPN-175, Accords de prestations multiples
générateurs de produits, qui modifie le CPN-142, Accords de prestations multiples générateurs de produits. Le CPN-175 exige qu’un
fournisseur répartisse la contrepartie prévue à l’accord, à la conclusion de cet accord, entre toutes les prestations, selon la méthode du
prix de vente relatif, éliminant ainsi l’utilisation de la méthode de la valeur résiduelle. Le CPN-175 modifie également le niveau de la
preuve du prix de vente d’une prestation distincte nécessaire pour séparer les prestations lorsqu’il n’est pas possible d’obtenir une
preuve plus objective du prix de vente. Le CPN-175 devrait être appliqué de façon prospective aux accords de prestations multiples
générateurs de produits conclus ou modifiés de façon importante au cours du premier exercice ouvert à compter du 1
er
janvier 2011.
L’adoption anticipée est autorisée. La Société a décidé de ne pas adopter cet abrégé par anticipation, et puisque l’adoption des normes
comptables internationales entrera en vigueur à la même date, cet abrégé ne s’appliquera pas à la Société.
2. Information sectorielle
Les activités de la Société incluent les services de Télévision par câble, d’Internet à haute vitesse, de Téléphonie et autres services de
télécommunications. La Société considère toutes ses activités de Télévision par câble, d’Internet à haute vitesse, de Téléphonie et
autres services de télécommunications comme un seul secteur d’exploitation. La Société exerce ses activités au Canada et en Europe.
Les principaux renseignements financiers par secteur d’activité sont les suivants :
Canada Europe Consolidé
Trois mois terminés les 28 février 2011 2010 2011 2010 2011 2010
$ $ $ $ $ $
Produits d'exploitation 294 508 271 430 42 061 48 967 336 569 320 397
Charges d'exploitation 161 754 154 157 37 915 40 949 199 669 195 106
Honoraires de gestion – COGECO inc. 2 528 2 678 – – 2 528 2 678
Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 130 226 114 595 4 146 8 018 134 372 122 613
Amortissement 50 963 46 803 14 116 19 036 65 079 65 839
Bénéfice (perte) d’exploitation 79 263 67 792 (9 970)
(11 018)
69 293 56 774
Charges financières (produits) 24 177 16 205 (52)
(1 172)
24 125 15 033
Impôts sur les bénéfices 14 712 13 177 (695)
(1 225)
14 017 11 952
Bénéfice net (perte nette) 40 374 38 410 (9 223)
(8 621)
31 151 29 789
Actif total
(1)
2 417 010 2 407 059 277 321 295 760 2 694 331 2 702 819
Immobilisations
(1)
1 113 493 1 094 971 219 821 230 106 1 333 314 1 325 077
Actifs incorporels
(1)
1 015 271 1 017 658 – – 1 015 271 1 017 658
Écart d’acquisition
(1)
116 243 116 243 28 222 28 452 144 465 144 695
Acquisition d'immobilisations
(2)
58 486 55 703 9 666 16 221 68 152 71 924
(1)
Aux 28 février 2011 et 31 août 2010.
(2)
Inclut les immobilisations acquises en vertu de contrats de location-acquisition qui sont exclus des états consolidés des flux de trésorerie.
COGECO CÂBLE INC.
NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
28 février 2011
(non auditées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T2 2011 24
2. Information sectorielle (suite)
Canada Europe Consolidé
Six mois terminés les 28 février 2011 2010 2011 2010 2011 2010
$ $ $ $ $ $
Produits d'exploitation 582 764 535 790 85 324 101 972 668 088 637 762
Charges d'exploitation 318 209 299 746 76 907 83 778 395 116 383 524
Honoraires de gestion – COGECO inc. 9 172 9 019 – – 9 172 9 019
Bénéfice d'exploitation avant amortissement
255 383 227 025 8 417 18 194 263 800 245 219
Amortissement 101 641 92 217 26 428 39 187 128 069 131 404
Bénéfice (perte) d’exploitation 153 742 134 808 (18 011)
(20 993)
135 731 113 815
Charges financières (produits) 40 903 32 080 (78)
(906)
40 825 31 174
Impôts sur les bénéfices 30 669 (4 041) (551)
227 30 118 (3 814)
Bénéfice net (perte nette) 82 170 106 769 (17 382)
(20 314)
64 788 86 455
Actif total
(1)
2 417 010 2 407 059 277 321 295 760 2 694 331 2 702 819
Immobilisations
(1)
1 113 493 1 094 971 219 821 230 106 1 333 314 1 325 077
Actifs incorporels
(1)
1 015 271 1 017 658 – – 1 015 271 1 017 658
Écart d’acquisition
(1)
116 243 116 243 28 222 28 452 144 465 144 695
Acquisition d'immobilisations
(2)
113 222 107 851 18 139 29 230 131 361 137 081
(1)
Aux 28 février 2011 et 31 août 2010.
(2)
Inclut les immobilisations acquises en vertu de contrats de location-acquisition qui sont exclus des états consolidés des flux de trésorerie.
