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Cogeco Câble présente de solides résultats grâce à la croissance vigoureuse de l’exploitation canadienne et accroît son dividende, en dépit de la radiation de l’investissement dans Cabovisão

COMMUNIQUÉ DE PRESSE

Pour diffusion immédiate

Cogeco Câble présente de solides résultats grâce à la croissance vigoureuse de

l’exploitation canadienne et accroît son dividende, en dépit de la radiation de

l’investissement dans Cabovisão

Montréal, le 7 juillet 2011 – Cogeco Câble inc. (TSX : CCA) (« Cogeco Câble » ou la « Société ») a annoncé aujourd’hui ses

résultats financiers pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2011, terminés le 31 mai 2011.

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2011 :

• les produits d’exploitation ont augmenté de 7,4 % pour atteindre 342,9 millions $ et de 5,6 % pour atteindre

1 011 millions $;

• le bénéfice d’exploitation avant amortissement

(1)

a augmenté de 13,7 % pour atteindre 144,1 millions $

comparativement au troisième trimestre de l’exercice 2010, et de 9,7 % pour atteindre 407,9 millions $

comparativement aux neuf premiers mois de l’exercice précédent;

• la marge d’exploitation

(1)

a augmenté, passant de 39,7 % à 42 % pour le trimestre et de 38,9 % à 40,3 % pour les

neuf premiers mois, comparativement aux périodes correspondantes de l’exercice précédent;

• au cours du troisième trimestre de l’exercice 2011, la Société a constaté la radiation de son investissement net dans

Cabovisão au moyen d’une réduction de valeur hors caisse de 225,9 millions $ par suite d’une importante

détérioration de la conjoncture économique au Portugal, le pays ayant été contraint de solliciter l’aide financière du

Fonds monétaire international et de la Banque centrale européenne, à laquelle s’est ajoutée une perte de clients au

troisième trimestre, malgré les initiatives de marketing supplémentaires visant à stimuler la croissance des unités de

service à court terme;

• au cours des neuf premiers mois, la Société a remboursé les billets garantis de premier rang série B, de

175 millions $, portant intérêt au taux de 7,73 %, avec le produit net de l’émission, au cours du premier trimestre de

l’exercice 2011, des débentures garanties de premier rang série 2, de 200 millions $ portant intérêt au taux de

5,15 %. Une prime de réparation ponctuelle de 8,8 millions $ a été payée sur le remboursement, laquelle a augmenté

les charges financières;

• la perte nette s’est chiffrée à 182 millions $ au troisième trimestre, comparativement à un bénéfice net de

31,2 millions $ au trimestre correspondant de l’exercice précédent. La perte nette constatée au troisième trimestre de

l’exercice 2011 est attribuable à la radiation de l’investissement net de la Société dans Cabovisão, dont il a déjà été

question. Abstraction faite de ce montant, le bénéfice net ajusté

(1)

se serait élevé à 43,9 millions $, soit une

augmentation de 12,7 millions $, ou 40,6 %, par rapport au troisième trimestre de l’exercice précédent;

• au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, la perte nette s’est élevée à 117,2 millions $. Cette perte tient

également compte de la radiation de l’investissement net de la Société dans Cabovisão, dont il a déjà été question.

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2010, le bénéfice net s’est élevé à 117,6 millions $ et tenait compte

d’un ajustement favorable d’impôts de 29,8 millions $ découlant de la réduction des taux d’imposition des sociétés de

la province d’Ontario pour l’exploitation canadienne. Abstraction faite de ces ajustements, le bénéfice net ajusté

(1)

s’est élevé à 108,6 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice 2011, ce qui représente une progression de

20,8 millions $, ou 23,7 %, comparativement à 87,9 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice 2010;

• au cours du trimestre, les flux de trésorerie nets

(1)

se sont élevés à 61,2 millions $, ce qui représente une hausse de

11,2 millions $, ou 22,5 %, comparativement à 50 millions $ au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Au

cours des neuf premiers mois, les flux de trésorerie nets se sont élevés à 79,3 millions $, comparativement à

155,9 millions $ pour la période correspondante de l’exercice 2010. Cette diminution est principalement attribuable à

la constatation d’une charge d’impôts exigibles découlant des modifications apportées à la structure d’entreprise, qui

a réduit la charge d’impôts futurs en conséquence, et à la hausse des charges financières;

• des dividendes trimestriels de 0,17 $ par action ont été versés aux porteurs d’actions subalternes à droit de vote et

d’actions à droits de vote multiples, ce qui représente une hausse trimestrielle de 0,03 $ par action, ou 21,4 %,

comparativement aux dividendes trimestriels de 0,14 $ par action pour les neuf premiers mois de l’exercice

précédent. Les versements de dividendes au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011 ont totalisé 0,51 $ par

(1)

Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (« PCGR ») du Canada; par conséquent, ils peuvent ne

pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par

les PCGR » du rapport de gestion.

action, contre 0,42 $ par action à l’exercice 2010. De plus, le conseil d’administration a déclaré un dividende de

0,20 $ par action payable au quatrième trimestre de l’exercice 2011, ce qui représente une augmentation de 42,9 %

comparativement à l’exercice précédent. Cette augmentation témoigne de la constance et de la solidité du

rendement financier;

• le nombre d’unités de service

(2)

a atteint 3 369 116 unités au 31 mai 2011, en raison d’ajouts nets de 41 819 unités

pour le trimestre et d’ajouts nets de 189 767 unités pour les neuf premiers mois.

« Les résultats solides de Cogeco Câble pour le troisième trimestre de l’exercice 2011 sont attribuables au rendement de

notre exploitation canadienne qui a généré une croissance continue des unités de service et des produits d’exploitation. Alors

que les résultats consolidés et les perspectives futures de la Société demeurent positifs, le dividende trimestriel a augmenté,

passant de 0,17 $ à 0,20 $ par action. Cependant, l’économie du Portugal connaît toujours une période de récession et le

déficit budgétaire demeure élevé. Afin de réduire le déficit, le gouvernement du Portugal a augmenté le taux d’imposition et la

taxe de vente et a réduit ses dépenses liées aux programmes sociaux, ce qui était nécessaire pour réformer l’économie. Par

conséquent, une pression à la baisse est exercée sur les dépenses des consommateurs, car le revenu disponible a diminué.

Pour Cabovisão, cette situation a donné lieu à des pertes nettes de clients et à une révision à la baisse des services chez nos

clients dans l’ensemble des services au cours du troisième trimestre de l’exercice 2011. La direction considère que cette

situation, attestée par les pertes de clients, est plus importante et persistante que prévu et qu’elle a entraîné la radiation de

l’investissement de Cogeco Câble dans sa filiale portugaise. Malgré cette perte, nous devrions atteindre la plupart de nos

objectifs financiers de l’exercice 2011 », a déclaré M. Louis Audet, président et chef de la direction de Cogeco Câble.

« Au cours des dernières semaines, nous avons conclu un accord visant l’acquisition de toutes les actions de Quiettouch Inc.,

principal fournisseur indépendant de services gérés en impartition de technologie de l’information et d’infrastructure au marché

intermédiaire et aux entreprises de plus grande envergure au Canada. La finalisation de la transaction, qui relancera notre

offre de services aux entreprises, est prévue au cours du dernier trimestre de l’exercice 2011. Le rendement global pour

l’exercice 2011 nous amène à publier des solides projections financières préliminaires pour l’exercice 2012, qui excluent les

projections financières de l’acquisition de Quiettouch Inc. jusqu’à la conclusion de la transaction. Nous devrions continuer à

générer de la croissance pour la plupart de nos indicateurs de rendement clés, avec des ajouts nets de 225 000 unités de

service, un bénéfice d’exploitation avant amortissement de 580 millions $ et des flux de trésorerie nets de 95 millions $ », a

déclaré M. Audet.

AU SUJET DE COGECO CÂBLE

Cogeco Câble (www.cogeco.ca) est une entreprise de télécommunications qui se classe au deuxième rang en importance en ce qui a trait à

ses réseaux hybrides de fibre et câble coaxial en Ontario, au Québec et au Portugal. Grâce à ses réseaux bidirectionnels à large bande,

Cogeco Câble fournit à sa clientèle résidentielle des services Audio, de Télévision analogique et numérique, d’IHV ainsi que de Téléphonie.

De plus, Cogeco Câble fournit à sa clientèle commerciale des services de réseautage de données, d’applications d’affaires électroniques, de

vidéoconférences et d’hébergement Web, d’Ethernet, de ligne privée, de voix sur IP, d’accès IHV, de stockage de données, de sécurité des

données et de co-implantation et d’autres fonctions de communication évoluées. Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble

sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CCA).

– 30 –

Source

:

Cogeco C

â

ble Inc.

Pierre Gagné

Premier vice-président et chef de la direction financière

Tél.: 514-764-4700

Renseignements

:

M

é

dia

s

René Guimond

Vice-président, affaires publiques et communications

Tél.: 514-764-4746

Conférence téléphonique

pour les analystes financiers :

Le jeudi, 7 juillet 2011 à 11 h (HAE)

Les représentants des médias sont invités à assister à titre d’auditeurs seulement.

Prière d’appeler cinq minutes avant le début de la conférence en utilisant

une des liaisons téléphoniques suivantes :

Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 866 321-8231

Numéro d’accès international : + 1 416 642-5213

Code de confirmation : 3298066

Par Internet au www.cogeco.ca/investisseurs

Pour écouter la retransmission de la conférence téléphonique, accessible

jusqu’au 14 juillet 2011, composer un des numéros suivants :

Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 888 203-1112

Numéro d’accès international : + 1 647 436-0148

Code de confirmation : 3298006

(2) Représente la somme des clients des services de Câble de base, d’Internet haute vitesse (« IHV »), de Télévision numérique et de Téléphonie.

RAPPORT AUX ACTIONNAIRES

Troisième trimestre terminé le 31 mai 2011

FAITS SAILLANTS

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les

données par action)

2011

2010

Variation

2011

2010

Variation

$

$

%

$

$

%

Exploitation (non audité)

(non audité)

(non audité)

(non audité)

Produits d’exploitation

342 910

319 291

7,4

1 010 998

957 053

5,6

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

(1)

144 085

126 700

13,7

407 885

371 919

9,7

Marge d’exploitation

(1)

42,0 %

39,7 %

–

40,3 %

38,9 %

–

Bénéfice d’exploitation

78 444

62 929

24,7

214 175

176 744

21,2

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des

immobilisations

225 873

–

–

225 873

–

–

Bénéfice net (perte nette)

(182 019

)

31 185

–

(117 231

)

117 640

–

Bénéfice net ajusté

(1)

43 854

31 185

40,6

108 642

87 858

23,7

Flux de trésorerie

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation

148 147

112 451

31,7

295 813

222 870

32,7

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation

(1)

131 746

119 243

10,5

286 998

367 790

(22,0

)

Acquisition d

’immobilisations et augmentation des charges

reportées

70 562

69 283

1,8

207 677

211 883

(2,0

)

Flux de trésorerie nets

(1)

61 184

49 960

22,5

79 321

155 907

(49,1

)

Situation financière

(2)

Immobilisations

–

–

–

1 151 049

1 325 077

(13,1

)

Total de l’actif

–

–

–

2 543 743

2 702 819

(5,9

)

Endettement

(3)

–

–

–

958 012

958 939

(0,1

)

Avoir des actionnaires

–

–

–

1 002 256

1 136 301

(11,8

)

Croissance des unités de service 41 819

64 241

(34,9

)

189 767

222 808

(14,8

)

Données par action

(4)

Bénéfice (perte) par action

De base

(3,74

)

0,64

–

(2,41

)

2,42

–

Dilué(e)

(3,74

)

0,64

–

(2,41

)

2,42

–

Bénéfice par action ajusté

(1)

De base

0,90

0,64

40,6

2,24

1,81

23,8

Dilué

0,90

0,64

40,6

2,22

1,80

23,3

(1) Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (« PCGR »

) du Canada; par conséquent, ils

peuvent ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique «

Mesures

financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.

(2) Aux 31 mai 2011 et 31 août 2010.

(3) L’endettement est défini comme le total de l’endettement bancaire, des paiements en capital sur la dette à long terme et des obligations en

vertu des

instruments financiers dérivés.

(4) Par action à droits de vote multiples et par action subalterne à droit de vote.

RAPPORT DE GESTION

Troisième trimestre terminé le 31 mai 2011

Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T3 2011 3

ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE

Le présent rapport contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés

prospectifs représentent de l’information ayant trait aux perspectives futures et à des événements anticipés, aux affaires, à l’exploitation, au

rendement financier, à la situation financière ou aux résultats de Cogeco Câble et, dans certains cas, peuvent être introduits par des termes

comme « pourrait », « sera », « devrait », « prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir l’intention de », « estimer », « prédire »,

« potentiel », « continuer », « assurer » ou d’autres expressions de même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des faits

historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant les résultats d’exploitation et le rendement économique futurs de la Société,

ainsi que ses objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés sont fondés sur certains facteurs et hypothèses, y

compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation, au rendement de l’entreprise ainsi qu’aux perspectives et aux

occasions, que Cogeco Câble juge raisonnables au moment de les formuler. Bien que la direction considère ces hypothèses comme

raisonnables en fonction de l’information dont elle dispose au moment de les formuler, elles pourraient s’avérer inexactes. La Société avise le

lecteur qu’en raison du ralentissement économique observé au cours des deux dernières années, les énoncés de nature prospective et les

hypothèses sous-jacentes de la Société sont sujets à de plus grandes incertitudes et que, par conséquent, ils pourraient ne pas se réaliser ou

les résultats pourraient différer de façon importante des attentes de la Société. Il est impossible pour Cogeco Câble de prédire avec certitude

l’incidence que ce contexte économique pourrait avoir sur les résultats futurs. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains

facteurs, y compris ceux décrits dans la rubrique « Incertitudes et principaux facteurs de risque », du rapport de gestion annuel 2010 de la

Société, qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement des prévisions actuelles de Cogeco Câble. Ces

facteurs comprennent des conditions comme l’évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements sur le plan

des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l’économie en général, la conception de nouveaux produits et

services, l’amélioration de produits et services et la mise en marché de produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la

technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Société. En conséquence, les événements et résultats futurs

pourraient être bien différents de ce que la direction prévoit actuellement. La Société invite le lecteur à ne pas s’appuyer outre mesure sur les

renseignements de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que la direction puisse décider de le faire, rien n’oblige

la Société (et elle rejette expressément une telle obligation) à mettre à jour ni à modifier ces renseignements de nature prospective avant le

prochain trimestre, sauf si la loi l’exige.

Ce rapport devrait être lu conjointement avec le rapport de gestion, les états financiers consolidés et les notes afférentes de la Société,

préparés conformément aux PCGR du Canada inclut dans le rapport annuel 2010 de la Société. Dans le présent rapport, tous les montants

sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire.

Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T3 2011 4

STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE

Les objectifs de Cogeco Câble inc. (« Cogeco Câble » ou la « Société ») sont l’amélioration de la rentabilité et la création de valeur pour les

actionnaires. Les stratégies privilégiées pour atteindre ces objectifs sont une croissance soutenue de l’entreprise par la diversification et

l’amélioration de ses produits et services, de sa clientèle et de ses territoires, l’amélioration continue des réseaux et des équipements ainsi

qu’une gestion serrée des coûts et des processus d’affaires. La Société mesure sa performance à l’égard de ces objectifs en exerçant un

contrôle du bénéfice d’exploitation avant amortissement

(1)

, de la marge d’exploitation

(1)

, de la croissance des unités de service

(2)

et des flux de

trésorerie nets

(1)

.

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, la Société a investi environ 100 millions $ dans son infrastructure de réseau et ses

équipements afin de mettre à niveau sa capacité, d’améliorer sa robustesse et d’accroître les territoires servis, de manière à optimiser son

offre de services et la qualité de ceux-ci auprès de sa clientèle existante et de nouveaux clients.

Croissance des unités de service et pénétration des offres de services

Au cours de la période de neuf mois terminée le 31 mai 2011, le nombre d’unités de service a augmenté de 189 767 unités, ou 6 %, pour

atteindre 3 369 116 unités, principalement en raison des initiatives de marketing ciblées dans l’exploitation canadienne et de l’intérêt soutenu

des clients pour le service de Télévision haute définition (« HD »). Cette hausse a contrebalancé le ralentissement de la croissance de la

clientèle dans l’exploitation européenne essentiellement lié à l’incidence des mesures d’austérité supplémentaires annoncées par le

gouvernement du Portugal au cours des derniers mois, qui ont influé de façon négative sur les dépenses des consommateurs. Par suite du

ralentissement de la croissance des unités de service dans l’exploitation européenne au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, la

Société a revu à la baisse ses prévisions, lesquelles sont passées d’ajouts nets de 275 000 unités de services selon la publication du

12 janvier 2011 à 250 000 ajouts nets, ce qui représente une augmentation d’environ 7,9 % comparativement au 31 août 2010. La croissance

des unités de service devrait découler essentiellement de l’exploitation canadienne et refléter le fort intérêt soutenu des clients pour le service

de Télévision numérique, l’offre de services bonifiée et les initiatives promotionnelles. Pour de plus amples renseignements, se reporter à la

rubrique « Projections financières pour l’exercice 2011 ».

Bénéfice d’exploitation avant amortissement et marge d’exploitation

Le bénéfice d’exploitation avant amortissement des neuf premiers mois a augmenté de 9,7 % comparativement à la période correspondante

de l’exercice 2010 pour s’établir à 407,9 millions $. Grâce à cette hausse, la Société est en voie d’atteindre les projections révisées de la

direction pour ce qui est du bénéfice d’exploitation avant amortissement, établies à 545 millions $ pour l’exercice 2011. La marge

d’exploitation a augmenté, passant de 38,9 % pour les neuf premiers mois de l’exercice précédent à 40,3 %. La marge d’exploitation projetée

pour l’exercice 2011 devrait être d’environ 40,1 %.

Flux de trésorerie nets

Au cours de la période de neuf mois terminée le 31 mai 2011, Cogeco Câble a présenté des flux de trésorerie nets de 79,3 millions $,

comparativement à 155,9 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice précédent, ce qui constitue une diminution de 76,6 millions $. La

diminution des flux de trésorerie nets est attribuable au moment où ont été constatés les impôts sur les bénéfices à payer par suite des

modifications apportées à la structure d’entreprise au cours de l’exercice 2009. Compte tenu de la hausse prévue des acquisitions

d’immobilisations au dernier trimestre de l’exercice 2011, la direction maintient sa projection révisée relative aux flux de trésorerie nets de

70 millions $ pour l’exercice 2011.

Autre

Le 27 juin 2011, la Société a conclu une entente en vue d’acquérir la totalité des actions de Quiettouch Inc. (« l’acquisition de Quiettouch »),

un important prestataire indépendant de services d’impartition de technologie de l’information et d’infrastructure à des moyennes et grandes

entreprises au Canada. Quiettouch offre une gamme complète de services différenciés qui permettent à ses clients d’impartir leurs exigences

en matière d’applications et leur infrastructure de technologie de l’information qui sont critiques à leur mission, dont l’infrastructure et

l’hébergement, la virtualisation, les services de pare-feu, la sauvegarde informatique avec surveillance et signalement de bout en bout, ainsi

que les services de colocalisation améliorés et traditionnels. Quiettouch exploite trois centres informatiques à Toronto et à Vancouver, ainsi

qu’un réseau de fibre optique dans les principaux quartiers commerciaux du centre-ville de Toronto. La transaction est sujette à certains

arrangements de clôture et approbations commerciales. La transaction devrait être conclue au cours du dernier trimestre de l’exercice 2011.

(1)

Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (« PCGR ») du Canada; par conséquent, ils

peuvent ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières

non définies par les PCGR ».

(2) Représente la somme des clients des services de Câble de base, d’Internet haute vitesse (« IHV »), de Télévision numérique et de Téléphonie.

Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T3 2011 5

RÉSULTATS D’EXPLOITATION – DONNÉES CONSOLIDÉES

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

Variation

2011

2010

Variation

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)

$

$

%

$

$

%

(non audité)

(non audité)

(non audité)

(non audité)

Produits d’exploitation

342 910

319 291

7,4

1 010 998

957 053

5,6

Charges d’exploitation

198 825

192 591

3,2

593 941

576 115

3,1

Honoraires de gestion – COGECO inc.

