CROISSANCE SOUTENUE POUR COGECO CÂBLE AU TROISIÈME TRIMESTRE DE 2009
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
Pour diffusion immédiate
Croissance soutenue pour Cogeco Câble au troisième trimestre de 2009
Montréal, le 10 juillet 2009 – Cogeco Câble inc. (TSX : CCA) (« Cogeco Câble » ou la « Société ») a annoncé
aujourd’hui ses résultats financiers pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2009 terminés le
31 mai 2009.
Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2009 :
• les produits d’exploitation consolidés ont augmenté de 11,2 % pour atteindre 305,7 millions $ et de 14,9 % pour
atteindre 910 millions $, respectivement;
• le bénéfice d’exploitation avant amortissement
(1)
consolidé a augmenté de 9,6 % pour atteindre 128,7 millions $
et de 15,6 % pour atteindre 373,9 millions $, respectivement;
• au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2009, la Société a comptabilisé une réduction de valeur hors
caisse de 399,6 millions $ relativement à son investissement dans sa filiale portugaise Cabovisão – Televisão
por Cabo, S.A. (« Cabovisão ») en raison de la pression continue exercée par la concurrence, ce qui a entraîné
une perte de clientèle plus sévère que ce qui était prévu. Déduction faite des impôts sur les bénéfices connexes,
la réduction de valeur s’est élevée à 383,6 millions $;
• le bénéfice net consolidé pour le troisième trimestre s’est élevé à 31,8 millions $, comparativement à
31,1 millions $ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. Compte non tenu d’un ajustement
d’impôts défavorable de 6,1 millions $ relatif à l’utilisation des pertes fiscales de Cabovisão précédant
l’acquisition et d’une réduction favorable de 10,9 millions $ des passifs éventuels liés aux retenues d’impôts et
aux droits de timbre
(1)
, le bénéfice net consolidé se serait élevé à 27 millions $, en baisse de 4,2 millions $, ou
13,4 %, par rapport à 31,1 millions $ au troisième trimestre de l’exercice 2008;
• la perte nette consolidée s’est élevée à 303,2 millions $ pour les neuf premiers mois, comparativement à un
bénéfice net de 101,4 millions $ pour la période correspondante de l’exercice précédent. Excluant la réduction
de valeur, les ajustements d’impôts et les passifs éventuels liés aux retenues d’impôts et aux droits de timbre
mentionnés ci-dessus pour le trimestre considéré, ainsi que l’ajustement d’impôts de 24 millions $ relatif à la
réduction des taux d’imposition fédéraux canadiens pour les neuf premiers mois de l’exercice précédent
(1)
, le
bénéfice net consolidé se serait élevé à 75,6 millions $, soit une diminution de 1,8 million $, ou 2,4 %,
comparativement à 77,4 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice 2008;
• les flux de trésorerie nets
(1)
se sont chiffrés à 31,9 millions $ pour le trimestre, ce qui constitue une diminution de
13,6 % par rapport à l’exercice précédent, et à 80,7 millions $ pour les neuf premiers mois, ce qui représente
une augmentation de 3,6 % par rap port à l’exercice 2008;
• la marge d’exploitation
(1)
a diminué pour s’établir à 42,1 % pour le trimestre, contre 42,7 % à l’exercice
précédent et s’est élevée à 41,1 % pour les neuf premiers mois de l’exercice, en hausse par rapport à 40,8 % à
l’exercice précédent;
• le nombre d’unités de service
(2)
a atteint 2 810 199 unités au 31 mai 2009, en raison des ajouts nets de
14 985 unités pour le trimestre et de 93 325 unités pour les n euf premiers mois, respectivement.
(1)
Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (les « PCGR ») du Canada; par
conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la
rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.
(2)
Représentent la somme des clients des services de Câble de base, d’Internet haute vitesse (« IHV »), de Télévision numérique et de Téléphonie.
- 2 -
« Les résultats financiers de Cogeco Câble se rapprochent des projections financières révisées pour l’exercice 2009.
Nous sommes satisfaits de nos résultats consolidés pour le troisième trimestre, plus particulièrement des augmentations
des produits d’exploitation et du bénéfice d’exploitation avant amortissement. Pour la période de neuf mois, notre
exploitation canadienne a connu une croissance régulière, comme le démontrent les ajouts nets de 140 215 unités de
service. En ce qui concerne l’exploitation européenne, le service de Télévision numérique continue de croître dans nos
marchés, en raison de l’ajout de 20 976 nouveaux clients. Récemment, nous avons réajusté notre plan stratégique à court
terme de façon à réduire les pertes de clients qui continuent d’avoir une incidence défavorable sur les résultats financiers
de notre exploitation portugaise dans le difficile environnement concurrentiel actuel », a déclaré M. Louis Audet, président
et chef de la direction de Cogeco Câble.
FAITS SAILLANTS
Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et 2009 2008
(1)
Variation 2009 2008
(1)
Variation
les données par action) $ $ % $ $ %
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Produits d’exploitation 305 672 274 944 11,2 910 030 791 879 14,9
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
(2)
128 731 117 492 9,6 373 915 323 452 15,6
Bénéfice d’exploitation 61 218 59 283 3,3 175 836 156 567 12,3
Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des actifs
incorporels – – – 399 648 – –
Bénéfice net (perte nette) 31 770 31 142 2,0 (303 248) 101 416 –
Bénéfice net excluant la réduction de valeur
et les ajustements d’impôts
(2)
26 982 31 142 (13,4)
75 594 77 414 (2,4)
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation 102 736 112 799 (8,9)
249 650 249 135 0,2
Flux de trésorerie provenant de l’ex p loit ati on
(2)
94 810 95 829 (1,1)
285 506 260 855 9,5
Acquisitions d’immobilisations et augmentation
des charges reportées 62 919 58 928 6,8 204 853 183 040 11,9
Flux de trésorerie nets
(2)
31 891 36 901 (13,6)
80 653 77 815 3,6
Bénéfice (perte) par action
De base 0,65 0,64 1,6 (6,25) 2,09 –
Dilué (e) 0,65 0,64 1,6 (6,25) 2,08 –
Bénéfice par action excluant la réduction de valeur
et les ajustements d’impôts
(2)
De base 0,56 0,64 (12,5)
1,56 1,60 (2,5)
Dilué (e) 0,55 0,64 (14,1)
1,55 1,59 (2,5)
(1)
Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle adoptée dans l’exercice en cours pour refléter le reclassement
des gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.
(2)
Les termes désignés n’ont pas de définition norm alisée selon les pri ncipes comptables généralement recon nus (les « PCGR ») du Canada; par conséquent, il s
peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures
financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.
ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE
Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur
les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l’information ayant trait aux perspectives futures et à des
événements anticipés, aux affaires, à l’exploitation, au rendement financier, à la situation financière ou aux résultats de
Cogeco Câble et, dans certains cas, peuvent être introduits par des termes comme « pourrait », « sera », « devrait »,
« prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir l’intention de », « estimer », « prédire », « potentiel »,
« continuer », « assurer » ou d’autres expressions de même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des faits
historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant les résultats d’exploitation et le rendement économique
futurs de la Société, ainsi que ses objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés sont fondés
sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation, au
rendement de l’entreprise ainsi qu’aux perspectives et aux occasions, que Cogeco Câble juge raisonnables au moment
de les formuler. Bien que la direction considère ces hypothèses comme raisonnables en fonction de l’information dont elle
- 3 -
dispose au moment de les formuler, elles pourraient s’avérer inexactes. La Société avise le lecteur qu’en raison de la
conjoncture économique négative actuelle, les énoncés de nature prospective et les hypothèses sous-jacentes de la
Société sont assujettis à de plus grandes incertitudes et que, par conséquent, ils pourraient ne pas se réaliser, ou les
résultats pourraient différer de façon importante des attentes de la Société. Il est impossible pour Cogeco Câble de
prédire avec certitude l’incidence que le ralentissement économique actuel pourrait avoir sur les résultats futurs. Les
énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris les risques et incertitudes (décrits dans la rubrique
« Incertitudes et principaux facteurs de risque » du rapport de gestion annuel de 2008 de la Société), qui pourraient faire
en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement des prévisions actuelles de Cogeco Câble. Ces facteurs
comprennent des conditions comme l’évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements
sur le plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l’économie en général, la
conception de nouveaux produits et services, l’amélioration de produits et services et la mise en marché de produits
concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de
la volonté de la Société. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que la
direction prévoit actuellement. La Société invite le lecteur à ne pas s’appuyer outre mesure sur les renseignements de
nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que la direction puisse décider de le faire, rien n’oblige
la Société (et elle rejette expressément une telle obligation) à mettre à jour ni à modifier ces renseignements de nature
prospective avant le prochain trimestre.
Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers consolidés de la Société et les notes complémentaires,
préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada, et le rapport de gestion inclus
dans le rapport annuel de 2008 de la Société. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars
canadiens, sauf indication contraire.
RAPPORT DE GESTION
STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE
Les objectifs de Cogeco Câble inc. (« Cogeco Câble » ou la « Société ») sont l’amélioration de la rentabilité et la création
de valeur pour les actionnaires. Les stratégies privilégiées pour atteindre ces objectifs sont une croissance soutenue de
l’entreprise par la diversification et l’amélioration de ses produits et services, de sa clientèle et de ses territoires, ainsi que
l’amélioration continue des réseaux et des équipements et une gestion serrée des coûts liés aux processus d’affaires. La
Société mesure sa performance à l’égard de ces objectifs en exerçant un contrôle de la croissance des produits
d’exploitation, de la croissance des unités de service
(1)
et des flux de trésorerie nets
(2)
. Les réalisations récentes de
Cogeco Câble à l’égard de ces objectifs sont présentées ci-après.
Amélioration continue de l’offre de serv ices et élargissement de la clientèle
Exploitation canadienne
• Service de Télévision numérique :
o Le 9 juillet, les services de Télévision haute définition (« HD ») suivants ont étés ajoutés :
Télé-Québec HD, Canal Évasion HD, TV5 HD, PBS HD, Mystère HD, The Score HD, National
Geographic HD et Di scovery HD au Québec.
• Service de Téléphonie :
o Au cours du troisième trim estre, le service de Téléphonie a été lancé dans les villes suivantes :
• Brighton, Wyoming, Petroli a, Oil City, Napan ee et Deseronto, en Ontario;
• North Hatley, Ayer’s Cliff, Gaspé, Forestville et Saint-Étienne-des-Grès, au Québec.
Exploitation européenne
• Offre de forfaits :
o Cabovisão – Televisão por Cabo, S.A. (« Cabovisão ») a réajusté certains de ses forfaits pour attirer et
fidéliser les clients;
• Service de Télévision :
o Poursuite du déploiement du service de Télévision numérique de Cabovisão;
o Lancement des chaînes Jim Jam, Luxe HD, MVM TV, Telesur, Regiões TV, TVGlobo et PFC.
(1)
Représentent la somme des clients des services de Câble de base, d’IHV, de Télévision numérique et de Téléphonie.
(2)
Les flux de trésorerie nets n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (les « PCGR ») du Canada; par
conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se repo rter à l a
rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».
- 4 -
• Service d’Internet haute-vitesse (« I HV »):
o Le 7 juillet, annonce du lancement des forfaits IHV Nitro 60 Mbps et Nitro 120 Mbps, les plus rapides sur
le marché portugais.
Amélioration continue des réseaux et des équipements
• Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2009, la Société a investi environ 76,9 millions $ dans son
infrastructure, incluant les têtes de ligne ainsi que les mises à niveau et la reconstruction.
Contrôle serré des coûts liés aux processus d’affaires
• Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2009, les charges d’exploitation consolidées, excluant les
honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de 14,7 %, tandis que les produits d’exploitation
ont augmenté de 14,9 %;
• Au cours du trimestre, la Société a mis en œuvre de nouveaux processus et logiciels afin d’assurer le suivi de ses
appareils résidentiels à partir du moment de l’achat initial jusqu’à leur retour par les clients et a ajusté en
conséquence les valeurs comptables de ces actifs. La Société a poursuivi son projet visant à améliorer la
conception et la mise en œuvre des contrôles internes, et le projet progresse conformément aux attentes de la
direction. Pour de plus amples renseign ements, se reporter à la rubrique « Contrôles et pro cé dures ».