3. Amortissement
Trois mois terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2011 2010 2011 2010
$ $ $ $
Immobilisations 61 207 61 963 120 318 123 528
Charges reportées 2 678 2 681 5 364 5 488
Actifs incorporels 1 194 1 195 2 387 2 388
65 079 65 839 128 069 131 404
4. Charges financières
Trois mois terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2011 2010 2011 2010
$ $ $ $
Intérêts sur la dette à long terme 24 373 15 731 40 262 31 550
Gains de change (1 133)
(391)
(1 465)
(879)
Amortissement des coûts de transaction reportés 399 407 841 814
Autres 486 (714)
1 187 (311)
24 125 15 033 40 825 31 174
COGECO CÂBLE INC.
NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
28 février 2011
(non auditées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T2 2011 25
5. Impôts sur les bénéfices
Trois mois terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2011 2010 2011 2010
$ $ $ $
Exigibles (5 492)
(9 436)
72 564 (31 623)
Futurs 19 509 21 388 (42 446)
27 809
14 017 11 952 30 118 (3 814)
Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les bénéfices selon les taux d’imposition fédéral et provinciaux
réglementaires du Canada et la charge (l’économie) d’impôts sur les bénéfices consolidés :
Trois mois terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2011 2010 2011 2010
$ $ $ $
Bénéfice avant impôts sur les bénéfices 45 168 41 741 94 906 82 641
Taux d’imposition de base combiné 28,91 % 31,51 % 28,91 % 31,51 %
Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition de base combiné 13 058 13 152 27 437 26 040
Ajustement relatif aux pertes ou bénéfices assujettis à des taux d’imposition plus
ou moins élevés (1 489)
(3 251)
(2 408)
(5 629)
Diminution des impôts futurs relatifs à la réduction des taux d’imposition futurs
pratiquement en vigueur – – – (29 782)
Utilisation des pertes fiscales antérieures à l’acquisition – – – 4 432
Impôts sur les bénéfices provenant de dépenses non déductibles 159 100 324 303
Incidence de la différence des taux d’imposition étrangers 2 172 1 877 4 633 2 124
Autres 117 74 132 (1 302)
Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif 14 017 11 952 30 118 (3 814)
COGECO CÂBLE INC.
NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
28 février 2011
(non auditées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T2 2011 26
6. Bénéfice par action
Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice par action de base et le bénéfice par action dilué :
Trois mois terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2011 2010 2011 2010
$ $ $ $
Bénéfice net 31 151 29 789 64 788 86 455
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions
subalternes à droit de vote en circulation 48 512 576 48 507 599 48 513 011 48 528 628
Effet de dilution des options d’achat d’actions
(1)
198 787 175 639 187 651 121 857
Effet de dilution des actions subalternes à droit de vote détenues en fiducie en
vertu du régime d’unités d’actions incitatives 111 561 55 094 89 076 31 573
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions
subalternes à droit de vote diluées en circulation 48 822 924 48 738 332 48 789 738 48 682 058
Bénéfice par action
De base 0,64 0,61 1,34 1,78
Dilué 0,64 0,61 1,33 1,78
(1)
Pour les périodes de trois et de six mois terminées le 28 février 2011, 71 761 options d’achat d’actions (103 549 et 224 905 en 2010) ont été exclues du calcul du
bénéfice par action dilué étant donné que le prix d’exercice des options était supérieur à la moyenne du prix des actions subalternes à droit de vote.
7. Écart d’acquisition et autres actifs incorporels
28 février 2011 31 août 2010
$ $
Relations clients 25 719 28 106
Droits de clients 989 552 989 552
1 015 271 1 017 658
Écart d’acquisition 144 465 144 695
1 159 736 1 162 353
a) Actifs incorporels
Au cours des six premiers mois, les actifs incorporels ont évolué comme suit :
Relations
clients
Droits de
clients Total
$ $ $
Solde au 31 août 2010 28 106 989 552 1 017 658
Amortissement (note 3) (2 387)
– (2 387)
Solde au 28 février 2011 25 719 989 552 1 015 271
COGECO CÂBLE INC.
NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
28 février 2011
(non auditées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T2 2011 27
7. Écart d’acquisition et autres actifs incorporels (suite)
b) Écart d’acquisition
Au cours des six premiers mois, l’écart d’acquisition a évolué comme suit :
$
Solde au 31 août 2010 144 695
Écart de change (230)
Solde au 28 février 2011 144 465
8. Dette à long terme
Échéance Taux d’intérêt 28 février 2011
31 août 2010
% $
$
Société mère
Crédit à terme renouvelable
Emprunt renouvelable – 70 000 000 € (90 000 000 € au 31 août 2010) 2014 3,00
(1)(2)
93 842
121 635
Billets garantis de premier rang
Série A – 190 000 000 $ US 2015 7,00
(3)
183 424
201 387
Série B 2018 7,60 54 628
54 609
Débentures garanties de premier rang série 1 2014 5,95 297 697
297 379
Débentures garanties de premier rang série 2
(4)
2020 5,15 198 334
–
Billets garantis de premier rang série B 2011
(5)
7,73 –
174 738
Débenture non garantie de premier rang 2018 5,94 99 817
99 806
Filiales
Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2013 6,71 – 9,93 4 216
5 429
931 958
954 983
Moins portion à court terme 2 424
2 296
929 534
952 687
(1)
Taux d’intérêt sur la dette au 28 février 2011, incluant la marge applicable.
