COGECO CÂBLE RÉVISE SES PROJECTIONS EN RAISON DES SOLIDES RÉSULTATS DU PREMIER TRIMESTRE DE 2007
Communiqué de presse
Pour distribution immédiate
Cogeco Câble révise ses projections en raison des solides résultats du premier
trimestre de 2007
Montréal, 11 janvier 2007 – Cogeco Câble inc. (TSX : CCA) a annoncé aujourd’hui ses résultats
financiers pour le premier trimestre terminé le 30 novembre 2006.
Croissance générée par l’acquisition d’une entreprise
L’exploitation portugaise nouvellement acquise, Cabovisão – Televisão por Cabo, S.A. (Cabovisão),
est en bonne voie de réaliser ses projections financières de l’exercice 2007 supportée en cela par
l’augmentation d’environ 21 300 unités de service
1
. « Cabovisão progresse conformément à notre
plan », a déclaré M. Louis Audet, président et chef de la direction de Cogeco Câble. Les produits
d’exploitation portugais se sont établis à 54,1 millions $ tandis que le bénéfice d’exploitation avant
amortissement était de 18,3 millions $ et que la marge d’exploitation se situait à 33,9 %.
Croissance exceptionnelle de l’exploitation canadienne qui propulse les résultats financiers
« Le premier trimestre de l’exercice 2007 de l’exploitation canadienne a certainement été un des
meilleurs de Cogeco Câble. La croissance des unités de service a eu un impact à la hausse sur les
produits d’exploitation et sur le bénéfice d’exploitation avant amortissement, excédant en cela nos
projections », a affirmé M. Audet. Au cours du premier trimestre, l’exploitation canadienne a
enregistré une très forte augmentation des unités de service avec plus de 93 000 ajouts nets
comparativement à environ 61 000 pour la même période l’an dernier. Les produits d’exploitation du
premier trimestre ont augmenté de 17,1 % comparativement à la même période l’an dernier, pour
atteindre 167,9 millions $ tandis que le bénéfice d’exploitation avant amortissement s’est amélioré de
14 % pour se situer à 65,3 millions $.
Solides résultats financiers consolidés
Sur une base consolidée, les produits d’exploitation ont augmenté de 54,8 %, le bénéfice
d’exploitation avant amortissement de 46 % et le bénéfice net de 39,3 % comparativement à la
période correspondante l’an dernier. La marge d’exploitation de la Société était de 37,7 %
comparativement à 40 % l’an dernier, en raison de la marge d’exploitation plus faible mais en hausse
de la récente acquisition, Cabovisão.
Révision à la hausse des projections financières 2007
Au premier trimestre, les résultats en provenance de l’exploitation canadienne sont meilleurs que
prévu et amènent la Société à réviser à la hausse la plupart de ses projections pour l’exercice 2007.
La direction anticipe l’addition d’entre 287 000 et 305 000 unités de service. Les produits
d’exploitation consolidés devraient s’établir à 925 millions $, le bénéfice d’exploitation avant
amortissement à environ 355 millions $ tandis que la marge d’exploitation devrait demeurer à 38 %.
« Au cours des prochains trimestres, nous continuerons à fournir, par l’entremise de diverses
améliorations, une offre supérieure à nos clients. Grâce à l’engagement de nos équipes canadienne
et portugaise, nous envisageons le reste de l’exercice 2007 avec confiance », a conclu M. Audet.
1
Les unités de service représentent la somme des clients des services de base, de Télévision numérique, d’Internet haute vitesse (IHV) et de
Téléphonie.
- 2 -
FAITS SAILLANTS
Trimestres terminés
les 30 novembre
(non vérifiés)
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les données par action)
2006
2005
% variation
Produits d’exploitation 222 002 $ 143 413 $
54,8
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
83 662
57 302
46,0
Bénéfice net 12 535 8 998 39,3
Flux de trésorerie générés par l’exploitation
(1)
62 060 43 389 43,0
Moins :
Acquisition d’immobilisations et augmentation des charges
reportées
74 383
33 678 -
Flux de trésorerie nets
(1)
(12 323) 9 711 -
Donnée par action
Bénéfice net de base 0,31 $ 0,23 $
34,8
(1)
Les flux de trésorerie générés par l’exploitation et les flux de trésorerie nets n’ont pas de définitions normalisées selon les principes comptables
généralement reconnus (PCGR) au Canada et devraient être traités comme tels. Pour pl us de détails, consulter la rubrique « Mes ures financières
non définies par les PCGR ».
ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE
Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des
lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l’information ayant trait à nos
perspectives futures et à des événements anticipés, à nos affaires, à notre exploitation, à notre rendement
financier, à notre situation financière ou à nos résultats et, dans certains cas, peuvent être identifiés par des
termes comme « pourrait », « sera », « devrait », « prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir
l’intention de », « estimer », « prédire », « potentiel », « continuer », « assurer » ou autres expressions de
même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les
énoncés concernant nos résultats d’exploitation et notre rendement économique futurs, ainsi que nos objectifs
et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se fondent sur certains facteurs et
hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation, au rendement de
l’entreprise ainsi qu’aux perspectives et aux occasions, que nous jugeons raisonnables au moment de les
formuler. Bien que nous considérions ces hypothèses comme étant raisonnables en fonction de l’information
dont nous disposons au moment de les formuler, elles pourraient s’avérer inexactes. Les énoncés prospectifs
sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris ceux décrits dans la rubrique « Facteurs de risques et
incertitudes » du rapport de gestion de l’exercice financier 2006 de la Société, qui pourraient faire en sorte que
les résultats réels diffèrent considérablement de nos prévisions actuelles. Ces facteurs comprennent des
conditions comme l’évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements sur le
plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l’économie en général, la
conception de nouveaux produits et services, l’amélioration de produits et services, la mise en marché de
produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont
indépendants de la volonté de la Société. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être
bien différents de ce que nous prévoyons actuellement. Nous invitons le lecteur à ne pas s’appuyer outre
mesure sur les renseignements de nature pros pective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que nous
puissions décider de le faire, rien ne nous oblige (et nous rejetons expressément une telle obligation) à mettre
à jour ou à modifier ces rensei gnements de nature prospective avant le prochain trimestre.
Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers de la Société et les notes complémentaires,
préparés conformément aux PCGR du Canada et le rapport de gestion inclus dans le rapport annuel 2006 de
la Société. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication
contraire.
- 3 -
RAPPORT DE GESTION
STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE
Les objectifs de Cogeco Câble reposent sur l’amélioration de la rentabilité et la création de valeur
pour les actionnaires. Les stratégies privilégiées pour atteindre ces objectifs sont une croissance
soutenue de l’entreprise par une diversification et une amélioration de ses produits et services ainsi
que de ses clientèles et de ses territoires, une gestion efficace du capital et une gestion serrée des
coûts et des processus d’affaires. La Société mesure sa performance par rapport à ces objectifs par
la croissance des produits d’exploitation, la croissance des unités de service
1
et les flux de trésorerie
nets
2
. Les réalisations récentes de Cogeco Câble vers l’atteinte des objectifs sont présentées ci-
après.
Amélioration continue de l’offre de services et élargissement de sa clientèle
Exploitation canadienne
• Services de Télévision numérique :
o Mise à niveau significative de l’offre de télévision haute définition (HD) au Québec,
avec maintenant 11 chaînes HD;
o Ajout de deux nouvelles chaînes HD (A&E HD et HDNet) à la grille de programmation
numérique en Ontario;
o Ajout de Anime Network On Demand, un nouveau service de Vidéo sur demande
(VSD) par abonnement;
o Ajout à l’offre de Cogeco sur Demande de « Lance et compte I,II,III » au Québec et de
« Survivor : Cook Islands » dans tous les territoires de Cogeco Câble.
• Service de Téléphonie numérique :
o Au 30 novembre 2006, disponible à 72 % des foyers câblés des territoires de Cogeco
Câble;
o Depuis le 1
er
septembre 2006, déploiement du service de Téléphonie numérique à
Corunna, Bright’s Grove, Lindsay, Niagara-on-the-Lake, St. Catharines, en Ontario, et
St-Sauveur, Piedmont, Ste-Adèle, St-Jovite, Mont-Tremblant, Alma, Roberval, Ste-
Agathe, Thetford Mines et Montmagny au Québec.
Exploitation portugaise et intégration
• Cabovisão est à compléter son plan de lancement de son offre de Télévision numérique pour
le déploiement au cours de l’exercice 2007;
• Le processus d’intégration se poursuit selon le plan. Le service à la clientèle est une activité
clé sur laquelle s’attarde le comité d’intégration.