–

–

–

9 172

9 019

1,7

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

144 085

126 700

13,7

407 885

371 919

9,7

Marge d’exploitation

42,0 %

39,7 %

40,3 %

38,9 %

Produits d’exploitation

Les produits d’exploitation du troisième trimestre de l’exercice 2011 ont augmenté de 23,6 millions $, ou 7,4 %, comparativement au trimestre

correspondant de l’exercice précédent, pour atteindre 342,9 millions $. Pour les neuf premiers mois, les produits d’exploitation se sont chiffrés

à 1 011 millions $, en hausse de 53,9 millions $, ou 5,6 %, comparativement aux neuf premiers mois de l’exercice 2010. Pour plus de détails

sur les résultats d’exploitation de la Société, se reporter aux rubriques « Exploitation canadienne » et « Exploitation européenne ».

Charges d’exploitation

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2011, les charges d’exploitation ont augmenté de 6,2 millions $ pour atteindre 198,8 millions $, soit

une hausse de 3,2 % par rapport à l’exercice précédent. Pour les neuf premiers mois de 2011, les charges d’exploitation se sont élevées à

593,9 millions $, en hausse de 17,8 millions $, ou 3,1 %, comparativement à la période correspondante de l’exercice 2010. Pour plus de

détails sur les résultats d’exploitation de la Société, se reporter aux rubriques « Exploitation canadienne » et « Exploitation européenne ».

Bénéfice d’exploitation avant amortissement et marge d’exploitation

Le bénéfice d’exploitation avant amortissement a augmenté de 17,4 millions $, ou 13,7 %, pour s’établir à 144,1 millions $ au troisième

trimestre de l’exercice 2011, et de 36 millions $, ou 9,7 %, pour atteindre 407,9 millions $ au cours des neuf premiers mois. La marge

d’exploitation du troisième trimestre de Cogeco Câble a augmenté, passant de 39,7 % à 42 %, par rapport au trimestre correspondant de

l’exercice précédent. Pour les neuf premiers mois, la marge d’exploitation a augmenté, passant à 40,3 %, comparativement à 38,9 % pour la

période correspondente de l’exercice 2010. Pour plus de détails sur les résultats d’exploitation de la Société, se reporter aux rubriques

« Exploitation canadienne » et « Exploitation européenne ».

OPÉRATIONS ENTRE APPARENTÉS

Cogeco Câble est une filiale de COGECO inc., qui détient 32,2 % des actions de participation de la Société représentant 82,6 % des votes

liés aux actions à droit de vote de la Société. Aux termes d’une convention de gestion, la Société paie à COGECO inc. des honoraires de

gestion mensuels correspondant à 2 % du total de ses produits d’exploitation, comportant un plafond annuel et sous réserve d’un

réajustement annuel en fonction de la hausse de l’indice des prix à la consommation au Canada, en contrepartie de certains services de

direction, d’administration, juridiques, réglementaires, de planification stratégique et financière et d’autres services. Par conséquent, pour

l’exercice 2011, les honoraires de gestion ont été fixés à un maximum de 9,2 millions $, montant qui a été payé au cours du premier semestre

de l’exercice. Pour l’exercice 2010, les honoraires de gestion comportaient un plafond annuel de 9 millions $ et ils ont été complètement

payés au cours du premier semestre de l’exercice.

Cogeco Câble a octroyé 35 800 options d’achat d’actions aux employés de COGECO inc. au cours des neuf premiers mois de l’exercice

2011, comparativement à 33 266 options pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. Au cours du troisième trimestre et des neuf

premiers mois, Cogeco Câble a facturé à COGECO inc. des montants de 59 000 $ et de 174 000 $, respectivement, relativement aux options

de Cogeco Câble octroyées aux employés de COGECO inc., comparativement à 63 000 $ et à 240 000 $ aux périodes correspondantes de

l’exercice précédent.

Cogeco Câble a également mis en place un régime d’unités d’actions incitatives à l’intention de ses hauts dirigeants et de certains employés

désignés. Au cours des neuf premiers mois du présent exercice, la Société a octroyé 10 000 unités d’actions incitatives aux employés de

COGECO inc., comparativement à 9 981 unités d’actions incitatives au cours des neuf premiers mois de 2010. Durant le troisième trimestre et

les neuf premiers mois de l’exercice 2011, la Société a facturé à COGECO inc. des montants de 59 000 $ et de 156 000 $ relatifs à ces unités

d’actions incitatives, comparativement à des montants de 27 000 $ et de 64 000 $, respectivement, aux périodes correspondantes de

l’exercice précédent.

Les détails concernant la convention de gestion, les options d’achat d’actions et les unités d’actions incitatives octroyées aux employés de

COGECO inc. sont fournis dans le rapport annuel de l’exercice 2010 de la Société.

Aucune autre opération importante entre apparentés n’a été conclue au cours des périodes considérées.

Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T3 2011 6

CHARGES FIXES

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

Variation

2011

2010

Variation

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)

$

$

%

$

$

%

(non audité)

(non audité)

(non audité)

(non audité)

Amortissement

65 641

63 771

2,9

193 710

195 175

(0,8

)

Charges financières

16 043

16 684

(3,8

)

56 868

47 858

18,8

Pour le troisième trimestre de 2011, l’amortissement a totalisé 65,6 millions $, soit une hausse de 1,9 million $, ou 2,9 %, comparativement à

63,8 millions $ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. Cette hausse est principalement attribuable aux acquisitions

d’immobilisations supplémentaires dans l’exploitation canadienne résultant de l’achat d’équipements à l’abonné en vue de soutenir la

croissance des unités de service, contrebalancée en partie par la réduction de l’amortissement dans l’exploitation européenne découlant de

certains actifs acquis qui sont maintenant entièrement amortis. Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2011, l’amortissement est demeuré

relativement stable, à 193,7 millions $, comparativement à 195,2 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice précédent.

Les charges financières ont totalisé 16 millions $ au troisième trimestre, comparativement à 16,7 millions $ à l’exercice précédent. La baisse

des charges financières est principalement attribuable à l’incidence de la diminution des taux d’intérêt applicables aux débentures garanties

de premier rang série 2, d’un montant de 200 millions $ émises le 16 novembre 2010, comparativement aux débentures garanties de premier

rang série B, émises en 2001. Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, les charges financières se sont élevées à 56,9 millions $,

comparativement à 47,9 millions $ pour la période correspondante de l’exercice précédent. Les charges financières pour les neuf premiers

mois comprennent le paiement d’une prime de réparation de 8,8 millions $ lors du remboursement anticipé, le 22 décembre 2010, des billets

garantis de premier rang série B, de 175 millions $, devant venir à échéance le 31 octobre 2011. La tranche restante de la variation est

principalement liée à l’incidence des fluctuations du niveau de l’endettement bancaire sur les charges financières, à laquelle s’ajoute

l’incidence d’un taux d’intérêt moins élevé sur les débentures garanties de premier rang série 2, de 200 millions $, émises le

16 novembre 2010.

RÉDUCTION DE VALEUR DE L’ÉCART D’ACQUISITION ET DES IMMOBILISATIONS

Au cours du troisième trimestre de l’exercice 2011, la conjoncture économique au Portugal a continué de se détériorer, et le pays a été

contraint de solliciter l’aide financière du Fonds monétaire international et de la Banque centrale européenne. Dans le cadre de l’entente

d’aide financière négociée, le gouvernement du Portugal s’est engagé à entreprendre des réformes financières qui comprendront des hausses

des taxes de vente et des impôts sur le revenu ainsi que des réductions des dépenses publiques relatives aux programmes sociaux. Ces

mesures contribueront à accentuer la pression à la baisse sur la capacité des dépenses des consommateurs. Dans un tel contexte, le taux de

croissance de nos services a diminué entraînant des pertes nettes de clients et des réductions des services chez nos clients de l’exploitation

européenne au troisième trimestre de l’exercice 2011. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Exploitation européenne ».

Conformément aux normes comptables en vigueur, la direction considère que cette situation, combinée aux pertes nettes de clients subies au

troisième trimestre, lesquelles ont été considérablement plus importantes et soutenues que prévu, continuera d’avoir une incidence négative

sur les résultats financiers de l’exploitation européenne et témoignent d’une diminution de la valeur de l’investissement net de la Société dans

la filiale portugaise. Par conséquent, la Société a procédé à un test de dépréciation sur l’écart d’acquisition et sur tous les actifs à long terme

au 31 mai 2011.

L’écart d’acquisition est testé pour dépréciation au moyen d’une approche en deux étapes. La première étape consiste à comparer la juste

valeur d’une unité d’exploitation à laquelle se rattache l’écart d’acquisition à sa valeur comptable, y compris tout écart d’acquisition. Lorsque la

valeur comptable excède la juste valeur, une deuxième étape est effectuée afin d’évaluer le montant de la réduction de valeur. La perte de

valeur est mesurée comme l’excédent de la valeur comptable de l’écart d’acquisition de l’unité d’exploitation sur sa juste valeur. La Société a

complété son test de dépréciation sur l’écart d’acquisition et a conclu à une réduction de valeur de l’écart d’acquisition au 31 mai 2011. Par

conséquent, une réduction de valeur hors caisse de 29,3 millions $ a été enregistrée au cours du troisième trimestre de l’exercice 2011. La

juste valeur de l’unité d’exploitation a été déterminée au moyen de la méthode de l’actualisation des flux de trésorerie. Les flux de trésorerie

futurs ont été basés sur les projections financières internes et, conséquemment, un niveau important de jugement était nécessaire de la part

de la direction en vue de les estimer.

Les actifs à long terme à durée de vie définie, tels que les immobilisations, sont soumis au test de dépréciation au moyen de la comparaison

de la valeur comptable de l’actif ou du groupe d’actifs aux flux de trésorerie non actualisés futurs prévus qui résulteront de l’utilisation de l’actif

ou du groupe d’actifs. La perte de valeur est mesurée comme l’excédent de la valeur comptable de l’actif sur sa juste valeur. La Société a

complété son test de dépréciation sur les immobilisations de la filiale portugaise le 31 mai 2011, et elle a conclu que la valeur comptable de

ces actifs excédait les flux de trésorerie non actualisés futurs prévus qui résulteront de l’utilisation de ces actifs. Par conséquent, une

réduction de valeur hors caisse de 196,5 millions $ a été constatée au cours du troisième trimestre de l’exercice 2011.

Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T3 2011 7

Le tableau suivant présente l’incidence de la réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des immobilisations (la « réduction de valeur »), qui

a, dans les faits, entraîné la radiation de l’investissement net de la Société dans Cabovisão, sur les résultats financiers de la Société pour le

troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2011.

(en milliers de dollars)

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition 29 344

Réduction de valeur des immobilisations 196 529

Réduction de valeur

225 873

Impôts sur les bénéfices

–

Réduction de valeur, déduction faite des impôts sur les bénéfices

225 873

IMPÔTS SUR LES BÉNÉFICES

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2011, la charge d’impôts s’est élevée à 18,5 millions $, comparativement à 15,1 millions $ à l’exercice

précédent. L’augmentation de 3,5 millions $, ou 23,2 %, tient principalement à la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement,

contrebalancée en partie par les diminutions des taux d’imposition en vigueur au Canada annoncées précédemment par les gouvernements

fédéral et provinciaux.

Au cours des neuf premiers mois, la charge d’impôts s’est élevée à 48,7 millions $, comparativement à 11,2 millions $ au cours des neuf

premiers mois de l’exercice 2010. La charge d’impôts pour les neuf premiers mois de l’exercice précédent comprenait l’incidence favorable de

29,8 millions $ relative à la réduction des taux d’imposition des sociétés annoncée le 26 mars 2009 par le gouvernement provincial de

l’Ontario et considérée comme pratiquement en vigueur à compter du 16 novembre 2009 (la « réduction des taux d’imposition des sociétés de

la province d’Ontario »). Excluant cette incidence, la charge d’impôts pour l’exercice précédent se serait élevée à 41 millions $. La hausse de

la charge d’impôts au cours de l’exercice 2011 est principalement attribuable à la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement,

contrebalancée en partie par la hausse des charges financières et les diminutions des taux d’imposition en vigueur au Canada annoncées

précédemment par les gouvernements fédéral et provinciaux.

BÉNÉFICE NET (PERTE NETTE)

Pour le troisième trimestre et la période de neuf mois terminés le 31 mai 2011, les pertes nettes se sont élevées à 182 millions $, ou 3,74 $

par action, et à 117,2 millions $, ou 2,41 $ par action, respectivement, par suite de la réduction de valeur de 225,9 millions $ dont il a déjà été

question. Pour les périodes correspondantes de l’exercice 2010, le bénéfice net se chiffrait à 31,2 millions $, ou 0,64 $ par action, pour le

trimestre, et à 117,6 millions $, ou 2,42 $ par action, pour les neuf premiers mois. Le bénéfice net pour les neuf premiers mois de l’exercice

2010 comprenait la réduction des taux d’imposition des sociétés de la province d’Ontario décrite à la section « Impôts sur les bénéfices ».

Excluant la réduction de valeur constatée pour l’exercice en cours et la baisse des taux d’imposition à l’exercice précédent, le bénéfice net

ajusté

(1)

s’est élevé à 43,9 millions $, ou 0,90 $ par action

(1)

, au troisième trimestre, ce qui constitue une hausse de 12,7 millions $ et de 0,26 $

par action, ou 40,6 % dans les deux cas, comparativement à 31,2 millions $, ou 0,64 $ par action, à l’exercice précédent. Le bénéfice net

ajusté pour les neuf premiers mois de l’exercice 2011 a augmenté de 20,8 millions $, ou 23,7 %, et de 0,43 $ par action, ou 23,8 %, pour

atteindre 108,6 millions $, ou 2,24 $ par action, comparativement à 87,9 millions $, ou 1,81 $ par action, pour la période correspondante de

l’exercice précédent. La progression du bénéfice net pour les deux périodes résulte principalement de la croissance du bénéfice d’exploitation

avant amortissement, contrebalancée en partie, pour les neuf premiers mois, par la prime de réparation au remboursement anticipé de la

dette, chiffrée à 6,4 millions $, déduction faite des impôts sur les bénéfices.

(1) Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables à des mesures

semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».

Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T3 2011 8

FLUX DE TRÉSORERIE ET LIQUIDITÉS

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

(en milliers de dollars)

$

$

$

$

(non audité)

(non audité)

(non audité)

(non audité)

Activités d’exploitation

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation

131 746

119 243

286 998

367 790

Variation des éléments hors

caisse liés à l’exploitation

16 401

(6 792

)

8 815

(144 920

)

148 147

112 451

295 813

222 870

Activités d’investissement

(1)

(70 346

)

(69 260

)

(207 461

)

(211 597

)

Activités de financement

(1)

(8 359

)

(39 946

)

(28 541

)

(34 979

)

Incidence de la variation des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de

trésorerie libellés en devise étrangère 573

(846

)

438

(1 746

)

Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie 70 015

2 399

60 249

(25 452

)

Trésorerie et équivalents de trésorerie au début

26 076

11 607

35 842

39 458

Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 96 091

14 006

96 091

14 006

(1) Excluant les acquisitions d’immobilisations en vertu de contrats de location-acquisition.

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2011, les flux de trésorerie provenant de l’exploitation se sont chiffrés à 131,7 millions $,

comparativement à 119,2 millions $ au troisième trimestre de l’exercice précédent. L’augmentation de 12,5 millions $, ou 10,5 %, tient

principalement à la hausse du bénéfice d’exploitation avant amortissement, contrebalancée en partie par la réduction de l’économie d’impôts

exigibles. La variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation a donné lieu à des encaissements de 16,4 millions $, principalement en

raison d’une augmentation des créditeurs et charges à payer et d’une diminution des débiteurs, contrebalancées en partie par une diminution

des impôts sur les bénéfices à payer. Au cours de l’exercice précédent, les variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation ont

nécessité des sorties de fonds de 6,8 millions $, principalement en raison d’une augmentation des impôts sur les bénéfices à recevoir et d’une

diminution des créditeurs et charges à payer, contrebalancées en partie par une diminution des débiteurs.

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, les flux de trésorerie provenant de l’exploitation se sont établis à 287 millions $, en

baisse de 80,8 millions $, ou 22 %, par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent. Cette diminution est principalement

attribuable à la constatation d’une charge d’impôts exigibles découlant des modifications apportées à la structure d’entreprise, qui a réduit la

charge d’impôts futurs en conséquence, et au paiement d’une prime de réparation de 8,8 millions $ lors du remboursement anticipé des billets

garantis de premier rang série B, contrebalancés en partie par l’augmentation du bénéfice d’exploitation avant amortissement. Les variations

des éléments hors caisse liés à l’exploitation ont donné lieu à des encaissements de 8,8 millions $, principalement en raison de

l’augmentation des impôts sur les bénéfices à payer et de la diminution des impôts sur les bénéfices à recevoir, contrebalancées en partie par

une baisse des créditeurs et charges à payer. Au cours de l’exercice précédent, les variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation

avaient nécessité des sorties de fonds de 144,9 millions $, principalement en raison des diminutions des créditeurs et charges à payer et des

impôts sur les bénéfices à payer, combinées à des augmentations des impôts sur les bénéfices à recevoir et des débiteurs, contrebalancées

en partie par une augmentation des produits reportés et perçus d’avance et autres passifs.

Les activités d’investissement, incluant les acquisitions d’immobilisations segmentées selon les normes établies par la National Cable

Television Association (« NCTA »), sont les suivantes :

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

(en milliers de dollars)

$

$

$

$

(non audité)

(non audité)

(non audité)

(non audité)

Équipements à l’abonné

(1)

25 015

16 890

79 549

76 995

Infrastructure graduelle

17 587

14 151

54 734

44 491

Extensions de réseaux

3 652

6 916

11 597

18 704

Modernisation/reconstruction

12 449

14 687

33 627

40 372

Immobilisations de soutien

9 078

14 105

19 635

23 268

Total des acquisitions d’immobilisations

(2)

67 781

66 749

199 142

203 830

Augmentation des charges reportées et autres 2 565

2 511

8 319

7 908

Total des activités d’investissement

(2)

70 346

69 260

207 461

211 738

(1) Comprennent principalement les appareils résidentiels ainsi que les remplacements et les nouveaux branchements de clients.

(2) Comprennent les contrats de location-acquisition qui sont exclus de l’état des flux de trésorerie.

Le total des acquisitions d’immobilisations s’est chiffré à 67,8 millions $ au troisième trimestre de l’exercice 2011, ce qui représente une

augmentation de 1,5 % comparativement à 66,7 millions $ au troisième trimestre de l’exercice précédent, imputable aux facteurs suivants :

• une augmentation des acquisitions d’immobilisations résultant de l’achat nécessaire d’équipements à l’abonné, découlant

essentiellement du moment où les achats d’équipements ont été effectués afin de soutenir la croissance des unités de service dans

Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T3 2011 9

l’exploitation canadienne. Cette augmentation a été contrebalancée en partie par la diminution des acquisitions d’immobilisations

résultant de l’achat nécessaire d’équipements à l’abonné reflétant le ralentissement de la croissance des unités de services dans

l’exploitation européenne, déduction faite de l’incidence de l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien comparativement

au troisième trimestre de l’exercice précédent;

• une diminution des immobilisations de soutien, puisque des acquisitions de nouvelles installations avaient eu lieu dans l’exploitation

canadienne à l’exercice précédent.

Le total des acquisitions d’immobilisations s’est chiffré à 199,1 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice 2011, ce qui représente

une diminution de 2,3 % comparativement à 203,8 millions $ pour la période correspondante de l’exercice précédent, en raison des facteurs

suivants :

• une augmentation des acquisitions d’immobilisations résultant de l’achat nécessaire d’équipements à l’abonné, découlant

essentiellement du moment où les achats d’équipements ont été effectués afin de soutenir la croissance des unités de service dans

l’exploitation canadienne. Cette augmentation a été contrebalancée en partie par la diminution des acquisitions d’immobilisations

résultant de l’achat nécessaire d’équipements à l’abonné reflétant le ralentissement de la croissance des unités de services dans

l’exploitation européenne, combinée à l’incidence de la dépréciation de l’euro par rapport au dollar canadien comparativement à la

période correspondante de l’exercice précédent;

• une augmentation des dépenses liées à l’infrastructure graduelle dans l’exploitation canadienne afin d’améliorer la capacité du

réseau dans les régions où les services sont déjà offerts;

• une diminution des mises à niveau et des reconstructions ainsi que des extensions de réseaux, qui découle de l’échéancier des

diverses initiatives entreprises par la Société en vue d’accroître son réseau et d’améliorer sa capacité;

• une diminution des immobilisations de soutien, puisque des acquisitions de nouvelles installations avaient eu lieu dans l’exploitation

canadienne à l’exercice précédent.