(2)
Le 21 janvier 2009, la Société a conclu une convention d’échange avec une institution financière dans le but de fixer le taux d’intérêt variable de référence
relatif à une partie des emprunts libellés en euros impayés en vertu du crédit à terme renouvelable, et auparavant du crédit à terme, pour un montant
nominal de 111,5 millions €, lequel a été réduit à 95,8 millions € le 28 juillet 2009 et à 69,6 millions € le 28 juillet 2010. Le taux d’intérêt prévu par la
convention d’échange visant à couvrir ces emprunts a été fixé à 2,08 % jusqu’à l’échéance de la convention d’échange le 28 juillet 2011. Outre le taux
d’intérêt prévu par la convention d’échange fixé à 2,08%, la Société continuera de payer la marge applicable sur ces emprunts conformément aux modalités
de son crédit à terme renouvelable.
(3)
Les conventions d’échange de devises ont eu pour effet de convertir le taux nominal annuel relatif à la facilité d’emprunt libellée en dollars américains à
7,24 % en dollars canadiens.
(4)
Le 16 novembre 2010, la Société a procédé dans le cadre d’un appel public à l’épargne, à une émission de 200 $ millions de débentures garanties de
premier rang série 2 (les « débentures ») pour un produit net de 198,3 millions $, déduction faite des escomptes et des coûts de transactions. Ces
débentures viennent à échéance le 16 novembre 2020 et portent intérêt au taux annuel de 5,15 % payable semestriellement. Ces débentures sont garanties
indirectement par une charge de premier rang fixe et générale et une sûreté sur la quasi-totalité des biens personnels et réels actuels et futurs et entreprises
de quelque nature que ce soit de la Société et de certaines de ses filiales.
(5)
Le 22 décembre 2010, la Société a remboursé les billets garantis de premier rang série B au taux nominal de 7,73 % pour un montant total en capital de 175
$ millions. Conséquemment, la contrepartie totale en espèces payée par la Société a totalisé 183,8 millions $, excluant les intérêts courus. L’excédent du
prix de remboursement sur la valeur totale en capital a été comptabilisé comme charge financière au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2011.
COGECO CÂBLE INC.
NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
28 février 2011
(non auditées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T2 2011 28
9. Capital-actions
Autorisé :
Nombre illimité :
Actions privilégiées de catégorie A, sans droit de vote, rachetables en tout temps au gré de la Société et du porteur au prix de 1 $
l’action, à dividende privilégié cumulatif en espèces au taux de 11 % de leur prix de rachat par année.
Actions privilégiées de catégorie B, sans droit de vote, pouvant être émises en série.
Actions à droits de vote multiples, 10 votes par action.
Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.
Émis
28 février 2011 31 août 2010
$ $
15 691 100 actions à droits de vote multiples 98 346 98 346
33 050 824 actions subalternes à droit de vote (32 885 337 au 31 août 2010) 897 588 892 332
995 934 990 678
105
459 actions subalternes
à droit de vote détenues en fiducie en vertu du régime d’unités d’actions incitatives
(57 409 au 31 août 2010) (3 787)
(1 848)
992 147 988 830
Au cours des six premiers mois, les actions subalternes à droit de vote ont évolué comme suit :
Nombre d’actions Montant
$
Solde au 31 août 2010 32 885 337 892 332
Actions émises contre espèces en vertu du régime d’options d’achat d’actions 165 487 4 179
Charge de rémunération comptabilisée précédemment au surplus d’apport pour les options exercées – 1 077
Solde au 28 février 2011 33 050 824 897 588
Au cours des six premiers mois, les actions subalternes à droit de vote détenues en fiducie relativement au régime d’unités d’actions
incitatives ont évolué comme suit :
Nombre d’actions Montant
$
Solde au 31 août 2010 57 409 1 848
Actions subalternes à droit de vote acquises 57 203 2 258
Actions subalternes à droit de vote distribuées aux employés (9 153)
(319)
Solde au 28 février 2011 105 459 3 787
COGECO CÂBLE INC.
NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
28 février 2011
(non auditées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T2 2011 29
9. Capital-actions (suite)
Régimes d’intéressement au capital
La Société offre à certains dirigeants un régime d’options d’achat d’actions qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de
la Société. Au cours de la période de six mois terminée le 28 février 2011, la Société a octroyé 66 700 options d’achat d’actions
(66 174 en 2010) comportant un prix d’exercice de 39,00 $ (31,82 $ à 38,86 $ en 2010) dont 35 800 options d’achat d’actions (33 266 en
2010) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. Les droits de ces options sont acquis par tranche égale sur une période de
cinq ans débutant l’année suivant le jour de la date de l’octroi des options et sont exerçables sur une période de dix ans. Pour les
périodes de trois et de six mois terminées le 28 février 2011 la Société a rechargé un montant de 57 000 $ et 115 000 $ (62 000 $ et
177 000 $ en 2010) à COGECO inc. relativement aux options octroyées aux employés de COGECO inc. En conséquence, une charge
de 84 000 $ et de 192 000 $ (157 000 $ et 379 000 $ en 2010) a été comptabilisée pour les périodes de trois et de six mois terminées le
28 février 2011.