Gestion efficace du capital
• Le 9 juin 2009, la Société a procédé, dans le cadre d’une offre de dette publique, à une émission obligataire de
300 millions $ de débentures garanties de premier rang, série 1, à 5,95 % échéant le 9 juin 2014. Le prix des
débentures a été fixé à 99,881 $ par tranche de 100 $ de capital, pour un taux effectif de 5,98 % par année. Le
produit net de la vente des débentures a servi à rembourser la dette existante de Cogeco Câble et aux fins
générales de l’entreprise;
• Le 21 janvier 2009, la Société a conclu une convention d’échange avec une institution financière dans le but de
fixer le taux d’intérêt variable de référence relatif aux facilités d’emprunt à terme libellées en euros pour un
montant nominal de 111,5 millions €. Le taux d’intérêt prévu par la convention d’échange visant à couvrir les
emprunts à terme a été fixé à 2,08 % jusqu’à leur échéance le 28 juillet 2011. La valeur nominale de la
convention d’échange diminuera en fonction de l’échéancier d’amortissement des emprunts à terme. Outre ce
taux d’intérêt fixe, Cogeco Câble continuera de payer la marge applicable à ces emprunts à terme, conformément
aux modalités de son crédit à terme. Au 31 mai 2009, environ 80 % de la dette de Cogeco Câble portait intérêt à
taux fixe;
• Le 1
er
octobre 2008, la Société a procédé, dans le cadre d’un placement privé, à l’émission de 190 millions $ US
de billets garantis de premier rang, série A, à 7,00 %, échéant le 1
er
octobre 2015, et de 55 millions $ de billets
garantis de premier rang, série B, à 7,60 %, échéant le 1
er
octobre 2018. La Société a également conclu des
conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur tous les billets
garantis de premier rang, série A. Les intérêts sur les billets doivent être acquittés semestriellement le 1
er
avril et
le 1
er
octobre de chaque année, à compter du 1
er
avril 2009. Le produit brut global lié à l’émission de ces billets
s’est élevé à environ 257 millions $. Le produit net d’environ 255 millions $, déduction faite des honoraires des
preneurs fermes et des autres charges, a servi à rembourser la dette venant à échéance et à réduire
l’endettement bancaire.
Croissance des unités de service
Au cours de la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009, le nombre consolidé d’unités de service a augmenté de
93 325 unités, ou 3,4 %, pour atteindre 2 810 199 unités, ce qui correspond à la projection de croissance des unités
de service de 100 000 ajouts nets publiée le 29 octobre 2008 et révisée le 8 avril 2009, soit une croissance
d’approximativement 3,7 % pour l’exercice qui se terminera le 31 août 2009. Pour plus de détails, se reporter aux
prévisions révisées pour 2009 figurant à la rubrique « Projections financières p réliminaires pour l’exercice 2010 ».
Croissance des produits d’exploitation
Les produits d’exploitation du troisième trimestre ont augmenté de 30,7 millions $, ou 11,2 %, par rapport au trimestre
correspondant de l’exercice précédent, pour atteindre 305,7 millions $. Au cours des neuf premiers mois de 2009, les
produits d’exploitation ont augmenté de 118,2 millions $, ou 14,9 %, pour atteindre 910 millions $, et la direction prévoit
atteindre sa projection révisée de 1 205 millions $ pour ce qui est des produits d’exploitation pour l’exercice 2009,
conformément aux projections publiées le 8 avril 2009. Pour plus de détails, se reporter aux projections révisées pour
l’exercice 2009 figurant à la rubrique « Projections financières préliminaires pour l’exercice 2010 ».
- 5 -
Flux de trésorerie nets
Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois, Cogeco Câble a généré des flux de trésorerie nets de
31,9 millions $ et de 80,7 millions $ comparativement à 36,9 millions $ et à 77,8 millions $ pour les périodes
correspondantes de l’exercice précédent, ce qui représente une baisse de 13,6 % pour le trimestre et une augmentation
de 3,6 % pour la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009. La diminution des flux de trésorerie nets au cours du
trimestre est principalement attribuable à l’augmentation des acquisitions d’immobilisations et à la diminution des flux de
trésorerie provenant de l’exploitation, en raison de l’augmentation des impôts exigibles. Pour les neuf premiers mois de
l’exercice, l’augmentation des flux de trésorerie nets est essentiellement attribuable à l’augmentation des flux de
trésorerie provenant de l’exploitation
(1)
, laquelle découle principalement de l’amélioration du bénéfice d’exploitation avant
amortissement
(1)
de la Société, partiellement contrebalancée par la hausse des acquisitions d’immobilisations. Le 8 avril
2009, la direction a révisé sa projection relative aux flux de trésorerie nets pour la fixer à 80 millions $ pour l’exercice
2009. En raison du niveau habituellement accru des acquisitions d’immobilisations au dernier trimestre de l’exercice, la
direction prévoit atteindre ses objectifs en matière de flux de trésorerie nets. Pour plus de détails, se reporter aux
projections révisées pour l’exercice 2009 à la rubrique « Projections financières préliminaires pour l’exercice 2010 ».
RÉDUCTION DE VALEUR DE L’ÉCART D’ACQUISITION ET DE S ACTIFS IN CORPORELS
Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2009, la position concurrentielle de Cabovisão dans la péninsule ibérique a
continué de se détériorer en raison des conditions de concurrence difficiles ainsi que des promotions et des campagnes
publicitaires importantes et continues de la part des concurrents sur le marché portugais. Pour plus de détails, se reporter
à la rubrique « Exploitation européenne ». Conformément aux normes comptables actuelles, la direction considère que le
recul continu des unités de service et des produits d’exploitation en monnaie locale a été plus sévère et persistant que ce
qui était prévu et qu’il a donné lieu à une diminution de la valeur de l’investissement de la Société dans sa filiale
portugaise . Par cons équent, la Soci été a procéd é à un test de dépréciation sur l’écart d’acquisition et sur tous les actifs à
long terme au 28 février 2009.
L’écart d’acquisition fait l’objet d’un test de dépréciation en utilisant une approche en deux étapes. La première étape
consiste à comparer la juste valeur d’une unité d’exploitation à sa valeur comptable, y compris tout écart d’acquisition.
Lorsque la valeur comptable excède la juste valeur, une deuxième étape est effectuée afin d’évaluer le montant de la
réduction de valeur. La Société a donc complété ses tests de dépréciation sur l’écart d’acquisition et a conclu à une
réduction de valeur de l’écart d’acquisition au 28 février 2009. La Société a comptabilisé une réduction de valeur hors
caisse sur l’écart d’acquisition de 339,2 millions $ au cours du deuxième trimestre de l’exercice. La juste valeur de l’unité
d’exploitation a été déterminée selon la méthode de l’actualisation des flux de trésorerie prévus. Les flux de trésorerie
prévus sont basés sur les projections financières internes et, conséquemment, le jugement de la direction pour estimer
les flux de trésorerie prévus est important. Un changement important des hypothèses de travail pourrait entraîner une
autre réduction de valeur de l’écart d’acquisitio n.
Les actifs incorporels à durée de vie définie, tels que les relations clients, doivent être soumis au test de dépréciation au
moyen de la comparaison de la valeur comptable de l’actif ou du groupe d’actifs aux flux de trésorerie non actualisés
prévus qui résulteront de l’actif ou du groupe d’actifs. La Société a donc complété le test de dépréciation sur les relations
clients au 28 février 2009 et a conclu que la valeur comptable des relations clients excédait la juste valeur. Par
conséquent, la Société a comptabilisé une réduction de valeur hors caisse sur les relations clients de 60,4 millions $ au
cours du deuxième trimestre de l’exe rcice 2009.
Au 28 février 2009, l’incidence de la réduction de valeur sur les soldes de l’écart d’acquisition et des relations clients
inscrits à l’actif se détaille comme suit :
(en milliers de dollars) $
(non vérifié)
Écart d’acquisition 339 206
Relations clients 60 442
Impôts futurs (16 018)
Réduction de valeur, déduction faite des impôts sur les bénéfices connexes 383 630
(1)
Les termes indiqués n’ont pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des
mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les
PCGR ».
- 6 -
RÉSULTATS D’EXPLOITATION – DONNÉES CONSOLIDÉES
Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai
2009 2008
(1)
Variation 2009 2008
(1)
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ % $ $ %
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Produits d’exploitation 305 672 274 944 11,2 910 030 791 879 14,9
Charges d’exploitation 176 941 157 452 12,4 527 096 459 713 14,7
Honoraires de gestion – COGECO inc. – – – 9 019 8 714 3,5
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
(2)
128 731 117 492 9,6 373 915 323 452 15,6
Marge d’exploitation
(2)
42,1 %
42,7 %
41,1 % 40,8 %
(1)
Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle adoptée dans l’exercice en cours pour refléter le reclassement
des gains ou des pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.
(2)
Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures
semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».
Produits d’exploitation
Les produits d’exploitation consolidés ont augmenté de 30,7 millions $, ou 11,2 %, pour atteindre 305,7 millions $ au
troisième trimestre de 2009, tandis qu’ils ont augmenté de 118,2 millions $, ou 14,9 %, pour atteindre 910 millions $ pour
les neuf premiers mois de l’exercice, comparativement à l’exercice précédent. Stimulés par l’augmentation du nombre
d’unités de service combinée à des hausses tarifaires et à l’acquisition de MaXess Networx
®
, de FibreWired Burlington
Hydro Communications et de Cogeco Data Services (les «
acquisitions récentes ») au second semestre de l’exercice
2008, les produits d’exploitation au Canada ont augmenté de 37,2 millions $, ou 17,6 %, au troisième trimestre et de
116,8 millions $, ou 19,1 %, au cours des neuf premie rs mois de l’exercice.
Au troisième trimestre de l’exercice 2009, les produits d’exploitation de l’exploitation européenne ont diminué de
6,4 millions $, ou 10,1 %, pour s’établir à 57,6 millions $, par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent,
en raison de la perte nette enregistrée au titre des unités de service au cours de ce trimestre. Pour les neuf premiers
mois, les produits d’exploitation ont augmenté de 1,3 million $, ou 0,7 %, pour atteindre 180,9 millions $, en raison de
l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien, malgré une perte d’unités de service au cours des neuf premiers
mois de l’exercice. Les produits d’exploitation de l’exploitation européenne, exprimés en monnaie locale pour le troisième
trimestre et les neuf premiers mois, se sont établis à 35,7 millions € et à 113,5 millions €, soit des diminutions de
5,1 millions €, ou 12,5 %, et de 7,4 millions €, ou 6,1 %, respectivement.
Charges d’exploitation
Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2009, les charges d’exploitation, excluant les
honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de 19,5 millions $ et de 67,4 millions $ pour atteindre
176,9 millions $ et 527,1 millions $, respectivement, soit des hausses de 12,4 % et de 14,7 % par rapport à l’exercice
précédent. L’augmentation des charges d’exploitation est imputable à la desserte d’unités de service additionnelles et à
l’incidence des acquisitions récentes au Canada et, en Europe, à l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien et
à une augmentation du niveau de s co mptes clients irrécouvrables.
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
Le bénéfice d’exploitation avant amortissement du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2009 a
augmenté de 11,2 millions $, ou 9,6 %, pour s’établir à 128,7 millions $, et de 50,5 millions $, ou 15,6 %, pour s’établir à
373,9 millions $, respectivement. Cette augmentation est attribuable à différentes hausses de tarifs, aux acquisitions
récentes et aux produits d’exploitation supplémentaires générés par la croissance des unités de service, lesquels ont
surpassé l’augmentation des charges d’exploitation au cours du trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice. La
marge d’exploitation de Cogeco Câble a diminué pour s’établir à 42,1 % pour le troisième trimestre, comparativement à
42,7 % pour la période correspondante de l’exercice précédent. La marge d’exploitation de l’exploitation canadienne est
passée de 44,3 % à 45,9 %. Cette augmentation contrebalance la diminution de la marge d’exploitation de l’exploitation
européenne, laquelle est passée de 37,6 % à 25,9 %. Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2009, la marge
d’exploitation consolidée a augmenté, passant de 40,8 % à 41,1 %; la marge d’exploitation de l’exploitation canadienne
ayant augmenté pour passer de 42,5 % à 43,9 % et la marge d’exploitation de l’exploitation européenne ayant diminué
pour s’établir à 29,6 % comparativement à 35,3 % à l’exercice précédent.
- 7 -
OPÉRATIONS ENTRE APPARENTÉS
Cogeco Câble est une filiale de COGECO inc., qui détient 32,3 % des actions de participation de la Société représentant
82,7 % des votes liés aux actions à droit de vote de la Société. Aux termes d’une convention de gestion, la Société paie à
COGECO inc. des honoraires de gestion mensuels correspondant à 2 % du total de ses produits d’exploitation en
contrepartie de certains services de direction, d’administration et de planification stratégique et financière, juridiques,
réglementaires et d’autres services. En 1997, le plafond annuel des honoraires de gestion a été fixé à 7 millions $, sous
réserve d’un réajustement annuel à la hausse en fonction de la fluctuation de l’indice des prix à la consommation au
Canada. Par conséquent, pour l’exercice 2009, les honoraires de gestion avaient été établis à un maximum de
9 millions $, lequel a été atteint au deuxième trimestre. Pour l’exercice 2008, le plafond des honoraires de gestion avait
été fixé à 8,7 millions $ et a été atteint au cours du premier semestre de l’exercice.