Les charges reportées et autres sont essentiellement attribuables aux coûts de rebranchement et d’activation de services additionnels. Au

troisième trimestre et au cours des neuf premiers mois, l’augmentation des charges reportées et autres s’est chiffrée à 2,6 millions $ et à

8,3 millions $, respectivement, essentiellement stable comparativement à 2,5 millions $ et à 7,9 millions $, respectivement, pour les périodes

correspondantes de l’exercice 2010.

Au cours du troisième trimestre, les flux de trésorerie nets ont totalisé 61,2 millions $, comparativement à 50 millions $ au trimestre

correspondant de l’exercice 2010, ce qui représente une augmentation de 11,2 millions $, ou 22,5 %. La hausse des flux de trésorerie nets

par rapport à l’exercice précédent est attribuable à une augmentation du bénéfice d’exploitation avant amortissement, contrebalancée en

partie par la réduction de l’économie d’impôts exigibles.

Au cours des neuf premiers mois, les flux de trésorerie nets ont totalisé 79,3 millions $, comparativement à 155,9 millions $ pour la période

correspondante de l’exercice 2010, ce qui représente une diminution de 76,6 millions $, ou 49,1 %. La diminution des flux de trésorerie nets

par rapport à l’exercice précédent est attribuable à une augmentation de 107,8 millions $ de la charge d’impôts exigibles découlant

principalement de modifications apportées à la structure d’entreprise et à la hausse des charges financières, qui ont contrebalancé la hausse

du bénéfice d’exploitation avant amortissement et la diminution des acquisitions d’immobilisations au cours des neuf premiers mois de

l’exercice 2011.

Au troisième trimestre de l’exercice 2011, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie est demeuré relativement stable en raison des

flux de trésorerie nets de 61,2 millions $ et des encaissements de 16,4 millions $ liés à la variation des éléments hors caisse liés à

l’exploitation, contrebalancés par la hausse de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de 70 millions $ et du versement de dividendes de

8,3 millions $ décrit ci-dessous. Au troisième trimestre de l’exercice 2010, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a diminué de

32,9 millions $ principalement en raison des flux de trésorerie nets de 50 millions $, contrebalancés en partie par le versement de dividendes

de 6,8 millions $ décrit ci-dessous, les sorties de fonds de 6,8 millions $ provenant des variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation

et l’augmentation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de 2,4 millions $. L’endettement a diminué principalement grâce à un

remboursement net de 33,2 millions $ sur le crédit à terme de la Société.

Au troisième trimestre de l’exercice 2011, un dividende de 0,17 $ par action a été versé aux porteurs d’actions subalternes à droit de vote et

d’actions à droits de vote multiples, pour un total de 8,3 millions $, comparativement à un dividende de 0,14 $ par action, ou 6,8 millions $, à

l’exercice précédent.

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a diminué de 6,3 millions $,

principalement en raison des flux de trésorerie nets de 79,3 millions $ et des encaissements de 8,8 millions $ découlant des variations des

éléments hors caisse liés à l’exploitation, contrebalancés par la hausse de la trésorerie et les équivalents de trésorerie de 60,2 millions $ et le

versement de dividendes de 24,8 millions $ décrits ci-dessous. L’endettement a diminué essentiellement en raison d’un remboursement, le

22 décembre 2010, des billets garantis de premier rang série B, de 175 millions $ échéant le 31 octobre 2011 et au versement de la prime de

réparation connexe lors du remboursement anticipé, combiné au remboursement net de 27,4 millions $ sur le crédit à terme renouvelable de

la Société. Les billets garantis de premier rang de série B ont été remboursés au moyen du produit net de 198,3 millions $ tiré de l’émission

de débentures garanties de premier rang série 2 (les « débentures de l’exercice 2011 »), le 16 novembre 2010. Au cours des neuf premiers

mois de l’exercice 2010, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a diminué de 12,9 millions $ principalement en raison des flux de

trésorerie nets de 155,9 millions $ et de la diminution de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de 25,5 millions $, contrebalancés en

partie par des sorties de fonds de 144,9 millions $ découlant des variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation et du versement de

dividendes de 20,4 millions $ décrit ci-dessous. L’endettement a diminué principalement en raison d’un remboursement net de 54,7 millions $

sur le crédit à terme de la Société, contrebalancé en partie par une augmentation de 44,7 millions $ de l’endettement bancaire.

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, des dividendes trimestriels de 0,17 $ par action, pour un total de 0,51 $ par action, ont

été versés aux porteurs d’actions subalternes à droit de vote et d’actions à droits de vote multiples, pour un total de 24,8 millions $,

comparativement à des dividendes trimestriels de 0,14 $ par action, pour un total de 0,42 $ par action, ou 20,4 millions $, à l’exercice

précédent.

Au 31 mai 2011, le fonds de roulement déficitaire de la Société se chiffrait à 126,8 millions $, comparativement à 195,5 millions $ au

31 août 2010. La réduction de ce déficit est principalement attribuable à une augmentation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie et

à une diminution des créditeurs et charges à payer et des passifs d’impôts futurs. La diminution a été contrebalancée en partie par une

Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T3 2011 10

augmentation des impôts sur les bénéfices à payer et une diminution des impôts sur les bénéfices à recevoir. Dans le cours normal de ses

activités, Cogeco Câble maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisqu’une grande partie des clients de

la Société paient avant que les services ne soient rendus, contrairement aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits

ont été livrés ou les services rendus, ce qui permet ainsi à la Société d’utiliser la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire

l’endettement.

Au 31 mai 2011, la Société utilisait 112,5 millions $ de son crédit à terme renouvelable de 750 millions $ pour une disponibilité restante de

637,5 millions $.

SITUATION FINANCIÈRE

Depuis le 31 août 2010, les soldes des postes « impôts sur les bénéfices à payer », « passifs d’impôts futurs », « actifs d’impôts futurs »,

« impôts sur les bénéfices à recevoir », « créditeurs et charges à payer », « dette à long terme », « trésorerie et équivalents de trésorerie »,

« instruments financiers dérivés », « immobilisations » et « écart d’acquisition » ont subi des variations importantes.

L’augmentation de 66,7 millions $ des impôts sur les bénéfices à payer et les diminutions de 29,4 millions $ des passifs d’impôts futurs, de

7 millions $ des actifs d’impôts futurs et de 6,3 millions $ des impôts sur les bénéfices à recevoir reflètent principalement le moment où ont été

constatés les impôts sur les bénéfices à payer par suite des modifications apportées à la structure d’entreprise, ainsi que l’augmentation du

bénéfice d’exploitation avant amortissement. La diminution de 59,7 millions $ des créditeurs et charges à payer reflète l’échéancier des

paiements faits aux fournisseurs. La diminution de 20,2 millions $ de la dette à long terme et l’augmentation de 60,2 millions $ de la trésorerie

et des équivalents de trésorerie s’expliquent par les facteurs dont il a été fait mention précédemment à la rubrique « Flux de trésorerie et

liquidités », combinés aux fluctuations des taux de change. La diminution de 19,4 millions $ des instruments financiers dérivés est attribuable

aux facteurs décrits à la rubrique « Gestion financière ». Les diminutions de 174 millions $ des immobilisations et de 28,5 millions $ de l’écart

d’acquisition tiennent essentiellement à la réduction de valeur constatée au troisième trimestre de l’exercice, ainsi qu’aux acquisitions

d’immobilisations mentionnées à la rubrique « Flux de trésorerie et liquidités », lesquelles ont surpassé la charge d’amortissement et

l’incidence de la dépréciation de l’euro par rapport au dollar canadien.

Le tableau suivant présente les données sur les actions de Cogeco Câble au 30 juin 2011 :

Nombre

d’actions/d’

options

Montant

(en milliers de dollars)

Actions ordinaires

Actions à droits de vote multiples

15 691 100

98 346

Actions

subalternes à droit de vote

33 073 656

898 327

Options d’achat d’actions subalternes à droit de vote

Options en cours

562 787

Options pouvant être levées

393 802

Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble a contracté des obligations financières principalement sous forme de dette à long terme,

de contrats de location-acquisition et de location-exploitation ainsi que de garanties. Les obligations de Cogeco Câble, décrites dans le

rapport annuel de l’exercice 2010, n’ont pas changé de façon importante depuis le 31 août 2010, à l’exception de ce qui suit.

Le 16 novembre 2010, la Société a procédé, dans le cadre d’un appel public à l’épargne, à une émission de 200 millions $ de débentures

garanties de premier rang série 2, pour un produit net de 198,3 millions $, déduction faite des escomptes et des coûts de transaction. Ces

débentures viennent à échéance le 16 novembre 2020 et portent intérêt au taux annuel de 5,15 % payable semestriellement. Ces débentures

sont garanties indirectement par une charge de premier rang, fixe et générale, et une sûreté sur la quasi-totalité des biens personnels et réels,

actuels et futurs et entreprises de quelque nature que ce soit de la Société et de certaines de ses filiales. Le produit net de la vente des

débentures a servi principalement à rembourser intégralement, le 22 décembre 2010, les billets garantis de premier rang série B, de la

Société venant à échéance le 31 octobre 2011, d’un montant de 175 millions $ plus les intérêts courus, ainsi que la prime de réparation. La

balance du produit a été affectée au fonds de roulement et aux besoins généraux de la Société.

DÉCLARATION DE DIVIDENDES

Au cours de sa réunion du 6 juillet 2011, le conseil d’administration de Cogeco Câble a déclaré un dividende déterminé trimestriel de 0,20 $

par action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, payable le 3 août 2011 aux actionnaires inscrits

en date du 20 juillet 2011, ce qui représente une augmentation de 42,9 % par rapport au dividende de 0,14 $ par action déclaré à l’exercice

précédent. La hausse du dividende reflète essentiellement le solide rendement financier de l’exploitation canadienne. La déclaration, le

montant et la date de tout dividende futur continueront d’être examinés et approuvés par le conseil d’administration de la Société, lequel

fondera sa décision sur la situation financière, les résultats d’exploitation et les besoins de trésorerie de la Société, ainsi que sur d’autres

facteurs qu’il jugera pertinents, à son seul gré. En outre, rien ne garantit que des dividendes seront déclarés et, s’il y a déclaration de

dividendes, le montant des dividendes et la fréquence de leur déclaration peuvent varier.

GESTION FINANCIÈRE

Cogeco Câble a conclu une convention d’échange avec une institution financière dans le but de fixer le taux d’intérêt variable de référence

relatif à une partie des emprunts impayés libellés en euros en vertu du crédit à terme renouvelable, et auparavant du crédit à terme, pour un

montant nominal de 111,5 millions €, lequel a été réduit à 95,8 millions € le 28 juillet 2009 et à 69,6 millions € le 28 juillet 2010. Le taux

d’intérêt prévu par la convention d’échange visant à couvrir ces emprunts a été fixé à 2,08 % jusqu’au règlement de la convention d’échange

le 28 juin 2011. Outre ce taux d’intérêt fixé à 2,08 %, Cogeco Câble a continué de payer la marge applicable à ces emprunts, conformément

aux modalités de son crédit à terme renouvelable. Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, la juste valeur de la convention

d’échange de taux d’intérêt a augmenté de 1,1 million $, et ce montant est comptabilisé à titre d’augmentation des autres éléments du résultat

étendu, déduction faite des impôts sur les bénéfices, comparativement à une augmentation de 0,6 million $ à l’exercice précédent.

Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T3 2011 11

La Société a également conclu des conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur les

billets garantis de premier rang série A, de 190 millions $ US, venant à échéance le 1

er

octobre 2015. Ces conventions ont eu pour effet de

convertir le taux nominal annuel américain de 7,00 % en taux d’intérêt annuel moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change

applicable au capital de la dette a été fixé à 1,0625 $ pour un dollar américain. Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, les

montants dus en vertu des billets garantis de premier rang série A, d’une valeur de 190 millions $ US ont diminué de 18,6 millions $ en raison

de la dépréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien. La juste valeur des conventions d’échange de devises croisées a

diminué d’un montant net de 20,4 millions $, dont une diminution de 18,6 millions $ a contrebalancé le gain de change sur la dette libellée en

dollars américains. L’écart de 1,8 million $ a été comptabilisé à titre de diminution des autres éléments du résultat étendu, déduction faite des

impôts sur les bénéfices. Au cours des neuf premiers mois de l’exercice précédent, les montants dus en vertu des billets garantis de premier

rang série A, d’une valeur de 190 millions $ US, ont diminué de 9,8 millions $ en raison d’une dépréciation du dollar américain par rapport au

dollar canadien. La juste valeur des conventions d’échange de devises croisées a diminué d’un montant net de 3,2 millions $, dont un montant

de 9,8 millions $ a contrebalancé le gain de change sur la dette libellée en dollars américains. L’écart de 6,5 millions $ a été comptabilisé à

titre d’augmentation des autres éléments du résultat étendu, déduction faite des impôts sur les bénéfices.

En outre, l’investissement net de la Société dans des filiales étrangères autonomes était exposé au risque de marché relatif à la fluctuation

des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport à l’euro. Ce risque était réduit puisque la majeure

partie du prix d’achat de Cabovisão avait été empruntée directement en euros. Cette dette était désignée à titre d’élément de couverture d’un

investissement net dans des filiales étrangères autonomes et, par conséquent, la Société a constaté un gain de change de 3,9 millions $ pour

les neuf premiers mois de l’exercice 2011, comparativement à une perte de change de 13,4 millions $ pour la période correspondante de

l’exercice précédent, lequel a été reporté et présenté dans l’état consolidé du résultat étendu, déduction faite des impôts sur les bénéfices. Le

taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés en euros au 31 mai 2011 s’établissait à

1,3939 $ par euro, comparativement à 1,3515 $ par euro au 31 août 2010. Les taux de change moyens en vigueur au troisième trimestre et

pour les neuf premiers mois de l’exercice 2011 utilisés pour convertir les résultats d’exploitation de l’exploitation européenne s’établissaient à

1,3809 $ par euro et à 1,3670 $ par euro, respectivement, comparativement à 1,3472 $ par euro et à 1,4703 $ par euro aux périodes

correspondantes de l’exercice 2010. Puisque les états financiers consolidés de la Société sont exprimés en dollars canadiens, mais qu’une

partie de ses activités sont exercées dans un contexte où l’euro est la monnaie de mesure, les fluctuations du taux de change peuvent avoir

une incidence à la hausse ou à la baisse sur les produits d’exploitation, le bénéfice d’exploitation avant amortissement, le bénéfice net et la

valeur comptable des actifs et des passifs.

Le tableau ci-dessous démontre l’incidence en dollars canadiens d’une variation de 10 % du taux de change moyen pour convertir l’euro en

dollars canadiens sur les résultats de l’exploitation européenne pour la période de neuf mois terminée le 31 mai 2011 :

Période de neuf mois terminée le 31 mai 2011

Données

présentées

Incidence du

taux de change

(en milliers de dollars)

$ $

(non audité) (non audité)

Produits d’exploitation

128 971 12 897

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

14 427 1 443

Perte nette

(250 955)

(25 096)

La Société est également tributaire des taux de change, et principalement de la variation de la valeur du dollar américain par rapport au dollar

canadien en ce qui a trait aux acquisitions d’équipement, puisque la majorité des équipements à l’abonné est achetée et subséquemment

payée en dollars américains. Pour de plus amples renseignements, se reporter à la rubrique intitulée « Risque de change » à la note 14 des

états financiers intermédiaires.

EXPLOITATION CANADIENNE

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS

Ajouts nets (pertes nettes) % de pénétration

(1)

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai 31 mai

31 mai 2011 2011

2010

2011

2010

2011

2010

Unités de service

2 526 591 52 384

36 561

176 014

147 007

–

–

Clients du service de Câble de base

879 354 (1 401

)

402

4 849

9 267

–

–

Clients du service d’IHV

593 468 6 989

6 527

34 411

35 101

69,5

65,3

Clients du service de Télévision

numérique

648 862 34 080

13 388

89 444

43 548

74,6

63,0

Clients du service de Téléphonie

404 907 12 716

16 244

47 310

59 091

49,6

42,7

(1) En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le service est offert.

Les ajouts nets d’unités de service au troisième trimestre et pour les neuf premiers mois de l’exercice 2011 étaient plus élevés par rapport aux

périodes correspondantes de l’exercice précédent, et l’exploitation canadienne continue de générer une croissance des unités de service

malgré les taux de pénétration du marché plus élevés, la maturité des catégories et la forte concurrence. Les pertes nettes de clients du

service de Câble de base se sont chiffrées à 1 401 pour le troisième trimestre, comparativement à des ajouts net de 402 au troisième

trimestre de l’exercice précédent. Pour les neufs premiers mois, les ajouts nets de clients du service de Câble de base se sont chiffrés à

4 849, comparativement à 9 267 à l’exercice précédent. Les pertes de clients du service de Câble de base pour le troisième trimestre sont

habituelles et sont attribuables à la fin de l’année scolaire pour les étudiants des niveaux collégial et universitaire. Les ajouts nets de clients du

service de Câble de base pour les neuf premiers mois de l’exercice 2011 sont principalement attribuables à l’expansion des réseaux et l’effet

Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T3 2011 12

combiné de la croissance soutenue des services d’IHV et de Téléphonie. Au cours du trimestre, le nombre de clients du service de Téléphonie

a augmenté de 12 716, comparativement à 16 244 pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent, et le nombre d’ajouts nets pour le

service d’IHV s’est chiffré à 6 989 clients, comparativement à 6 527 clients pour le troisième trimestre de l’exercice précédent. Pour les neuf

premiers mois, les ajouts nets de clients du service de Téléphonie se sont établis à 47 310, comparativement à 59 091 pour la période

correspondante de l’exercice précédent, et le nombre de clients du service d’IHV a augmenté de 34 411, comparativement à 35 101 pour les

neuf premiers mois de l’exercice précédent. Les ajouts nets pour les services de Téléphonie et d’IHV continuent d’être attribuables à

l’amélioration de l’offre de produits, à l’incidence du trio (Connexion complète Cogeco) de services de Télévision, d’IHV et de Téléphonie et

aux activités promotionnelles. Pour le trimestre et les neuf premiers mois terminés le 31 mai 2011, les ajouts pour le service de Télévision

numérique se sont chiffrés à 34 080 et à 89 444 clients, respectivement, comparativement à 13 388 et à 43 548 clients aux périodes

correspondantes de l’exercice précédent. Les ajouts nets de clients du service de Télévision numérique sont attribuables aux initiatives de

marketing ciblées visant à améliorer la pénétration de marché, au lancement de nouvelles chaînes HD et à l’intérêt soutenu des clients pour

les services de Télévision HD.

RÉSULTATS D’EXPLOITATION

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

Variation

2011

2010

Variation

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)

$

$

%

$

$

%

(non audité)

(non audité)

(non audité)

(non audité)

Produits d’exploitation

299 263

275 675

8,6

882 027

811 465

8,7

Charges d’exploitation

161 188

155 292

3,8

479 397

455 038

5,4

Honoraires de gestion – COGECO inc.

–

–

–

9 172

9 019

1,7

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

138 075

120 383

14,7

393 458

347 408

13,3

Marge d’exploitation

46,1 %

43,7 %

44,6 %

42,8

%

Produits d’exploitation

Stimulés par la croissance des unités de service, combinée à l’augmentation des locations d’appareils résidentiels découlant de la forte

croissance des clients du service de Télévision numérique et des hausses tarifaires entrées en vigueur en avril 2011 et au deuxième semestre

de l’exercice 2010, les produits d’exploitation du troisième trimestre ont augmenté de 23,6 millions $, ou 8,6 %, pour atteindre 299,3 millions $,

et les produits d’exploitation des neuf premiers mois ont augmenté de 70,6 millions $, ou 8,7 %, pour atteindre 882 millions $. Les produits liés

au prélèvement représentant 1,5 % du revenu brut des services de télévision par câble imposé par le Conseil de la radiodiffusion et des

télécommunications canadiennes (« CRTC ») afin de financer le Fonds d’amélioration de la programmation locale (« FAPL ») ont également

contribué à la croissance des produits d’exploitation au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011.