La juste valeur moyenne pondérée des options octroyées au cours de la période de six mois terminée le 28 février 2011 était de 9,55 $
(8,11 $ en 2010) par option. La juste valeur moyenne pondérée des options octroyées a été estimée à la date d’octroi, pour les fins de
détermination de la charge de rémunération à base d’actions au moyen du modèle d’évaluation d’options binomial en fonction des
hypothèses suivantes :
2011 2010
% %
Taux de dividende prévu 1,44 1,49
Volatilité prévue 29 29
Taux d’intérêt sans risque 2,05 2,67
Durée prévue en années 4,9 4,8
En vertu du régime d’options d’achat d’actions, les options suivantes ont été octroyées par la Société et sont en circulation au
28 février 2011 :
En circulation au 31 août 2010 716 760
Octroyées 66 700
Levées (165 487)
Annulées (28 169)
Echues (448)
En circulation au 28 février 2011 589 356
Pouvant être levées au 28 février 2011 415 945
COGECO CÂBLE INC.
NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
28 février 2011
(non auditées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T2 2011 30
9. Capital-actions (suite)
La Société offre également un régime d’unités d’actions incitatives à l’intention de ses hauts dirigeants et de certains employés désignés,
qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de la Société. Au cours de la période de six mois terminée le 28 février 2011,
la Société a octroyé 58 088 (63 666 en 2010) unités d’actions incitatives dont 10 000 (9 981 en 2010) unités d’actions incitatives ont été
octroyées à des employés de COGECO inc. La Société établit la valeur de la rémunération liée aux unités d’actions incitatives octroyées
en fonction du cours des actions subalternes à droit de vote à la date d’octroi et une charge de rémunération est comptabilisée sur le
délai d’acquisition des droits, soit trois ans moins un jour. Une fiducie a été créée pour acquérir ces actions sur le marché boursier afin de
se couvrir contre les fluctuations du prix de l’action. La Société a fourni des instructions au fiduciaire visant l’achat de 57 203 (55 094 en
2010) actions subalternes à droit de vote de la Société sur le marché boursier. Ces actions ont été achetées pour une contrepartie en
espèces totalisant 2 258 000 $ (1 744 000 $ en 2010) et sont détenues en fiducie à l’intention des participants jusqu’à ce que les droits
rattachés soient complètement acquis. Cette fiducie, considérée comme une entité à détenteurs de droits variables, est consolidée aux
états financiers consolidés de la Société et la valeur des actions acquises est présentée en diminution du capital-actions à titre d’actions
subalternes à droit de vote détenues en fiducie en vertu du régime d’unités d’actions incitatives. Une charge de rémunération de
503 000 $ et de 681 000 $ (122 000 $ et 166 000 $ en 2010) a été comptabilisée pour les périodes de trois et de six mois terminées le 28
février 2011 relativement à ce régime. Au cours des périodes de trois et de six mois terminées le 28 février 2011, la Société a rechargé
un montant de 58 000 $ et de 97 000 $ (28 000 $ et 37 000 $ en 2010) à COGECO inc. relativement aux unités d’actions incitatives
offertes aux employés de COGECO inc.
En vertu du régime d’unités d’actions incitatives, les unités d’actions incitatives suivantes ont été octroyées par la Société et sont en
circulation au 28 février 2011 :
En circulation au 31 août 2010 57 409
Octroyées 58 088
Distribuées (9 153)
Annulées (885)
En circulation au 28 février 2011 105 459
La Société offre également un régime d’unités d’actions différées qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de la Société.
Au cours des six premiers mois terminés le 28 février 2011, la Société a émise 4 521 (4 422 en 2010) unités d’actions différées aux
participants en rapport avec le régime d’unités d’actions différées. Une charge de rémunération de 136 000 $ et de 175 000 $ (72 000 $
et 141 000 $ en 2010) a été comptabilisée pour les périodes de trois et de six mois terminées le 28 février 2011 au titre du passif
découlant de ce régime. En vertu du régime d’unités d’actions différées, les unités d’actions différées suivantes ont été émises par la
Société et sont en circulation au 28 février 2011 :
En circulation au 31 août 2010 10 855
Émises 4 521
Équivalents de dividendes 109
En circulation au 28 février 2011 15 485
10. Autres éléments du résultat étendu cumulé
Conversion de
l’investissement net
dans des filiales
étrangères autonomes
Couvertures de
flux de
trésorerie Total
$ $ $
Solde au 31 août 2010 15 439 2 920 18 359
Autres éléments du résultat étendu (1 352)
(992)
(2 344)
Solde au 28 février 2011 14 087 1 928 16 015
COGECO CÂBLE INC.
NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
28 février 2011
(non auditées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T2 2011 31
11. États des flux de trésorerie
a) Variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation
Trois mois terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2011 2010 2011 2010
$ $ $ $
Débiteurs (9 292)
(7 844)
(12 464)
(11 096)
Impôts sur les bénéfices à recevoir (223)
(9 608)
1 565 (30 139)
Charges payées d’avance et autres (3 989)
(348)
(828)
(1 522)
Créditeurs et charges à payer (7 654)
8 227 (69 841)
(62 582)
Impôts sur les bénéfices à payer (5 506)
82 73 412 (40 197)
Produits reportés et perçus d’avance et autres passifs 508 5 210 570 7 408
(26 156)
(4 281)
(7 586)
(138 128)
b) Trésorerie et équivalents de trésorerie
28 février 2011 31 août 2010
$ $
Trésorerie 12 670 35 842
Équivalents de trésorerie
(1)
13 406 –
26 076 35 842
(1)
Au 28 février 2011, dépôt à terme de 10 000 000 €, portant intérêt au taux de 1,40 %, échéant le 14 mars 2011.
c) Autres informations
Trois mois terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2011 2010 2011 2010
$ $ $ $
Immobilisations acquises en vertu de contrats de location-acquisition – – – 141
Charges financières versées 21 338 10 676 42 335 31 614
Impôts sur les bénéfices versés (reçus) 237 940 (2 410)
39 564
12. Avantages sociaux futurs
La Société et ses filiales canadiennes offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations déterminées, à
cotisations déterminées ou un régime enregistré d’épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels
de la Société. La charge totale liée à ces régimes s’établit comme suit :
Trois mois terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2011 2010 2011 2010
$ $ $ $
Régimes de retraite contributifs à prestations déterminées 513 377 935 754
Régimes de retraite à cotisations déterminées et
régime enregistré d’épargne
-
retraite collectif 1 306 1 080 2 541 2 175
1 819 1 457 3 476 2 929
COGECO CÂBLE INC.
NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
28 février 2011
(non auditées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T2 2011 32
13. Gestion financière et des capitaux
a) Gestion financière
La direction a pour objectif de protéger Cogeco Câble inc. et ses filiales contre les risques économiques importants et la variabilité des
résultats, ainsi que contre certains risques financiers, notamment le risque de crédit, le risque de liquidité, le risque de taux d’intérêt et le
risque de change.
Risque de crédit
Le risque de crédit représente le risque de perte financière que la Société pourrait subir si un client ou une contrepartie à un actif
financier ne s’acquittait pas de ses obligations contractuelles. La Société est exposée au risque de crédit lié aux instruments financiers
dérivés, à la trésorerie et aux équivalents de trésorerie et aux comptes clients, dont l’exposition maximale est représentée par les valeurs
comptables inscrites au bilan.
Le risque de crédit lié aux instruments financiers dérivés découle de la possibilité que les contreparties aux conventions d’échanges de
devises croisées et à la convention d’échange de taux d’intérêt manquent à leurs obligations lorsque la juste valeur de ces conventions
est favorable à la Société. La Société atténue ce risque en concluant des opérations avec des institutions financières dont la cote de
crédit est égale ou supérieure à sa propre cote de crédit. La Société évalue la solvabilité des contreparties afin de réduire le risque de
défaillance des contreparties dans le cadre de ces conventions. Au 28 février 2011, la direction était d’avis que le risque de crédit lié aux
échanges de devises croisées était minimal, étant donné que la cote de crédit la plus faible des contreparties à ces conventions était
« A ».
La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent principalement des placements à court terme susceptibles d’être réalisés
rapidement comme des dépôts sur le marché monétaire. La Société a déposé la trésorerie et les équivalents de trésorerie auprès
d’institutions financières de bonne réputation et la direction juge ainsi que le risque de perte est négligeable.
La Société est également exposée au risque de crédit relativement à ses comptes clients. Dans le contexte économique actuel, le risque
de crédit auquel la Société est soumise est plus élevé qu’à l’habitude, cependant il est difficile d’en prédire l’effet sur le solde des
débiteurs de la Société. Pour réduire ce risque, la Société assure un suivi constant de la situation financière de ses clients et examine le
dossier de crédit et la solvabilité de chaque nouveau client important. Au 28 février 2011, aucun client n’avait de solde représentant une
part importante des comptes clients consolidés de la Société. La Société établit une provision pour créances douteuses en fonction du
risque de crédit propre à chacun de ses clients en examinant des facteurs tels que le nombre de jours de retard sur le solde dû par le
client, de même que l’historique de recouvrement du client. La Société est d’avis que sa provision pour créances douteuses suffit à
couvrir le risque de crédit connexe auquel elle est exposée. La Société dispose de politiques en matière de crédit et a mis en place
divers contrôles du crédit, notamment des vérifications de crédit, des avances et une facturation anticipée, et elle a établi des procédures
afin de suspendre les services lorsque les clients ont atteint leur limite de crédit ou n’ont pas respecté les modalités de paiement établies.
Puisque la clientèle de la Société est nombreuse et diversifiée et qu’elle est répartie dans ses territoires entre le Canada et l’Europe, la
concentration du risque de crédit n’est pas considérable. Le tableau suivant détaille les soldes des débiteurs de la Société :
28 février 2011 31 août 2010
$ $
Comptes clients 75 606 67 189
Provision pour créances douteuses (6 844)
(7 478)
68 762 59 711
Autres débiteurs 10 696 7 353
79 458 67 064
COGECO CÂBLE INC.
NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
28 février 2011
(non auditées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T2 2011 33
13. Gestion financière et des capitaux (suite)
Le tableau suivant détaille les comptes clients, déduction faite de la provision pour créances douteuses. Les comptes clients en
souffrance sont définis comme les montants impayés au-delà des modalités habituelles de crédit pour les clients concernés. Une portion
importante des clients de la Société est facturée par anticipation et doit payer avant que le service ne soit rendu. La Société considère
les montants impayés à la date due comme comptes clients échus.
28 février 2011 31 août 2010
$ $
Comptes clients nets non échus 51 305 42 817
Comptes clients nets échus 17 457 16 894
68 762 59 711
Risque de liquidité
Le risque de liquidité se définit comme le risque que la Société soit incapable de respecter ses obligations financières à leur échéance.
La Société gère le risque de liquidité grâce à la gestion de sa structure du capital et à l’accès à différents marchés financiers. Elle gère
également le risque de liquidité en assurant un suivi constant des flux de trésorerie réels et prévus afin de s’assurer qu’elle possède
assez de liquidités pour satisfaire ses obligations à leur échéance. Au 28 février 2011, le montant disponible en vertu du crédit à terme
renouvelable de la Société s’établissait à 648,2 $ millions. La direction est d’avis que le crédit à terme renouvelable engagé, jusqu’à son
échéance en juillet 2014, fournira des liquidités suffisantes pour gérer les échéances de sa dette à long terme et permettra de combler
les besoins en fonds de roulement.
Le tableau suivant résume les échéances contractuelles des passifs financiers et les montants en capital connexes :
2011 2012 2013 2014 2015 Suivantes Total
$ $ $ $ $ $ $
Créditeurs et charges à payer
(1)
147 131 – – – – – 147 131
Dette à long terme
(2)
– – – 393 842 – 539 566 933 408
Instruments financiers dérivés
Paiements (dollars canadiens) – – – – – 201 875 201 875
Encaissements (équivalent en dollars
canadiens de dollars américains) – – – – – (184 566)
(184 566)
Obligations découlant de contrats de location
-
acquisition
(3)
1 396 2 296 889 7 – – 4 588
148 527 2 296 889 393 849 – 556 875 1 102 436
(1)
Excluant les intérêts courus.
(2)
Montant en capital excluant les obligations découlant de contrats de location-acquisition.
(3)
Incluant les intérêts.
Le tableau suivant résume les intérêts payables sur la dette à long terme (excluant les intérêts sur les obligations découlant de contrats
de location-acquisition) qui sont dus au cours des cinq prochains exercices financiers et par la suite, en fonction du principal et des taux
d’intérêt en vigueur des dettes existantes en date du 28 février 2011 et de leurs échéances respectives :
2011 2012 2013 2014 2015 Suivantes Total
$ $ $ $ $ $ $
Paiements d’intérêts sur la dette à long terme 27 000 54 001 54 001 53 649 33 336 95 548 317 535
Paiements d’intérêts sur les instruments
financiers dérivés 8 892 14 614 14 614 14 614 14 614 7 306 74 654
Encaissements d’intérêts sur les instruments
financiers dérivés (7 626)
(12 920)
(12 920)
(12 920)
(12 920)
(6 459)
(65 765)
28 266 55 695 55 695 55 343 35 030 96 395 326 424
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NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
28 février 2011
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(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
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13. Gestion financière et des capitaux (suite)
Risque de taux d’intérêt
La Société est exposée au risque de taux d’intérêt relativement à des instruments à taux fixe et à des instruments à taux variable. Les
fluctuations des taux d’intérêt auront une incidence sur l’évaluation, le recouvrement et le remboursement de ces instruments. Au
28 février 2011, la totalité de la dette à long terme de la Société portait intérêt à taux fixe, exception faite du crédit à terme renouvelable.
Cependant, le 21 janvier 2009, la Société a conclu une convention d’échange avec une institution financière dans le but de fixer le taux
d’intérêt variable de référence relatif à une partie des emprunts impayés libellés en euros en vertu du crédit à terme renouvelable, et
auparavant du crédit à terme, pour un montant nominal de 111,5 millions € lequel a été réduit à 95,8 millions € le 28 juillet 2009 et à
69,6 millions € le 28 juillet 2010. Le taux d’intérêt prévu par la convention d’échange visant à couvrir ces emprunts a été fixé à 2,08 %
jusqu’à l’échéance de la convention d’échange le 28 juillet 2011. Outre le taux d’intérêt prévu par la convention d’échange fixé à 2,08%,
la Société continuera de payer la marge applicable sur les emprunts renouvelables conformément aux modalités de son crédit à terme
renouvelable. La Société a choisi d’appliquer la comptabilité de couverture des flux de trésorerie pour cet instrument financier dérivé. La
sensibilité de la charge financière annuelle de la Société à l’égard d’une variation de 1% du taux d’intérêt applicable au crédit à terme
renouvelable est approximativement nulle en fonction de la dette existante au 28 février 2011 et en considérant l’effet de la convention
d’échange de taux d’intérêt.