De plus, Cogeco Câble a octroyé 29 711 options d’achat d’actions aux employés de COGECO inc. au cours des neuf
premiers mois de l’exercice 2009, comparativement à 22 683 options pour la période correspondante de l’exercice
précédent. Au cours du troisième trimestre, Cogeco Câble a facturé à COGECO inc. un montant de 0,1 million $
relativement aux options de Cogeco Câble octroyées aux employés de COGECO inc., pour un total de 0,2 million $ au
cours des neuf premiers mois, comparativement à 0,1 million $ et à 0,3 million $ pour les périodes correspondantes de
l’exercice précédent. Les détails concernant la convention de gestion et les options d’achat d’actions octroyées aux
employés de COGECO inc. sont fournis dans le rapport de gestion du rapport annuel de l’exercice 2008 de la Société.
Aucune autre opération importante e ntre apparentés n’a été conclue au cours du trimestre.
CHARGES FIXES
Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai
2009 2008
(1)
Variation 2009 2008
(1)
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ % $ $ %
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Amortissement 67 513 58 209 16,0 198 079 166 885 18,7
Charges financières 14 206 17 374 (18,2)
55 588 50 387 10,3
(1)
Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle adoptée dans l’exercice en cours pour refléter le reclassement
des gains ou des pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.
Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2009, l’amortissement a totalisé 67,5 millions $ et
198,1 millions $, respectivement, comparativement à 58,2 millions $ et à 166,9 millions $ pour les périodes
correspondantes de l’exercice précédent. L’augmentation est principalement imputable aux acquisitions d’immobilisations
additionnelles résultant de l’achat d’équipements à l’abonné en vue de soutenir la croissance des unités de service, aux
récentes acquisitions au Canada et à l’appré ciation de l’euro par rapport au dollar canadi en.
Au cours du troisième trimestre, les charges financières ont diminué de 3,2 millions $ par rapport au trimestre
correspondant de l’exercice précédent, principalement en raison d’un gain de change sur la dette à long terme non
couverte et de la baisse des taux d’intérêt au troisième trimestre, contrebalancés en partie par l’augmentation du niveau
d’endettement (soit l’endettement bancaire, les instruments financiers dérivés et la dette à long terme). Au cours des neuf
premiers mois de l’exercice, les charges financières ont augmenté de 5,2 millions $ en raison de l’appréciation rapide du
dollar américain et de l’euro par rapport au dollar canadien et de l’augmentation du niveau d’endettement,
contrebalancées en partie par des baisses de taux d’intérêt. Plus spécifiquement, des pertes de change de 2,7 millions $
ont eu une incidence défavorable sur les charges financières au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2009, malgré
l’incidence favorable des gains de change de 1,7 million $ réalisés au cours du trimestre, principalement sur la dette à
long terme non couverte, résultant du fait que la majorité des équipements à l’abonné sont achetés et subséquemment
payés en dollars américains. Les pertes des neuf premiers mois de l’exercice sont essentiellement attribuables à la
volatilité inhabituelle du dollar américain. En effet, le taux de clôture de la Banque du Canada pour le dollar américain par
rapport au dollar canadien a fluctué, passant de 1,0620 $ pour un dollar américain au 31 août 2008 à 1,0917 $ pour un
dollar américain au 31 mai 2009, atteignant un haut de 1,2991 $ pour un dollar américain le 9 mars 2009. Pour les
périodes correspondantes de l’exercice précédent, la Société n’a enregistré aucun gain ou perte de change au cours du
trimestre, et elle a enregistré des gains de change de 0,9 million $ au cours des neufs premiers mois de l’exercice.
- 8 -
RÉDUCTION DES PASSIFS ÉVENTUELS LIÉS AUX RETENUES D’IMPÔTS ET AUX DROITS DE TIMBRE
La filiale portugaise, Cabovisão, avait constaté des passifs éventuels liés aux retenues d’impôts et aux droits de timbre
relatifs aux exercices antérieurs à son acquisition par Cogeco Câble. À la date d’acquisition, le montant cumulé
correspondait à la meilleure estimation de la direction en fonction de l’information disponible. La direction revoit
périodiquement ses estimations afin de tenir compte des paiements effectués relativement à ces passifs éventuels ainsi
que de toute nouvelle information disponible qui permettrait à la Société d’améliorer ses estimations antérieures. Au
troisième trimestre de l’exercice 2009, Cabovisão a reçu un rapport préliminaire des autorités fiscales portugaises
concernant certains des éléments figurant dans les passifs éventuels. Par conséquent, la direction a revu son estimation
des passifs éventuels afin de refléter les nouveaux renseignements présentés dans ce rapport préliminaire et a déterminé
qu’une réduction de 7 millions €, équivalant à 10,9 millions $, du montant précédemment comptabilisé était nécessaire au
31 mai 2009 afin de refléter la meilleure estimation de la direction.
IMPÔTS SUR LES BÉNÉFICES
Pour le troisième trimestre de l’exercice 2009, la charge d’impôts s’est élevée à 26,2 millions $, comparativement à
10,8 millions $ pour l’exercice 2008. Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois, la charge d’impôts a subi
l’incidence défavorable d’une charge d’impôts hors caisse de 6,1 millions $ résultant de la constatation et de l’utilisation
subséquente des pertes fiscales précédant l’acquisition de Cabovisão, par suite de la réception de rapports de vérification
fiscale préliminaires portant sur ces exercices. Compte non tenu de ce montant, la charge d’impôts pour le trimestre se
serait élevée à 20 millions $, comparativement à 10,8 millions $ pour l’exercice précédent. Pour les neuf premiers mois, la
charge d’impôts s’est élevée à 34,8 millions $, comparativement à 4,8 millions $ pour l’exercice précédent. La charge
d’impôts pour les neuf premiers mois de l’exercice 2009 comprend une économie d’impôts futurs de 16 millions $ relative
à la réduction de valeur comptabilisée au deuxième trimestre et un impact défavorable, mentionné ci-dessus, de
6,1 millions $ dû à l’utilisation des pertes fiscales de Cabovisão précédant l’acquisition. La charge d’impôts pour la
période correspondante de l’exercice précédent comprend l’incidence de la réduction des taux d’imposition des sociétés
annoncée par le gouvernement du Canada lors de son énoncé économique du 16 octobre 2007 et considérée comme
pratiquement en vigueur à compter du 14 décembre 2007 (« la réduction des taux d’imposition fédéraux canadiens »). La
réduction des taux d’imposition des sociétés a donné lieu à une diminution de la charge d’impôts futurs de 24 millions $
pour les neuf premiers mois de l’exercice 2008. Excluant l’incidence de ces éléments, la charge d’impôts se serait élevée
à 44,7 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice 2009, comparativement à 28,8 millions $ pour la période
correspondante de l’exercice précédent. L’augmentation de la charge d’impôts au cours de l’exercice 2009 découle
principalement du fait que la hausse du bénéfice d’exploitation avant amortissement a surpassé la hausse des charges
fixes pour l’exploitation canadienne.
BÉNÉFICE NET (PERTE NETTE)
Pour le troisième trimestre de l’exercice 2009, le bénéfice net s’est chiffré à 31,8 millions $, ou 0,65 $ par action,
comparativement à 31,1 millions $, ou 0,64 $ par action, pour le trimestre correspondant de 2008. Le bénéfice net pour le
troisième trimestre de l’exercice 2009 comprend l’incidence défavorable de l’utilisation des pertes fiscales de Cabovisão
précédant l’acquisition, chiffrées à 6,1 millions $, et l’incidence favorable d’une réduction des passifs éventuels liés aux
retenues d’impôts et aux droits de timbre chiffrée à 10,9 millions $ et décrite ci-dessus, aussi liée à Cabovisão. Excluant
l’incidence de ces éléments
(1)
, le bénéfice net se serait élevé à 27 millions $, ou 0,56 $ par action
(1)
, comparativement à
31,1 millions $, ou 0,64 $ par action, pour l’exercice précédent, ce qui représente des diminutio ns de 13,4 % et de 12,5 %,
respectivement. Pour les neuf premiers mois de 2009, la perte nette s’est chiffrée à 303,2 millions $, ou 6,25 $ par action,
comparativement à un bénéfice net de 101,4 millions $, ou 2,09 $ par action. En plus des incidences mentionnées ci-
dessus pour le troisième trimestre, la perte nette pour les neuf premiers mois de 2009 reflète la réduction de valeur,
déduction faite des impôts sur les bénéfices connexes, de 383,6 millions $ comptabilisée au deuxième trimestre de
l’exercice, comme l’explique la rubrique « Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des actifs incorporels ». En outre,
le bénéfice net des neuf premiers mois de 2008 tenait compte de l’ajustement d’impôts de 24 millions $ expliqué ci-
dessus. Excluant l’incidence de ces éléments, le bénéfice net se serait élevé à 75,6 millions $, ou 1,56 $ par action, pour
la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009, soit une diminution de 2,4 % et de 2,5 %, comparativement à
77,4 millions $, ou 1,60 $ par action, à l’exercice précédent. Pour de plus amples renseignements, se reporter à la
rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ». La diminution du bénéfice net pour le trimestre et les neuf
premiers mois découle de la détérioration des résultats financiers de l’exploitation européenne en raison de la perte nette
d’unités de service et l’augmentation de la charge d’impôts décrite à la rubrique « Impôts sur les bénéfices », ci-dessus,
(1)
Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures
semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».
- 9 -
contrebalancée en partie par l’amélioration de l’exploitation canadienne et l’appréciation de l’euro par rapport au dollar
canadien au cours de la majeure partie des neuf premiers mois de l’exercice.
FLUX DE TRÉSORERIE ET LIQUIDITÉS
Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai
2009 2008 2009 2008
(en milliers de dollars) $ $ $ $
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Activités d’exploitation
Flux de trésorerie provenant de l’ex p loit ation
(1)
94 810 95 829 285 506 260 855
Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation 7 926 16 970 (35 856)
(11 720)
102 736 112 799 249 650 249 135
Activités d’investissement
(2)
(61 559)
(74 014)
(202 274)
(196 655)
Activités de financement
(2)
(45 494)
17 957 (40 697)
(36 466)
Incidence de la variation des taux de change sur la trésorerie
et les équivalents de trésorerie libellés en devises (1 866)
1 063 (538)
1 265
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie (6 183)
57 805 6 141 17 279
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début 48 695 23 682 36 371 64 208
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 42 512 81 487 42 512 81 487
(1)
Les flux de trésorerie provenant de l’exploitation n’ont pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être
comparables av ec des mesures sem blables utilisé es par d’autres sociét és. Pour plus de dé tails, se reporter à la rubr ique « Mesures financières non définies par
les PCGR ».
(2)
Excluant les acquisitions d’immobilisations en vertu de contrats de location-acquisition.
Pour le troisième trimestre de l’exercice 2009, les flux de trésorerie provenant de l’exploitation se sont élevés
à 94,8 millions $, soit une baisse de 1,1 % par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent, laquelle est
attribuable à la hausse de la charge d’impôts exigibles, contrebalancée en partie par l’augmentation du bénéfice
d’exploitation avant amortissement et la diminution des charges financières. Les variations des éléments hors caisse liés
à l’exploitation ont généré des rentrées de fonds de 7,9 millions $, principalement en raison d’une augmentation des
impôts sur les bénéfices à payer, contrebalancée en partie par la diminution des créditeurs et charges à payer au
troisième trimestre de l’exercice 2009. Au cours de l’exercice précédent, les rentrées de fonds de 17 millions $ résultaient
principalement de l’augmentation des créditeurs et charges à payer et des impôts sur les bénéfices à paye r.
Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2009, les flux de trésorerie provenant de l’exploitation se sont élevés
à 285,5 millions $, soit une augmentation de 9,5 % par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent,
essentiellement en raison de la hausse du bénéfice d’exploitation avant amortissement, partiellement contrebalancée par
l’augmentation de la charge d’impôts exigibles et des charges financières. Les variations des éléments hors caisse liés à
l’exploitation ont donné lieu à des sorties de fonds de 35,9 millions $, principalement en raison d’une diminution des
créditeurs et charges à payer ainsi que l’augmentation des impôts sur les bénéfices à recevoir, contrebalancées en partie
par une augmentation des impôts sur les bénéfices à payer. Les sorties de fonds de 11,7 millions $ au cours de l’exercice
précédent étaient principalement attribuables à la diminution des créditeurs et charges à payer au cours des neuf
premiers mois de l’exercice, contrebalancée en partie par l’augmentation des impôts sur le s bénéfices à payer.
- 10 -
Les activités d’investissement, incluant les acquisitions en immobilisations segmentées selon les normes établies par la
National Cable Television Association (la « NCTA »), sont les suivantes :
Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai
2009 2008 2009 2008
(en milliers de dollars) $ $ $ $
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Équipements à l’abon né
(1)
19 948 20 238 75 080 70 477
Infrastructure graduelle 15 734 8 627 43 326 30 726
Extensions de réseaux 5 002 2 160 14 579 7 738
Modernisation/reconstruction 12 853 15 498 33 541 41 105
Immobilisations de soutien 4 126 5 355 20 085 12 433
Total des acquisitions en immobilisations
(2)
57 663 51 878 186 611 162 479
Augmentation des charges reportées et autres 5 058 7 002 17 983 20 488
Acquisitions d’entreprises – 16 105 – 16 105
Total des activités d’investissement
(2)
62 721 74 985 204 594 199 072
(1)
Comprennent principalement les remplacements et les nouveaux branchements de clients ainsi que les appareils résidentiels.