Amélioration continue des réseaux et des équipements
• Au cours du premier trimestre de l’exercice 2007, la Société a investi dans son infrastructure,
incluant les têtes de ligne, les mises à niveau et la reconstruction pour une somme d’environ
23 millions $.
Contrôle serré des coûts et des processus d’affaires
• Au cours du premier trimestre de l’exercice 2007, les coûts d’exploitation de l’exploitation
canadienne ont augmenté de 17,9 % et sont essentiellement similaires à la croissance des
produits d’exploitation pour cette période;
1
Se reporter à la rubrique « Statistiques sur les clients » pour des explications détaillées.
2
Se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR » pour explications.
- 4 -
• La conception des contrôles internes relatifs à la divulgation financière, tel que requis par le
Règlement 52-109 est en cours. Comme en fait état le rapport de gestion du rapport annuel
de 2006, la Société a identifié certaines faiblesses importantes dans la conception des
contrôles internes relatifs à la divulgation financière et il n’y a pas eu de changements à
l’égard de ces faiblesses importantes depuis le 31 août 2006.
Croissance des unités de service
Au 30 novembre 2006, le nombre consolidé d’unités de service a augmenté de 5,2 % pour atteindre
environ 2,3 millions d’unités. Au 31 août 2006, la Société a anticipé une augmentation des unités de
service variant entre 9 % et 10 % pour l’ensemble de l’exercice, comparativement à l’année
précédente. La croissance plus importante que prévu des clients du service IHV, de Télévision
numérique, de Téléphonie numérique et du câble de base au premier trimestre de l’exercice 2007 a
amené la direction à revoir ses projections et la croissance des unités de service devrait atteindre
13 % à 14 % au 31 août 2007. Veuillez vous référer à la rubrique « Projections financières pour
l’exercice 2007 » pour de plus amples renseignements.
Croissance des produits d’exploitation
Au cours du premier trimestre de l’exercice 2007, les produits provenant de l’exploitation canadienne
ont augmenté de 17,1 % pour atteindre 167,9 millions $, en raison d’une augmentation importante du
nombre d’unités de service. Dans ses projections révisées pour l’exercice 2007 annoncées lors du
dernier trimestre de l’exercice 2006, la Société prévoyait une croissance des produits d’exploitation
entre 10 % et 12 %. La filiale portugaise a généré des produits d’exploitation de 54,1 millions $ au
cours du premier trimestre de l’exercice 2007, tel qu’anticipé par la direction.
Flux de trésorerie nets
Au cours du premier trimestre, Cogeco Câble a généré des flux de trésorerie nets négatifs de
12,3 millions $ comparativement à des flux de trésorerie nets positifs de 9,7 millions $ pour la période
correspondante de l’exercice précédent en raison principalement de dépenses en capital plus
élevées afin de soutenir la croissance des unités de service, incluant l’acquisition d’équipement à
l’abonné, d’une valeur d’environ 12 millions $, à la fin du trimestre pour supporter la croissance
prévue des unités de service dans les mois à venir. Les acquisitions d’immobilisations et charges
reportées se sont chiffrées à 74,4 millions $, dont un montant de 64,8 millions $ imputé à
l’exploitation canadienne et le reste imputé à l’exploitation portugaise. En raison de la croissance
plus élevée que prévu des unités de service au cours du premier trimestre de l’exercice 2007, les
acquisitions d’immobilisations et charges reportées devraient atteindre 255 millions $. Les flux de
trésorerie nets révisés pour l’exercice 2007 devraient s’établir entre 10 millions $ et 15 millions $.
Veuillez vous référer à la rubrique « Projections financières pour l’exercice 2007 » pour de plus
amples renseignements.
- 5 -
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
Exploitation canadienne
Ajouts nets % Pénétration
(1) (4)
Trimestres terminés
les 30 novembre
30 novembre
30 novembre
2006 2006 2005 2006 2005
Unités de service
(2)
1 648 951 93 015 60 770
Clients du service de base
849 417 16 240 10 903
Clients des services d’IHV
(3)
372 015 28 935 22 993 47,0 39,9
Clients des services de Télévision numérique 348 588 21 224 21 415 42,0 32,9
Clients du service de Téléphonie numérique 78 931 26 616 5 459 12,9 2,7
(1)
En pourcentage des clients du service de base, là où le service est offert.
(2)
Représentent la somme des clients des services de base, d’IHV, de Télévision numérique et de Téléphonie numérique.
(3)
Le nombre de clients souscrivant seulement aux services Internet était de 61 336 au 30 novembre 2006 comparativement à 61 208 au 31 août
2006.
(4)
Une vérification des foyers câblés en Ontario a été complétée au cours du premier trimestre de l’exercice 2007, ce qui a donné lieu à une
diminution du nombre de foyers câblés de 42 386.
Tous les services ont généré au premier trimestre une croissance supérieure à celle du trimestre
correspondant de l’exercice précédent, à l’exception des services de Télévision numérique. Au cours
du premier trimestre, la croissance du service de Téléphonie numérique est surtout attribuable au
lancement de ce service dans de nouveaux marchés. La couverture de foyers câblés par ce service
a maintenant atteint 72 %, comparativement à 21 % l’an dernier. L’ajout net de clients au service de
base au premier trimestre représente la croissance la plus importante depuis de nombreuses années
avec 16 240 clients, comparativement à un gain de 10 903 clients au trimestre correspondant de
l’exercice précédent. Le nombre d’ajouts nets pour les services d’IHV s’est élevé à 28 935 clients,
comparativement à 22 993 clients pour le même trimestre de l’exercice précédent; ce qui constitue
aussi un nouveau sommet. La croissance de la clientèle des services d’IHV et du service de base,
par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent, s’explique principalement par
l’amélioration de l’offre de produits, l’incidence du trio de services de Télévision, d’IHV et de
Téléphonie numérique (Cogeco Connexion complète) et les activités promotionnelles.
Les ajouts nets de clients des services de Télévision numérique se sont chiffrés à 21 224, ce qui est
essentiellement similaire aux 21 415 enregistrés pour le trimestre correspondant de l’exercice
précédent. Les clients continuent de démontrer un fort intérêt pour la technologie HD.
Exploitation portugaise
Ajouts nets % Pénétration
(1)
30 novembre
2006
Trimestre terminé le
30 novembre 2006
30 novembre
2006
Unités de service
(2)
650 305
21 264
_____
Clients du service de base
276 947
7 253
_____
Clients des services d’IHV
144 355
8 077
52,1
Clients du service de Téléphonie 229 003
5 934 82,7
(1)
En pourcentage des clients du service de base, là où le service est offert.
(2)
Représentent la somme des clients des services de base, d’IHV et de Téléphonie.
Pour le premier trimestre, tous les services ont généré une croissance de la clientèle conforme aux
projections de la Société. Les clients du service de base ont augmenté de 7 253 clients, ceux d’IHV
de 8 077 clients et ceux de Téléphonie de 5 934 clients.
- 6 -
CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES
Aucune modification importante n’a été apportée aux conventions et aux estimations comptables de
Cogeco Câble depuis le 31 août 2006. Le rapport de gestion annuel 2006 de la Société donne une
description de ces conventions et estimations.
OPÉRATIONS ENTRE APPARENTÉS
Cogeco Câble est une filiale de COGECO inc., qui détient 39,2 % des actions de participation de la
Société représentant 86,6 % des actions votantes de la Société. Aux termes d’une convention de
gestion, la Société paie à COGECO inc. des honoraires mensuels de gestion correspondant à 2 %
du total de ses produits d’exploitation en contrepartie de certains services de direction,
d’administration et de planification stratégique et financière, juridiques, réglementaires et d’autres
services. En 1997, le plafond annuel des frais de gestion a été limité à 7 millions $, sous réserve d’un
réajustement annuel à la hausse en fonction de la fluctuation de l’indice des prix à la consommation
du Canada. Par conséquent, pour l’exercice financier 2007, les frais de gestion ont été fixés à un
maximum de 8,6 millions $. Les frais de gestion pour le premier trimestre se sont chiffrés à 4,4
millions $ comparativement à 2,9 millions $ pour la même période l’an dernier. La plus grande part
de cette augmentation de 1,6 million $ pour le premier trimestre de l’exercice 2007 par rapport à la
période correspondante de l’exercice précédent découle principalement des produits d’exploitation
tirés de l’acquisition de Cabovisão. De plus, Cogeco Câble a octroyé 318 735 options d’achat
d’actions aux employés de COGECO inc. au cours du premier trimestre de l’exercice 2007
comparativement à 31 743 au cours du premier trimestre de l’exercice 2006. Parmi les
318 735 options d’achat d’actions octroyées au cours du premier trimestre de l’exercice 2007,
262 400 options sont assujetties à certains objectifs financiers annuels que doit atteindre la filiale
portugaise, Cabovisão, sur une période de trois ans. Les détails concernant la convention de gestion
et les options d’achat d’actions octroyées aux employés de COGECO inc. sont fournis dans le
rapport de gestion du rapport annuel de l’exercice 2006 de la Société. Aucune autre opération entre
apparentés importante n’a été conclue au cours des exercices financiers 2007 et 2006.