Charges d’exploitation

Au cours du trimestre et de la période de neuf mois terminés le 31 mai 2011, les charges d’exploitation ont augmenté de 5,9 millions $, ou

3,8 %, pour atteindre 161,2 millions $, et de 24,4 millions $, ou 5,4 %, pour atteindre 479,4 millions $, respectivement. Les augmentations des

charges d’exploitation sont principalement attribuables à la desserte d’unités de service additionnelles, au lancement de nouvelles chaînes HD

et aux initiatives supplémentaires de marketing.

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

Le bénéfice d’exploitation avant amortissement a augmenté de 17,7 millions $, ou 14,7 %, pour atteindre 138,1 millions $ au troisième

trimestre; cette augmentation tient principalement au fait que la hausse des produits d’exploitation a été supérieure à l’augmentation des

charges d’exploitation. La marge d’exploitation de l’exploitation canadienne de Cogeco Câble a augmenté, passant à 46,1 % au troisième

trimestre, comparativement à 43,7 % au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011,

le bénéfice d’exploitation avant amortissement s’est établi à 393,5 millions $, en hausse de 46,1 millions $, ou 13,3 %, par rapport à la période

correspondante de l’exercice précédent. La marge d’exploitation a augmenté, passant à 44,6 %, comparativement à 42,8 % au cours des neuf

premiers mois de l’exercice 2010. La hausse de la marge d’exploitation découle des hausses tarifaires et de la croissance des unités de

service.

Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T3 2011 13

EXPLOITATION EUROPÉENNE

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS

Ajouts nets (pertes nettes) % de pénétration

(1)

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai 31 mai

31 mai 2011 2011

2010

2011

2010

2011

2010

Unités de service

842 525 (10 565

)

27 680

13 753

75 801

–

–

Clients du service de Câble de base

258 127 (1 973

)

498

(2 140)

(804)

–

–

Clients du service d’IHV

164 992 (2 229

)

5 793

1 805

16 795

63,9

62,0

Clients du service de Télévision

numérique

169 762 (6 041

)

16 779

9 910

45 082

65,8

57,2

Clients du service de Téléphonie

249 644 (322

)

4 610

4 178

14 728

96,7

93,3

(1) En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le service est offert.

La conjoncture économique au Portugal demeure difficile. Au cours du troisième trimestre de l’exercice 2011, et dans le cadre de l’entente

d’aide financière négociée, le gouvernement du Portugal s’est engagé à entreprendre des réformes financières qui comprendront des hausses

des taxes sur les ventes et des impôts sur le revenu ainsi que des réductions des dépenses publiques relatives aux programmes sociaux.

Pour de plus amples renseignements, se reporter à la rubrique « Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des immobilisations ». On

prévoit que ces mesures contribueront à accentuer la pression à la baisse sur les dépenses des consommateurs. Dans un tel contexte, le taux

de croissance de nos services a diminué, avec des pertes nettes de clients dans tous les services de l’exploitation européenne de la Société

au cours du troisième trimestre de l’exercice 2011. Le nombre de clients du service de Câble de base a diminué de 1 973 au troisième

trimestre, comparativement à une augmentation de 498 clients pour la période correspondante de l’exercice précédent. Pour les neuf

premiers mois de l’exercice 2011, le nombre de clients du service de Câble de base a diminué de 2 140, comparativement à 804 clients pour

l’exercice 2010. Le nombre de clients du service IHV a diminué de 2 229 au cours du trimestre, comparativement à une augmentation de

5 793 au cours du troisième trimestre de l’exercice précédent. Au cours des neuf premiers mois, les ajouts nets de clients du service IHV se

sont établis à 1 805, comparativement à 16 795 au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2010. Le nombre de clients du service de

Télévision numérique a diminué de 6 041 clients au cours du troisième trimestre de l’exercice 2011, comparativement à une croissance de

16 779 clients au cours du trimestre correspondant de l’exercice 2010, et a augmenté de 9 910 au cours des neuf premiers mois de l’exercice

2011, comparativement à 45 082 au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2010. Le nombre de clients du service de Téléphonie a

diminué de 322 au cours du trimestre terminé le 31 mai 2011, comparativement à une croissance de 4 610 clients pour la période

correspondante de l’exercice précédent. Pour les neuf premiers mois, les ajouts nets de clients du service de Téléphonie se sont chiffrés à

4 178 pour l’exercice 2011, comparativement à 14 728 pour l’exercice 2010.

RÉSULTATS D’EXPLOITATION

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

Variation

2011

2010

Variation

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)

$

$

%

$

$

%

(non audité)

(non audité)

(non audité)

(non audité)

Produits d’exploitation

43 647

43 616

0,1

128 971

145 588

(11,4)

Charges d’exploitation

37 637

37 299

0,9

114 544

121 077

(5,4)

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

6 010

6 317

(4,9)

14 427

24 511

(41,1)

Marge d’exploitation

13,8 %

14,5

%

11,2 %

16,8 %

Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T3 2011 14

Produits d’exploitation

Au troisième trimestre de l’exercice 2011, les produits d’exploitation sont demeurés essentiellement identiques, soit 43,6 millions $

comparativement à la période correspondante de l’exercice précédent, en raison de la valeur plus élevée de l’euro par rapport au dollar

canadien au cours du troisième trimestre de l’exercice comparativement à l’exercice précédent, contrebalancés en partie par une diminution

des produits d’exploitation exprimés en monnaie locale en raison de la baisse de la demande de services. Les produits d’exploitation des neuf

premiers mois se sont élevés à 129 millions $, un recul de 16,6 millions $, ou 11,4 %, par rapport à l’exercice précédent. Cette diminution au

cours des neuf premiers mois découle principalement des pertes des unités de service combinées à la valeur plus faible de l’euro par rapport

au dollar canadien. Exprimés en monnaie locale, les produits d’exploitation de l’exploitation européenne se sont chiffrés à 31,6 millions € et à

94,3 millions €, respectivement, pour le trimestre et la période de neuf mois terminés le 31 mai 2011, soit des diminutions de 0,8 million €, ou

2,3 %, et de 4,6 millions €, ou 4,6 %, respectivement, par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice précédent.

Charges d’exploitation

Les charges d’exploitation du troisième trimestre de l’exercice 2011 sont demeurées essentiellement identiques, soit 37,6 millions $

comparativement à 37,3 millions $ pour le troisième trimestre de l’exercice précédent, principalement en raison de la valeur plus élevée de

l’euro par rapport au dollar canadien au troisième trimestre de l’exercice 2011. Les charges d’exploitation des neuf premiers mois de l’exercice

2011 ont diminué de 6,5 millions $, ou 5,4 %, pour s’établir à 114,5 millions $, reflétant principalement les pertes des unités de service

combinées à la valeur plus faible de l’euro par rapport au dollar canadien au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011. Ces

diminutions des charges d’exploitation contrebalancent les augmentations associées aux initiatives de marketing supplémentaires et au

lancement de nouvelles chaînes HD par Cabovisão. Les charges d’exploitation de l’exploitation européenne exprimées en monnaie locale

pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois se sont établies à 27,3 millions €, essentiellement identiques à 27,7 millions € et à

83,8 millions €, soit une augmentation de 1,4 million €, ou 1,7 %, respectivement, comparativement aux périodes correspondantes de

l’exercice précédent.

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

Au troisième trimestre, le bénéfice d’exploitation avant amortissement s’est établi à 6 millions $, comparativement à 6,3 millions $ pour le

trimestre correspondant de l’exercice précédent. Au cours des neuf premiers mois, le bénéfice d’exploitation avant amortissement a diminué

de 10,1 millions $, ou 41,1 %, pour s’établir à 14,4 millions $. Ces diminutions tiennent principalement au fait que la baisse des produits

d’exploitation a surpassé celle des charges d’exploitation. La marge d’exploitation de l’exploitation européenne a diminué pour s’établir à

13,8 % au troisième trimestre et à 11,2 % au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, comparativement à 14,5 % et à 16,8 %,

respectivement, au troisième trimestre et au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2010. Le bénéfice d’exploitation avant amortissement

exprimé en monnaie locale s’est chiffré à 4,4 millions € comparativement à 4,7 millions € au troisième trimestre de l’exercice précédent, ce qui

représente une baisse de 7,1 %, et de 10,5 millions €, comparativement à 16,5 millions € au cours des neuf premiers mois, ce qui représente

une baisse de 36,2 %.

PROJECTIONS FINANCIÈRES POUR L’EXERCICE 2011

Au troisième trimestre de l’exercice 2011, la Société a comptabilisé une réduction de valeur hors caisse de 225,9 millions $ relativement à son

investissement dans Cabovisão, en raison d’une importante détérioration de la conjoncture économique au Portugal, le pays ayant finalement

été contraint de solliciter l’aide financière du Fonds monétaire international et de la Banque centrale européenne. Dans le cadre de l’entente

d’aide financière négociée, le gouvernement du Portugal s’est engagé à entreprendre des réformes financières qui devraient contribuer à

accentuer la pression à la baisse sur les dépenses des consommateurs en raison des hausses des impôts. Le taux de croissance de nos

services a diminué, avec des pertes nettes de clients et des réductions des services chez nos clients de l’exploitation européenne au

troisième trimestre de l’exercice 2011. Afin de refléter l’incidence de cette conjoncture économique défavorable et de la réduction de valeur

comptabilisée par la Société, la direction a révisé sa projection relative au bénéfice net pour l’exercice 2011 en prévoyant une perte nette

d’environ 85 millions $, comparativement à un bénéfice net de 140 millions $, tel qu’il a été publié le 12 janvier 2011.

En outre, les ajouts nets de clients devraient désormais se chiffrer à environ 250 000 unités de service, ou une croissance de 7,9 %

comparativement au 31 août 2010, de 275 000 unités de services, tel qu’il a été publié le 12 janvier 2011. La croissance des unités de service

au cours du quatrième trimestre de l’exercice 2011 découlera principalement de la hausse du nombre de clients du service de Télévision

numérique et des initiatives promotionnelles de l’exploitation canadienne. La diminution des produits d’exploitation découlant de la révision

des projections relatives à la croissance des unités de service devrait être contrebalancée par l’intérêt marqué et soutenu des clients pour les

services de Télévision HD de l’exploitation canadienne et par une augmentation des charges d’exploitation attribuable au lancement de

nouvelles chaînes HD et à l’augmentation des initiatives de marketing. Par conséquent, la direction n’a pas révisé ses autres projections

financières pour l’exercice 2011.

PROJECTIONS FINANCIÈRES PRÉLIMINAIRES POUR L’EXERCICE 2012

Pour l’exercice 2012, Cogeco Câble prévoit obtenir des produits d’exploitation de 1 420 millions $, ce qui représente une croissance de

60 millions $, ou 4,4 %, par rapport aux projections révisées pour l’exercice 2011 publiées le 12 janvier 2011. Les projections préliminaires

tiennent compte du contexte économique mondial actuel, lequel est incertain. Au Canada, alors que la reprise semble durer, des réformes

récentes sur le marché des prêts hypothécaires ainsi que des resserrements supplémentaires de la Banque du Canada freineront néanmoins

le marché de l’immobilier et devraient coïncider avec la contraction des dépenses des consommateurs. Lors de périodes de récession

précédentes, la demande de services de télécommunications par câble s’est généralement avérée solide. Toutefois, il n’y a aucune assurance

que la demande demeurerait solide dans une conjoncture économique difficile prolongée. Au Portugal, au cours du troisième trimestre de

l’exercice 2011, la conjoncture économique défavorable a continué de se détériorer, le pays ayant finalement été contraint de solliciter l’aide

financière du Fonds monétaire international et de la Banque centrale européenne. Dans le cadre de l’entente d’aide financière négociée, le

gouvernement du Portugal s’est engagé à entreprendre des réformes financières qui comprendront des hausses des taxes sur les ventes et

des impôts sur le revenu ainsi que des réductions des dépenses publiques relatives aux programmes sociaux. Ces mesures devraient

contribuer à accentuer la pression à la baisse sur la capacité des dépenses des consommateurs et le taux de croissance pour nos services a

diminué et devrait continuer de ralentir dans cet environnement. Ces projections préliminaires tiennent également compte de l’environnement

concurrentiel au Portugal et, au Canada, du déploiement de nouvelles technologies telles que Fibre to the Home (« FTTH »), Fibre to the

Node (« FTTN ») et Internet Protocol Television (« IPTV ») par les fournisseurs de services de télécommunications titulaires.

Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T3 2011 15

Les produits d’exploitation de l’exploitation canadienne devraient augmenter en raison de la croissance des unités de service, laquelle découle

d’initiatives de marketing ciblées visant à améliorer le taux de pénétration du marché pour les services de Télévision numérique, IHV et de

Téléphonie. Par ailleurs, le service de Télévision numérique devrait continuer de profiter du fort intérêt soutenu à l’égard de l’offre croissante

de services HD de la Société. Les produits d’exploitation de l’exploitation canadienne bénéficieront également de l’incidence de la hausse des

taux entrée en vigueur en avril 2011 en Ontario et au Québec, chiffrée en moyenne à 2 $ par client du service de Câble de base. La stratégie

de Cogeco Câble comprend des stratégies de marketing efficaces, des offres de produits concurrentielles et un service à la clientèle de

qualité supérieure qui, lorsqu’ils sont combinés, permettent d’accroître et de fidéliser la clientèle du service de Câble de base de l’exploitation

canadienne. Alors que la pénétration des services IHV, de Téléphonie et de Télévision numérique s’améliorera, la nouvelle demande pour ces

produits devrait ralentir, montrant les premiers signes de maturité.

Le nombre de clients de l’exploitation européenne, qui a commencé à diminuer au cours du deuxième semestre de 2011, devrait continuer de

baisser. Des pertes nettes de clients sont attendues pour le service de Câble de base et la Télévision numérique, en partie contrebalancées

par des ajouts nets de clients pour les services d’IHV et de Téléphonie. La direction devrait maintenir ses stratégies de fidélisation et ses

initiatives de marketing mises en œuvre au cours des dernières années, mais les difficultés économiques auxquelles est confronté le marché

européen en général et l’environnement concurrentiel qui a accablé l’industrie des télécommunications au Portugal au cours des dernières

années continuent d’avoir une incidence négative sur les résultats financiers de l’exploitation européenne. En raison de la conjoncture

économique au Portugal, les produits d’exploitation exprimés en monnaie locale devraient diminuer au cours de l’exercice 2012. Pour

l’exercice 2012, l’euro devrait se convertir à un taux approximatif de 1,35 $ l’euro, essentiellement stable comparativement aux projections

révisées pour l’exercice 2011 publiées le 12 janvier 2011.

Compte tenu de l’augmentation des charges d’exploitation liée à la desserte d’unités de service additionnelles, de la hausse de l’inflation et

des coûts liés à la main-d’œuvre, ainsi que de la poursuite des initiatives de marketing et des stratégies de fidélisation lancées au Portugal au

cours des dernières années, les charges d’exploitation consolidées devraient croître d’environ 25 millions $, ou 3,1 %, pour l’exercice 2012

par rapport aux projections révisées pour l’exercice 2011.

Pour l’exercice 2012, la Société prévoit que le bénéfice d’exploitation avant amortissement se chiffrera à 580 millions $, ce qui représente une

augmentation de 35 millions $, ou 6,4 %, par rapport aux projections révisées pour l’exercice 2011 publiées le 12 janvier 2011. La marge

d’exploitation devrait atteindre environ 40,8 % pour l’exercice 2012, comparativement aux projections révisées de 40,1 % pour l’exercice 2011,

reflétant une croissance des produits d’exploitation qui devrait surpasser la hausse des charges d’exploitation.

Cogeco Câble prévoit que l’amortissement des immobilisations et des charges reportées connaîtra une diminution de 45 millions $ pour

l’exercice 2012, principalement en raison de la réduction de valeur de l’exploitation européenne au cours du troisième trimestre de l’exercice

2011, en partie contrebalancée par des acquisitions d’immobilisations et des charges reportées liées aux ajouts d’unités de service et à

d’autres initiatives au cours de l’exercice 2012 dans l’exploitation canadienne et par des initiatives de 2011 sur un exercice complet. Les flux

de trésorerie provenant de l’exploitation devraient financer les acquisitions d’immobilisations et l’augmentation des charges reportées,

chiffrées à 350 millions $, ce qui correspond à une augmentation de 10 millions $ comparativement aux projections révisées pour l’exercice

2011. Les acquisitions d’immobilisations prévues pour l’exercice 2012 sont principalement liées à l’achat d’équipements à l’abonné

nécessaires pour soutenir la croissance des unités de service, aux dépenses au titre de l’infrastructure graduelle visant l’amélioration de

produits et au déploiement de nouvelles technologies et à l’extension des réseaux afin d’élargir les territoires existants, et aux dépenses

effectuées à l’égard des immobilisations de soutien en vue d’améliorer les systèmes d’information d’entreprise et de combler les exigences

relatives aux installations.

Pour l’exercice 2012, les flux de trésorerie nets devraient s’établir à 95 millions $, en hausse de 25 millions $, ou 35,7 % par rapport aux

projections des flux de trésorerie nets de 70 millions $ pour l’exercice 2011 découlant de l’augmentation du bénéfice d’exploitation avant

amortissement. Les flux de trésorerie nets devraient servir principalement à réduire l’endettement et, par le fait même, à améliorer les ratios

d’endettement de la Société. Les charges financières diminueront à 60 millions $, comparativement aux projections révisées de 72 millions $

au cours de l’exercice 2011, puisque la diminution prévue de l’endettement et le versement d’une prime de réparation non récurrente au

moment du remboursement anticipé des billets garantis de premier rang série B, pour l’exercice 2011 seront contrebalancés en partie par une

légère augmentation du coût de la dette de la Société reflétant les conditions actuelles du marché. Par conséquent, le bénéfice net devrait se

chiffrer à environ 225 millions $, comparativement à une perte nette de 85 millions $ par rapport aux projections révisées pour l’exercice 2011.

Le bénéfice net prévu pour l’exercice 2012 représente une augmentation de 85 millions $ comparativement aux projections révisées pour

l’exercice 2011 lorsque l’incidence de la réduction de valeur hors caisse de 225,9 millions $ dans l’exploitation européenne est exclue.

Les projections financières pour l’exercice 2012 ne tiennent pas compte de l’acquisition de Quiettouch, qui est assujettie aux ajustements et

aux conditions de clôture habituels.

Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T3 2011 16

Données consolidées

Projections

préliminaires

Exercice 2012

Projections

révisées

12 janvier

2011

(en millions de dollars, sauf les données relatives aux ajouts nets de clients et à la marge d’exploitation) $ $

Projections financières

Produits d’exploitation 1 420 1 360

Bénéfice d’exploitation avant amortissement 580 545

Marge d’exploitation 40,8 % 40,1 %

Amortissement

220 265

Charges financières 60 72

Impôts sur les bénéfices exigibles 75 63

Bénéfice net (perte nette)

(1)

225 (85)

Acquisition d

’immobilisations et augmentation des charges reportées 350 340

Flux de trésorerie nets 95 70

Projections relatives aux ajouts nets de clients

Unités de service

(1)

225 000 250 000

(1) Les projections relatives aux ajouts nets de clients et à la perte nette pour l’exercice 2011 ont été révisées le 6 juillet 2011.

CONTRÔLES ET PROCÉDURES

Le président et chef de la direction et le premier vice-président et chef de la direction financière, de concert avec la direction, sont

responsables d’établir et de maintenir des contrôles et procédures de communication de l’information adéquats et un contrôle interne à l’égard

de l’information financière, comme il est défini dans le Règlement 52-109. Le cadre de contrôle interne de Cogeco Câble est fondé sur les

critères publiés dans le rapport intitulé Internal Control – Integrated Framework du Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway

Commission et est conçu de façon à fournir une assurance raisonnable quant à la fiabilité de l’information financière et à la préparation des

états financiers à des fins de publication selon les PCGR du Canada.

Après avoir évalué la conception des contrôles et procédures de communication de l’information et du contrôle interne à l’égard de

l’information financière de la Société au 31 mai 2011, le président et chef de la direction et le premier vice-président et chef de la direction

financière, de concert avec la direction, ont conclu que ceux-ci étaient adéquats. De plus, aucun changement important n’a été apporté aux

contrôles internes à l’égard de l’information financière de la Société au cours du trimestre terminé le 31 mai 2011.

Par contre, au premier trimestre de l’exercice 2011, la Société a procédé au lancement d’une nouvelle suite financière sur une plate-forme

intégrée Oracle. Ce projet était nécessaire afin d’être conforme à l’adoption des Normes internationales d’information financière (« IFRS ») et

de demeurer à jour avec la plate-forme utilisée par la Société. À la suite de la mise en œuvre de cette nouvelle suite financière, les contrôles

internes à l’égard de l’information financière ont été mis à niveau afin que les contrôles et procédures de communication de l’information

adéquats soient en place.

INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE

Il n’y a eu aucun changement important dans les incertitudes et principaux facteurs de risque auxquels est exposée la Société depuis le

31 août 2010. Une description détaillée des incertitudes et principaux facteurs de risque auxquels est exposée Cogeco Câble figure dans le

rapport annuel de 2010.

CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

Il n’y a eu aucun changement important dans les conventions et dans les estimations comptables de Cogeco Câble de même que dans les

prises de position comptables futures depuis le 31 août 2010, à l’exception des éléments décrits ci-dessous. Une description des conventions

et des estimations comptables de la Société figure dans le rapport annuel de 2010.

Prises de position comptables futures

Adoption des normes comptables internationales

En mars 2006, le Conseil des normes comptables (« CNC ») de l’Institut Canadien des Comptables Agréés (« ICCA ») a rendu public son

nouveau plan stratégique qui proposait l’abandon des PCGR du Canada et la convergence totale avec les IFRS pour les entités canadiennes

ayant une obligation publique de rendre des comptes. Ce plan a été entériné par des exposés-sondages subséquents émis

en avril 2008, mars 2009 et octobre 2009. La transition aura lieu au plus tard pour les exercices ouverts à compter du 1

er

janvier 2011. Par

conséquent, les états financiers consolidés intermédiaires pour le trimestre se terminant le 30 novembre 2011 et les états financiers

consolidés annuels pour l’exercice se terminant le 31 août 2012 seront les premiers qui seront présentés conformément aux IFRS.

Les IFRS reposent sur un cadre conceptuel semblable à celui des PCGR du Canada, mais il y a d’importantes différences quant aux

exigences en matière de comptabilisation, d’évaluation et de divulgation. La Société a formé une équipe responsable du projet qui comprend

des représentants de divers secteurs de l’entreprise en vue de planifier et de mener à bien la transition aux IFRS. Cette équipe présente

périodiquement des rapports au comité de vérification, qui surveille le projet de mise en application des IFRS au nom du conseil

d’administration. La Société reçoit l’aide de conseillers externes, au besoin.

Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T3 2011 17

Le projet de mise en application comprend trois phases principales qui, dans certains cas, pourraient se dérouler parallèlement à mesure que

les IFRS seront appliquées à certains secteurs d’activité :

Phase Domaine d’impact Principales activités État d’avancement

Évaluation de

l’étendue et du

diagnostic

Général Réaliser une évaluation de haut niveau visant à cerner les principaux domaines qui

pourraient subir l’incidence de la transition vers les IFRS.

Complété

Déterminer le niveau de priorité des incidences des IFRS en vue d’évaluer le calendrier et la

complexité des activités de transition nécessaires pour les phases suivantes.

Analyse de

l’incidence,

évaluation et

conception

Chaque domaine

cerné dans la phase

d’évaluation de

l’étendue et du

diagnostic

Déterminer les modifications devant être apportées aux conventions comptables actuelles. Complété

Analyser les choix de conventions permis en vertu des IFRS.

Présenter une analyse et des recommandations au comité de vérification à l’égard des choix

de conventions comptables.

Général Cerner les incidences de la transition sur les systèmes d’information et les processus

d’affaires.

Complété

Préparer une ébauche d’états financiers consolidés conformes aux IFRS.

Cerner les incidences de la transition sur le contrôle interne à l’égard de l’information

financière et sur d’autres processus d’affaires.

Mise en œuvre et

examen

Chaque domaine

cerné dans la phase

d’évaluation de

l’étendue et du

diagnostic

Tester les systèmes d’information et les processus d’affaires et y apporter les changements

nécessaires.

Complété

Obtenir l’approbation officielle des modifications requises concernant les conventions

comptables et des choix retenus.

En cours – sera complété

durant l’exercice 2011

Informer les parties intéressées à l’externe des incidences de la transition sur les conventions

comptables et les processus d’affaires.

Sera complété durant

l’exercice 2011

Général Recueillir l’information financière nécessaire à la préparation du bilan d’ouverture et d’états

financiers comparatifs conformes aux IFRS.

En cours – sera complété

durant l’exercice 2011

Mettre à jour et tester les processus de contrôle interne à l’égard de l’info

rmation financière et

les autres processus d’affaires.

Recueillir l’information financière nécessaire à la préparation d’états financiers conformes aux

IFRS.

En cours – sera complété

durant l’exercice 2012

Fournir la formation au personnel et aux utilisateurs à l’échelle de l’entreprise.

Préparer des états financiers conformes aux IFRS.

Obtenir l’approbation par le comité de vérification des états financiers consolidés préparés

selon les IFRS.

Analyser les IFRS et mettre en œuvre les changements concernant les normes sur une base

continue selon qu’ils s’appliquent ou non à la Société.

Sera complété durant la

période de transition et

après la conversion

La Société a parachevé toutes les activités comprises dans les phases évaluation de l’étendue et du diagnostic et analyse de l’incidence,

évaluation et conception. La Société a également terminé sa mise en œuvre d’une nouvelle suite financière sur une plate-forme intégrée

Oracle afin d’être conforme à l’adoption des IFRS. Cette suite financière facilitera la réalisation du projet de transition de la Société et la

conversion des résultats d’exploitation de l’exercice 2011 devant être présentés à titre de données comparatives par rapport aux états

financiers de 2012 conformes aux IFRS. L’incidence sur la technologie de l’information, les systèmes de données et les contrôles internes a

également été évaluée. Aucune modification importante ne sera nécessaire lors de la conversion.

Le projet de transition des PCGR du Canada aux IFRS progresse conformément au plan établi et la Société prévoit respecter l’échéance

prévue pour la migration.

Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T3 2011 18

Au moment de la conversion aux IFRS, une entité doit appliquer rétrospectivement et sans réserve les directives contenues dans ces normes

sauf s’il existe une exemption particulière qui modifie cette exigence. IFRS 1, Première application des Normes internationales d’information

financière, s’applique seulement pour les nouveaux adoptants des IFRS et contient plusieurs exceptions obligatoires et exemptions

facultatives devant être appliquées aux premiers états financiers conformes aux IFRS de ces entités. La direction a terminé son analyse de

l’incidence de la plupart des exemptions facultatives transitoires importantes, et les choix de Cogeco Câble à l’égard de ces exemptions

devant être appliqués à la date de transition aux IFRS sont les suivants :

Norme internationale Sommaire de l’exemption facultative prévue par IFRS 1 Application et incidence pour la Société

IFRS 3 – Regroupements

d’entreprises

Un nouvel adoptant peut décider de ne pas appliquer

rétrospectivement IFRS 3 aux regroupements d’entreprises

passés.

La Société a décidé de ne pas retraiter les regroupements d’entreprises

conclus avant le 1

er

septembre 2010.

IFRS 2 – Paiement fondé

sur des actions

Un nouvel adoptant peut décider d’appliquer IFRS 2

seulement aux instruments de capitaux propres octroyés

après le 7 novembre 2002 et dont les droits sont acquis

après la date de transition aux IFRS.

La Société a décidé d’appliquer les exigences d’IFRS 2 seulement aux

instruments de capitaux propres octroyés après le 7 novembre 2002 et

dont les droits sont acquis après la date de transition aux IFRS.

IAS 16 – Immobilisations

corporelles

Un nouvel adoptant peut décider d'évaluer une

immobilisation corporelle à sa juste valeur à la date de

transition aux IFRS et d'utiliser cette juste valeur en tant que

coût présumé à cette date.

La Société a décidé de ne pas utiliser la juste valeur de ses

immobilisations corporelles en tant que coût présumé à la date de

transition aux IFRS.

IAS 19 – Avantages du

personnel

Un nouvel adoptant peut décider de comptabiliser tous les

gains et pertes actuariels cumulés à la date de transition aux

IFRS.

La Société a décidé de comptabiliser tous les gains et pertes actuariels

à la date de transition aux IFRS.

IAS 23 – Coûts d’emprunt

Un nouvel adoptant peut décider d’appliquer IAS 23

seulement aux coûts d’emprunt relatifs aux actifs qualifiés

pour lesquels la date de commencement pour l'incorporation

dans le coût de l'actif est postérieure ou égale à la date de

transition aux IFRS.

La Société a décidé d’appliquer les exigences d’IAS 23 seulement aux

coûts d’emprunt relatifs aux actifs qualifiés pour lesquels la date de

commencement pour l'incorporation dans le coût de l'actif est

postérieure ou égale à la date de transition aux IFRS.

La Société complète actuellement l’évaluation des différences entre les IFRS et les PCGR du Canada. Les différences les plus importantes

dans les méthodes comptables adoptées à compter de la date de transition aux IFRS en ce qui concerne la comptabilisation, l’évaluation, la

présentation et la communication de l’information financière, ainsi que les incidences connexes prévues relativement aux états financiers,

devraient toucher les domaines comptables clés suivants :

Norme

internationale

Sommaire des différences entre les IFRS et les PCGR du

Canada Application et incidence pour la Société

IAS 16 –

Immobilisations

corporelles

Les IFRS exigent que chaque composante importante d’un actif

soit amortie séparément.

La Société appliquera rétroactivement IAS 16 à tous les éléments des

immobilisations corporelles. L’incidence de l’application rétroactive sur

le bilan d’ouverture de la Société selon les IFRS à la date de transition

réduira les immobilisations corporelles et le solde d’ouverture des

bénéfices non répartis d’un montant d’environ 6 millions $ avant

l’incidence des impôts sur les résultats connexes. La charge

d’amortissement devrait également être différente en vertu des IFRS.

IAS 19 –

Avantages du

personnel

IAS 19 impose à l'entité une comptabilisation accélérée des

charges relatives au coût des services passés par rapport aux

PCGR du Canada. En outre, IAS 19 permet à l’entité de choisir la

méthode comptable pour la comptabilisation des gains et des

pertes actuariels sur les régimes de retraite à prestations

déterminées. L’un de ces choix permet la comptabilisation

immédiate des gains et des pertes actuariels à titre de composante

des autres éléments du résultat étendu, ce qui n’était pas autorisé

en vertu des PCGR du Canada.

La Société a décidé de comptabiliser immédiatement les gains et les

pertes actuariels à titre de composante des autres éléments du résultat

étendu. L’incidence de ce choix de méthode comptable dépendra des

variations futures des taux d’intérêt du marché et des rendements réels

des actifs du régime.

En outre, à la date de transition, le choix facultatif selon IFRS 1 décrit

précédemment donnera lieu à une diminution du solde d’ouverture des

bénéfices non répartis et à une augmentation des passifs relatifs aux

avantages sociaux futurs d’environ 4 millions $ avant l’incidence des

impôts sur les résultats connexes.

IFRS 2 – Paiement

fondé sur des

actions

IFRS 2 exige la méthode de l’acquisition graduelle des droits pour

la comptabilisation des rémunérations à base d’actions alors que

les PCGR du Canada autorisaient la méthode linéaire. IFRS 2

exige également qu’une entité évalue les paiements à base

d’actions réglés en trésorerie à la juste valeur selon un modèle

d’évaluation des options.

L’obligation d’utiliser la méthode de l’acquisition graduelle des droits

pour la comptabilisation des rémunérations à base d’actions donnera

lieu à une comptabilisation accélérée des charges pour la Société. À la

date de transition aux IFRS, et reflétant l'exemption selon IFRS

1 décrite

précédemment, cette différence de méthodes comptables donnera lieu

à une diminution du solde d'ouverture des bénéfices non répartis et à

une augmentation du surplus d’apport (réserve au titre de la

rémunération du personnel réglée en instruments de capitaux propres

dans les états financiers de la Société conformes aux IFRS) d’un

montant d’environ 1 million $. Par suite de cet ajustement, les charges

d’exploitation relatives aux avantages sociaux devraient être légèrement

inférieures dans les premiers états financiers de la Société conformes

aux IFRS.

Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T3 2011 19

Norme

internationale

Sommaire des différences entre les IFRS et les PCGR du

Canada Application et incidence sur la Société

IAS 36 –

Dépréciation

d’actifs

Pour les besoins des tests de dépréciation, les IFRS exigent que

les actifs soient regroupés en unités génératrices de trésorerie

(« UGT »). Les IFRS exigent ensuite une approche en une étape

selon laquelle la valeur comptable de l'UGT est comparée à la

valeur la plus élevée entre la juste valeur diminuée des coûts de

vente et la valeur d'utilité. Les PCGR du Canada exigeaient le

regroupement au niveau le plus bas de la mesure indépendante

des flux de trésorerie et utilisaient une approche en deux étapes

po

ur les tests de dépréciation selon laquelle les valeurs comptables

étaient d'abord comparées à la valeur non actualisée des flux de

trésorerie futurs afin de déterminer l’existence d’une perte de

valeur, et ensuite comparées à la juste valeur pour déterminer le

montant de la perte de valeur.

Les IFRS exigent également la reprise d’une perte de valeur

antérieure sur les actifs autres que l’écart d’acquisition dans le cas

où un changement de situation indique que la perte de valeur

n’existe plus ou a diminué. Les PCGR du Canada n’autorisent pas

la reprise de pertes de valeur antérieures.

La Société a identifié ses UGT et les a testées pour dépréciation à la

date du bilan d’ouverture en IFRS. Aucune perte de valeur n’a été

décelée.

IAS 38 –

Immobilisations

incorporelles

Les immobilisations incorporelles à durée de vie indéterminée ne

sont pas amortis en vertu des IFRS ni des PCGR du Canada.

Cependant, les IFRS exigent une pleine application rétrospective, y

compris la reprise de l’amortissement qui n’était pas repris en vertu

des dispositions transitoires des PCGR du Canada.

Lors de la transition aux IFRS, la Société reprendra la totalité de

l’amortissement constaté relativement aux immobilisations incorporelles

à durée de vie indéterminée. Cette reprise aura pour effet une

augmentation d’environ 51 millions $, avant l’incidence des impôts sur

les résultats connexes, du solde d’ouverture des bénéfices non répartis

et des immobilisations incorporelles figurant au bilan d’ouverture en

IFRS.

IFRS 3 –

Regroupements

d’entreprises

Les coûts liés à l’acquisition, que la Société capitalisent en vertu

des PCGR du Canada, sont passés en charges en vertu des IFRS.

Conformément au choix lié à IFRS 1 dont il a déjà été question, la

Société appliquera les exigences d’IFRS 3 de façon prospective à

compter de la date de transition. Dans le cadre de l’application d’IFRS

3,

la Société devra passer en charges les coûts capitalisés liés à

l’acquisition lors d’acquisitions conclues après la date de transition aux

IFRS.

De plus, en vertu du choix lié à IFRS 1, la Société devra reprendre

l’ajustement rétroactif des immobilisations incorporelles acquises lors

des regroupements d’entreprises antérieurs lié à la comptabilisation des

impôts reportés lors de l’application de la norme 3465, Impôts sur les

bénéfices, du manuel de l’ICCA. L’incidence réduira les immobilisations

incorporelles d’un montant d’environ 73 millions $, les passifs d’impôts

reportés d’un montant d’environ 62 millions $ et les bénéfices non

répartis d’un montant d’environ 11 millions $, avant l’incidence des

impôts sur les résultats connexes, à la date de transition.

IAS 39 –

Instruments

financiers :

Comptabilisation

et évaluation

Les critères et les méthodes utilisés pour évaluer l’efficacité de la

couverture en vertu des PCGR du Canada peuvent différer de ceux

employés en vertu des IFRS.

Lors de la transition aux IFRS, la Société continuera d’appliquer la

comptabilité de couverture en vertu des IFRS à tous les accords de

couverture inscrits par la Société en vertu des PCGR du Canada.

L’information relative aux relations de couverture et les tests d’efficacité

de la couverture ont été mis à jour afin d’être conformes aux exigences

d’IAS 39.

IAS 23 – Coûts

d’emprunt

Les IFRS exigent que les coûts d’emprunt relatifs aux actifs

qualifiés acquis ou construits par l’entité soient capitalisés. Les

PCGR du Canada permettaient de faire un choix de convention,

c’est-à-dire de capitaliser ces coûts ou de les passer en charges.

La Société avait choisi de les passer en charges.

Compte tenu du choix effectué par la Société en vertu d’IFRS 1, cette

différence n’aura aucune incidence sur le bilan d’ouverture de la Société

en IFRS. Les coûts d’emprunt relatifs aux actifs qualifiés acquis ou

construits seront capitalisés après la date de transition aux IFRS.

IAS 12 – Impôts

sur le résultat

Les critères de comptabilisation et d’évaluation des actifs et des

passifs d’impôts reportés peuvent différer. Les IFRS exigent

également que les écarts temporaires relatifs aux actifs et aux

passifs à court terme soient présentés à titre de passifs et d’actifs à

long terme, alors que ceux-ci étaient considérés comme étant à

court terme en vertu des PCGR du Canada.

Les différences liées à la comptabilisation et à l’évaluation des impôts

sur les résultats auront une incidence importante sur le bilan d’ouverture

de la Société en IFRS. La Société évalue actuellement l’incidence de

ces différences. L’incidence des autres différences liées au passage aux

IFRS sur les impôts sur les résultats fait également l’objet d’une

évaluation.

IAS 37 –

Provisions,

passifs éventuels

et actifs

éventuels

Le seuil de comptabilisation d’une provision en vertu des IFRS est

différent du seuil fixé en vertu des PCGR du Canada. Il existe

également des différences de présentation entre les deux séries de

normes comptables.

La Société évalue actuellement l’incidence de ces différences.

IAS 1 –

Présentation des

états financiers

La présentation de renseignements supplémentaires est exigée en

vertu des IFRS. Il existe également certaines différences sur le

plan de la présentation entre les IFRS et les PCGR du Canada.

Les plus importantes touchent les choix relatifs à la présentation de

l’état des résultats, de l’état du résultat étendu et de l’état des flux

de trésorerie.

La Société a décidé de présenter les éléments liés aux produits et aux

charges dans son état consolidé des résultats en fonction de la nature

de l’élément. L’état consolidé du résultat étendu sera présenté

distinctement de l’état consolidé des résultats.

Accords de prestations multiples générateurs de produits

En décembre 2009, le Comité sur les problèmes nouveaux (« CPN ») du CNC a publié un nouvel abrégé à l’égard des accords de prestations

multiples générateurs de produits, soit le CPN-175, Accords de prestations multiples générateurs de produits, qui modifie le CPN-142,

Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T3 2011 20

Accords de prestations multiples générateurs de produits. Le CPN-175 exige qu’un fournisseur répartisse la contrepartie prévue à l’accord, à

la conclusion de cet accord, entre toutes les prestations, selon la méthode du prix de vente relatif, éliminant ainsi l’utilisation de la méthode de

la valeur résiduelle. Le CPN-175 modifie également le niveau de la preuve du prix de vente d’une prestation distincte nécessaire pour séparer

les prestations lorsqu’il n’est pas possible d’obtenir une preuve plus objective du prix de vente. Le CPN-175 devrait être appliqué de façon

prospective aux accords de prestations multiples générateurs de produits conclus ou modifiés de façon importante au cours du premier

exercice ouvert à compter du 1

er

janvier 2011. L’adoption anticipée est autorisée. La Société a décidé de ne pas adopter cet abrégé par

anticipation, et puisque l’adoption des normes comptables internationales entrera en vigueur à la même date, cet abrégé ne s’appliquera pas

pour la Société.

MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES PCGR

Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu’utilise Cogeco Câble tout au long de ce rapport de gestion. Elle

présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les PCGR et des mesures financières les plus

comparables définies par les PCGR. Ces mesures financières n’ont pas de définition normalisée prescrite par les PCGR du Canada et elles

peuvent donc ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de

trésorerie provenant de l’exploitation », les « flux de trésorerie nets », le « bénéfice d’exploitation avant amortissement », la « marge

d’exploitation », le « bénéfice net ajusté » et le « bénéfice par action ajusté ».

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation et flux de trésorerie nets

La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de l’exploitation pour évaluer les flux de trésorerie

liés aux activités d’exploitation, excluant l’incidence de la variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation. Cette mesure permet à la

Société d’isoler les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation de l’incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les

flux de trésorerie provenant de l’exploitation sont ensuite utilisés dans le calcul des « flux de trésorerie nets », une autre mesure non définie

par les PCGR. La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la capacité de celle-ci à

rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à financer sa croissance.