Risque de change
La Société est exposée au risque de change relativement à sa dette à long terme libellée en dollars américains. Afin de réduire ce risque,
la Société a établi des lignes directrices selon lesquelles des conventions d’échange de devises peuvent être utilisées pour établir les
taux de change applicables à sa dette à long terme libellée en dollars américains. Toutes ces conventions sont utilisées exclusivement à
des fins de couverture. Par conséquent, le 2 octobre 2008, la Société a conclu des conventions d’échange de devises croisées en vue de
fixer les paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang série A de 190 millions $ US émis le 1
er
octobre 2008.
Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux nominal annuel américain de 7,00 % en taux d’intérêt annuel moyen de 7,24 % en
dollars canadiens. Le taux de change applicable au capital de la dette a été fixé à 1,0625 $. La Société a choisi d’appliquer la
comptabilité de couverture des flux de trésorerie pour ces instruments financiers dérivés.
La Société est aussi exposée au risque de change en raison de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, de l’endettement bancaire
et des créditeurs libellés en dollars américains ou en euros. Au 28 février 2011, la trésorerie et les équivalents de trésorerie libellés en
dollars américains s’élevait à 18 144 000 $ US (13 613 000 $ US au 31 août 2010), tandis que les créditeurs libellés en dollars améri-
cains s’élevaient à 3 656 000 $ US (15 850 000 $ US au 31 août 2010). Au 28 février 2011, l’endettement bancaire libellé en euros
s’élevait à 205 000 € (trésorerie et équivalents de trésorerie de 187 000 € au 31 août 2010), tandis qu’il n’y avait aucun créditeur libellé
en euros aux 28 février 2011 et 31 août 2010. Compte tenu de la nature à court terme de ces éléments, le risque lié aux fluctuations des
taux de change est généralement négligeable. L’incidence d’une variation de 10 % du taux de change des devises américaines et
européennes ferait varier les charges financières d’approximativement 1,4 million $.
En outre, l’investissement net de la Société dans des filiales étrangères autonomes est exposé au risque de marché relatif à la fluctuation
des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport à l’euro. Ce risque est réduit puisque la
majeure partie du prix d’achat de Cabovisão a été empruntée directement en euros. Au 28 février 2011, l’investissement net s’élevait à
169 312 000 € (182 104 000 € au 31 août 2010), tandis que la dette à long terme libellée en euros s’élevait à 70 000 000 € (90 000 000 €
au 31 août 2010). Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés en euros au
28 février 2011 s’établissait à 1,3406 $ l’euro, comparativement à 1,3515 $ l’euro au 31 août 2010. L’incidence d’une variation de 10 %
du taux de change pour la conversion de l’euro en dollar canadien ferait varier les charges financières d’approximativement 0,4 million $
et les autres éléments du résultat étendu d’approximativement 13,3 millions $.
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28 février 2011
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13. Gestion financière et des capitaux (suite)
Juste valeur
La juste valeur est le montant auquel des parties consentantes accepteraient d’échanger un instrument financier, déterminé en fonction
du marché actuel pour des instruments présentant les mêmes risques, le même capital et la même durée restante. Les estimations de la
juste valeur sont faites à un moment précis, en actualisant les flux de trésorerie prévus aux taux de dettes ayant les mêmes échéances
et conditions. De par leur nature, elles sont subjectives et comportent des incertitudes et des éléments pour lesquels le jugement joue un
rôle important et, par conséquent, elles ne peuvent être établies avec précision. En outre, la charge d’impôt et les autres charges qui
seraient engagées à la cession de ces instruments financiers ne sont pas prises en compte dans la juste valeur. Par conséquent, la juste
valeur ne correspond pas nécessairement au montant net qui serait réalisé si ces instruments étaient réglés. La Société a déterminé la
juste valeur de ses instruments financiers comme suit :
a) La valeur de la trésorerie et équivalents de trésorerie, des débiteurs et des créditeurs et charges à payer se rapproche de la juste
valeur à cause de l’échéance à court terme de ces instruments financiers.
b) Les charges financières rattachées au crédit à terme renouvelable de la Société sont basées sur le taux des acceptations
bancaires, le LIBOR, l’EURIBOR, le taux préférentiel ou le taux de base sur les prêts en dollars américains, plus la marge
applicable. Conséquemment, la valeur comptable du crédit à terme renouvelable représente une estimation raisonnable de la juste
valeur étant donné que le crédit à terme renouvelable comporte des conditions similaires à celles qui sont actuellement disponible à
la Société.
c) La juste valeur des débentures garanties de premier rang série 1 et 2, des billets garantis de premier rang séries A et B, et de la
débenture non garantie de premier rang est basée sur la valeur de marché actuelle d’instruments financiers semblables.
d) La juste valeur des obligations découlant de contrats de location-acquisition n’est pas significativement différente de la valeur
comptable.