(2)
Comprennent les contrats de location-acquisition qui sont exclus de l’état des flux de trésorerie.
Au troisième trimestre de l’exercice 2009, le total des acquisitions d’immobilisations s’est chiffré à 57,7 millions $, en
hausse de 11,2 % par rapport au trimest re correspondant de l’exercice précédent, en raison des facteurs suivants :
• Une augmentation des acquisitions d’immobilisations liées à l’infrastructure graduelle s’expliquant principalement
par le choix du moment des dépenses liées à l’expansion et à l’amélioration des têtes de ligne, aux dispositifs
d’alimentation des systèmes et à la fiabilité de l’équipement afin de soutenir la demande croissante de la clientèle
pour les services IHV et de Téléphonie a u Canada;
• Une augmentation des extensions de réseaux en raison de l’expansion des réseaux au Canada;
• Une augmentation découlant de l’appréciation de l’euro et du dollar américain par rapport au dollar canadien;
• Une diminution des acquisitions d’immobilisations liées à la mise à niveau et à la reconstruction du réseau en
raison du choix du moment de ce s initiatives;
• Une diminution des dépenses liées aux équipements à l’abonné qui reflète une diminution de la croissance des
unités de service pour l’exploitation canadienne et des pertes nettes d’unités de service pour l’exploitation
européenne.
Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2009, le total des acquisitions d’immobilisations s’est chiffré à 186,6 millions $,
en hausse de 14,9 % par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent, en rais on des facteurs suivants :
• Une augmentation des acquisitions d’immobilisations résultant de l’achat nécessaire d’équipements à l’abonné
découlant de la croissance des unités de service, stimulée en partie par l’intérêt continu pour le service de
Télévision HD dans l’exploitation canadienne, combinée au déploiement du service de Télévision numérique au
Portugal, déduction faite des pertes d es unités de service dans d’autres services de l’exploita t ion européenne;
• Une augmentation des acquisitions d’immobilisations liées à l’infrastructure graduelle s’expliquant principalement
par le choix du moment des dépenses liées à l’expansion et à l’amélioration des têtes de ligne, aux dispositifs
d’alimentation des systèmes et à la fiabilité de l’équipement afin de soutenir la demande croissante de la clientèle
pour les services IHV et de Téléphonie a u Canada;
• Une augmentation des immobilisations de soutien attribuable à l’amélioration des systèmes d’information afin de
répondre aux exigences opérationnelles ainsi qu’à l’acquisition d’une nouvelle installation pour l’exploitation
canadienne et à l’acquisition d’un groupe électrogène pour la filiale canadienne nouvellement acquise, Cogeco
Data Services;
• Une augmentation des extensions de réseaux en raison de l’expansion des réseaux au Canada;
• Une augmentation découlant de l’appréciation de l’euro et du dollar américain par rapport au dollar canadien;
• Une diminution des acquisitions d’immobilisations liées à la mise à niveau et à la reconstruction du réseau en
raison du choix du moment de ce s initiatives.
Les charges reportées et autres sont essentiellement attribuables aux coûts de rebranchement. Au troisième trimestre,
l’augmentation des charges reportées et autres s’est chiffrée à 5,1 millions $, comparativement à 7 millions $ pour le
trimestre correspondant de l’exercice précédent. Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2009, l’augmentation des
charges reportées et autres s’est chiffrée à 18 millions $, comparativement à 20,5 millions $ pour la période
- 11 -
correspondante de l’exercice précédent. Le ralentissement de la croissance des unités de service explique l’augmentation
moindre comptabilisée au cours d e l’exercice 2009.
Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois, Cogeco Câble a généré des flux de trésorerie nets de
31,9 millions $ et de 80,7 millions $, respectivement, comparativement à 36,9 millions $ et à 77,8 millions $ pour les
périodes correspondantes de l’exercice précédent, ce qui représente une diminution de 13,6 % pour le trimestre et une
augmentation de 3,6 % pour la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009. La diminution des flux de trésorerie nets au
cours du trimestre est principalement attribuable à une augmentation des acquisitions d’immobilisations et à la diminution
des flux de trésorerie provenant de l’exploitation. Pour les neuf premiers mois de l’exercice, la croissance des flux de
trésorerie nets est essentiellement attribuable à l’augmentation des flux de trésorerie provenant de l’exploitation,
contrebalancée en partie par l’augmentation des acquisitions d’immobilisations. Le montant cumulé total des acquisitions
d’immobilisations ainsi que des charges reportées et autres a augmenté de 3,8 millions $ au trimestre terminé le 31 mai
2009 et de 21,6 millions $ au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2009, par rapport aux périodes correspondantes
de l’exercice précédent, en raison des facteurs expliqués ci-dessus.
Au troisième trimestre de 2009, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a diminué de 39,7 millions $
principalement en raison des flux de trésorerie nets de 31,9 millions $, de l’augmentation des éléments hors caisse liés à
l’exploitation de 7,9 millions $ et de la diminution de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de 6,2 millions $,
déduction faite des paiements de dividendes de 5,8 millions $ expliqués ci-dessous. L’endettement a diminué
principalement en raison des remboursements nets sur les emprunts rotatifs de 56,5 millions $ de la Société, déduction
faite d’une augmentation de 17,7 millions $ de l’endettement bancaire. Au troisième trimestre de 2008, l’endettement
ayant une incidence sur la trésorerie avait augmenté de 22,7 millions $, principalement en raison de l’émission par la
Société, le 5 mars 2008, de 100 millions $ de débentures de premier rang non garanties au moyen d’un placement privé,
dont le produit a été affecté en partie au remboursement de l’endettement bancaire chiffrée à 17,7 millions $ et au
financement de l’acquisition de MaXess Networx
®
pour 16,1 millions $, contrebalancé en partie par les remboursements
sur la facilité de crédit rotative de 58,6 millions $ effectués au moyen des flux de trésorerie nets générés de
36,9 millions $ et de l’augmentation des éléments hors caisse liés à l’exploitation de 17 millions $.
Au troisième trimestre de l’exercice 2009, un dividende de 0,12 $ l’action a été versé aux porteurs d’actions subalternes à
droit de vote et d’actions à droits de vote multiples, pour un total de 5,8 millions $, comparativement à un dividende de
0,10 $ l’action, ou 4,9 millions $, à l’exercice précédent.
Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2009, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a diminué de
24,2 millions $ principalement en raison des flux de trésorerie nets de 80,7 millions $, contrebalancés en partie par la
diminution des éléments hors caisse liés à l’exploitation de 35,9 millions $, du versement de dividendes totalisant
17,5 millions $ décrit ci-dessous et de l’augmentation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de 6,1 millions $.
L’endettement a diminué en raison du remboursement des billets garantis de premier rang de série A de
150 millions $ US et des instruments financiers dérivés connexes de 56,2 millions $, venant tous deux à échéance le
31 octobre 2008, pour un total de 238,7 millions $, et à des remboursements nets sur les emprunts rotatifs de la Société
de 79,5 millions $, déduction faite de l’émission, le 1
er
octobre 2008, de billets garantis de premier rang de séries A et B,
venant à échéance les 1
er
octobre 2015 et 2018, respectivement, pour un produit net d’environ 255 millions $, et par
l’augmentation de 41,9 millions $ de l’endettement bancaire. Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2008,
l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie avait diminué de 25,3 millions $, essentiellement en raison d’une
diminution nette de 123,1 millions $ de la facilité de crédit rotative, contrebalancée en partie par l’émission de débentures
de premier rang non garanties, tel que mentionné ci-dessus.
Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2009, un dividende trimestriel de 0,12 $ l’action a été versé aux porteurs
d’actions subalternes à droit de vote et d’actions à droits de vote multiples, pour un total de 17,5 millions $,
comparativement à un dividende trimestriel de 0,10 $ l’action, ou 1 4,5 millions $, un an plus tôt.
Au 31 mai 2009, le fonds de roulement déficitaire de la Société se chiffrait à 360,7 millions $, comparativement à
607,8 millions $ au 31 août 2008. La diminution de ce déficit est principalement attribuable au remboursement des billets
garantis de premier rang de série A de 150 millions $ US et des instruments financiers dérivés connexes pour un total de
238,7 millions $ au 31 octobre 2008 au moyen du produit de l’émission de billets garantis de premier rang de séries A
et B. Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de
débiteurs peu élevés, puisqu’une grande partie des clients de la Société paient avant que les services ne soient rendus,
contrairement aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits ont été livrés et les services rendus,
ce qui permet ainsi à la Société d’utiliser la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire l’endettement.
- 12 -
Au 31 mai 2009, la Société avait utilisé 425,4 millions $ de son crédit à terme de 885 millions $ pour une disponibilité
restante de 459,6 millions $.
Le 1
er
octobre 2008, la Société a procédé, dans le cadre d’un placement privé, à l’émission de 190 millions $ US de billets
garantis de premier rang, série A, échéant le 1
er
octobre 2015 et de 55 millions $ de billets garantis de premier rang,
série B, échéant le 1
er
octobre 2018. Les billets garantis de premier rang, série B, portent intérêt au taux nominal annuel
de 7,60 %, payable semestriellement. La Société a conclu des conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer
les paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A, d’un montant de 190 millions $ US,
qui portent intérêt au taux nominal annuel de 7,00 %, payables semestriellement. Compte tenu de ces conventions, le
taux d’intérêt effectif des billets garantis de premier rang, série A, est de 7,24 %, et le taux de change applicable au
capital de la dette libellée en dollars am éricains a été fixé à 1,0625 $.
Le 9 juin 2009, la Société a procédé, dans le cadre d’une offre de dette publique, à une émission obligataire de
300 millions $ de débentures garanties de premier rang série 1 portant intérêt à 5,95 % échéant le 9 juin 2014. Le prix
des débentures a été fixé à 99,881 $ par tranche de 100 $ de capital, pour un taux effectif de 5,98 % par année. Le
produit net de la vente des débentures a servi à rembourser la dette existante de Cogeco Câble et aux fins générales de
l’entreprise.
SITUATION FINANCIÈRE
Depuis le 31 août 2008, les soldes des postes « immobilisations », « actifs incorporels », « écart d’acquisition »,
« créditeurs et charges à payer », « actifs d’impôts futurs », « impôts sur les bénéfices à recevoir », « impôts sur les
bénéfices à payer », « passifs d’impôts futurs », « trésorerie et équivalents de trésorerie » et « endettement » ont subi des
variations importantes.
L’augmentation de 12,4 millions $ des immobilisations s’explique principalement par l’accroissement des acquisitions
d’immobilisations en vue de soutenir la croissance des unités de service et par les acquisitions récentes au Canada,
contrebalancée en partie par la dépréciation de l’euro par rapport au dollar canadien depuis le 31 août 2008. Les
diminutions de 67,4 millions $ et de 334,1 millions $ des actifs incorporels et de l’écart d’acquisition découlent de la
réduction de valeur comptabilisée à l’égard de l’investissement de la Société dans Cabovisão au cours du deuxième
trimestre de l’exercice considéré. La diminution de 12,4 millions $ du passif d’impôts futurs est principalement attribuable
à la réduction de valeur mentionnée ci-dessus. La diminution de 46,7 millions $ des créditeurs et charges à payer découle
de l’échéancier des paiements faits aux fournisseurs, de la réduction des passifs éventuels liés aux retenues d’impôts et
aux droits de timbre, et de la fluctuation de la valeur de l’euro par rapport au dollar canadien. La diminution de
6,4 millions $ des actifs d’impôts futurs découle de l’utilisation de crédits d’impôt minimum de l’Ontario et de pertes
fiscales reportées pour réduire le montant des impôts à payer. L’augmentation de 8,4 millions $ des impôts sur les
bénéfices à recevoir provient principalement des versements d’impôts sur les bénéfices relatifs à l’exercice 2008.
L’augmentation de 6,7 millions $ du passif d’impôts futurs découle de l’augmentation du bénéfice d’exploitation avant
amortissement, laquelle a été supérieure à la croissance des charges fixes. L’endettement a diminué de 14,6 millions $,
et la trésorerie et les équivalents de trésorerie ont augmenté de 6,1 millions $, en raison des facteurs dont il a été fait
mention précédemment à la rubriqu e intitulée « Flux de trésorerie et liquidités ».
Le tableau suivant présente les do nnées sur les actions de Cogeco Câble au 30 juin 2009 :
Nombre d’actions/d’options
Montant
(en milliers de dollars)
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples 15 691 100 98 346
Actions subalternes à droit de vote 32 867 426 891 715
Options d’achat d’actions subalternes à droit de vote
Options en cours 716 745
Options pouvant être levées 430 243
- 13 -
Le 6 avril 2009, la Société a annulé 206 180 options qui avaient été conditionnellement octroyées au prix de 26,63 $ par
action à la suite de l’acquisition de Cabovisão, sous réserve du respect des critères de performance de Cabovisão. De
ces options, 93 518 pouvaient être levées.
Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble a contracté des obligations financières principalement sous forme
de dette à long terme, de contrats de location-acquisition et de location-exploitation ainsi que de garanties. Les
obligations de Cogeco Câble, décrites dans le rapport de gestion annuel de l’exercice 2008, n’ont pas changé de façon
importante depuis le 31 août 2008, exception faite du nouveau financement présenté dans la rubrique « Flux de trésorerie
et liquidités ».
DÉCLARATION DE DIVIDENDES
Au cours de sa réunion du 9 juillet 2009, le conseil d’administration de Cogeco Câble a déclaré un dividende déterminé
trimestriel de 0,12 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples,
payable le 6 août 2009 aux actionnaires inscrits en date du 23 juillet 2009. La déclaration, le montant et la date de tout
dividende futur continueront d’être examinés et approuvés par le conseil d’administration de la Société, lequel fondera sa
décision sur la situation financière, les résultats d’exploitation et les besoins de trésorerie de la Société, ainsi que sur
d’autres facteurs qu’il jugera pertinents, à son seul gré. En outre, rien ne garantit que des dividendes seront déclarés, et
s’il y a déclaration de dividendes, le montant des divi dendes et la fréquence de leur déclaration peuvent varier.
GESTION FINANCIÈRE
Le 21 janvier 2009, la Société a conclu une convention d’échange avec une institution financière dans le but de fixer le
taux d’intérêt variable de référence relatif aux facilités d’emprunt à terme libellées en euros pour un montant nominal de
111,5 millions €. Le taux d’intérêt prévu par la convention d’échange visant à couvrir les emprunts à terme a été fixé à
2,08 % jusqu’à leur échéance le 28 juillet 2011. La valeur nominale de la convention d’échange diminuera en fonction de
l’échéancier d’amortissement des emprunts à terme. Outre ce taux d’intérêt fixe, Cogeco Câble continuera de payer la
marge applicable à ces emprunts à terme, conformément aux modalités de son crédit à terme. Depuis l’émission, le
21 janvier 2009, la juste valeur de la convention d’échange de taux d’intérêt a diminué de 2 millions $, et ce montant est
comptabilisé à titre de réduction des au tres éléments du résultat étendu, déduction faite d’imp ôts de 0,6 million $.
Le 1
er
octobre 2008, Cogeco Câble a conclu des conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer les
paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A, de 190 millions $ US, venant à échéance
le 1
er
octobre 2015. Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux nominal annuel américain de 7,00 % en taux
d’intérêt annuel moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change applicable au capital de la dette a été fixé à
1,0625 $ pour un dollar américain. Depuis l’émission le 1
er
octobre 2008, les montants dus en vertu des billets garantis de
premier rang, série A, d’une valeur de 190 millions $ US ont augmenté de 5,5 millions $ en raison de l’appréciation du
dollar américain par rapport au dollar canadien. La juste valeur des conventions d’échange de devises croisées a diminué
d’un montant net de 0,3 million $, dont une augmentation de 5,5 millions $ a contrebalancé la perte de change sur la dette
libellée en dollars américains. L’écart de 5,8 millions $ a été comptabilisé à titre de diminution des autres éléments du
résultat étendu, déduction faite des impôts su r les bénéfices de 0,2 million $.
L’investissement net de la Société dans la filiale étrangère autonome, Cabovisão, est exposé au risque de marché
imputable aux fluctuations du taux de change, principalement en ce qui a trait aux variations de la valeur du dollar
canadien par rapport à l’euro. Ce risque est réduit puisque la majeure partie du prix d’achat de Cabovisão a été
empruntée directement en euros. Cette dette est désignée à titre d’élément de couverture de l’investissement net dans
des filiales étrangères autonomes et, par conséquent, la Société a réalisé un gain de change de 9,6 millions $ au cours
des neuf premiers mois de l’exercice 2009, lequel est reporté et comptabilisé dans l’état consolidé du résultat étendu. Le
taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés en euros au
31 mai 2009 s’établissait à 1,5433 $ l’euro, comparativement à 1,5580 $ l’euro au 31 août 2008. Les taux de change
moyens en vigueur au troisième trimestre et au cours des neuf premiers mois utilisés pour convertir les résultats de
l’exploitation européenne s’établissaient à 1,6126 $ l’euro et à 1,5951 $ l’euro, respectivement, comparativement à
1,5694 $ l’euro et à 1,4851 $ l’euro, respectivement, aux périodes correspondantes de l’exercice précédent.
- 14 -
Le tableau ci-dessous démontre l’incidence en dollars canadiens d’une variation de 10 % du taux de change moyen pour
convertir l’euro en dollars canadiens sur les résultats de l’exploitation européenne pour la période de neuf mois terminée
le 31 mai 2009 :
Période de neuf mois terminée le 31 mai 2009
Données
présentées
Incidence du
taux de change
(en milliers de dollars) $ $
(non vérifié) (non vérifié)
Produits d’exploitation 180 875 18 088
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 53 617 5 362
Perte nette
(387 952)
(38 795)
La Société est également tributaire des taux de change, et principalement de la variation de la valeur du dollar américain
par rapport au dollar canadien en ce qui a trait aux acquisitions d’équipement, puisque la majorité des équipements à
l’abonné sont achetés et subséquemment payés en dollars américains. Pour de plus amples renseignements, se reporter
à la rubrique « Charges fixes » du présent rapport de gestion et à la note 15 des états financiers consolidés intitulée
« Risque de change ».
EXPLOITATION CANADIENNE
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
Ajouts nets (pertes nettes) % de pénétration
(1)
Trimestres terminés les 31 mai
Périodes de neuf mois
terminées les 31 mai 31 mai
31 mai 2009 2009 2008 2009 2008 2009 2008
Unités de service 2 132 123 27 175 36 658 140 215 160 49 1 – –
Clients du service de Câble de base 865 729 (2 153)
(520)
8 635 9 413 – –
Clients du service IHV
(2)
509 433 5 939 8 480 35 966 48 832 61,6 57,5
Clients du service de Télévision numérique 488 724 10 065 11 585 46 978 45 717 57,3 50,4
Clients du service de Téléphoni e
(3)
268 237 13 324 17 113 48 636 56 529 34,3 28,1
(1)
En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le service est offert.
(2)
Le nombre de clients abonnés seulement au s ervice IHV, compte non tenu du s ervice de Câble de base, s’élev ait à 78 947 au 31 mai 2009, comparativemen t à
74 434 au 31 mai 2008.
(3)
Le nombre de clients abonnés seulement au service de Téléphonie, compte non tenu du service de Câble de base, s’élevait à 23 439 au 31 mai 2009,
comparativement à 15 258 au 31 mai 2008.
Au troisième trimestre et au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2009, les ajouts nets d’unités de service ont
diminué par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice précédent, ce qui constitue un signe précurseur de
l’arrivée à maturité de certains services. Le nombre de pertes nettes du service de Câble de base s’est chiffré à
2 153 clients pour le troisième trimestre, et le nombre d’ajouts nets s’est élevé à 8 635 clients pour les neuf premiers mois
de l’exercice, comparativement à une perte de 520 clients et à un ajout de 9 413 clients, respectivement, pour les
périodes correspondantes de l’exercice précédent. Les pertes de clients du service de Câble de base au troisième
trimestre sont habituelles et s’expliquent par la fin de l’année scolaire des étudiants des collèges et universités. Au cours
du trimestre, le nombre de clients du service de Téléphonie s’est accru de 13 324, comparativement à 17 113 au trimestre
correspondant de l’exercice précédent. Au cours des neuf premiers mois, le nombre de clients du service de Téléphonie
s’est accru de 48 636, comparativement à 56 529 pour les neuf premiers mois de l’exercice précédent. Le ralentissement
de la croissance est surtout attribuable à la hausse du taux de pénétration de marché dans les secteurs où ce service
était déjà offert et au nombre réduit de nouvelles régions où le service a été lancé. La couverture du service de
Téléphonie, exprimée en pourcentage des foyers câblés, dépasse maintenant 90 %, contre 83 % au 31 mai 2008. Le
nombre d’ajouts nets pour le service IHV s’est élevé à 5 939 clients pour le trimestre et à 35 966 clients pour les neuf
premiers mois de 2009, contre 8 480 clients et 48 832 clients pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent.
La croissance du nombre d’ajouts nets pour le service IHV s’explique principalement par l’amélioration de l’offre de
produits, l’incidence du trio (Connexion complète Cogeco) de services de Télévision, IHV et de Téléphonie et les activités
promotionnelles. Au troisième trimestre et pour les neuf premiers mois de l’exercice 2009, les ajouts nets de clients du
service de Télévision numérique se sont chiffrés à 10 065 et à 46 978, respectivement, comparativement à 11 585 et à
45 717 aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. Ces augmentations sont attribuables aux initiatives de
- 15 -
marketing ciblées au second semestre de 2008 et en 2009 visant à améliorer la pénétration de marché, ainsi qu’au fort
intérêt soutenu des client s pour le service de Télévision HD.
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai
2009 2008
(1)
Variation 2009 2008
(1)
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ % $ $ %
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Produits d’exploitation 248 101 210 928 17,6 729 155 612 337 19,1
Charges d’exploitation 134 309 117 512 14,3 399 838 343 566 16,4
Honoraires de gestion – COGECO inc. – – – 9 019 8 714 3,5
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 113 792 93 416 21,8 320 298 260 057 23,2
Marge d’exploitation 45,9 %
44,3 %
43,9 % 42,5 %
(1)
Certains c hiffres comp aratifs ont ét é reclas sés afin qu e leur présentatio n soit conform e à celle adopt ée dans l’ex ercice en c ours pour reflét er le rec lassement des
gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.
Produits d’exploitation
Les produits d’exploitation du troisième trimestre et des neuf premiers mois ont augmenté de 37,2 millions $, ou 17,6 %,
et de 116,8 millions $, ou 19,1 %, pour atteindre 248,1 millions $ et 729,2 millions $, respectivement, principalement en
raison de la croissance des unités de service, combinée à l’incidence des récentes acquisitions ainsi qu’aux diverses
hausses de tarifs mises en application par la Société à l’exercice 2008. Ces hausses tarifaires représentent une moyenne
d’environ 1,60 $ par client du service de Câble de base.
Charges d’exploitation
Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2009, les charges d’exploitation, excluant les
honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de 16,8 millions $, ou 14,3 %, et de 56,3 millions $, ou
16,4 %, pour atteindre 134,3 millions $ et 399,8 millions $, respectivement. L’augmentation des charges d’exploitation est
principalement attribuable à la desserte d’unités de service additionnelles et à l’incidence des acquisitions récentes.
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
Au troisième trimestre et pour les neuf premiers mois de l’exercice 2009, le bénéfice d’exploitation avant amortissement
s’est accru de 20,4 millions $, ou 21,8 %, et de 60,2 millions $, ou 23,2 %, pour atteindre 113,8 millions $ et
320,3 millions $, respectivement. La croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement tient au fait que
l’augmentation des produits d’exploitation a été supérieure à l’augmentation des charges d’exploitation, incluant
l’incidence des acquisitions récentes. La marge d’exploitation de Cogeco Câble pour l’exploitation canadienne a
augmenté, passant à 45,9 % au troisième trimestre de l’exercice 2009, comparativement à 44,3 % au cours du troisième
trimestre de l’exercice précédent, et est passée de 42,5 % à 43,9 % pour les neuf premiers mois de l’exercice
comparativement à l’exercice précédent.
- 16 -
EXPLOITATION EUROPÉENNE
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
Ajouts nets (pertes nettes) % de pénétration
(1)
Trimestres terminés les 31 mai
Périodes de neuf mois
terminées les 31 mai 31 mai
31 mai 2009 2009 2008 2009 2008 2009 2008
Unités de service 678 076 (12 190) 14 231 (46 890) 29 618 – –
Clients du service de Câble de base 264 798 (11 394) (1 069)
(31 337) 6 588 – –
Clients du service IHV
(2)
142 184 (4 420) (1 615)
(17 117) 4 287 53,7 54,7
Clients du service de Télévision numérique
(3)
45 428 9 170 14 470 20 976 14 470 17,2 4,8
Clients du service de Téléphoni e
(4)
225 66 6 (5 546) 2 445 (19 412) 4 273 85,2 82,3
(1)
En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le service est offert.
(2)
Le nombre de c lients abonnés s eulement au serv ice I HV, compt e non t enu du s ervice de Câble de b ase, s’ élevait à 7 940 au 31 mai 2009, comparativement à
8 346 au 31 mai 2008.
(3)
Le service de Télévision numérique a été lancé au troisième trimestre de l’exercice 2008.
(4)
Le nombre de clients abonnés seulement au service de Téléphonie, compte non tenu du service de Câble de base, s’élevait à 8 335 au 31 mai 2009,
comparativement à 10 043 au 31 mai 2008.