La mesure financière la plus comparable selon les PCGR du Canada correspond aux flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation. Le

calcul des flux de trésorerie provenant de l’exploitation est présenté ci-dessous :

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

(en milliers de dollars)

$

$

$

$

(non audité)

(non audité)

(non audité)

(non audité)

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation

148 147

112 451

295 813

222 870

Variation des éléments hors caisse liés à

l’exploitation

(16 401)

6 792

(8 815

)

144 920

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation

131 746

119 243

286 998

367 790

Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

(en milliers de dollars)

$

$

$

$

(non audité)

(non audité)

(non audité)

(non audité)

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation

131 746

119 243

286 998

367 790

Acquisition d’immobilisations

(67 781)

(66 749)

(199 142

)

(203 689)

Augmentation des charges reportées

(2 781)

(2 534)

(8 5

35

)

(8 053)

Actifs acquis en vertu de contrats de location

-acquisition– se reporter à la note 12 c)

–

–

–

(141)

Flux de trésorerie nets

61 184

49 960

79 321

155 907

Bénéfice d’exploitation avant amortissement et marge d’exploitation

La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent le bénéfice d’exploitation avant amortissement afin d’évaluer la capacité de la

Société à saisir les occasions de croissance de façon rentable, à financer ses activités courantes et à assurer le service de sa dette. Le

bénéfice d’exploitation avant amortissement correspond essentiellement aux flux de trésorerie provenant de l’exploitation excluant l’incidence

de la structure du capital choisie et il compte parmi les mesures clés utilisées par les milieux financiers pour évaluer une entreprise et sa santé

financière. La marge d’exploitation est une mesure de la proportion des produits d’exploitation de la Société qui est disponible avant impôts

sur les bénéfices pour payer les charges fixes, telles que les intérêts sur la dette. La marge d’exploitation se calcule au moyen de la division

du bénéfice d’exploitation avant amortissement par les produits d’exploitation.

Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T3 2011 21

La mesure financière la plus comparable selon les PCGR du Canada est le bénéfice d’exploitation. Le bénéfice d’exploitation avant

amortissement et la marge d’exploitation se calculent comme suit :

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)

$

$

$

$

(non audité)

(non audité)

(non audité)

(non audité)

Bénéfice d’exploitation 78 444

62 929

214 175

176 744

Amortissement

65 641

63 771

193 710

195 175

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

144 085

126 700

407 885

371 919

Produits d’exploitation

342 910

319 291

1 010 998

957 053

Marge d’exploitation

42,0%

39,7%

40,3%

38,9%

Bénéfice net ajusté et bénéfice par action ajusté

La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent le bénéfice net ajusté et le bénéfice par action ajusté pour évaluer ce qu’auraient

été le bénéfice net et le bénéfice par action tirés des activités poursuivies sans l’incidence de certains ajustements, déduction faite des impôts

sur les bénéfices, qui pourraient avoir une incidence sur la comparabilité des résultats financiers de la Société. L’exclusion de ces ajustements

n’indique pas qu’ils sont non récurrents.

Les mesures financières les plus comparables selon les PCGR du Canada sont le bénéfice net et le bénéfice par action. Le bénéfice net

ajusté et le bénéfice par action ajusté se calculent comme suit :

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

(en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

$

$

$

$

(non audité)

(non audité)

(non audité)

(non audité)

Bénéfice net (perte nette)

(182 019)

31 185

(117 231

)

117 640

Ajustements

:

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des immobilisations, déduction faite des

impôts sur les bénéfices

225 873

–

225 873

–

Réduction du taux d’imposition des sociétés de la province d’Ontario

–

–

–

(29 782)

Bénéfice net ajusté

43 854

31 185

108 642

87 858

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions subalternes à

droit de vote en circulation

48 641 624

48 509 886

48 556 353

48 522 312

Effet de dilution des options d’achat d’actions

170 585

164 884

180 866

134 525

Effet de dilution des actions subalternes à droit de votes détenues en fiducie en vertu du

régime d’unités d’actions incitatives

104 627

59 004

94 317

40 817

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions subalternes à

droit de vote diluées en circulation

48 916 836

48 733 774

48 831 536

48 697 654

Bénéfice par action ajusté

De base

0,90

0,64

2,24

1,81

Dilué

0,90

0,64

2,22

1,80

Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T3 2011 22

RENSEIGNEMENTS FINANCIERS TRIMESTRIELS SUPPLÉMENTAIRES

Trimestres terminés les

(1)

31 mai 28 février 30 novembre 31 août

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages

et les données par action)

2011

2010

2011

2010

2010

2009 2010 2009

$

$

$

$

$

$ $ $

(non audité)

(non audité)

(non audité)

(non audité)

(non audité)

(non audité) (non audité) (non audité)

Produits d’exploitation

342 910

319 291

336 569

320 397

331 519

317 365 324 323 307 807

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

144 085

126 700

134 372

122 613

129 428

122 606 138 177 143 892

Marge d’exploitation

42,0%

39,7%

39,9%

38,3%

39,0%

38,6% 42,6% 46,7%

Bénéfice d’exploitation

78 444

62 929

69 293

56 774

66 438

57 041 74 481 75 624

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition

et des immobilisations

225 873

–

–

–

–

– – –

Impôts sur les bénéfices

18 547

15 060

14 017

11 952

16 101

(15 766)

17 772 22 005

Bénéfice net (perte nette)

(182 019)

31 185

31 151

29 789

33 637

56 666 39 663 44 698

Bénéfice net ajusté

43 854

31 185

31 151

29 789

33 637

26 884 39 663 26 123

Flux de trésorerie liés aux activités

d’exploitation

148 147

112 451

92 663

114 037

55 003

(3 618)

194 414 175 450

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation

131 746

119 243

118 819

118 318

36 433

130 229 127 024 108 631

Acquisition d’immobilisations et

augmentation des charges reportées

70 562

69 283

70 668

74 379

66 447

68 221 107 799 93 872

Flux de trésorerie nets

61 184

49 960

48 151

43 939

(30 014)

62 008 19 225 14 759

Bénéfice (perte) par action

(2)

De base

(3,74)

0,64

0,64

0,61

0,69

1,17 0,82 0,92

Dilué(e)

(3,74)

0,64

0,64

0,61

0,69

1,16 0,81 0,92

Bénéfice par action ajusté

(2)

De base

0,90

0,64

0,64

0,61

0,69

0,55 0,82 0,54

Dilué

0,90

0,64

0,64

0,61

0,69

0,55 0,81 0,54

(1) L’addition des données trimestrielles pourrait ne pas correspondre au total annuel en raison de l’arrondissement.

(2) Par action à droits de vote multiples et par action subalterne à droit de vote.

RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES

Ce rapport de gestion a été préparé le 6 juillet 2011. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Société, y compris son rapport

annuel et sa notice annuelle de 2010, sont disponibles sur le site Web de SEDAR à l’adresse www.sedar.com.

VARIATIONS SAISONNIÈRES

Les résultats d’exploitation de Cogeco Câble ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières importantes. Toutefois, la

croissance de la clientèle du service de Câble de base et du service IHV est généralement plus faible au second semestre de l’exercice, en

raison de la diminution de l’activité d’abonnements liée au début de la période des vacances, de la fin de la saison de télévision ainsi que du

fait que les étudiants quittent les campus à la fin de l’année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes comptant des

universités ou des collèges, notamment Kingston, Windsor, St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et Rimouski, au Canada,

et Aveiro, Covilhã, Evora, Guarda et Coimbra, au Portugal. De plus, la marge d’exploitation des troisième et quatrième trimestres est

généralement plus élevée étant donné qu’il n’y a pas de versement d’honoraires de gestion à COGECO inc. En vertu d’une convention de

gestion, Cogeco Câble verse des honoraires correspondant à 2 % du total de ses produits d’exploitation, sous réserve d’un montant maximal.

Étant donné que le montant maximal a été atteint au deuxième trimestre de l’exercice 2011, Cogeco Câble ne paiera pas d’honoraires de

gestion au second semestre de l’exercice 2011. De même, puisque le montant maximal a été atteint au premier semestre de l’exercice 2010,

Cogeco Câble n’a payé aucun honoraire de gestion au second semestre de l’exercice précédent.

/s/ Jan Peeters

/s/ Louis Audet

Jan Peeters

Président du conseil

Louis Audet

Président et chef de la direction

Cogeco Câble inc.

Montréal, Québec

7 juillet 2011

ÉTATS FINANCIERS INTERMÉDIAIRES

Troisième trimestre terminé le 31 mai 2011

COGECO CÂBLE INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES RÉSULTATS

(non audités)

États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T3 2011 24

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

(en milliers de dollars, sauf les données par action)

$

$

$

$

Produits d'exploitation

Services

341 019

316 964

1 001 803

948 727

Équipements

1 891

2 327

9 195

8 326

342 910

319 291

1 010 998

957 053

Charges d’exploitation

198 825

192 591

593 941

576 115

Honoraires de gestion – COGECO inc.

–

–

9

172

9 019

Bénéfice d'exploitation avant amortissement 144 085

126 700

407 885

371 919

Amortissement (note 3)

65 641

63 771

193 710

195 175

Bénéfice d’exploitation 78 444

62 929

214 175

176 744

Charges financières (note 4)

16 043

16 684

56 868

47 858

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des immobilisations (note 5)

225 873

–

225 873

–

Bénéfice (perte) avant impôts sur les bénéfices (163 472

)

46 245

(68 566

)

128 886

Impôts sur les bénéfices (note 6)

18 547

15 060

48 665

11 246

Bénéfice net (perte nette) (182 019)

31 185

(117 231

)

117 640

Bénéfice (perte) par action (note 7)

De base et dilué(e)

(3,74)

0,64

(2,41

)

2,42

COGECO CÂBLE INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DU RÉSULTAT ÉTENDU

(non audités)

États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T3 2011 25

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

(en milliers de dollars)

$

$

$

$

Bénéfice net (perte nette) (182 019)

31 185

(117 231

)

117 640

Autres éléments du résultat étendu

Gains (pertes) non réalisés(es) sur les instruments financiers dérivés désignés comme

éléments de couverture de flux de trésorerie, déduction faite de la charge d’impôts de

183 000 $ et de l’économie d’impôts de 3 117 000 $ (charge d’impôts de 622 000 $ et

économie d’impôts de 1 852 000 $ en 2010)

483

4 140

(16 250

)

(784)

Reclassement au charges financières des pertes non réalisées sur les

instruments financiers

dérivés désignés comme éléments de couverture de flux de trésorerie, déduction faite de

l’économie d’impôts de 72 000 $ et de 2 400 000 $ (230 000 $ et 1 316 000 $ en 2010)

460

1 480

16 201

8 469

Gains (pertes) non réalisés(es) sur la conversion de l’investissement net dans les filiales

étrangères autonomes

8 952

(25 349)

7 199

(48 939)

Gains (pertes) non réalisés(es) sur la conversion de la dette à long terme désignée comme

élément de couverture de l’investissement net dans les filiales étrangères autonomes

(3 731)

16 958

(3 330

)

35 531

6 164

(2 771)

3 820

(5 723)

Résultat étendu (175 855)

28 414

(113 411

)

111 917

COGECO CÂBLE INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS (DU DÉFICIT)

(non audités)

États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T3 2011 26

Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

(en milliers de dollars)

$

$

Solde au début, tel que présenté

123 025

17 172

Modifications de conventions comptables

–

(24 279)

Solde au début retraité

123 025

(7 107)

Bénéfice net (perte nette)

(117 231

)

117 640

Excédant de la valeur attribuée aux unités d’actions incitatives à l’émission sur le prix payé

pour l’acquisition des actions subalternes à droit de vote

11

–

Dividendes sur actions à droits de vote multiples

(8 001

)

(6 591)

Dividendes sur actions subalternes à droit de vote

(16 760

)

(13 789)

Solde à la fin

(18 956

)

90 153

COGECO CÂBLE INC.

BILANS CONSOLIDÉS

(non audités)

États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T3 2011 27

31 mai 2011

31 août 2010

(en milliers de dollars)

$

$

Actif

Court terme

Trésorerie et équivalents de trésorerie (note 12 b))

96 091

35 842

Débiteurs (note 14)

71 691

67 064

Impôts sur les bénéfices à recevoir

38 530

44 800

Charges payées d’avance et autres

14 909

13 669

Actifs d’impôts futurs

4 523

6 133

225 744

167 508

Immobilisations

1 151 049

1 325 077

Charges reportées

26 230

26 974

Actifs incorporels

(note 8)

1 014 077

1 017 658

Écart d’acquisition (note 8)

116 243

144 695

Instruments financiers dérivés

–

5 085

Actifs d’impôts futurs

10 400

15 822

2 543 743

2 702 819

Passif et avoir des actionnaires

Passif

Court terme

Créditeurs et charges à payer

175 348

235 087

Impôts sur les bénéfices à payer

67 269

558

Produits reportés et perçus d’avance

47 161

45 602

Instrument financier dérivé

132

1 189

Portion de la dette à long terme échéant à court terme (note 9)

2 322

2 296

Passifs d’impôts futurs

60 356

78 267

352 588

362 999

Dette à long terme (note 9)

932 442

952 687

Instruments financiers dérivés

15 339

–

Produits reportés et perçus d’avance et autres passifs

13 250

12 234

Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs

4 367

3 624

Passifs d’impôts futurs

223 501

234 974

1 541 487

1 566 518

Avoir des actionnaires

Capital-actions (note 10)

993 032

988 830

Surplus d’apport

6 001

6 087

Bénéfices non répartis (déficit)

(18 956)

123 025

Autres éléments du

résultat étendu cumulé (note 11)

22 179

18 359

1 002 256

1 136 301

2 543 743

2 702 819

COGECO CÂBLE INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE

(non audités)

États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T3 2011 28

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

(en milliers de dollars)

$

$

$

$

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation

Bénéfice net (perte nette)

(182 019)

31 185

(117 231

)

117 640

Ajustements pour :

Amortissement (note 3)

65 641

63 771

193 710

195 175

Amortissement des coûts de transaction reportés et des escomptes sur la dette à long

terme

658

751

2 254

2 259

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des immobilisations (note 5)

225 873

–

225 873

–

Impôts futurs

20 815

20 917

(21 631

)

48 726

Rémunération à base d’actions (note 10)

640

355

1 900

1 255

Pertes sur disposition et radiations d’immobilisations

231

2 443

1 635

2 505

Autres

(93)

(179)

488

230

131 746

119 243

286 998

367 790

Variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation (note 1

2 a))

16 401

(6 792)

8 815

(144 920)

148 147

112 451

295 813

222 870

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement

Acquisition d’immobilisations (note 1

2 c))

(67 781)

(66 749)

(199 142

)

(203 689)

Augmentation des charges reportées

(2 781)

(2 534)

(8 535

)

(8 053)

Autres

216

23

216

145

(70 346)

(69 260)

(207 461

)

(211 597)

Flux de trésorerie liés aux activités de financement

Augmentation de l’endettement bancaire

–

1 070

–

44 743

Remboursement net du crédit à terme et du crédit à terme renouvelable

–

(33 156)

(27 392

)

(54 735)

Émission de dette à long terme, déduction faite des escomptes et des coûts de transaction

–

–

198 295

–

Remboursement de la dette à long terme

(652)

(813)

(177 165

)

(2 882)

Émission d’actions subalternes à droit de vote (note 10)

561

–

4 740

283

Acquisition d’actions subalternes à droit de vote détenues en fiducie en vertu du régime

d’unités d’actions incitatives (note 10)

–

(264)

(2 258

)

(2 008)

Dividendes sur actions à droits de vote multiples

(2 667)

(2 197)

(8 001)

(6 591)

Dividendes sur actions subalternes à droit de vote

(5 601)

(4 586)

(16 760

)

(13 789)

(8 359)

(39 946)

(28 541

)

(34 979)

Effet de la variation des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de

trésorerie libellés en devise étrangère 573

(846)

438

(1 746)

Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie

70 015

2 399

60 249

(25 452)

Trésorerie et équivalents de trésorerie au début

26 076

11 607

35 842

39 458

Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 96 091

14 006

96 091

14 006

La note 12 présente des renseignements supplémentaires aux flux de trésorerie.

COGECO CÂBLE INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T3 2011 29

1. Mode de présentation

De l’avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non audités ci-joints, dressés selon les principes comptables

généralement reconnus du Canada (« PCGR »), présentent fidèlement la situation financière de Cogeco Câble inc. (« la Société ») au

31 mai 2011 et au 31 août 2010, ainsi que les résultats de son exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois mois et de

neuf mois terminées les 31 mai 2011 et 2010.

Bien que la direction estime que l’information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés intermédiaires non

audités et les notes afférentes devraient être lus conjointement avec les états financiers consolidés annuels de Cogeco Câble inc. pour

l’exercice terminé le 31 août 2010. Les conventions comptables utilisées dans la préparation de ces états financiers consolidés

intermédiaires non audités sont les mêmes que celles utilisées pour les plus récents états financiers consolidés annuels.

Prises de position comptables futures

Accords de prestations multiples générateurs de produits

En décembre 2009, le Comité sur les problèmes nouveaux (« CPN ») du Conseil des Normes Comptables du Canada a publié un nouvel

abrégé à l’égard des accords de prestations multiples générateurs de produits, soit le CPN-175, Accords de prestations multiples

générateurs de produits, qui modifie le CPN-142, Accords de prestations multiples générateurs de produits. Le CPN-175 exige qu’un

fournisseur répartisse la contrepartie prévue à l’accord, à la conclusion de cet accord, entre toutes les prestations, selon la méthode du

prix de vente relatif, éliminant ainsi l’utilisation de la méthode de la valeur résiduelle. Le CPN-175 modifie également le niveau de la

preuve du prix de vente d’une prestation distincte nécessaire pour séparer les prestations lorsqu’il n’est pas possible d’obtenir une

preuve plus objective du prix de vente. Le CPN-175 devrait être appliqué de façon prospective aux accords de prestations multiples

générateurs de produits conclus ou modifiés de façon importante au cours du premier exercice ouvert à compter du 1

er

janvier 2011.

L’adoption anticipée est autorisée. La Société a décidé de ne pas adopter cet abrégé par anticipation, et puisque l’adoption des normes

comptables internationales entrera en vigueur à la même date, cet abrégé ne s’appliquera pas à la Société.

2. Information sectorielle

Les activités de la Société incluent les services de Télévision par câble, d’Internet à haute vitesse, de Téléphonie et autres services de

télécommunications. La Société considère toutes ses activités de Télévision par câble, d’Internet à haute vitesse, de Téléphonie et

autres services de télécommunications comme un seul secteur d’exploitation. La Société exerce ses activités au Canada et en Europe.

Les principaux renseignements financiers par secteur d’activité sont les suivants :

Canada Europe Consolidé

2011

2010

2011

2010

2011

2010

Trois mois terminés les 31 mai

$

$

$

$

$

$

Produits d'exploitation

299 263

275 675

43 647

43 616

342 910

319 291

Charges d’exploitation

161 188

155 292

37 637

37 299

198 825

192 591

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

138 075

120 383

6 010

6 317

144 085

126 700

Amortissement

52 001

47 446

13 640

16 325

65 641

63 771

Bénéfice (perte) d’exploitation

86 074

72 937

(7 630

)

(10 008)

78 444

62 929

Charges financières (produits)

16 050

16 612

(7

)

72

16 043

16 684

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des

immobilisations

–

–

225 873

–

225 873

–

Impôts sur les bénéfices

18 470

16 060

77

(1 000)

18 547

15 060

Bénéfice net (perte nette)

51 554

40 265

(233 573

)

(9 080)

(182 019)

31 185

Actif tota

l

(1)

2 489 999

2 407 059

53 744

295 760

2 543 743

2 702 819

Immobilisations

(1)

1 124 879

1 094 971

26 170

230 106

1 151 049

1 325 077

Actifs incorporels

(1)

1 014 077

1 017 658

–

–

1 014 077

1 017 658

Écart d’acquisition

(1)

116 243

116 243

–

28 452

116 243

144 695

Acquisition d'immobilisations

59 847

54 838

7 934

11 911

67 781

66 749

(1) Aux 31 mai 2011 et 31 août 2010.

COGECO CÂBLE INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T3 2011 30

2. Information sectorielle (suite)

Canada Europe Consolidé

2011

2010

2011

2010

2011

2010

Neuf mois terminés les 31 mai

$

$

$

$

$

$

Produits d'exploitation

882 027

811 465

128 971

145 588

1 010 998

957 053

Charges d'exploitation

479 397

455 038

114 544

121 077

593 941

576 115

Honoraires de gestion – COGECO inc.