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestres terminés
les 30 novembre
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
2006
2005
% variation
Produits d’exploitation 222 002 $
143 413 $ 54,8
Charges d’exploitation 133 900 83 243 60,9
Honoraires de gestion – COGECO inc.
4 440 2 868 54,8
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
83 662 57 302 46,0
Marge d’exploitation
37,7 %
40,0 %
Produits d’exploitation
Les produits d’exploitation consolidés du premier trimestre ont augmenté de 78,6 millions $ pour
atteindre 222 millions $.
- 7 -
Les produits d’exploitation du premier trimestre de l’exploitation canadienne ont augmenté de
24,5 millions $, ou 17,1 %, comparativement à la période correspondante de l’exercice 2006. Cette
croissance s’explique principalement par une augmentation du nombre de clients des services d’IHV,
de Téléphonie numérique, de Télévision numérique et de base, tel que mentionné sous la rubrique
« Statistiques sur les clients », ainsi que par des augmentations de tarifs mises en place en juin et en
août 2006. Des hausses tarifaires mensuelles d’au plus 3 $ par client et d’en moyenne 2 $ par client
du service de base ont pris effet le 15 juin 2006 en Ontario et le 1
er
août 2006 au Québec.
Les produits d’exploitation générés par la filiale portugaise se sont chiffrés à 54,1 millions $ pour le
premier trimestre de l’exercice 2007. Des hausses tarifaires mensuelles d’au plus 3 $ (2 €) par client
d’IHV et de Téléphonie et d’en moyenne 1 $ par client du service de base ont pris effet le
1
er
novembre 2006.
Charges d’exploitation
Les charges d’exploitation consolidées du premier trimestre de l’exercice 2007 ont augmenté
de 50,7 millions $ pour atteindre 133,9 millions $.
Au cours du premier trimestre, les charges d’exploitation de l’exploitation canadienne incluant les
frais d’affiliation, mais excluant les honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de
14,9 millions $, soit 17,9 %. Durant le premier trimestre, les frais d’affiliation se sont accrus de
16,2 % comparativement à la même période de l’exercice précédent. L’augmentation des frais
d’affiliation est principalement attribuable à l’introduction du service de Téléphonie numérique et à la
croissance des unités de service. Les autres charges d’exploitation ont augmenté afin de desservir
les unités de service additionnelles, y compris celles du service de Téléphonie numérique. Pour le
premier trimestre, les charges d’exploitation de Cabovisão se sont élevées à 35,7 millions $.
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
Le bénéfice d’exploitation consolidé avant amortissement du premier trimestre de l’exercice 2007 a
augmenté de 26,4 millions $, pour se chiffrer à 83,7 millions $. Le bénéfice d’exploitation avant
amortissement de Cabovisão pour le premier trimestre s’est chiffré à 18,3 millions $.
Au cours du premier trimestre, le bénéfice d’exploitation avant amortissement de l’exploitation
canadienne s’est accru de 14 %, comparativement à la période correspondante de l’exercice
précédent, en raison de l’augmentation des produits d’exploitation surpassant l’augmentation des
charges d’exploitation. La marge bénéficiaire de Cogeco Câble pour l’exploitation canadienne a
légèrement diminué au premier trimestre de l’exercice 2007, passant de 40 % à 38,9 % en raison du
lancement du service de Téléphonie numérique. L’exploitation portugaise a généré une marge
bénéficiaire de 33,9 % pour le premier trimestre. Par conséquent, la marge bénéficiaire de Cogeco
Câble pour le premier trimestre de l’exercice 2007 a reculé à 37,7 %, comme prévu,
comparativement à 40 % à la même période l’an dernier.
CHARGES FIXES
Trimestres terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
2006
2005
% variation
Amortissement
44 309 $ 28 277 $ 56,7
Charges financières
21 221 13 582 56,2
- 8 -
L’amortissement a totalisé 44,3 millions $ au premier trimestre de l’exercice 2007 comparativement à
28,3 millions $ pour la même période l’an dernier. L’amortissement pour l’exploitation canadienne
s’est chiffré à 31,7 millions $ pour le trimestre comparativement à 28,3 millions $ pour la période
correspondante l’an dernier. L’amortissement a augmenté en raison d’acquisitions d’immobilisations
accrues résultant de la demande d’équipements à l’abonné, d’infrastructures graduelles, de
modernisation ou de reconstruction du réseau, d’immobilisations de soutien et de charges reportées.
L’amortissement de l’exploitation portugaise pour le premier trimestre s’est établi à 12,6 millions $.
Au cours du premier trimestre, les charges financières ont augmenté de 7,6 millions $
comparativement à la même période l’an dernier en raison d’une augmentation de l’endettement
(défini comme l’endettement bancaire et la dette à long terme) requis pour financer l’acquisition de la
filiale portugaise, Cabovisão.
IMPÔTS SUR LES BÉNÉFICES
Pour le premier trimestre de 2007, les impôts sur les bénéfices se sont établis à 5,6 millions $
comparativement à 6,4 millions $ pour l’exercice 2006. Les impôts sur les bénéfices de l’exploitation
canadienne se sont chiffrés à 4,2 millions $ pour le premier trimestre de l’exercice 2007
comparativement à 6,4 millions $ pour la même période l’an dernier, et ce malgré la hausse du
bénéfice d’exploitation avant amortissement. Cette baisse des impôts sur les bénéfices de
l’exploitation canadienne est principalement attribuable à l’élimination de l’impôt fédéral sur le capital
le 1
er
janvier 2006. Les impôts sur les bénéfices de l'exploitation portugaise se sont établis à
1,4 million $ et représentent essentiellement les retenues d’impôt à la source exigibles sur des
charges financières de Cabovisão.
BÉNÉFICE NET
Le bénéfice net pour le premier trimestre s’est chiffré à 12,5 millions $, soit 0,31 $ par action,
comparativement à 9 millions $, ou 0,23 $ par action, pour la période correspondante de l’exercice
précédent. L’augmentation du bénéfice net est essentiellement attribuable à la croissance du
bénéfice d’exploitation avant amortissement excédant celle des charges fixes.
FLUX DE TRÉSORERIE ET LIQUIDITÉS
Trimestres terminés
les 30 novembre
(en milliers de dollars)
2006 2005
Activités d’exploitation
Flux de trésorerie générés par l’exploitation 62 060 $ 43 389 $
Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation (71 909) (42 787)
(9 849) $ 602
$
Activités d’investissement
(1)
(74 070) $ (33 678)
$
Activités de financement
(1)
29 695 $ 53 698 $
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie (54 224) $ 20 622
$
Effet de la variation des taux de change sur la trésorerie et les
équivalents de trésorerie libellés en devises étrangères 1 616 -
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début
71 516 61
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin
18 908 $ 20 683 $
(1)
Excluant les acquisitions d’immobilisations en vertu de contrats de location-acquisition.
- 9 -
Pour le premier trimestre de l’exercice financier 2007, les flux de trésorerie liés aux activités
d’exploitation se sont élevés à 62 millions $, une augmentation de 43 %, comparativement à la
période correspondante de l’exercice précédent qui est essentiellement attribuable à la hausse du
bénéfice d’exploitation avant amortissement net des charges financières. Les variations des
éléments hors caisse liés à l’exploitation ont généré des sorties de fonds plus importantes qu’à la
période correspondante de l’exercice précédent, particulièrement en raison d’une diminution des
créditeurs et des charges à payer à la suite de paiements non récurrents effectués par la filiale
portugaise, Cabovisão, en vertu des modalités de l’acquisition.