Le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2009 ont été caractérisés par des conditions de concurrence
difficiles persistantes dans la péninsule ibérique, par des promotions et des campagnes publicitaires importantes et
continues de la part des concurrents pour leur troisième service respectif du trio de services sur le marché portugais. Ce
sont les principaux facteurs ayant entraîné des pertes nettes de clients du service de Câble de base, du service IHV et du
service de Téléphonie comparativement aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. Le service de Télévision
numérique a été lancé au troisième trimestre de 2008, avec des ajouts nets de 9 170 clients et de 20 976 clients,
respectivement, au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2009. Au cours du troisième
trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2009, le nombre de clients du service de Câble de base a diminué de
11 394 clients et de 31 337 clients, respectivement, comparativement à une diminution de 1 069 clients et à un ajout de
6 588 clients pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent. Le nombre de clients du service IHV a diminué
de 4 420 et de 17 117, comparativement à une baisse de 1 615 clients et à une hausse de 4 287 clients pour les périodes
correspondantes de l’exercice 2008. Le nombre de clients du service de Téléphonie a diminué de 5 546 et de 19 412,
comparativement à des ajouts de 2 445 clients et de 4 273 clients pour les périodes correspondantes de l’exercice
précédent.
Outre le lancement de nouvelles chaînes et stratégies de fidélisation de la clientèle au cours du trimestre, de nouvelles
initiatives de marketing et autres initiatives d’exploitation ont été mises en œuvre, ce qui devrait réduire l’attrition de la
clientèle au cours des trimestres à venir.
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai
2009 2008
(1)
Variation 2009 2008
(1)
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ % $ $ %
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Produits d’exploitation
57 571 64 016 (10,1)
180 875 179 542 0,7
Charges d’exploitation
42 632 39 940 6,7 127 258 116 147 9,6
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
14 939 24 076 (38,0)
53 617 63 395 (15,4)
Marge d’exploitation 25,9 %
37,6 %
29,6 % 35,3 %
(1)
Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle adoptée dans l’exercice en cours pour refléter le reclassement
des gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.
- 17 -
Produits d’exploitation
Au troisième trimestre de l’exercice 2009, les produits d’exploitation ont diminué de 6,4 millions $, ou 10,1 %, pour
s’établir à 57,6 millions $, en raison de la perte nette enregistrée au titre des unités de service au cours de ce trimestre.
Pour les neuf premiers mois, les produits d’exploitation ont légèrement augmenté pour atteindre 180,9 millions $, ce qui
représente une hausse de 1,3 million $, ou 0,7 %, par rapport à 2008. Cette croissance est attribuable à l’incidence
favorable de l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien et aux hausses tarifaires mensuelles mises en
application par Cabovisão en janvier 2008, dont la moyenne s’établit à 2,00 $ (1,30 €) par client du service de Câble de
base, déduction faite de la diminution du nombre total d’unités de service au cours des neuf premiers mois de l’exercice
2009. Les produits d’exploitation de l’exploitation européenne, exprimés dans la monnaie locale pour le troisième
trimestre et les neuf premiers mois, se sont établis à 35,7 millions € et à 113,5 millions €, soit des diminutions de
5,1 millions €, ou 12,5 %, et de 7,4 millions €, ou 6,1 %, respectivement.
Charges d’exploitation
Les charges d’exploitation au troisième trimestre ont augmenté de 2,7 millions $ pour s’établir à 42,6 millions $, soit une
augmentation de 6,7 %, par rapport à l’exercice précédent. Au cours des neuf premiers mois de 2009, les charges
d’exploitation ont augmenté de 11,1 millions $ pour s’établir à 127,3 millions $, soit une hausse de 9,6 %. Les
augmentations des charges d’exploitation sont principalement imputables à l’incidence défavorable de l’appréciation de
l’euro par rapport au dollar canadien ainsi qu’à une hausse du montant des créances irrécouvrables comptabilisé au
cours du trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice. Toutefois, les initiatives mises sur pied par Cabovisão à la fin
du deuxième trimestre de 2009 en vue de mieux gérer ses processus de recouvrement devraient avoir, selon la direction,
une incidence favorable sur le niveau des créances irrécouvrables au cours des prochains mois. Les charges
d’exploitation de l’exploitation européenne, exprimées en monnaie locale pour le troisième trimestre et les neuf premiers
mois de l’exercice 2009, se sont chiffrées à 26,4 millions € et à 79,8 millions €, respectivement, en hausse de 1,4 million €
ou de 5,6 %, et de 1,9 million € ou de 2,4 %, par rapport à l’exercice précédent.
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
Le bénéfice d’exploitation avant amortissement est passé de 24,1 millions $ à 14,9 millions $ au cours du troisième
trimestre, et de 63,4 millions $ à 53,6 millions $ au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2009; ces baisses de 38 %
et de 15,4 %, respectivement, s’expliquent principalement par une hausse des charges d’exploitation et par une baisse
des produits. La marge d’exploitation de l’exploitation européenne a diminué au troisième trimestre et est passée de
37,6 % à 25,9 %, alors qu’elle est passée de 35,3 % à 29,6 % pour les neuf premiers mois, par rapport à l’exercice
précédent. Le bénéfice d’exploitation avant amortissement, exprimé en monnaie locale, s’est chiffré à 9,3 millions € au
troisième trimestre, soit une baisse de 6,5 millions € ou de 41,3 %, et s’est chiffré à 33,7 millions € au cours des neuf
premiers mois de l’exercice, en baisse de 9,3 millions €, ou de 21,5 %.
PROJECTIONS FINANCIÈRES PRÉLIMINAIRES POUR L’EXERCICE 2010
Pour l’exercice 2010, Cogeco Câble prévoit accroître ses produits d’exploitation et maintenir son bénéfice d’exploitation
avant amortissement essentiellement au même niveau que celui des projections pour l’exercice 2009. Les projections
préliminaires tiennent compte du ralentissement économique mondial qui devrait se poursuivre en 2010. Au Canada,
Cogeco Câble dessert certaines régions en Ontario (Burlington et Windsor) où l’industrie automobile est un important
moteur de l’activité économique. Le ralentissement économique prononcé qui touche depuis quelques mois l’industrie
automobile pourrait avoir une incidence défavorable sur le niveau d’activité économique prononcé et sur les dépenses de
consommation liées aux biens et aux services au sein de ces collectivités. Lors de périodes de récession précédentes, la
demande de services de télécommunications par câble s’est généralement avérée solide. Toutefois, il n’y a aucune
assurance que la demande demeurerait solide durant une ré cession mondiale prolongée.
Au Portugal, l’exercice 2009 a été caractérisé par des conditions de concurrence difficiles persistantes dans la péninsule
ibérique, par des promotions et des campagnes publicitaires importantes et continues de la part des concurrents pour leur
troisième service respectif du trio de services sur le marché portugais. Ce sont les principaux facteurs ayant entraîné une
diminution nette des unités de service et une détérioration des résultats financiers de Cabovisão. En outre, les services
de télévision numérique terrestres ont été lancés au Portugal au second semestre de l’exercice 2009, événement qui
pourrait limiter la croissance ou donner lieu à une certaine attrition des clients du service de Câble de base et, par
conséquent, avoir une incidence défavorable sur les unités de service. La direction a réajusté son plan stratégique à court
terme de façon à réduire les pertes de clients et prévoit un ralentissement de la baisse des unités de service durant
l’exercice 2010. De plus, Cabovisão a récemment lancé de nouvelles chaînes et stratégies de fidélisation de la clientèle,
lesquelles, conjuguées aux nouvelles initiatives de marketing et autres initiatives d’exploitation, devraient réduire l’attrition
- 18 -
de la clientèle au cours de l’exercice 2010. Ces facteurs devraient se traduire, pour Cogeco Câble, par une croissance
inférieure à celle des exercices antérieurs.
Les produits d’exploitation consolidés devraient augmenter d’environ 3,7 % comparativement à l’exercice précédent. Les
produits tirés de l’exploitation canadienne devraient augmenter en raison de l’ajout d’unités de service attribuable à la
poursuite du déploiement du service de Téléphonie, ainsi qu’à la pénétration accrue des services IHV et des services de
Télévision numérique au cours de l’exercice 2010. L’exploitation canadienne profitera également de l’incidence des
hausses tarifaires moyennes de 1,00 $ par client du service de Câble de base appliquées au secteur de l’Ontario au
cours de l’exercice 2009. Cogeco Câble prévoit accroître sa clientèle du service de Câble de base au Canada en raison
des stratégies de marketing efficaces, à des offres de produits concurrentielles et à un service à la clientèle de qualité
supérieure, et ce, de façon continue. À mesure que le taux de pénétration des services IHV, de Téléphonie et de
Télévision numérique augmentera, la demande liée à ces produits devrait diminuer, ce qui constituera un signe
précurseur de l’arrivée à maturité. Les produits tirés de l’exploitation européenne devraient diminuer en raison
essentiellement de l’incidence du recul important des unités de service au cours de l’exercice 2009, lequel devrait se
poursuivre durant l’exercice 2010 mais dans une moindre mesure, ainsi que de l’incidence des stratégies de fidélisation
de la clientèle mises en œuvre au cours de l’exercice 2009. Le service de Télévision numérique est toujours en
déploiement et devrait continuer à générer des ajouts nets pendant l’exercice 2010. Les produits tirés de l’exploitation
européenne devraient refléter une certaine attrition imputable aux fluctuations prévues de la valeur de l’euro par rapport
au dollar canadien. Pour l’exercice 2009, le taux de change prévu était d’environ 1,60 $ l’euro, tandis que pour l’exercice
2010, l’euro devrait se convertir à un taux approximatif de 1,50 $ l’euro.
L’augmentation d’environ 6,4 % des charges d’exploitation devrait être imputable à la fois à l’exploitation canadienne et à
l’exploitation européenne. L’augmentation des charges d’exploitation au Canada découle principalement de la desserte
d’unités de service additionnelles, de l’inflation et des hausses salariales, ainsi que du nouveau Fonds pour l'amélioration
de la programmation locale pour lequel les paiements deviendront exigibles en septembre 2009. La hausse des charges
d’exploitation en Europe est principalement imputable aux nouvelles initiatives de marketing et au lancement de nouvelles
chaînes.
Pour l’exercice 2010, le bénéfice d’exploitation avant amortissement consolidé devrait demeurer essentiellement stable à
500 millions $, en raison de l’augmentation des produits d’exploitation, contrebalancée par la hausse des charges
d’exploitation. Cogeco Câble prévoit enregistrer une marge d’ exploitation d’approximativement 40 %.
Cogeco Câble prévoit que l’amortissement des immobilisations et des charges reportées augmentera de 15 millions $,
principalement en raison des dépenses en immobilisations et des charges reportées attribuables aux ajouts d’unités de
service et à d’autres initiatives au cours des exercices 2009 et 2010. Par ailleurs, les flux de trésorerie provenant de
l’exploitation financeront les dépenses en immobilisations et les charges reportées, lesquelles devraient totaliser
360 millions $, en hausse de 60 millions $ par rapport aux projections pour l’exercice 2009. L’augmentation des dépenses
en immobilisations découle principalement de l’achat d’équipements à l’abonné nécessaires pour soutenir la croissance
des unités de service, des dépenses au titre de l’infrastructure graduelle affectées à l’amélioration de produits et au
déploiement de nouvelles technologies, ainsi que des dépenses effectuées à l’égard des immobilisations de soutien en
vue d’améliorer les systèmes d’information d’entreprise et d’augmenter les exigences relatives aux installations. La
Société prévoit générer des flux de trésorerie nets de l’ordre de 125 millions $, soit une augmentation
d’approximativement 45 millions $ par rapport aux projections pour l’exercice 2009, en raison principalement d’économies
d’impôts prévues d’environ 55 millions $ découlant d’une modification à la structure d’entreprise, ce qui contrebalancera
l’augmentation des dépenses en immobilisations. Les flux de trésorerie nets devraient servir principalement à réduire la
dette et, par le fait même, à améliorer les ratios d’endettement de la Société. Malgré la baisse prévue de l’endettement,
les charges financières demeureront stables à 70 millions $ en raison de l’augmentation du taux d’intérêt moyen
découlant de l’émission récente de 300 millions $ de débentures garanties de premier rang série 1. Par conséquent, un
bénéfice net d’environ 85 millions $ devrait être réalisé.
- 19 -
Données consolidées
Projections Projections révisées
préliminaires 8 avril 2009
Exercice 2010 Exercice 2009
(en millions de dollars, sauf les ajouts nets de clients et la marge d’exploitation) $ $
Proje ctions financi ères
Produits d’exploitation 1 250 1 205
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
500 500
Marge d’exploitation
40 % 42 %
Charges financières
70 70
Amortissement
285 270
Impôts exigibles sur les bénéfices (55) 50
Bénéfice net (perte nette)
85 (275)
Dépenses en immobilisations et charges reportées
360 300
Flux de trésorerie nets
125 80
Projections à l’égard des ajouts nets de clients
Unités de service
125 000 100 00 0
Le taux de change utilisé pour les projections préliminaires de l’exercice 2010 est de 1,50 $ l’euro, comparativement à
1,60 $ l’euro pour les projections révisées en avril 2009.