9 172

9 019

–

–

9 172

9 019

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

393 458

347 408

14 427

24 511

407 885

371 919

Amortissement

153 642

139 663

40 068

55 512

193 710

195 175

Bénéfice (perte) d’exploitation

239 816

207 745

(25 641

)

(31 001)

214 175

176 744

Charges financières (produits)

56 953

48 692

(85

)

(834)

56 868

47 858

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des

immobilisations

–

–

225 873

–

225 873

–

Impôts sur les bénéfices

49 139

12 019

(474

)

(773)

48 665

11 246

Bénéfice net (perte nette)

133 724

147 034

(250 955

)

(29 394)

(117 231)

117 640

Act

if total

(1)

2 489 999

2

407 059

53 744

295 760

2 543 743

2 702 819

Immobilisations

(1)

1 124 879

1 094 971

26 170

230 106

1 151 049

1 325 077

Actifs incorporels

(1)

1 014 077

1 017 658

–

–

1 014 077

1 017 658

Écart d’acquisition

(1)

116 243

116 243

–

28 452

116 243

144 695

Acquisition d'immobilisations

(2)

173 069

162 689

26 073

41 141

199 142

203 830

(1) Aux 31 mai 2011 et 31 août 2010.

(2) Inclut les immobilisations acquises en vertu de contrats de location-acquisition qui sont exclus des états consolidés des flux de trésorerie.

3. Amortissement

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

$

$

$

$

Immobilisations

61 772

59 878

182 090

183 406

Charges reportées

2 675

2 699

8 039

8 187

Actifs incorporels

1 194

1 194

3 581

3 582

65 641

63 771

193 710

195 175

4. Charges financières

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

$

$

$

$

Intérêts sur la dette à long terme

14 631

15 544

54 893

47 094

Pertes (gains) de change

(113)

409

(1 578

)

(470)

Amortissement des coûts de transaction reportés

399

408

1 240

1 222

Autres

1 126

323

2 313

12

16 043

16 684

56 868

47 858

COGECO CÂBLE INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T3 2011 31

5. Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des immobilisations

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

$

$

$

$

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition

29 344

–

29 344

–

Réduction de valeur des immobilisations

196 529

–

196 529

–

225 873

–

225 873

–

Au cours du troisième trimestre de l’exercice 2011, la conjoncture économique au Portugal a continué de se détériorer, et le pays a été

contraint de solliciter l’aide financière du Fonds monétaire international et de la Banque centrale européenne. Dans le cadre de l’entente

d’aide financière négociée, le gouvernement du Portugal s’est engagé à entreprendre des réformes financières qui comprendront des

hausses des taxes de vente et des impôts sur le revenu ainsi que des réductions des dépenses publiques relatives aux programmes

sociaux. Ces mesures contribueront à accentuer la pression à la baisse sur la capacité des dépenses des consommateurs. Dans un tel

contexte, le taux de croissance de nos services a diminué entraînant des pertes nettes de clients et des réductions des services chez

nos clients de l’exploitation européenne au troisième trimestre de l’exercice 2011. Conformément aux normes comptables en vigueur, la

direction considère que cette situation, combinée aux pertes nettes de clients subies au troisième trimestre, lesquelles ont été

considérablement plus importantes et soutenues que prévu, continuera d’avoir une incidence négative sur les résultats financiers de

l’exploitation européenne et témoignent d’une diminution de la valeur de l’investissement net de la Société dans la filiale portugaise. Par

conséquent, la Société a procédé à un test de dépréciation sur l’écart d’acquisition et sur tous les actifs à long terme au 31 mai 2011.

L’écart d’acquisition est testé pour dépréciation au moyen d’une approche en deux étapes. La première étape consiste à comparer la

juste valeur d’une unité d’exploitation à laquelle se rattache l’écart d’acquisition à sa valeur comptable, y compris tout écart d’acquisition.

Lorsque la valeur comptable excède la juste valeur, une deuxième étape est effectuée afin d’évaluer le montant de la réduction de

valeur. La perte de valeur est mesurée comme l’excédent de la valeur comptable de l’écart d’acquisition de l’unité d’exploitation sur sa

juste valeur. La Société a complété son test de dépréciation sur l’écart d’acquisition et a conclu à une réduction de valeur de l’écart

d’acquisition au 31 mai 2011. Par conséquent, une réduction de valeur hors caisse de 29,3 millions $ a été enregistrée au cours du

troisième trimestre de l’exercice 2011. La juste valeur de l’unité d’exploitation a été déterminée au moyen de la méthode de

l’actualisation des flux de trésorerie. Les flux de trésorerie futurs ont été basés sur les projections financières internes et,

conséquemment, la direction a fait preuve d’un niveau important de jugement en vue de les estimer.

Les actifs à long terme à durée de vie définie, tels que les immobilisations, sont soumis au test de dépréciation au moyen de la

comparaison de la valeur comptable de l’actif ou du groupe d’actifs aux flux de trésorerie non actualisés futurs prévus qui résulteront de

l’utilisation de l’actif ou du groupe d’actifs. La perte de valeur est mesurée comme l’excédent de la valeur comptable de l’actif sur sa juste

valeur. La Société a complété son test de dépréciation sur les immobilisations de la filiale portugaise au 31 mai 2011, et elle a conclu que

la valeur comptable de ces actifs excédait les flux de trésorerie non actualisés futurs prévus qui résulteront de l’utilisation de ces actifs.

Par conséquent, une réduction de valeur hors caisse de 196,5 millions $ a été constatée au cours du troisième trimestre de l’exercice

2011.

COGECO CÂBLE INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T3 2011 32

6. Impôts sur les bénéfices

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

$

$

$

$

Exigibles

(2 268)

(5 857)

70 296

(37 480)

Futurs

20 815

20 917

(21 631

)

48 726

18 547

15 060

48 665

11 246

Le tableau suivant présente le rapprochement entre la charge (l’économie) d’impôts sur les bénéfices selon les taux d’imposition fédéral

et provinciaux réglementaires du Canada et la charge d’impôts sur les bénéfices consolidés :

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

$

$

$

$

Bénéfice (perte) avant impôts sur les bénéfices

(163 472)

46 245

(68 566

)

128 886

Taux d’imposition de base combiné

28,91 %

31,52 %

28,91 %

31,51 %

Charge (économie) d`impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition de base

combiné

(47 259)

14 576

(19 822

)

40 616

Ajustement relatif aux pertes ou bénéfices assujettis à des taux d’imposition plus ou

moins élevés

(1 697)

(1 907)

(4 105

)

(7 536)

Diminution des impôts futurs relatifs à la réduction des taux d’imposition futurs

pratiquement en vigueur

–

–

–

(29 782)

Diminution de l

’

économie d

’

impôts sur les bénéfices provenant de la réduction de

valeur non déductible de l’écart d’acquisition et des immobilisations

59 856

–

59 856

–

Utilisation des pertes fiscales antérieures à l’acquisition

–

–

–

4 432

Impôts sur les bénéfices provenant de dépenses non déductibles

123

280

447

583

Incidence de la différence des taux d’imposition étrangers

7 725

2 177

12 358

4 301

Autres

(201)

(66)

(69

)

(1 368)

Charge d`impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif

18 547

15 060

48 665

11 246

COGECO CÂBLE INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T3 2011 33

7. Bénéfice (perte) par action

Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice (perte) par action de base et dilué(e):

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

$

$

$

$

Bénéfice net (perte nette)

(182 019)

31 185

(117 231

)

117 640

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions

subalternes à droit de vote en circulation

48 641 624

48 509 886

48 556 353

48 522 312

Effet de dilution des options d’achat d’actions

(1)(2)

–

164 884

–

134 525

Effet de dilution des actions subalternes à droit de vote détenues en fiducie en vertu du

régime d’unités d’actions incitatives

(1)

–

59 004

–

40 817

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions

subalternes à droit de vote diluées en circulation

48 641 624

48 733 774

48 556 353

48 697 654

Bénéfice (perte) par action

De base et dilué(e)

(3,74)

0,64

(2,41

)

2,42

(1) Pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2011, le nombre moyen pondéré des actions subalternes à droit de vote qui étaient anti-

dilutives totalisaient 275 212 et 275 183.

(2) Pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2011, 69 309 options d’achat d’actions (103 101 et 104 183

en 2010) ont été exclues du

calcul du bénéfice (perte) par action dilué(e)

étant donné que le prix d’exercice des options était supérieur à la moyenne du prix des actions subalternes

à droit de vote.

8. Écart d’acquisition et autres actifs incorporels

31 mai 2011

31 août 2010

$

$

Relations clients

24 525

28 106

Droits de clients

989 552

989 552

1 014 077

1 017 658

Écart d’acquisition

116 243

144 695

1 130 320

1 162 353

a) Actifs incorporels

Au cours des neuf premiers mois, les actifs incorporels ont évolué comme suit:

Relations

clients

Droits de

clients

Total

$

$

$

Solde au 31 août 2010

28 106

989 552

1 017 658

Amortissement

(note 3)

(3 581)

–

(3 581)

Solde au 31 mai 2011

24 525

989 552

1 014 077

b) Écart d’acquisition

Au cours des neuf premiers mois, l’écart d’acquisition a évolué comme suit:

$

Solde au 31 août 2010

144 695

Réduction de valeur (note 5)

(29 344)

Écart de change

892

Solde au 31 mai 2011

116 243

COGECO CÂBLE INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T3 2011 34

9. Dette à long terme

Échéance Taux d’intérêt

31 mai 2011

31 août

2010

%

$

$

Société mère

Crédit à terme renouvelable

Emprunt renouvelable – 70 000 000 € (90 000 000 € au 31 août 2010) 2014

3,25

(1)(2)

97 573

121 635

Billets garantis de premier rang

Série A – 190 000 000 $ US 2015

7,00

(3)

182 944

201 387

Série B 2018 7,60

54 637

54 609

Débentures garanties de premier rang série 1 2014 5,95

297 857

297 379

Débentures garanties de premier rang série 2

(4)

2020 5,15

198 367

–

Billets garantis de premier rang série B 2011

(5)

7,73

–

174 738

Débenture non garantie de premier rang 2018 5,94

99 822

99 806

Filiales

Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2013 6,71 – 9,93

3 564

5 429

934 764

954 983

Moins portion à court terme

2 322

2 296

932 442

952 687

(1) Taux d’intérêt sur la dette au 31 mai 2011, incluant la marge applicable.

(2) Le 21 janvier 2009, la Société a conclu une

convention d’échange avec une institution financière dans le but de fixer le taux d’intérêt variable de

référence relatif à une partie des emprunts libellés en euros impayés en vertu du crédit à terme renouvelable, et auparavant

du crédit à terme, pour un

montant nominal de 111,5 millions €, lequel a été réduit à 95,8 millions € le 28 juillet 2009 et à 69,6 millions € le 28 juillet

2010. Le taux d’intérêt prévu

par la convention d’échange visant à couvrir ces emprunts a été fixé à 2,08 % jusqu’au règlement de la convention d’échange le 28 juin

2011. Outre le

taux d’intérêt prévu par la convention d’échange fixé à 2,08

%, la Société continuera de payer la marge applicable sur ces emprunts conformément aux

modalités de son crédit à terme renouvelable.

(3) Les conventions d’échange de devises ont eu pour effet de convertir le taux nominal annuel relatif à la facilité d’emprunt libell

ée en dollars américains à

7,24 % en dollars canadiens.

(4) Le 16 novembre 2010, la Société a procédé dans le cadre d’un appel public à l’épargne, à une émission de 200 millions $

de débentures garanties de

premier rang série 2 (les « débentures ») pour un produit net de 198,3 millions

$, déduction faite des escomptes et des coûts de transactions. Ces

débentures viennent à échéance le 16 novembre 2020 et portent intérêt au taux annuel de 5,15

% payable semestriellement. Ces débentures sont

garanties indirectement par une charge de premier rang fixe et générale et une sûreté sur la quasi-totalité des biens personnels et réels actuels

et futurs

et entreprises de quelque nature que ce soit de la Société et de certaines de ses filiales.

(5) Le 22 décembre 2010, la Société a remboursé les billets garantis de premier rang série B au taux nominal de 7,73 % pour un montant total en capital d

e

175 millions $. Conséquemment, la contrepartie totale en espèces payée par la Société a totalisé 183,8 millions

$, excluant les intérêts courus.

L’excédent du prix de remboursement sur la valeur totale en capital a été comptabilisé comme charge financièr

e au cours du deuxième trimestre de

l’exercice 2011.

COGECO CÂBLE INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T3 2011 35

10. Capital-actions

Autorisé:

Nombre illimité:

Actions privilégiées de catégorie A, sans droit de vote, rachetables en tout temps au gré de la Société et du porteur au prix de 1 $

l’action, à dividende privilégié cumulatif en espèces au taux de 11 % de leur prix de rachat par année.

Actions privilégiées de catégorie B, sans droit de vote, pouvant être émises en série.

Actions à droits de vote multiples, 10 votes par action.

Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.

Émis

31 mai 2011

31 août 2010

$

$

15 691 100 actions à droits de vote multiples

98 346

98 346

33 073 656 actions subalternes à droit de vote (32 885 337 au 31 août 2010)

898 327

892 332

996 673

990 678

101 428 actions subalternes à droit de vote détenues en fiducie en vertu du régime d’unités d’actions incitatives

(57 409 au 31 août 2010)

(3 641)

(1 848)

993 032

988 830

Au cours des neuf premiers mois, les actions subalternes à droit de vote ont évolué comme suit:

Nombre d’actions Montant

$

Solde au 31 août 2010

32 885 337 892 332

Actions émises contre espèces en vertu du régime d’options d’achat d’actions

188 319 4 740

Charge de rémunération comptabilisée précédemment au surplus d’apport pour les options exercées

– 1 255

Solde au 31 mai 2011

33 073 656 898 327

Au cours des neuf premiers mois, les actions subalternes à droit de vote détenues en fiducie relativement au régime d’unités d’actions

incitatives ont évolué comme suit:

Nombre d’actions Montant

$

Solde au 31 août 2010

57 409 1 848

Actions subalternes à droit de vote acquises

57 203 2 258

Actions subalternes à droit de vote distribuées aux employés

(13 184)

(465)

Solde au 31 mai 2011

101 428 3 641

COGECO CÂBLE INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T3 2011 36

10. Capital-actions (suite)

Régimes d’intéressement au capital

La Société offre à certains dirigeants un régime d’options d’achat d’actions qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de

la Société. Au cours des neufs premiers mois de 2011, la Société a octroyé 69 500 options d’achat d’actions (66 174 en 2010)

comportant un prix d’exercice de 39,00 $ à 44,00 $ (31,82 $ à 38,86 $ en 2010) dont 35 800 options d’achat d’actions (33 266 en 2010)

ont été octroyées à des employés de COGECO inc. Les droits de ces options sont acquis par tranche égale sur une période de cinq ans

débutant l’année suivant le jour de la date de l’octroi des options et sont exerçables sur une période de dix ans. Pour les périodes de

trois et de neuf mois terminées le 31 mai 2011 la Société a rechargé un montant de 59 000 $ et 174 000 $ (63 000 $ et 240 000 $ en

2010) à COGECO inc. relativement aux options octroyées aux employés de COGECO inc. En conséquence, une charge de 80 000 $ et

de 272 000 $ (155 000 $ et 534 000 $ en 2010) a été comptabilisée pour les périodes de trois et de neuf mois terminées le 31 mai 2011.

La juste valeur moyenne pondérée des options octroyées au cours de la période de neuf mois terminée le 31 mai 2011 était de 9,55 $

(8,11 $ en 2010) par option. La juste valeur moyenne pondérée des options octroyées a été estimée à la date d’octroi, pour les fins de

détermination de la charge de rémunération à base d’actions au moyen du modèle d’évaluation d’options binomial en fonction des

hypothèses suivantes:

2011

2010

%

%

Taux de dividende prévu

1,44

1,49

Volatilité prévue

29

29

Taux d’intérêt sans risque

2,05

2,67

Durée prévue en années

4,9

4,8

En vertu du régime d’options d’achat d’actions, les options suivantes ont été octroyées par la Société et sont en circulation au

31 mai 2011:

En circulation au 31 août 2010

716 760

Octroyées

69 500

Levées

(188 319)

Annulées

(34 706)

Échues

(448)

En circulation au 31 mai 2011

562 787

Pouvant être levées au 31 mai 2011

391 802

COGECO CÂBLE INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T3 2011 37

10. Capital-actions (suite)

La Société offre également un régime d’unités d’actions incitatives à l’intention de ses hauts dirigeants et de certains employés désignés,

qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de la Société. Au cours des neufs premiers mois de 2011, la Société a octroyé

60 388 (63 666 en 2010) unités d’actions incitatives dont 10 000 (9 981 en 2010) unités d’actions incitatives ont été octroyées à des

employés de COGECO inc. La Société établit la valeur de la rémunération liée aux unités d’actions incitatives octroyées en fonction du

cours des actions subalternes à droit de vote à la date d’octroi et une charge de rémunération est comptabilisée sur le délai d’acquisition

des droits, soit trois ans moins un jour. Une fiducie a été créée pour acquérir ces actions sur le marché boursier afin de se couvrir contre

les fluctuations du prix de l’action. La Société a fourni des instructions au fiduciaire visant l’achat de 57 203 (62 436 en 2010) actions

subalternes à droit de vote de la Société sur le marché boursier. Ces actions ont été achetées pour une contrepartie en espèces

totalisant 2 258 000 $ (2 008 000 $ en 2010) et sont détenues en fiducie à l’intention des participants jusqu’à ce que les droits rattachés

soient complètement acquis. Cette fiducie, considérée comme une entité à détenteurs de droits variables, est consolidée aux états

financiers consolidés de la Société et la valeur des actions acquises est présentée en diminution du capital-actions à titre d’actions

subalternes à droit de vote détenues en fiducie en vertu du régime d’unités d’actions incitatives. Une charge de rémunération de

362 000 $ et de 1 043 000 $ (143 000 $ et 309 000 $ en 2010) a été comptabilisée pour les périodes de trois et de neuf mois terminées

le 31 mai 2011 relativement à ce régime. Au cours des périodes de trois et de neuf mois terminées le 31 mai 2011, la Société a rechargé

un montant de 59 000 $ et de 156 000 $ (27 000 $ et 64 000 $ en 2010) à COGECO inc. relativement aux unités d’actions incitatives

offertes aux employés de COGECO inc. En vertu du régime d’unités d’actions incitatives, les unités d’actions incitatives suivantes ont été

octroyées par la Société et sont en circulation au 31 mai 2011:

En circulation au 31 août 2010

57 409

Octroyées

60 388

Distribuées

(13 184)

Annulées

(885)

En circulation au 31 mai 2011

103 728

La Société offre également un régime d’unités d’actions différées qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de la

Société. Au cours des neuf premiers mois terminés le 31 mai 2011, la Société a émise 4 521 (4 422 en 2010) unités d’actions différées

aux participants en rapport avec le régime d’unités d’actions différées. Une charge de rémunération de 80 000 $ et de 255 000 $

(diminution de charge de rémunération de 33 000 $ et charge de rémunération de 108 000 $ en 2010) a été comptabilisée pour les

périodes de trois et de neuf mois terminées le 31 mai 2011 au titre du passif découlant de ce régime. En vertu du régime d’unités

d’actions différées, les unités d’actions différées suivantes ont été émises par la Société et sont en circulation au 31 mai 2011:

En circulation au 31 août 2010

10 855

Émises

4 521

Équivalents de dividendes

166

En circulation au 31 mai 2011

15 542

11. Autres éléments du résultat étendu cumulé

Conversion de

l’investissement net

dans des filiales

étrangères autonomes

Couvertures

de flux de

trésorerie

Total

$

$

$

Solde au 31 août 2010

15 439

2 920

18 359

Autres éléments du résultat étendu

3 869

(49

)

3 820

Solde au 31 mai 2011

19 308

2 871

22 179

COGECO CÂBLE INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T3 2011 38

12. États des flux de trésorerie

a) Variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

$

$

$

$

Débiteurs

8 115

4 775

(4 349

)

(6 321)

Impôts sur les bénéfices à recevoir

4 770

(6 758)

6 335

(36 897)

Charges payées d’avance et autres

(288)

(114)

(1 116

)

(1 636)

Créditeurs et charges à payer

8 533

(5 397)

(61 308

)

(67 979)

Impôts sur les bénéfices à payer

(6 714)

77

66 698

(40 120)

Produits reportés et perçus d’avance et autres passifs

1 985

625

2 555

8 033

16 401

(6 792)

8 815

(144 920)

b) Trésorerie et équivalents de trésorerie

31 mai 2011

31 août 2010

$

$

Trésorerie

89 121

35 842

Équivalents de trésorerie

(1)

6 970

–

96 091

35 842

(1) Au 31 mai 2011, dépôt à terme de 5 000 000 €, portant intérêt au taux de 0,65 %, échéant le 20 juin 2011.

c) Autres informations

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

$

$

$

$

Immobilisations acquises en vertu de contrats de location-acquisition

–

–

–

141

Charges financières versées

19 401

20 597

61 736

52 211

Impôts sur les bénéfices versés (reçus)

(324)

(27)

(2 734

)

39 537

13. Avantages sociaux futurs

La Société et ses filiales canadiennes offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations déterminées, à

cotisations déterminées ou un régime enregistré d’épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels

de la Société. La charge totale liée à ces régimes s’établit comme suit:

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

$

$

$

$

Régimes de retraite contributifs à prestations déterminées

513

377

1 448

1 131

Régimes de retraite à cotisations déterminées et régime enregistré d’épargne-retraite

collectif

1 322

1 171

3 863

3 346

1 835

1 548

5 311

4 477

COGECO CÂBLE INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

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(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T3 2011 39

14. Gestion financière et des capitaux

a) Gestion financière

La direction a pour objectif de protéger Cogeco Câble inc. et ses filiales contre les risques économiques importants et la variabilité des

résultats, ainsi que contre certains risques financiers, notamment le risque de crédit, le risque de liquidité, le risque de taux d’intérêt et le

risque de change.