Les activités d’investissement, incluant les acquisitions d’immobilisations segmentées selon les
normes établies par la National Cable Television Association (NCTA), sont les suivantes :
Trimestres terminés
les 30 novembre
(en milliers de dollars)
2006 2005
Équipement à l’abonné
(1)
39 417 $ 15 423 $
Infrastructure graduelle
11 986
3 672
Extensions de réseaux
2 551
2 552
Modernisation/reconstruction
10 856
6 974
Immobilisations de soutien
2 361
1 392
Total des acquisitions d’immobilisations
(2)
67 171
$
30 013
$
Charges reportées et autres
7 104
3 665
Total des autres activités d’investissement
74 275
$
33 678
$
(1)
Inclut principalement les remplacements et les nouveaux branchements de clients ainsi que les appareils résidentiels.
(2)
Inclut les contrats de location-acquisition qui sont exclus de l’état des flux de trésorerie.
Au cours du premier trimestre, les acquisitions d’immobilisation ont augmenté comparativement à
l’exercice précédent en raison des facteurs suivants :
¾ L’augmentation des équipements à l’abonné au premier trimestre de l’exercice 2007 résulte
essentiellement d’une plus grande demande pour les services d’IHV et de Téléphonie
numérique, d’une hausse du nombre de terminaux numériques loués aux clients et d’un plus
grand ratio de terminaux numériques par client des services de Télévision numérique. Par
ailleurs, à la fin du trimestre, la Société a fait l’acquisition d’équipements à l’abonné d’une
valeur approximative de 12 millions $ afin de soutenir la croissance prévue des unités de
service au cours des mois à venir.
¾ L’augmentation des dépenses en capital dans l’infrastructure graduelle a été principalement
liée au soutien du déploiement du service de Téléphonie numérique de l’exploitation
canadienne.
¾ Les dépenses en capital liées à la modernisation du réseau et au programme de
reconstruction de l’exploitation canadienne se sont accrues en raison de l’accélération du
programme visant à augmenter la bande passante à 750 MHz et à 550 MHz pour les réseaux
de l’Ontario et du Québec, respectivement, et de l’amélioration de la fiabilité du réseau.
L’augmentation du nombre de foyers ayant accès aux services bidirectionnels a également
été un facteur; le pourcentage de clients ayant accès aux services bidirectionnels est ainsi
passé de 90 % au 30 novembre 2005 à 93 % au 30 novembre 2006.
Les acquisitions d’immobilisations de l’exploitation portugaise ont totalisé 9,6 millions $ au cours du
premier trimestre essentiellement pour soutenir la croissance des unités de service.
- 10 -
La croissance des charges reportées du premier trimestre s’explique par une hausse des frais de
rebranchement liée à l’augmentation significative du nombre d’unités de service.
Au premier trimestre de l’exercice 2007, les flux de trésorerie nets ont affiché un déficit de
12,3 millions $ comparativement à un surplus de 9,7 millions $ au cours de l’exercice précédent. La
diminution des flux de trésorerie nets au premier trimestre par rapport au trimestre correspondant de
l’exercice précédent s’explique par des acquisitions d’immobilisations (incluant l’acquisition
d’équipements à l’abonné d’une valeur approximative de 12 millions $ à la fin du trimestre) et des
charges reportées accrues générées par une croissance des unités de service plus grande que
prévu, ainsi qu’au soutien du déploiement du service de Téléphonie numérique, partiellement
contrebalancée par la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement.
Au cours du premier trimestre, l’endettement a augmenté de 31,1 millions $ en raison d’une
diminution de 71,9 millions $ au titre des éléments hors caisse liés à l’exploitation, qui s’explique par
le remboursement de montants payables à certains fournisseurs à la suite de l’acquisition de
Cabovisão, ainsi qu’en raison d’un déficit de 12,3 millions $ au titre des flux de trésorerie nets; ces
facteurs ont été essentiellement contrebalancés par une baisse de 54,2 millions $ de la trésorerie et
des équivalents de trésorerie. Pour la période correspondante de l’exercice précédent, l’endettement
s’était accru de 55,3 millions $, principalement en raison d’une diminution de 42,8 millions $ des
éléments hors caisse liés à l’exploitation et d’une variation nette de la trésorerie et des équivalents
de trésorerie de 20,6 millions $, partiellement contrebalancées par des flux de trésorerie nets de
9,7 millions $. Par ailleurs, un dividende de 0,04 $ par action subalterne à droit de vote et action à
droits de vote multiples, soit un total de 1,6 million $, a été versé au cours du premier trimestre des
exercices 2007 et 2006.
Au 30 novembre 2006, Cogeco Câble affichait un fonds de roulement déficitaire de 332,7 millions $
par rapport à 314,9 millions $ au 31 août 2006. La hausse du déficit est principalement imputab
le
aux flux de trésorerie nets négatifs et à la dépréciation du dollar canadien par rapport à l’euro.
Cogeco Câble maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisque
la majorité des clients de la Société paient avant que les services ne soient rendus, contrairement
aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits et les services ont été rendus.
De plus, la Société utilise généralement la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire
l’endettement.
Au 30 novembre 2006, la Société avait utilisé 658 millions $ de son crédit à terme de 900 millions $.
SITUATION FINANCIÈRE
Depuis le 31 août 2006, les postes « immobilisations », « écart d’acquisition préliminaire »,
« créditeurs et charges à payer », « endettement », « trésorerie et équivalents de trésorerie » et
« écart de change cumulatif » du bilan ont subi des variations importantes.
L’augmentation de 47,2 millions $ des immobilisations s’explique principalement par la hausse des
acquisitions d’immobilisations pour soutenir la croissance des unités de service durant le trimestre
ainsi que la croissance anticipée des mois à venir. L’augmentation de 28,9 millions $ de l’écart
d’acquisition préliminaire et l’augmentation de 11,8 millions $ de l’écart de change cumulatif résultent
de l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien. Les diminutions de 65,1 millions $ et de
52,6 millions $ des créditeurs et charges à payer et de la trésorerie et des équivalents de trésorerie,
respectivement, sont liées à des paiements effectués pour l’acquisition de Cabovisão. L’endettement
a augmenté de 63,5 millions $, en raison de la dépréciation du dollar canadien par rapport à l’euro et
des facteurs déjà présentés dans la rubrique « Flux de trésorerie et liquidités ».
- 11 -
Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions de Cogeco Câble au
31 décembre 2006 :
Nombre d’actions/
d’options
Montant
(000 $)
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples
Actions subalternes à droit de vote
15 691 100
24 328 683
98 346
532 541
Options d’achat d’actions subalternes à droit de vote
Options en cours
Options pouvant être levées
1 274 647
564 186
Le nombre d’options en cours a augmenté de façon importante au cours du premier trimestre de
l’exercice 2007. Dans le cadre de l’acquisition de Cabovisão-Televisão por Cabo, S.A., la Société a
octroyé 376 000 options conditionnelles d’achat d’actions à un prix d’exercice de 26,63 $. Les droits
sont acquis sur une période de trois ans commençant un an après la date d’octroi, et les options
peuvent être exercées sur une période de dix ans. L’acquisition des droits de ces options est
conditionnelle à l’atteinte de certains objectifs financiers annuels par la filiale portugaise sur une
période de trois ans.
Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble a contracté des obligations financières
principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location-acquisition, de location-
exploitation et de garanties. Les obligations de Cogeco Câble, décrites dans le rapport de gestion de
l’exercice 2006, n’ont subi aucun changement important depuis le 31 août 2006.
DÉCLARATION DE DIVIDENDES
Lors de sa réunion du 10 janvier 2007, le conseil d’administration de Cogeco Câble a déclaré un
dividende trimestriel admissible de 0,06 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et
les actions à droits de vote multiples, qui sera payé le 7 février 2007 aux actionnaires inscrits le
24 janvier 2007. L’amélioration continue des résultats financiers de la Société explique la hausse de
50 % du dividende passant de 0,04 $ à 0,06 $ par action.
GESTION DU CHANGE
Cogeco Câble a conclu des conventions d’échange de devises en vue de fixer les paiements
d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang de 150 millions $ US. Grâce à ces
conventions, le taux annuel du coupon américain, soit 6,83 %, est converti en taux d’intérêt annuel
fixe moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le cours du change applicable au capital de la dette a
été fixé à 1,5910 $ CA. Les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A d’une
valeur de 150 millions $ US ont augmenté de 5,5 millions $ CA au cours du premier trimestre
comparativement au 31 août 2006, en raison de la dépréciation du dollar canadien. Étant donné que
les billets garantis de premier rang, série A sont complètement couverts, la fluctuation est
entièrement contrebalancée par une variation du crédit reporté décrit à la note 7 des états financiers
intermédiaires du premier trimestre de l’exercice 2007. Ce crédit reporté de 67,3 millions $
représente l’écart entre le cours du change à la fin du trimestre et celui prévu dans les conventions
d’échange de devises qui fixent les paiements d’intérêts et de capital sur les billets garantis de
premier rang, série A.