CONTRÔLES ET PROCÉDURES
L’application du projet de loi 198 et de ses règlements constitue un exercice d’amélioration continue qui amène la Société
à officialiser des processus et mesures de contrôle déjà en vigueur et à en instaurer de nouveaux. Cogeco Câble a choisi
d’en faire un projet stratégique cond uisant à une amélioration opérationnelle et à une meille ure gestion.
Après avoir évalué l’efficacité des contrôles et procédures de communication de l’information et la conception du contrôle
interne à l’égard de l’information financière de la Société au 31 mai 2009 et au 31 août 2008, le président et chef de la
direction et le vice-président, Finances et chef de la direction financière, de concert avec la direction, ont conclu que les
contrôles et procédures de communication de l’information de la Société étaient adéquats et efficaces pour assurer la
communication complète et fiable de l’information importante touchant la Société. Cependant, la conception des contrôles
internes à l’égard de l’information financière présentait certaines faiblesses importantes à ces dates. Le statut des
mesures correctives prises à l’égard des faiblesses importantes dét ectées au 31 août 2008 est comme suit :
L’évaluation de Cogeco Data Services Inc. a été terminée au cours du troisième trimestre de 2009, et la direction a conclu
que les activités de sa filiale ne répondaient pas aux critères d’importance relative sur une base consolidée.
Au cours du troisième trimestre de l’exercice 2009, la Société a mis en œuvre de nouveaux processus et logiciels afin
d’assurer le suivi de ses appareils résidentiels à partir du moment de l’achat initial jusqu’à leur retour par les clients et a
ajusté en conséquence les valeurs comptables de ces actifs. Cet ajustement n’a pas eu d’incidence importante sur les
états financiers de la Société. Les contrôles relatifs à ces nouveaux processus font actuellement l’objet d’une surveillance,
et la direction prévoit conclure, d’ici la fin de l’exercice 2009, la correction complète de cette faiblesse importante détectée
au 31 août 2008.
Au cours de l’exercice terminé le 31 août 2008, la direction a consigné les éléments probants à l’égard des contrôles
existants et conçu et mis en œuvre des contrôles internes automatisés et manuels améliorés à l’égard de l’information
financière pour plusieurs processus au sein de son exploitation canadienne. Les faiblesses importantes relatives aux
contrôles d’accès de diverses bases de données et aux contrôles automatisés qui avaient été détectées sont maintenant
corrigées.
Au 1
er
août 2006, Cogeco Câble a fait l’acquisition de Cabovisão, au Portugal. Au cours de l’exercice terminé le
31 août 2007, la direction a mené un projet visant à évaluer la conception des contrôles internes et des processus
d’affaires importants à l’égard de l’information financière. Au 31 mai 2009, certains contrôles internes clés étaient toujours
en cours d’examen et de mise en œuvre. Certains contrôles à l’égard de l’accès aux bases de données, de la séparation
des tâches et de la conception des politiques, de même que certains contrôles automatisés, sont en cours d’examen, et
toute faiblesse importante détectée sera corrigé e avant la fin de l’exercice 2009.
- 20 -
Comme l’exige le Règlement 52-109, la direction prévoit attester la conception et l’efficacité du contrôle interne à l’égard
de l’information financière au cours de l’exercice 2009.
INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE
Il n’y a eu aucun changement important dans les incertitudes et principaux facteurs de risque auxquels est exposée la
Société depuis le 31 août 2008, à l’exception des éléments décrits ci-dessous. Une description détaillée des incertitudes
et principaux facteurs de ri sque auxquels est exposée Cogeco Câble figure dans le rapport de gestion annuel de 2008.
Cogeco Câble dessert certaines régions en Ontario (Burlington et Windsor) et au Portugal (Palmela) où l’industrie
automobile est un important moteur de l’activité économique. Le ralentissement économique prononcé qui touche depuis
quelques mois l’industrie automobile pourrait avoir une incidence défavorable sur le niveau d’activité économique et sur
les dépenses de consommation liées aux biens et aux services au sein de ces collectivités. Lors de périodes de récession
précédentes, la demande de services de télécommunications par câble s’est généralement avérée solide. Toutefois, il n’y
a aucune assurance que la demande demeurera solide durant une récession mondiale prolongée.
Malgré le bilan solide de Cogeco Câble et la gestion proactive de l’échéance des dettes, la conjoncture financière actuelle
et la crise du crédit pourraient entraîner une diminution de la disponibilité des capitaux tant sur le marché des capitaux
empruntés que sur le marché des capitaux propres au cours des années à venir. Lorsque les facilités de crédit et autres
sources de financement actuelles de Cogeco Câble arriveront à échéance, les conditions des facilités bancaires ou autres
pourraient s’avérer moins favorables au renouvellement.
La conjoncture actuelle risque aussi d’avoir une incidence sur les régimes de retraite à prestations déterminées de la
Société, étant donné que rien ne garantit que le rendement réel des actifs des régimes de retraite sera semblable au taux
de rendement prévu dans la plus récente évaluation actuarielle. Des modifications dictées par le marché peuvent se
traduire par des variations des hypothèses qui seront utilisées dans les prochaines évaluations actuarielles, ce qui
pourrait obliger la Société à verser des cotisations futures aux régimes de retraite à prestations déterminées qui
différeraient de façon importante des cotisation s actuelles de la Société.
La Société est exposée aux risques liés à la fluctuation des taux d’intérêt sur les instruments financiers à taux d’intérêt
fixe et variable. Les fluctuations des taux d’intérêt auront une incidence sur l’évaluation, le recouvrement ou le
remboursement de ces instruments, ce qui pourrait se traduire par une variation importante des charges financières de la
Société. Au 31 mai 2009, environ 80 % de la dette de Cogeco Câble portait intérêt à taux fixe.
La volatilité actuelle des taux de change et des taux d’intérêt dans les marchés financiers est anormalement élevée, et il
pourrait en résulter une augmentation du risque lié aux instruments de couverture dans lesquels Cogeco Câble est partie
prenante, advenant qu’une ou plusieurs contreparties à ces instruments éprouvent des difficultés financières et ne
puissent respecter leurs obligation s.
Les services de télévision numérique terrestres ont été lancés au Portugal en avril 2009. Cet événement pourrait limiter la
croissance ou donner lieu à une certaine attrition des clients du service de Câble de base et, par conséquent, avoir une
incidence défavorabl e sur les unités de service.
CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES
Il n’y a eu aucun changement important dans les conventions et dans les estimations comptables de Cogeco Câble de
même que dans les prises de position comptables futures depuis le 31 août 2008, à l’exception des éléments décrits ci-
dessous. Une description des conventions et des estimations comptables de la Société figure dans le rapport de gestion
annuel de 2008.
Informations à fournir concernant le capital et instruments financiers
Avec prise d’effet le 1
er
septembre 2008, la Société a adopté le chapitre 1535 du Manuel de l’Institut Canadien des
Comptables Agréés (l’« ICCA »), Informations à fournir concernant le capital, le chapitre 3862, Instruments financiers –
informations à fournir, et le chapitre 3863, Instruments financiers – présentation.
- 21 -
Informations à fournir co ncernant le capital
Le chapitre 1535 du Manuel de l’ICCA exige qu’une entité présente des informations de façon à permettre aux utilisateurs
des états financiers d’évaluer ses objectifs, politiques et procédures en matière de gestion du capital, y compris les
exigences en matière de capital auxquelles l’entité est soumise en vertu de règles extérieures et les conséquences en
cas de non-conformité avec les règles en question. Ces nouvelles informations à fournir sont présentées à la note 15 des
états financiers consolidés intermédiaires de la Société.
Instruments financiers
Le chapitre 3862, qui porte sur les informations à fournir concernant les instruments financiers, impose aux entités de
fournir des informations au sujet de l’importance des instruments financiers au regard de la situation financière et de la
performance financière de l’entité et de la nature et l’ampleur des risques découlant des instruments financiers auxquels
l’entité est exposée au cours de la pério de et à la date du bilan, ainsi que de la façon dont l’entité gère ces risques.
Le chapitre 3863 établit des normes quant à la présentation des instruments financiers et des dérivés non financiers. Il
traite du classement des instruments financiers, par leur émetteur, dans les passifs ou dans les capitaux propres, du
classement des intérêts, des dividendes et des gains et pertes correspondants, ainsi que des circonstances dans
lesquelles les actifs financiers et les passifs financiers sont compensés.
L’adoption de ces normes n’a eu aucune incidence sur le classement ni sur la mesure des instruments financiers de la
Société. Les nouvelles informations présentées conformément à ces nouveaux chapitres sont incluses à la note 15 des
états financiers consolidés intermédiaires de la Société.
Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financie rs
Le 20 janvier 2009, le Comité sur les problèmes nouveaux (le « CPN ») du Conseil des normes comptables du Canada a
publié l’abrégé 173, Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers, qui établit des lignes
directrices exigeant qu’une entité tienne compte de son propre risque de crédit ainsi que du risque de crédit de la
contrepartie lorsqu’elle détermine la juste valeur des actifs et des passifs financiers, y compris les instruments dérivés. Le
CPN-173 s’applique à tous les actifs et passifs financiers évalués à la juste valeur pour les états financiers annuels et
intermédiaires des périodes se terminant à compter du 20 janvier 2009 et il s’applique à la Société à compter du
deuxième trimestre de l’exercice 2009, avec application rétrospective au début de l’exercice en cours, sans retraitement
des périodes antérieures. L’adoption de ce nouvel abrégé au cours du deuxième trimestre a donné lieu à une diminution
de 3,5 millions $ des actifs liés aux instruments financiers dérivés, à une diminution de 1 million $ du passif d’impôts
futurs et à une diminution de 2,6 millions $ du cumul des autres éléments du résultat étendu au 1
er
décembre 2008 et n’a
pas eu d’incidence importa nte sur le bilan consolidé au 1
er
septembre 2008.
Normes générales de présentation des états financiers
L’ICCA a modifié le chapitre 1400 du Manuel de l’ICCA, Normes générales de présentation des états financiers, en
précisant que la direction doit évaluer la capacité de l’entité à poursuivre son exploitation lors de l’établissement des états
financiers. Ces modifications, y compris les exigences connexes en matière d’informations à fournir, ont été adoptées par
la Société le 1
er
septembre 2008 et n’ont pas eu d’incidence sur les états financiers consolidés intermédiaires.
PRISES DE POSITION COMPTABLES FUTURES
Regroupements d’entrepri ses, états financiers consolidés et participations sans contrôle
En janvier 2009, l’ICCA a publié le chapitre 1582, Regroupements d’entreprises, qui remplace le chapitre 1581 du même
nom, et les chapitres 1601, États financiers consolidés, et 1602, Participations sans contrôle, qui ensemble remplacent le
chapitre 1600, États financiers consolidés. Ces nouveaux chapitres harmonisent les aspects importants des normes
comptables canadiennes avec les Normes internationales d’information financière (les « IFRS ») que devront
obligatoirement adopter les entités pour leurs exercice s ouverts à compter du 1
er
janvier 2011.
- 22 -
Le chapitre 1582 exige que toutes les acquisitions d’entreprises soient évaluées à la juste valeur de l’entité acquise à la
date d’acquisition, et ce, même si le regroupement d’entreprises est mené en plusieurs étapes, ou si l’acquéreur possède
moins de 100 % de la participation en capitaux propres dans l’entité acquise à la date d’acquisition, et étoffe la définition
d’une entreprise assujettie à une acquisition. Ce chapitre établit également de nouvelles lignes directrices quant à
l’évaluation de la contrepartie donnée et à la constatation et à l’évaluation des actifs acquis et des passifs pris en charge
au moment d’un regroupement d’entreprises. De plus, en vertu de ces nouvelles lignes directrices, les coûts d’acquisition,
autrefois inclus à titre de composante de la contrepartie donnée, ainsi que tout écart d’acquisition négatif découlant de la
répartition du prix d’acquisition, qui était porté en réduction des actifs à long terme acquis en vertu de l’ancienne norme,
seront comptabilisés en résultat dans la période considérée. Ce nouveau chapitre sera appliqué de façon prospective et
n’aura d’incidence sur les états financiers consolidés de la Société que pour les acquisitions futures conclues au cours de
périodes postérieure s à la date d’adoption.
Les chapitres 1601 et 1602 portant sur les états financiers consolidés exigent qu’une entité évalue la participation sans
contrôle au moment de l’acquisition à la juste valeur ou à la quote-part de la participation sans contrôle de l’actif net
identifiable de l’entité acquise. Les nouveaux chapitres exigent également que la participation sans contrôle soit
présentée à titre de composante distincte des capitaux propres.
Les nouvelles normes seront en vigueur au début du premier exercice ouvert à compter du 1
er
janvier 2011, et leur
application anticipée simultanée est permise. L’adoption anticipée pourrait contribuer à réduire le montant du retraitement
nécessaire au moment de la conversion aux IFRS. La Société évalue actuellement l’incidence de ces nouveaux chapitres
sur ses états financiers consolidés.
Harmonisation des normes comptables canadiennes et internationales
En mars 2006, le Conseil des normes comptables de l’ICCA a rendu public son nouveau plan stratégique qui proposait
l’abandon des PCGR du Canada et la convergence totale avec les IFRS pour les entités ayant une obligation publique de
rendre des comptes.