Risque de crédit

Le risque de crédit représente le risque de perte financière que la Société pourrait subir si un client ou une contrepartie à un actif

financier ne s’acquittait pas de ses obligations contractuelles. La Société est exposée au risque de crédit lié aux instruments financiers

dérivés, à la trésorerie et aux équivalents de trésorerie et aux comptes clients, dont l’exposition maximale est représentée par leurs

valeurs comptables inscrites au bilan.

Le risque de crédit lié aux instruments financiers dérivés découle de la possibilité que les contreparties aux conventions d’échanges de

devises croisées et à la convention d’échange de taux d’intérêt manquent à leurs obligations lorsque la juste valeur de ces conventions

est favorable à la Société. La Société atténue ce risque en concluant des opérations avec des institutions financières dont la cote de

crédit est égale ou supérieure à sa propre cote de crédit. La Société évalue la solvabilité des contreparties afin de réduire le risque de

défaillance des contreparties dans le cadre de ces conventions. Au 31 mai 2011, la direction était d’avis que le risque de crédit lié aux

échanges de devises croisées était minimal, étant donné que la cote de crédit la plus faible des contreparties à ces conventions était

« A ».

La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent principalement des placements à court terme susceptibles d’être réalisés

rapidement comme des dépôts à terme. La Société a déposé la trésorerie et les équivalents de trésorerie auprès d’institutions

financières de bonne réputation et la direction juge ainsi que le risque de perte est négligeable.

La Société est également exposée au risque de crédit relativement à ses comptes clients. Dans le contexte économique actuel,

particulièrement au Portugal, le risque de crédit auquel la Société est soumise est plus élevé qu’à l’habitude, cependant il est difficile d’en

prédire l’effet sur le solde des débiteurs de la Société. Pour réduire ce risque, la Société assure un suivi constant de la situation

financière de ses clients et examine le dossier de crédit et la solvabilité de chaque nouveau client important. Au 31 mai 2011, aucun

client n’avait de solde représentant une part importante des comptes clients consolidés de la Société. La Société établit une provision

pour créances douteuses en fonction du risque de crédit propre à chacun de ses clients en examinant des facteurs tels que le nombre de

jours de retard sur le solde dû par le client, de même que l’historique de recouvrement du client. La Société est d’avis que sa provision

pour créances douteuses suffit à couvrir le risque de crédit connexe auquel elle est exposée. La Société dispose de politiques en matière

de crédit et a mis en place divers contrôles du crédit, notamment des vérifications de crédit, des avances et une facturation anticipée, et

elle a établi des procédures afin de suspendre les services lorsque les clients ont atteint leur limite de crédit ou n’ont pas respecté les

modalités de paiement établies. Puisque la clientèle de la Société est nombreuse et diversifiée et qu’elle est répartie dans ses territoires

entre le Canada et l’Europe, la concentration du risque de crédit n’est pas considérable. Le tableau suivant détaille les soldes des

débiteurs de la Société:

31 mai 2011

31 août 2010

$

$

Comptes clients

69 672

67 189

Provision pour créances douteuses

(6 939)

(7 478)

62 733

59 711

Autres débiteurs

8 958

7 353

71 691

67 064

Le tableau suivant détaille les comptes clients, déduction faite de la provision pour créances douteuses. Les comptes clients en

souffrance sont définis comme les montants impayés au-delà des modalités habituelles de crédit pour les clients concernés. Une portion

importante des clients de la Société est facturée par anticipation et doit payer avant que le service ne soit rendu. La Société considère

les montants impayés à la date due comme comptes clients échus.

31 mai 2011

31 août 2010

$

$

Comptes clients nets non échus

47 921

42 817

Comptes clients nets échus

14 812

16 894

62 733

59 711

COGECO CÂBLE INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T3 2011 40

14. Gestion financière et des capitaux (suite)

Risque de liquidité

Le risque de liquidité se définit comme le risque que la Société soit incapable de respecter ses obligations financières à leur échéance.

La Société gère le risque de liquidité grâce à la gestion de sa structure du capital et à l’accès à différents marchés financiers. Elle gère

également le risque de liquidité en assurant un suivi constant des flux de trésorerie réels et prévus afin de s’assurer qu’elle possède

assez de liquidités pour satisfaire ses obligations à leur échéance. Au 31 mai 2011, le montant disponible en vertu du crédit à terme

renouvelable de la Société s’établissait à 637,5 millions $. La direction est d’avis que le crédit à terme renouvelable engagé, jusqu’à son

échéance en juillet 2014, fournira des liquidités suffisantes pour gérer les échéances de sa dette à long terme et permettra de combler

les besoins en fonds de roulement.

Le tableau suivant résume les échéances contractuelles des passifs financiers et les montants en capital connexes:

2011 2012

2013

2014 2015

Suivantes

Total

$ $

$

$ $

$

$

Créditeurs et charges à payer

(1)

161 890 –

–

– –

–

161 890

Dette à long terme

(2)

– –

–

397 573 –

539 034

936 607

Instruments financiers dérivés

Paiements (dollars canadiens) – –

–

– –

201 875

201 875

Encaissements (équivalent en

dollars canadiens de dollars

américains) – –

–

– –

(184 034

)

(184 034)

Obligations découlant de contrats

de location-acquisition

(3)

663 2 296

889

7 –

–

3 855

162 553 2 296

889

397 580 –

556 875

1 120 193

(1) Excluant les intérêts courus.

(2) Montant en capital excluant les obligations découlant de contrats de location-acquisition.

(3) Incluant les intérêts.

Le tableau suivant résume les intérêts payables sur la dette à long terme (excluant les intérêts sur les obligations découlant de contrats

de location-acquisition) qui sont dus au cours des cinq prochains exercices financiers et par la suite, en fonction du principal et des taux

d’intérêt en vigueur des dettes existantes en date du 31 mai 2011 et de leurs échéances respectives:

2011 2012

2013

2014 2015

Suivantes

Total

$ $

$

$ $

$

$

Paiements d’intérêts sur la dette à

long terme 9 718 54 320

54 320

53 923 33 298

95 528

301 107

Paiements d’intérêts sur les

instruments financiers dérivés 659 14 614

14 614

14 614 14 614

7 306

66 421

Encaissements d’intérêts sur les

instruments financiers dérivés (526)

(12 882)

(12 882

)

(12 882)

(12 882)

(6 442

)

(58 496)

9 851 56 052

56 052

55 655

35 030

96 392

309 032

Risque de taux d’intérêt

La Société est exposée au risque de taux d’intérêt relativement à des instruments à taux fixe et à des instruments à taux variable. Les

fluctuations des taux d’intérêt auront une incidence sur l’évaluation, le recouvrement et le remboursement de ces instruments. Au

31 mai 2011, la totalité de la dette à long terme de la Société portait intérêt à taux fixe, exception faite du crédit à terme renouvelable.

Cependant, le 21 janvier 2009, la Société a conclu une convention d’échange avec une institution financière dans le but de fixer le taux

d’intérêt variable de référence relatif à une partie des emprunts impayés libellés en euros en vertu du crédit à terme renouvelable, et

auparavant du crédit à terme, pour un montant nominal de 111,5 millions € lequel a été réduit à 95,8 millions € le 28 juillet 2009 et à

69,6 millions € le 28 juillet 2010. Le taux d’intérêt prévu par la convention d’échange visant à couvrir ces emprunts a été fixé à 2,08 %

jusqu’au règlement de la convention d’échange le 28 juin 2011. Outre le taux d’intérêt prévu par la convention d’échange fixé à 2,08%, la

Société continuera de payer la marge applicable sur les emprunts renouvelables conformément aux modalités de son crédit à terme

renouvelable. La Société a choisi d’appliquer la comptabilité de couverture des flux de trésorerie pour cet instrument financier dérivé. La

sensibilité de la charge financière annuelle de la Société à l’égard d’une variation de 1% du taux d’intérêt applicable au crédit à terme

renouvelable est approximativement nulle en fonction de la dette existante au 31 mai 2011 et en considérant l’effet de la convention

d’échange de taux d’intérêt.

COGECO CÂBLE INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T3 2011 41

14. Gestion financière et des capitaux (suite)

Risque de change

La Société est exposée au risque de change relativement à sa dette à long terme libellée en dollars américains. Afin de réduire ce

risque, la Société a établi des lignes directrices selon lesquelles des conventions d’échange de devises peuvent être utilisées pour établir

les taux de change applicables à sa dette à long terme libellée en dollars américains. Toutes ces conventions sont utilisées

exclusivement à des fins de couverture. Par conséquent, le 2 octobre 2008, la Société a conclu des conventions d’échange de devises

croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang série A de 190 millions $ US émis le

1

er

octobre 2008. Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux nominal annuel américain de 7,00 % en taux d’intérêt annuel

moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change applicable au capital de la dette a été fixé à 1,0625 $. La Société a choisi

d’appliquer la comptabilité de couverture des flux de trésorerie pour ces instruments financiers dérivés.

La Société est aussi exposée au risque de change en raison de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, de l’endettement bancaire

et des créditeurs libellés en dollars américains ou en euros. Au 31 mai 2011, la trésorerie et équivalents de trésorerie libellés en dollars

américains s’élevait à 18 842 000 $ US (13 613 000 $ US au 31 août 2010), tandis que les créditeurs libellés en dollars américains

s’élevaient à 8 901 000 $ US (15 850 000 $ US au 31 août 2010). Au 31 mai 2011, la trésorerie et équivalents de trésorerie libellé en

euros s’élevait à 171 000 € (187 000 € au 31 août 2010), tandis qu’il n’y avait aucun créditeur libellé en euros aux 31 mai 2011 et

31 août 2010. Compte tenu de la nature à court terme de ces éléments, le risque lié aux fluctuations des taux de change est

généralement négligeable. L’incidence d’une variation de 10 % du taux de change des devises américaines et européennes ferait varier

les charges financières d’approximativement 1 million $.

En outre, l’investissement net de la Société dans des filiales étrangères autonomes est exposé au risque de marché relatif à la

fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport à l’euro. Ce risque est réduit

puisque la majeure partie du prix d’achat de Cabovisão a été empruntée directement en euros. Au 31 mai 2011, l’investissement net

s’élevait à 1 692 000 € (182 104 000 € au 31 août 2010), tandis que la dette à long terme libellée en euros s’élevait à 70 000 000 €

(90 000 000 € au 31 août 2010). Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés

en euros au 31 mai 2011 s’établissait à 1,3939 $ l’euro, comparativement à 1,3515 $ l’euro au 31 août 2010. L’incidence d’une variation

de 10 % du taux de change pour la conversion de l’euro en dollar canadien ferait varier les charges financières d’approximativement

0,4 million $ et les autres éléments du résultat étendu d’approximativement 9,5 millions $.

Juste valeur

La juste valeur est le montant auquel des parties consentantes accepteraient d’échanger un instrument financier, déterminé en fonction

du marché actuel pour des instruments présentant les mêmes risques, le même capital et la même durée restante. Les estimations de la

juste valeur sont faites à un moment précis, en actualisant les flux de trésorerie prévus aux taux de dettes ayant les mêmes échéances

et conditions. De par leur nature, elles sont subjectives et comportent des incertitudes et des éléments pour lesquels le jugement joue un

rôle important et, par conséquent, elles ne peuvent être établies avec précision. En outre, la charge d’impôts et les autres charges qui

seraient engagées à la cession de ces instruments financiers ne sont pas prises en compte dans la juste valeur. Par conséquent, la juste

valeur ne correspond pas nécessairement au montant net qui serait réalisé si ces instruments étaient réglés. La Société a déterminé la

juste valeur de ses instruments financiers comme suit:

a) La valeur de la trésorerie et équivalents de trésorerie, des débiteurs et des créditeurs et charges à payer se rapproche de la juste

valeur à cause de l’échéance à court terme de ces instruments financiers.

b) Les charges financières rattachées au crédit à terme renouvelable de la Société sont basées sur le taux des acceptations

bancaires, le LIBOR, l’EURIBOR, le taux préférentiel ou le taux de base sur les prêts en dollars américains, plus la marge

applicable. Conséquemment, la valeur comptable du crédit à terme renouvelable représente une estimation raisonnable de la juste

valeur étant donné que le crédit à terme renouvelable comporte des conditions similaires à celles qui sont actuellement disponible à

la Société.

c) La juste valeur des débentures garanties de premier rang série 1 et 2, des billets garantis de premier rang séries A et B, et de la

débenture non garantie de premier rang est basée sur la valeur de marché actuelle d’instruments financiers semblables.

d) La juste valeur des obligations découlant de contrats de location-acquisition n’est pas significativement différente de la valeur

comptable.

La valeur comptable de tous les instruments financiers de la Société correspond approximativement à leur juste valeur à moins

d’indication contraire dans le tableau suivant:

31 mai 2011

31 août 2010

Valeur comptable

Juste valeur

Valeur comptable

Juste valeur

$ $

$

$

Dette à long terme

934 764 1 009 619

954 983

1 050 696

COGECO CÂBLE INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO CÂBLE INC. T3 2011 42

14. Gestion financière et des capitaux (suite)

En accord avec le chapitre 3862 du manuel de l’ICCA, Instruments financiers – informations à fournir, tous les instruments financiers

comptabilisés à la juste valeur au bilan consolidé doivent être classés à l’intérieur de trois niveaux de hiérarchie de juste valeur, qui sont :

• Niveau 1 : prix cotés (non rajustés) sur des marchés actifs pour des actifs ou passifs identiques ;

• Niveau 2 : données autres que les prix cotés visés au niveau 1, qui sont observables pour l'actif ou le passif, directement (à savoir

des prix) ou indirectement (à savoir des dérivés de prix) ; et

• Niveau 3 : données pour l’actif ou le passif qui ne sont pas fondées sur des données de marché observables (données non

observables).

La Société considère que ses instruments financiers dérivés sont classés au niveau 2 selon la hiérarchie de juste valeur. La juste valeur

des instruments financiers dérivés est estimée en utilisant des modèles d’évaluation qui reflètent les flux de trésorerie sur la durée

contractuelle de l’instrument financier dérivé et des données de marché observables, comme des courbes de taux d’intérêt ou de taux de

conversion de devises.

b) Gestion du capital

En matière de gestion du capital, la Société a pour objectif de s’assurer qu’elle dispose de liquidités suffisantes pour combler les besoins

de capitaux de ses diverses entreprises, y compris pour saisir les occasions de croissance. La Société gère la structure de son capital et

fait des ajustements en fonction de la conjoncture économique générale, des risques inhérents aux actifs sous-jacents et de ses besoins

en fonds de roulement. La gestion de la structure du capital comprend l’émission de nouveaux titres d’emprunts, le remboursement des

emprunts existants au moyen des flux de trésorerie générés par l’exploitation et le niveau des distributions aux actionnaires.

La structure du capital de la Société comprend les capitaux propres, l’endettement bancaire, la dette à long terme et les actifs ou passifs

liés aux instruments financiers dérivés.

Les dispositions prévues en vertu du crédit à terme renouvelable prévoient des limites quant aux opérations et activités de la Société. De

façon générale, les plus importantes restrictions visent les investissements autorisés, le versement de dividendes sur les actions à droits

de vote multiples et subalternes à droit de vote, ainsi que le maintien de certains ratios financiers principalement en ce qui a trait au

bénéfice d’exploitation avant amortissement, aux charges financières et au total de l’endettement. Aux 31 mai 2011 et 31 août 2010, la

Société se conformait à toutes les clauses restrictives et n’était assujettie à aucune autre exigence extérieure en matière de capital.

Le tableau suivant résume certains des principaux ratios servant à assurer le suivi et à gérer la structure du capital de la Société:

31 mai 2011

31 août 2010

Endettement net

(1)

/ Avoir des actionnaires

0,9

0,8

Endettement net

(1)

/ Bénéfice d’exploitation avant amortissement

(2)

1,6

1,8

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

(2)

/ Charges financières

(2)

7,4

7,9

(1) L’endettement net se définit comme le total de l’endettement bancaire, des paiements en capital sur la dette à long terme et

des obligations en vertu des

instruments financiers dérivés, déduction faite de la trésorerie et équivalents de trésorerie.

(2) Calculs basés sur le bénéfice d’exploitation avant amortissement et les charges financières pour les périodes de douze mois terminées le 31 mai

2011

et le 31 août 2010.

15. Événement subséquent

Le 27 juin 2011, la Société a conclu une entente en vue d’acquérir la totalité des actions de Quiettouch Inc. (« Quiettouch »), un

important prestataire indépendant de services d’impartition de technologie de l’information et d’infrastructure à des moyennes et grandes

entreprises au Canada. Quiettouch offre une gamme complète de services différenciés qui permettent à ses clients d’impartir leurs

exigences en matière d’applications et leur infrastructure de technologie de l’information qui sont critiques à leur mission, dont

l’infrastructure et l’hébergement, la virtualisation, les services de pare-feu, la sauvegarde informatique avec surveillance et signalement

de bout en bout, ainsi que les services de colocalisation améliorés et traditionnels. Quiettouch exploite trois centres informatiques à

Toronto et à Vancouver, ainsi qu’un réseau de fibre optique dans les principaux quartiers commerciaux du centre-ville de Toronto. La

transaction est sujette à certains arrangements de clôture et approbations commerciales. La transaction devrait être conclue au cours du

dernier trimestre de l’exercice 2011.

Rapport aux actionnaires COGECO CÂBLE INC. T3 2011 43

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS

(non audité)

31 mai 2011

31 août 2010

Foyers câblés

Canada 1 614 210

1 593 743

Portugal

(1)

905 692

905 359

Total

2 519 902

2 499 102

Foyers branchés

(2)

Canada 992 332

979 590

Portugal 266 680

269 194

Total

1 259 012

1 248 784

Unités de service

(3)

Canada 2 526 591

2 350 577

Portugal 842 525

828 772

Total

3 369 116

3 179 349

Clients du service de Câble de base

Canada 879 354

874 505

Portugal 258 127

260 267

Total

1 137 481

1 134 772

Clients du service d’Internet haute vitesse

Canada 593 468

559 057

Portugal 164 992

163 187

Total

758 460

722 244

Clients du service de Télévision numérique

Canada 648 862

559 418

Portugal 169 762

159 852

Total

818 624

719 270

Clients du service de Téléphonie

Canada 404 907

357 597

Portugal 249 644

245 466

Total

654 551

603 063

(1) Cogeco Câble évalue actuellement le nombre de foyers câblés.

(2) Représente la somme des clients du service de Câble de base et des services Internet haute vitesse (« IHV

») et de Téléphonie qui ne sont pas abonnés au

service de Câble de base.

(3) Représente la somme des clients des services de Câble de base, d’IHV, de Télévision numérique et de Téléphonie.