- 12 -
Tel que mentionné dans le rapport de gestion du rapport annuel de l’exercice 2006, l’investissement
de la Société dans la filiale portuguaise, Cabovisão, est sujet aux risques du marché attribuables aux
fluctuations du taux de change des devises étrangères, principalement les variations de valeur du
dollar canadien comparativement à l’euro. Ce risque est diminué étant donné que la plus grande
partie du prix d’achat de Cabovisão a été empruntée directement en euros. Cette dette est désignée
comme élément de couverture des investissements nets des filiales autonomes et conséquemment
la Société a réalisé un gain de change de 11,8 millions $ au cours du premier trimestre de l’exercice
2007, lequel est différé et enregistré dans l’écart de change cumulatif.
PROJECTIONS FINANCIÈRES POUR L’EXERCICE 2007
Compte tenu de la demande plus importante que prévu pour les services de câble de base, de
Télévision numérique, d’IHV et de Téléphonie numérique a u cours du premier trimestre ainsi que de
diverses améliorations récemment apportées aux services, Cogeco Câble a révisé à la hausse ses
projections pour 2007 en ce qui a trait aux ajouts de clients des services de câble de base, de
Télévision numérique, d’IHV et de Téléphonie numérique. À la suite de ces ajustements, les produits
d’exploitation et le bénéfice d’exploitation avant amortissement projetés sont révisés à la hausse. La
marge d’exploitation devrait demeurer à environ 38 %, même avec la continuation du déploiement du
service de Téléphonie numérique au cours de l’exercice 2007.
En raison de l’augmentation des ajouts de clients, Cogeco Câble devra acheter un plus grand
nombre de terminaux numériques, de modems câble et d’équipements. Conséquemment, elle a
augmenté ses projections en matière d’acquisitions d’immobilisations et de charges reportées, qui
passent d’une fourchette comprise entre 225 millions $ et 230 millions $ à 255 millions $, ainsi que
ses projections en matière d’amortissement, qui passent de 182 millions $ à 192 millions $. La
Société devrait générer des flux de trésorerie nets de 10 millions $ à 15 millions $. Le bénéfice net
projeté devrait totaliser environ 48 millions $.
Dans le cadre du développement de sa gamme de services actuelle et de sa stratégie de croissance
externe, la Société pourra examiner éventuellement d’autres occasions d’acquisition de réseaux de
câblodistribution, y compris à l’extérieur du Canada.
Consolidées
(en millions de dollars, sauf les données sur les clients)
Projections révisées
10 janvier 2007
Exercice 2007
Projections
16 octobre 2006
Exercice 2007
Projections financières
Produits d’exploitation 925 880 à 885
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 355 335 à 338
Marge d’exploitation Environ 38% Environ 38 %
Charges financières 87 85
Amortissement 192 182
Bénéfice net 48 45
Acquisition d’immobilisations et charges reportées 255 225 à 230
Flux de trésorerie nets 10 à 15 20 à 25
Projections d’ajouts du nombre de clients
Service de base 37 000 à 40 000 25 000 à 30 000
Services d’IHV 85 000 à 90 000 55 000 à 60 000
Services de Télévision numérique 60 000 à 65 000 55 000 à 60 000
Service de Téléphonie numérique 105 000 à 110 000 67 000 à 72 000
Unités de service 287 000 à 305 000 202 000 à 222 000
- 13 -
Exploitation canadienne
(en millions de dollars, sauf les données sur les clients)
Projections révisées
10 janvier 2007
Exercice 2007
Projections
16 octobre 2006
Exercice 2007
Projections financières
Produits d’exploitation 701 665 à 670
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 280 264 à 267
Marge d’exploitation Environ 40% Environ 40%
Acquisition d’immobilisations et charges reportées 210 180 à 183
Projections d’ajouts du nombre de clients
Service de base 12 000 à 15 000 0 à 5 000
Services d’IHV 60 000 à 65 000 30 000 à 35 000
Services de Télévision numérique 60 000 à 65 000 55 000 à 60 000
Service de Téléphonie numérique 80 000 à 85 000 42 000 à 47 000
Unités de service 212 000 à 230 000 127 000 à 147 000
Exploitation portugaise
(en millions de dollars, sauf les données sur les clients)
Projections révisées
10 janvier 2007
Exercice 2007
Projections
16 octobre 2006
Exercice 2007
Projections financières
Produits d’exploitation 224 215
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 75 71
Marge d’exploitation Environ 33% Environ 33%
Acquisition d’immobilisations et charges reportées 45 45 à 47
Projections d’ajouts du nombre de clients
Service de base 25 000 25 000
Services d’IHV 25 000 25 000
Service de Téléphonie 25 000 25 000
Unités de service 75 000 75 000
Les projections financières de l’exploitation portugaise ont été uniquement révisées afin de refléter
l’amélioration de l’euro par rapport au dollar canadien. Ainsi, le taux moyen de conversion de l’euro a
été établi, pour fins de projections, à 1,45 $ alors que la Société utilisait un taux de conversion
moyen de 1,40 $ en octobre dernier.
FACTEURS DE RISQUES ET INCERTITUDES
Les facteurs de risques et les incertitudes auxquels Cogeco Câble fait face, décrits dans le rapport
de gestion de l’exercice 2006 de la Société, n’ont pas fait l’objet de changement important.
MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES PCGR
Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu’utilise Cogeco Câble tout
au long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures
financières non définies par les PCGR et des mesures financières les plus comparables préparées
selon les PCGR. Ces mesures financières n’ont pas de définitions normalisées prescrites par les
PCGR du Canada et elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées
par d’autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de trésorerie provenant de l’exploitation »
et les « flux de trésorerie nets ».
- 14 -
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation
La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de
l’exploitation pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation, exclusion faite de
l’incidence de la variation du fonds de roulement. Cette mesure permet à la Société d’isoler les flux
de trésorerie liés aux activités d’exploitation de l’incidence des décisions en matière de gestion de la
trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de l’exploitation sont ensuite utilisés lors du calcul des
« flux de trésorerie nets », une autre mesure non définie par les PCGR. Le calcul des flux de
trésorerie provenant de l’exploitation est présenté ci-dessous :
(en milliers de dollars)
Trimestres terminés les
30 novembre
2006 2005
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
(9 849) $ 602 $
Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation
71 909 42 787
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation
62 060 $ 43 389 $
Flux de trésorerie nets
La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la
capacité de la Société à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à
financer sa croissance. Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :
(en milliers de dollars)
Trimestres terminés les
30 novembre
2006 2005
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation 62 060 $ 43 389 $
Acquisitions d’immobilisations
(66 966) (30 013)
Augmentation des charges reportées
(7 212) (3 665)
Actifs acquis par contrats de location-acquisition – se reporter à la note 10 b)
(205) -
Flux de trésorerie nets (12 323) $ 9 711 $
RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES
Ce rapport de gestion a été préparé le 10 janvier 2007. Des renseignements supplémentaires se
rapportant à la Société, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Internet de SEDAR
à l’adresse www.sedar.com.
- 15 -
AU SUJET DE COGE CO CÂBLE
Cogeco Câble (www.cogeco.ca), une entreprise de télécommunications offrant des services
diversifiés à ses clientèles au Canada et au Portugal, se classe au deuxième rang des
câblodistributeurs en Ontario, au Québec et au Portugal sur le plan du nombre de clients du service
de câble de base desservis. La Société investit dans des installations de réseaux à large bande à la
fine pointe de la technologie, offre une vaste gamme de services avec rapidité et fiabilité à des tarifs
avantageux et s’efforce d’offrir un service à la clientèle hors pair tout en assurant une rentabilité
grandissante pour satisfaire les besoins variés de ses clients en matière de communication
électronique. Grâce à ses réseaux bidirectionnels à large bande, Cogeco Câble fournit à sa clientèle
résidentielle et commerciale des services vidéo et audio, tant analogiques que numériques, des
services d’Internet haute vitesse ainsi que des services de téléphonie. La Société dessert environ
1 649 000 unités de service à environ 1 439 000 foyers câblés dans les territoires servis au Canada
et 650 000 unités de service à environ 829 000 foyers câblés dans les territoires servis au Portugal.
Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble (CCA) sont inscrites à la Bourse de
Toronto.
– 30 –
Source : Cogeco Câble inc.
Pierre Gagné
Vice-président, finances et chef de la direction financière
Tél. : (514) 874-2600
Renseignements : Médias
Marie Carrier
Directrice, communications d’entreprise
Tél. : (514) 874-2600
Appel conférence pour les analystes financiers :
Jeudi 11 janvier 2007, à 11 h HNE
Les médias sont invités à assister à titre d’auditeurs seulement.
Prière d’utiliser les liaisons téléphoniques suivantes en composant
10 minutes avant le début de la conférence, le :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 800 967-7134
Numéro d’accès international : +1 719 457-2625
Code de confirmation : 8541008
Par Internet à www.cogeco.ca/investisseurs
Une retransmission de l’appel conférence sera disponible jusqu’au
16 janvier 2007 en composant le :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 888 203-1112
Numéro d’accès international : + 1 719 457-0820
Code de confirmation : 8541008
- 16 -
Renseignements financiers trimestriels complémentaires
Trimestres terminés les 30 novembre 31 août 31 mai 28 février
2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005
(en milliers de dollars, sauf les
pourcentages et les données
par action)
Produits d’exploitation 222 002 $ 143 413 $
174 875 $ 140 178 $ 153 956 $ 140 071 $ 147 757 $ 138 389 $
Bénéfice d’exploitation avant
amortissement 83 662
57 302
72 864 60 720 63 244 58 310 59 568
55 297
Marge d’exploitation 37,7 % 40,0 %
41,7 % 43,3 % 41,1 % 41,6 % 40,3 % 40,0 %
Amortissement 44 309 28 277
34 801 29 460 29 048 31 396 28 656 31 988
Charges financières 21 221 13 582
16 374 14 004 13 634 13 954 13 776 13 840
Impôts sur les bénéfices
(recouvrés)
5 597 6 445
(12 298) 6 220 8 191 4 715 6 936 3 856
Bénéfice net 12 535 8 998
33 987 11 036 12 371 8 245 10 200 5 613
Flux de trésorerie générés par
l’exploitation
62 060 43 389
56 714 46 509 49 696 43 562 44 940 41 675
Bénéfice net par action 0,31 $ 0,23 $
0,85 $ 0,28 $ 0,31 $ 0,21 $ 0,26 $ 0,14 $
Les résultats d’exploitation de Cogeco Câble ne sont généralement pas soumis à des variations
saisonnières significatives. Toutefois, la perte de clients du service de base est généralement plus
importante et l’ajout de clients des services d’IHV est généralement plus faible au troisième trimestre
parce que les étudiants quittent leur campus à la fin de l’année scolaire. Cogeco Câble offre ses
services dans plusieurs villes qui ont des universités ou des collèges comme Kingston, Windsor,
St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et Rimouski. De plus, la marge d’exploitation
des troisième et quatrième trimestres est en général plus élevée étant donné que des honoraires de
gestion plus faibles ou nuls sont versés à COGECO inc. En vertu de la convention de gestion,
Cogeco Câble verse des honoraires correspondant à 2 % du total de ses produits d’exploitation sous
réserve d’un montant maximal.
COGECO CÂBLE INC. - 17 -
Statistiques sur les clients
30 novembre 31 août
2006 2006
Foyers câblés
Ontario (1) 961 976 1 002 187
Québec 477 132 474 717
Canada 1 439 108 1 476 904
Portugal 829 152 826 369
Total 2 268 260 2 303 273
Unités de service
Ontario 1 170 287 1 104 157
Québec 478 664 451 779
Canada 1 648 951 1 555 936
Portugal 650 305 629 041
Total 2 299 256 2 184 977
Clients du service de base
Ontario 599 376 587 289
Québec 250 041 245 888
Canada 849 417 833 177
Portugal 276 947 269 694
Total 1 126 364 1 102 871
Clients des volets facultatifs
Ontario 469 976 463 783
Québec 197 669 192 895
Canada 667 645 656 678
Portugal - -
Total 667 645 656 678
Clients du service de télévision payante
Ontario 85 884 84 425
Québec 40 815 38 455
Canada 126 699 122 880
Portugal 55 689 54 089
Total 182 388 176 969
Clients du service Internet à haute vitesse
Ontario 290 018 269 328
Québec 81 997 73 752
Canada 372 015 343 080
Portugal 144 355 136 278
Total 516 370 479 358
Clients des services vidéo-numérique
Ontario 227 314 213 556
Québec 121 274 113 808
Canada 348 588 327 364
Portugal - -
Total 348 588 327 364
Clients du service de téléphonie
Ontario 53 579 33 984
Québec 25 352 18 331
Canada 78 931 52 315
Portugal 229 003 223 069
Total 307 934 275 384
(1) La vérification des foyers câblés en Ontario a été complétée au cours du premier trimestre de 2007 et a eu
pour résultat une réduction de 42 386 foyers câblés.
- 18 -
COGECO CÂBLE INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES RÉSULTATS
Trois mois terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars, sauf les données par action)
2006
2005
2006
2005
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
Produits d'exploitation
Services
$
$
221 114 $
142 759 $
Équipements
888
654
222 002
143 413
Charges d’exploitation
133 900
83 243
Honoraires de gestion - COGECO inc.
4 440
2 868
Bénéfice d'exploitation avant amortissement 83 662
57 302
Amortissement (note 3)
44 309
28 277
Bénéfice d’exploitation 39 353
29 025
Charges financières (note 7)
21 221
13 582
Bénéfice avant impôt s sur les bénéfices 18 132
15 443
Impôts sur les bénéfices (note 4)
5 597
6 445
Bénéfice net $
$
12 535 $
8 998 $
Bénéfice par action (note 5)
De base
$
$
0,31 $
0,23 $
Dilué
0,31
0,22
- 19 -
COGECO CÂBLE INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS
Trois mois terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars)
2006
2005
(non vérifié)
(non vérifié)
Solde au début 117 760 $
58 604 $
Bénéfice net
12 535
8 998
Dividendes sur actions à droits de vote multiples
(628)
(628)
Dividendes sur actions subalternes à droit de vote
(972)
(972)
Solde à la fin 128 695 $
66 002 $
- 20 -
COGECO CÂBLE INC.
BILANS CONSOLIDÉS
(en milliers de dollars)
30 novembre
2006
31 août
2006
(non vérifié)
(vérifié)
Actif
Court terme
Trésorerie et équivalents de trésorerie
18 908 $
71 516 $
Encaisse affectée
512
569
Débiteurs
48 107
43 728
Impôts sur les bénéfices à recevoir
787
-
Charges payées d’avance
6 710
6 265
75 024
122 078
Impôt sur les bénéfices à recevoir
892
-
Immobilisations
1 068 703
1 021 538
Charges reportées
48 847
47 327
Droits de clients (note 6)
989 552
989 552
Écart d’acquisition préliminaire (note 6)
451 040
422 108
2 634 058 $
2 602 603 $
Passif et avoir des actionnaires
Passif
Court terme
Endettement bancaire
29 322 $
-$
Créditeurs et charges à payer
217 954
283 087
Impôts sur les bénéfices à payer
3 908
444
Produits reportés et perçus d’avance
29 654
26 652
Portion de la dette à long terme échéant à court terme (note 7)
126 863
126 851
407 701
437 034
Dette à long terme (note 7)
1 224 265
1 190 126
Produits reportés et perçus d’avance
11 458
10 525
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs
2 366
2 091
Passif d’impôts futurs
219 841
217 636
1 865 631
1 857 412
Avoir des actionnaires
Capital-actions (note 8)
630 689
630 458
Surplus d’apport – rémunérati on à base d’actions
1 683
1 425
Bénéfices non répartis
128 695
117 760
Écart de change cumulatif (note 9)
7 360
(4 452)
768 427
745 191
2 634 058 $
2 602 603 $
- 21 -
COGECO CÂBLE INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE
Trois
m
Trois mois terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars)
2006
2005
(non vérifié)
(non vérifié)
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
Bénéfice net
$
$
12 535 $
8 998 $
Éléments sans incidence sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie
Amortissement (note 3)
44 309
28 277
Amortissement des charges de financement reportées
646
241
Impôts futurs (note 4)
3 911
5 620
Autres
659
253
62 060
43 389
Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation (note 10a))
(71 909)
(42 787)
(9 849)
602
Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement
Acquisition d’immobilisati ons (note 10b))
(66 966)
(30 013)
Augmentation des charges reportées
(7 212)
(3 665)
Diminution de l’encaisse affectée
91
-
Autres
17
-
(74 070)
(33 678)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement
Augmentation de l’endettement bancaire
29 322
15 646
Augmentation de la dette à long terme
10 000
40 000
Remboursement de la dette à long terme
(8 255)
(348)
Émission d’actions subalterne s à droit de vote
228
-
Dividendes sur actions à droits de vote multiples
(628)
(628)
Dividendes sur actions subalternes à droit de vote
(972)
(972)
29 695
53 698
Variation nette de la trésorerie et des éq uivalents de trésorerie
(54 224)
20 622
Effet de la variation des taux de change sur la trésorer ie et les équivalents de trésorerie
libellés en devises étrangères
1 616
-
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début
71 516
61
Trésorerie et équi valents de tréso rerie à la fin $
$
18 908 $
20 683 $
La note 10 présente des renseignements complémentaires aux flux de trésorerie.