La valeur comptable de tous les instruments financiers de la Société correspond approximativement à leur juste valeur à moins
d’indication contraire dans le tableau suivant :
28 février 2011 31 août 2010
Valeur comptable Juste valeur Valeur comptable Juste valeur
$ $ $ $
Dette à long terme 931 958 993 230 954 983 1 050 696
En accord avec le chapitre 3862 du manuel de l’ICCA, Instruments financiers – informations à fournir, tous les instruments financiers
comptabilisés à la juste valeur au bilan consolidé doivent être classés à l’intérieur de trois niveaux de hiérarchie de juste valeur, qui sont :
• Niveau 1 : prix cotés (non rajustés) sur des marchés actifs pour des actifs ou passifs identiques ;
• Niveau 2 : données autres que les prix cotés visés au niveau 1, qui sont observables pour l'actif ou le passif, directement (à savoir
des prix) ou indirectement (à savoir des dérivés de prix) ; et
• Niveau 3 : données pour l’actif ou le passif qui ne sont pas fondées sur des données de marché observables (données non
observables).
La Société considère que ses instruments financiers dérivés sont classés au niveau 2 selon la hiérarchie de juste valeur. La juste valeur
des instruments financiers dérivés est estimée en utilisant des modèles d’évaluation qui reflètent les flux de trésorerie sur la durée
contractuelle de l’instrument financier dérivé et des données de marché observables, comme des courbes de taux d’intérêt ou de taux de
conversion de devises.
COGECO CÂBLE INC.
NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
28 février 2011
(non auditées)
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13. Gestion financière et des capitaux (suite)
b) Gestion du capital
En matière de gestion du capital, la Société a pour objectif de s’assurer qu’elle dispose de liquidités suffisantes pour combler les besoins
de capitaux de ses diverses entreprises, y compris pour saisir les occasions de croissance. La Société gère la structure de son capital et
fait des ajustements en fonction de la conjoncture économique générale, des risques inhérents aux actifs sous-jacents et de ses besoins
en fonds de roulement. La gestion de la structure du capital comprend l’émission de nouveaux titres d’emprunts, le remboursement des
emprunts existants au moyen des flux de trésorerie générés par l’exploitation et le niveau des distributions aux actionnaires.
La structure du capital de la Société comprend les capitaux propres, l’endettement bancaire, la dette à long terme et les actifs ou passifs
liés aux instruments financiers dérivés.
Les dispositions prévues en vertu du crédit à terme renouvelable prévoient des limites quant aux opérations et activités de la Société. De
façon générale, les plus importantes restrictions visent les investissements autorisés, le versement de dividendes sur les actions à droits
de vote multiples et subalternes à droit de vote, ainsi que le maintien de certains ratios financiers principalement en ce qui a trait au
bénéfice d’exploitation avant amortissement, aux charges financières et au total de l’endettement. Aux 28 février 2011 et 31 août 2010, la
Société se conformait à toutes les clauses restrictives et n’était assujettie à aucune autre exigence extérieure en matière de capital.
Le tableau suivant résume certains des principaux ratios servant à assurer le suivi et à gérer la structure du capital de la Société :
28 février 2011 31 août 2010
Endettement net
(1)
/ Avoir des actionnaires 0,8 0,8
Endettement net
(1)
/ Bénéfice d’exploitation avant amortissement
(2)
1,8 1,8
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
(2)
/ Charges financières
(2)
7,1 7,9
(1)
L’endettement net se définit comme le total de l’endettement bancaire, des paiements en capital sur la dette à long terme et des obligations en vertu des
instruments financiers dérivés, déduction faite de la trésorerie et équivalents de trésorerie.
(2)
Calculs basés sur le bénéfice d’exploitation avant amortissement et les charges financières pour les périodes de douze mois terminées le 28 février 2011 et le 31
août 2010.
Rapport aux actionnaires COGECO CABLE INC. T2 2011 37
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
(non audité)
28 février 2011 31 août 2010
Foyers câblés
Canada 1 604 702 1 593 743
Portugal
(1)
905 624 905 359
Total 2 510 326 2 499 102
Foyers branchés
(2)
Canada 993 649 979 590
Portugal 268 721 269 194
Total 1 262 370 1 248 784
Unités de service
(3)
Canada 2 474 207 2 350 577
Portugal 853 090 828 772
Total 3 327 297 3 179 349
Clients du service de Câble de base
Canada 880 755 874 505
Portugal 260 100 260 267
Total 1 140 855 1 134 772
Clients du service d’Internet haute vitesse
Canada 586 479 559 057
Portugal 167 221 163 187
Total 753 700 722 244
Clients du service de Télévision numérique
Canada 614 782 559 418
Portugal 175 803 159 852
Total 790 585 719 270
Clients du service de Téléphonie
Canada 392 191 357 597
Portugal 249 966 245 466
Total 642 157 603 063
(1)
La Société évalue actuellement le nombre de foyers câblés.
(2)
Représente la somme des clients du service de Câble de base et des services Internet haute vitesse (« IHV ») et de Téléphonie qui ne sont pas abonnés au service de
Câble de base.
(3)
Représente la somme des clients des services de Câble de base, d’IHV, de Télévision numérique et de Téléphonie.