- 22 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2006
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
1. Mode de présentation
De l’avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les
principes comptables généralement reconnus du Canada, contiennent tous les ajustements nécessaires pour
présenter fidèlement la situation financière de Cogeco Câble inc. au 30 novembre 2006 et au 31 août 2006, ainsi que
les résultats de son exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois mois terminées les
30 novembre 2006 et 2005.
Bien que la direction estime que l’information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés
intermédiaires non vérifiés et les notes afférente s devraient être lus co njointement avec les états financiers consolidés
annuels de Cogeco Câble inc. Les conventions comptables utilisées dans la préparation de ces états financiers
consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les plus récents états financiers
consolidés annuel s.
2. Information sectorielle
Les activités de la Société incluent les services de câblodistribution, d’accès Internet à haute vitesse et de téléphonie.
La Société considère toutes ses activités de câblodistribution, d’accès Internet à haute vitesse et de téléphonie
comme un seul secteur d’exploitation. La Société exerce ses activités au Can ada et au Portugal.
Le secteur du Portugal inclut les résultats d’exploitation depuis la date de l’acquisition de contrôle, le 1
er
août 2006.
Les principaux renseignements financiers par secteur d’activité sont les suivants :
Canada Portugal
Consolidé
Trois mois terminés les 30 novembre
(non vérifié)
2006 2005 2006 2005 2006 2005
Produits d'exploitation 167 931 $ 143 413 $ 54 071 $ -$
222 002 $ 143 413 $
Charges d'exploitation 98 160 83 243 35 740 -
133 900 83 243
Honoraires de gestion 4 440 2 868 - -
4 440 2 868
Bénéfice d'exploitation avant amortissement 65 331 57 302 18 331 -
83 662 57 302
Amortissement 31 704 28 277 12 605 -
44 309 28 277
Bénéfice d’exploitation 33 627 29 025 5 726 -
39 353 29 025
Charges financières 21 764 13 582 (543) -
21 221 13 582
Impôts sur les bénéfices 4 218 6 445 1 379 -
5 597 6 445
Bénéfice net 7 645 8 998 4 890 -
12 535 8 998
Actif net investi
(1) (2)
1 714 890 $ 1 642 485 $ 641 194 $ -$ 2 356 084 $ 1 642 485 $
Actif total
(2)
1 846 144 1 782 332 787 914 -
2 634 058 1 782 332
Immobilisations
(2)
771 954 704 590 296 749 -
1 068 703 704 590
Écart d’acquisition préliminaire
(2)
- - 451 040 -
451 040 -
Acquisition d'immobilisations 57 588 30 013 9 583 -
67 171 30 013
(1)
Actif total moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les créditeurs et charges à payer et les produits reportés et perçus d’avance.
(2)
Aux 30 novembre 2006 et 2005.
- 23 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2006
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
3. Amortissement
Trois mois terminés les 31 août Trois mois terminés les 30 novembre
2006 2005 2006 2005
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Immobilisations $ $ 39 263 $ 22 949 $
Charges reportées 5 046 5 328
$ $ 44 309 $ 28 277 $
4. Impôts sur les bénéfices
Trois mois terminés les 31 août Trois mois terminés les 30 novembre
2006 2005 2006 2005
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Exigibles $ $ 1 686 $ 825 $
Futurs 3 911 5 620
$ $ 5 597 $ 6 445 $
Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les bénéfices selon les taux d’imposition fédéral et
provinciaux réglementaires du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif consolidé :
Trois mois
terminés les 31 août
Trois mois terminés les 30 novembre
2005 2006 2005
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition de base combiné de 35.14%
(35,09 % en 2005)
$
6 371
$
5 419
$
Pertes ou bénéfices assujettis à des taux d’imposition plus ou moins élevés (50) (8)
Augmentation de l’impôt relatif à l’augmentation des taux pratiquement en vigueur - 162
Impôts des grandes sociétés - 825
Effet causé par la différence des taux d’imposition étrangers (824) -
Autres 100 47
Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif
$
$
5 597 $ 6 445 $
- 24 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2006
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
5. Bénéfice par action
Le tableau suivant présente un rap prochement entre le bénéfice par action de base et le bénéfice par action dilué :
Trois mois terminés
les 31 août
Trois mois terminés les 30 novembre
2005 2006 2005
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Bénéfice net $ $ 12 535 $ 8 998 $
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions subalternes
à droit de vote en circulation
40 002 441
39 984 586
Effet de dilution des options d’achat d’actions
(1)
224 302 195 214
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions subalternes
à droit de vote diluées en circulation
40 226 743
40 179 800
Bénéfice par action
De base $ $ 0,31 $ 0,23 $
Dilué 0,31 0,22
(1) Pour la période de trois mois terminée le 30 novembre 2006, un total de 141 740 options d’achat d’actions (143 248 en 2005) ont été exclues du calcul du
bénéfice par action dilué étant donné que le prix d’exercice des options était supérieur à la moyenne du prix des actions subalternes à droit de vote.
6. Droits de clients et écart d’acquisition préliminaire
Droits de
clients
Écart
d’acquisition
préliminaire
(non vérifié) (non vérifié)
Solde au 31 août 2006 989 552 $ 422 108 $
Écart de change cumulatif - 28 932
Solde au 30 novembre 2006 989 552 $ 451 040 $
Tel que mentionné dans les états financiers consolidés annuels de la Société de l’exercice financier 2006, la direction
effectue actuellement des analyses plus précises et des changements seront apportés à la répartition de l’excédent
de la contrepartie sur les actifs nets au fur et à mesure que ces informations seront disponibles. Entre autre,
l’évaluation de la juste valeur des immobilisations corporelles n’ayant pas été complétée lors de la répartition
préliminaire, les immobilisations corporelles ont donc été présentées au coût. L’évaluation des actifs incorporels à
durée de vie indéfinies et à durée de vie définies est aussi en cours d’évaluation. De plus, en conformité avec la Loi
sur les impôts des Compagnies du Portugal, les pertes fiscales accumulées ne peuvent être déduites si au moins
50% du capital social a changé de propriété depuis le moment ou les pertes fiscales ont été générées, sauf si une
autorisation est obtenue avant un tel changement de propriété. À cet effet, une requête pour le maintien des pertes
fiscales a été déposée par Cabovisão le 28 juillet 2006. Ces pertes fiscales n’ont pas été incluses dans la répartition
préliminaire du prix d’achat. Enfin, la Société n’a pas complété l’évaluation des coûts éventuels reliés à la
restructuration et l’intégration des activités de Cabovisão pouvant donner lieu à la constatation d’un passif dans la
répartition du prix d’achat. Par conséquent, les montants réels attribués à chacun des actifs identifiables acquis et
des passifs assumés et les résultats d’exploitation connexes varieront par rapport aux montants enregistrés
initialement et les écarts pourraient être significatifs.
- 25 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2006
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
7. Dette à long terme
Échéance Taux d’intérêt
30 novembre
2006
31 août
2006
(non vérifié) (vérifié)
Société mère
Crédit à terme
Crédit à terme 2011 5,42
(1)
150 000 $ 150 000 $
Crédit à terme – 17 358 700 € 2011 4,69
(1)
26 274 24 573
Crédit rotatif
Devises canadiennes 2011 5,46
(1)
10 000 -
Euros – 311 500 000 € (317 000 000 € au 31 août 2006) 2011 4,69
(1)
471 486 448 745
Débentures garanties de premier rang série 1 2009 6,75 150 000 150 000
Billets garantis de premier rang
Série A – 150 millions $ US 2008
6,83
(2)
171 330 165 795
Série B 2011 7,73 175 000 175 000
Débentures subordonnées garanties série A 2007 8,44 125 000 125 000
Crédit reporté
(3)
2008 - 67 320 72 855
Filiales
Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2010 6,42 – 8,36 4 718 5 009
1 351 128 1 316 977
Moins : portion à court terme 126 863 126 851
1 224 265 $ 1 190 126 $
(1)
Taux d’intérêt moyen sur la dette au 30 novembre 2006 incluant les frais d’estampillage.
(2)
Les conventions d’échange de devises croisées ont donné lieu à un taux d’intérêt annuel réel de 7,254 % sur l’équivalent en dollars
canadiens de la dette libellée en dollars US.
(3)
Le crédit re porté représente le mo ntant qui serait pa yable au 30 n ovembre 20 06 et a u 31 août 2006 e n vertu des conv entions d’éc hange de
devises couvrant les billets garantis de premier rang série A libellés en dollars US.
Les intérêts sur la dette à long terme pour la période de trois mois terminée le 30 novembre 2006 totalisent
20 246 000 $ (13 048 000 $ en 2005).
- 26 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2006
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
8. Capital-actions
Autorisé, en nombre illimité :
Actions privilégiées de catégorie A, sans droit de vote, rachetables en tout temps au gré de la Société et du porteur
au prix de 1 $ l’action, à dividende privilégié cumulatif au taux de 11 % de leur prix de rachat par année.
Actions privilégiées de catégorie B, sans droit de vote, pouvant être émises en série.
Actions à droits de vote multiples, 10 votes par action.
Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.
30 novembre
2006
31 août
2006
(non vérifié) (vérifié)
Émis
15 691 100 actions à droits de vote multiples 98 346 $ 98 346 $
24 321 339 actions subalternes à droit de vote (24 308 112 au 31 août 2006) 532 343 532 112
630 689 $ 630 458 $
Au cours de la période, les actions subalternes à droit de vote ont évolué comme suit :
Trois mois terminés le
30 novembre 2006
Douze mois terminés le
31 août 2006
(non vérifié) (vérifié)
Nombre
d’actions
Montant
Nombre
d’actions
Montant
Solde au début 24 308 112 532 112 $ 24 293 486 531 874 $
Actions émises contre espèces en vertu du régime d’achat
d’actions offert aux employés et du régime d’options
d’achat d’actions
13 227
228
14 626
228
Coût de rémunération comptabilisé précédemment au
surplus d’apport pour les options exercées
-
3
-
10
Solde à la fin 24 321 339 532 343 $ 24 308 112 532 112 $
- 27 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2006
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
8. Capital-actions (suite)
Régimes d’intéressement au capital
La Société offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d’achat d’actions et offre également à certains
dirigeants un régime d’options d’achat d’actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la
Société. Au cours du premier trimestre, la Société a octroyé 197 407 options d’achat d’actions (123 342 en 2005)
comportant un prix d’exercice de 26,63 $ (29,05 $ en 2005) dont 56 335 options d’achat d’actions (31 743 en 2005)
ont été octroyées à des employés de COGECO inc. La Société a aussi octroyée 376 000 options d’achat d’actions
comportant un prix d’exercice de 26,63 $ dont 262 400 options d’achat d’actions ont été octroyées à des employés de
COGECO inc. Les droits de ces options sont acquis sur une période de trois ans débutant l’année suivant la date de
l’octroi des options et sont exerçables sur une période de dix ans. L’acquisition des droits reliés à ces options est
conditionnelle à l’atteinte de certains objectifs financiers annuels par la filiale Portugaise de la Société, Cabovisão-
Televisão por Cabo, S.A., sur une période de trois ans. La Société comptabilise un coût de rémunération pour les
options octroyées depuis le 1
er
septembre 2003. Une charge de 261 000 $ (163 000 $ en 2005) a été comptabilisée
pour la période de trois mois terminée le 30 novembre 2006. Si le coût de rémunération avait été déterminé selon la
méthode de la juste valeur à la date d’attribution des options, pour les options octroyées entre le 1
er
septembre 2001
et le 31 août 2003, le bénéfice net et le bénéfice par action pour la période de trois mois terminée le 30 novembre
2005 auraient été réduits a ux montants pro forma suivants :
Trois mois terminés les 31 août Trois mois terminés le 30 novembre
2006 2005 2006 2005
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Bénéfice net
Présenté $ $ 13 282 $ 8 998 $
Pro forma 13 282 8 978
Bénéfice par action de base
Présenté $ $ 0,33 $ 0,23 $
Pro forma 0,33 0,22
Bénéfice par action dilué
Présenté $ $ 0,33 $ 0,22 $
Pro forma 0,33 0,22
La juste valeur des options octroyées a été estimée à la date d’attribution, pour les fins de détermination des coûts
compensatoires reliés aux options au moyen du modèle d’évaluation d’options Binomial en fonction des hypothèses
suivantes :
2006 2005
Taux de dividende prévu 1,27 % 1,27 %
Volatilité prévue 32 % 39 %
Taux d’intérêt sans risque 4,05 % 3,70 %
Durée prévue en années 4,0 4,0
- 28 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2006
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
8. Capital-actions (suite)
La juste valeur des options octroyées durant la période de trois mois terminée le 30 novembre 2006 était de 7,37 $
(9,46 $ en 2005) par option.
Au 30 novembre 2006, la Société avait des options d’achat d’actions en circulation permettant d’acquérir 1 274 647
actions subalternes à droit de vote. Ces options d’achat d’actions, qui incluent 376 000 options conditionnelles,
peuvent être levées à des prix variant de 7,05 $ à 40,75 $ et à diverses dates allant jusqu’au 13 octobre 2016.
9. Écart de change cumulatif
L’écart de change cumulatif qui est présenté à l’avoir des actionnaires est le résultat de la fluctuation des taux de
changes lors de la conversion des investissements nets dans les établissements étrangers autonomes ainsi que des
gains et pertes de change sur la dette à long terme libellée en devise qui est utilisée comme élément de couverture
de ces investissements nets. La variation nette de l’écart de change cumulatif se résume comme suit :
Trois mois terminés le
30 novembre 2006
Douze mois terminés
le 31 août 2006
(non vérifié) (vérifié)
Effet de la fluctuation du taux de change sur la conversion des investissements
nets dans des filiales étrangères autonomes
$
29 758
$
(12 412)
$
Effet de la fluctuation du taux de change sur la co nversion de la dette à long terme
utilisée comme élément de couverture des investissements nets dans des filiales
étrangères autonomes (déduction faite des impôts sur les bénéfices de
1 703 000 $ pour la période de douze mois terminée le 31 août 2006)
(22 398)
7 960
$ 7 360 $ (4 452) $
10. États des flux de trésorerie
a) Variation des élément s hors caisse liés à l’exploitation
Trois mois terminés les 31 août Trois mois terminés les 30 novembre
2006 2005 2006 2005
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Débiteurs $ $ (3 253) $ (1 036) $
Impôts sur les bénéfices à recevoir (1 593) (286)
Charges payées d’avance (360) 568
Créditeurs et charges à payer (73 915) (43 548)
Impôts sur les bénéfices à payer 3 280 (678)
Produits reportés et perçus d’avance 3 932 2 193
$ $ (71 909) $ (42 787) $
- 29 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2006
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
10. États des flux de trésorerie (suite)
b) Autres informations
Trois mois terminés
les 31 août
Trois mois terminés les 30 novembre
2005 2006 2005
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Immobilisations acquises par le biais de contrats de location-acquisition
$
$
205 $ - $
Intérêts versés 24 132 15 957
Impôts sur les bénéfices versés 889 1 789
11. Avantages sociaux futu rs
La Société et ses filiales offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations déterminées, à
cotisations déterminées ou un régime enregistré d’épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les états financiers
consolidés annuels de la Société. La charge totale liée à ces régimes s’établit comme suit :
Trois mois terminés
les 31 août
Trois mois terminés les 30 novembre
2005 2006 2005
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Régime de retraite à prestations déterminées 205 $ 230 $ 174 $
Régime de retraite à cotisations déterminées et régime enregistré d’épargne-retraite collectif 528 383
512 $ 758 $ 557 $