En avril 2008, l’ICCA a publié un exposé-sondage qui exige la transition aux IFRS à titre de lignes directrices en vue du
remplacement des PCGR du Canada tels qu’ils sont actuellement employés par les entités canadiennes ayant une
obligation publique de rendre des comptes. En mars 2009, l’ICCA a publié un deuxième exposé sondage sur ce sujet qui
adresse des normes IFRS additionnelles, considère les commentaires reçus à ce jour et clarifie certaines positions. La
transition aura lieu au plus tard pour les exercices ouverts à compter du 1
er
janvier 2011. Par conséquent, la Société
prévoit que les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de trois mois terminée le 30 novembre 2011 et
les états financiers consolidés annuels pour l’exercice terminé le 31 août 2012 seront les premiers qu’elle présentera
conformément aux IFRS.
Les IFRS reposent sur un cadre conceptuel semblable à celui des PCGR du Canada, mais il y a d’importantes différences
quant aux exigences en matière de comptabilisation, d’évaluation et de divulgation. La Société a formé une équipe
responsable du projet, laquelle comprend des représentants de divers secteurs de l’entreprise en vue de planifier et de
mener à bien la transition aux IFRS. Cette équipe présente périodiquement des rapports au comité de vérification, qui
surveille le projet de mise en application des IFRS au nom du conseil d’administration. La Société recevra l’aide de
conseillers externes, au besoin.
Le projet de mise en application comprend trois principales phases qui, dans certains cas, pourraient se dérouler
parallèlement à mesure que les IFRS seront appliquées à certains secteurs d’a c tivité.
• Phase d’évaluation de l’étendue et du diagnostic – Cette étape prévoit une évaluation de haut niveau visant à
cerner les principaux domaines qui pourraient subir l’incidence de la transition vers les IFRS. Ces procédures
permettent de déterminer le niveau de priorité des incidences des IFRS en vue d’évaluer le calendrier et la
complexité des a ct i vités de transitio n nécessaires p our les phases suiva ntes.
• Phase d’analyse de l’incidence, d’évaluation et de conception – Au cours de cette étape, chaque domaine cerné
au cours de l’étape d’évaluation de l’étendue et du diagnostic sera examiné par ordre décroissant de priorité, et
des équipes de projet seront formées au besoin. Cette étape prévoit la détermination des modifications devant
être apportées aux conventions comptables actuelles, aux systèmes d’information et aux processus d’affaires,
ainsi qu’une analyse des choix permis par les IFRS et la préparation d’une ébauche d’états financiers conformes
aux IFRS.
• Phase de mise en œuvre et d’examen – Au cours de cette phase, des changements seront apportés aux
systèmes d’information et aux processus d’affaires, de manière à compléter les processus d’autorisation officiels
en vue de l’approbation des modifications recommandées concernant les conventions comptables et des
programmes de formation offerts dans l’ensemble de l’entreprise, au besoin. L’étape se terminera par la collecte
d’informations financières nécessaires à la préparation d’états financiers conformes aux IFRS, l’intégration des
IFRS dans les processus d’affaires, l’élimination de tout processus de collecte de données non nécessaire et
finalement l’approbation par le comité de vérification des états financiers consolidés préparés selon les IFRS. La
mise en application prévoit également de la formation supplémentaire pour le personnel à mesure que les
systèmes modifiés entreront en vigueur.
- 23 -
La Société a complété la phase d’évaluation de l’étendue et du diagnostic en février 2009 et procède actuellement à la
phase d’analyse de l’incidence, d’évaluation et de conception. À mesure que l’incidence de la conversion sera
déterminée, les répercussions sur la technologie de l’information, les systèmes de données et les activités seront
évaluées. L’analyse des IFRS par la Société et la comparaison avec les principes comptables actuellement appliqués ont
permis de relever un certain nombre de différences qui pourraient exiger que des changements soient apportés aux
systèmes d’information ou qui pourraient avoir une incidence importante sur les états financiers de la Société.
La liste qui suit répertorie les principaux domaines où les modifications de conventions comptables devraient avoir une
incidence importante sur les états financiers consolidés de la Société. Cette liste ne devrait pas être considérée comme
une liste exhaustive des modifications qui découleront de la conversion aux IFRS. Elle vise à mettre en relief les
domaines que la Société juge les plus importants; toutefois, l’analyse des modifications n’est pas terminée, et le choix de
conventions comptables en vertu des IFRS, le cas échéant, n’a pas été arrêté. Nous remarquons que les organismes de
réglementation qui promulguent les PCGR du Canada et les IFRS mènent d’importants projets sur une base continue,
lesquels pourraient avoir une incidence sur les différences finales entre les PCGR du Canada et les IFRS et sur leurs
répercussions sur les états financiers consolidés de la Société au cours des années à venir. L’incidence future des IFRS
sera également tributaire des circonstances particulières qui régneront au cours de ces années. La liste qui suit porte sur
les normes qui existent en fonction des actuels PCGR du Canada et IFRS. À l’heure actuelle, la Société n’est pas en
mesure de quantifier de façon fiable l’incidence prévue de ces différences sur ses états financiers consolidés. Les normes
sont les suivant es :
• Présentation des états financie rs (IAS 1)
• Impôts sur le résultat (IAS 12)
• Immobilisations corporelles (IAS 16)
• Produits des activités ordinaires (IAS 18)
• Dépréciation d’actifs (IAS 36)
• Regroupements d’entreprises (IFRS 3)
De plus, IFRS 1, Première adoption des normes internationales d’information financière, permet aux entités qui adoptent
les IFRS pour la première fois de bénéficier d’un certain nombre d’exemptions optionnelles et d’exceptions obligatoires
aux exigences générales relatives à l’application rétrospective complète des IFRS, lesquelles pourraient différer des
exigences décrites dans les normes mentionnées ci-dessus. La Société analyse les divers choix de conventions
comptables et mettra en œuvre celles qu’elle jugera les plus appropriées à sa situation. La Société n’a pas encore
déterminé l’incidence financière totale d e l’adoption de IFRS 1 sur ses états financiers consolidés.
Le projet de conversion progresse conformément au plan établi.
MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES PCGR
Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu’utilise Cogeco Câble tout au long de ce rapport
de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les PCGR et des
mesures financières les plus comparables définies par les PCGR. Ces mesures financières n’ont pas de définition
normalisée prescrite par les PCGR du Canada et par conséquent, peuvent ne pas être comparables avec des mesures
semblables utilisées par d’autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de trésorerie provenant de
l’exploitation », les « flux de trésorerie nets », le « bénéfice d’exploitation avant amortissement », la « marge
d’exploitation », le « bénéfice net excluant la réduction de valeur et les ajustements d’impôts » et le « bénéfice par action
excluant la réduction de valeur et les ajustements d’impôts ».
Flux de trésorerie provenant de l’exp loitation et flux de trésorerie nets
La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de l’exploitation pour évaluer
les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation, excluant l’incidence de la variation des éléments hors caisse liés à
l’exploitation. Cette mesure permet à la Société d’isoler les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation de l’incidence
des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de l’exploitation sont ensuite utilisés
dans le calcul des « flux de trésorerie nets », une autre mesure non définie par les PCGR. La direction de Cogeco Câble
et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la capacité de Cogeco Câble à rembourser sa dette,
à verser à ses actionnaires des distributions prélevées sur les capitaux propres et à financer sa croissance.
- 24 -
Le calcul des flux de trésorerie provenant de l’exploitation est présenté ci-dessous :
Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai
2009 2008 2009 2008
(en milliers de dollars) $ $ $ $
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
102 736 112 799 249 650 249 135
Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation
(7 926)
(16 970)
35 856 11 720
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation
94 810 95 829 285 506 260 855
Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :
Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai
2009 2008 2009 2008
(en milliers de dollars) $ $ $ $
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
(non vérifié)
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation
94 810 95 829 285 506 260 855
Acquisitions d’immobilisations
(56 501)
(50 907)
(184 291)
(160 062)
Augmentation des charges reportées (5 256)
(7 050)
(18 242)
(20 561)
Actifs acquis par l’entremise de contrats de location-acquisition –
se reporter à la note 13 b)
(1 162)
(971)
(2 320)
(2 417)
Flux de trésorerie nets 31 891 36 901 80 653 77 815
Bénéfice d’exploitation avant amor tissement et marge d’exploitation
La direction et les investisseurs de Cogeco Câble utilisent le bénéfice d’exploitation avant amortissement afin d’évaluer la
capacité de la Société à saisir les occasions de croissance de façon rentable, à financer ses activités courantes et à
assurer le service de sa dette. Le bénéfice d’exploitation avant amortissement correspond essentiellement aux flux de
trésorerie provenant de l’exploitation excluant l’incidence de la structure du capital choisie et il compte parmi les mesures
clés utilisées par les milieux financiers pour évaluer une entreprise et sa santé financière. La marge d’exploitation est une
mesure de la proportion des produits d’exploitation de la Société qui est disponible avant impôts pour payer les charges
fixes, telles que les intérêts sur la dette. La marge d’exploitation se calcule en divisant le bénéfice d’exploitation avant
amortissement par les produits d’expl oitation.
La mesure financière la plus comparable selon les PCGR du Canada est le bénéfice d’exploitation. Le bénéfice
d’exploitation avant amortissement et la marge d’exploitation se calculent comme suit :
Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai
2009 2008
(1)
2009 2008
(1)
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
$ $ $ $
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Bénéfice d’exploitation
61 218 59 283 175 83 6 156 567
Amortissement 67 513 58 209 198 079 166 885
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
128 731 117 492 373 915 323 452
Produits d’exploitation 305 672 274 944 910 030 791 879
Marge d’exploitation 42,1 % 42,7 % 41,1 % 40,8 %
(1)
Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle adoptée dans l’exercice en cours pour refléter le reclassement
des gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.
- 25 -
Bénéfice net excluant la réduction de valeur et les ajustements d’impôts et bénéfice par action ex cluant la
réduction de valeur et les ajustements d’impôts
La direction et les investisseurs de Cogeco Câble utilisent le bénéfice net excluant la réduction de valeur et les
ajustements d’impôts et le bénéfice par action excluant la réduction de valeur et les ajustements d’impôts afin d’évaluer
ce qu’auraient été le bénéfice net et le bénéfice par action excluant ces ajustements. Cette mesure permet à la Société
d’isoler les ajustements inhabituels en vue d’évaluer le bénéfice net et le bénéfice par action tirés des activités
poursuivies.
Les mesures financières les plus comparables selon les PCGR du Canada sont le bénéfice net et le bénéfice par action.
Le bénéfice net excluant la réduction de valeur et les ajustements d’impôts et le bénéfice par action excluant la réduction
de valeur et les ajustements d’impôts se calculent comme suit :
Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai
2009 2008 2009 2008
(en milliers de dollars) $ $ $ $
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Bénéfice net (perte nette)
31 770 31 142 (303 248)
101 416
Ajustements :
Réduction de valeur, déduction faite des impôts sur les bénéfices
connexes
– – 383 630 –
Ajustements d’impôts
Réduction des passifs éventuels liés aux retenues d’impôts et
aux droits de timbre (10 930)
– (10 930)
–
Utilisation de pertes fiscales précédant l’acquisition 6 142 – 6 142 –
Réduction des taux d’imposition fédéraux canadiens – – – (24 002)
Bénéfice net excluant la réduction de valeur et les ajustements
d’impôts 26 982 31 142 75 594 77 414
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples
et d’actions subalternes à droit de vote en circulation 48 558 526 48 502 621 48 540 837 48 460 946
Effet de dilution des options d’ac hat d’ac ti ons
76 975 247 271 149 389 294 950
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples
et d’actions subalternes à droit de vote diluées en circulation 48 635 501 48 749 892 48 690 226 48 755 896
Bénéfice par action excluant la réduction de valeur
et les ajustements d’impôts
De base 0,56 0,64 1,56 1,60
Dilué
0,55 0,64 1,55 1,59
RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES
Ce rapport de gestion a été préparé le 9 juillet 2009. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Société,
y compris sa notice annuel le, sont disponibles sur le site Web de SEDAR à l’ad resse www.sedar.com.
AU SUJET DE COGECO CÂBLE
Cogeco Câble (www.cogeco.ca) est une entreprise de télécommunications qui se classe au deuxième rang des
câblodistributeurs en Ontario, au Québec et au Portugal, sur le plan du nombre de clients du service de Câble de base
servis. Grâce à ses réseaux bidirectionnels à large bande, Cogeco Câble fournit à sa clientèle résidentielle des services
Audio, de Télévision analogique et numérique, IHV ainsi que de Téléphonie. De plus, la Société fournit à sa clientèle
commerciale des services de réseautage de données, d’applications d’affaires électroniques, de vidéoconférences et
d’hébergement Web, d’Ethernet, de ligne privée, de voix sur IP, d’accès IHV, de fibre noire, de stockage de données, de
sécurité des données et de co-implantation et d’autres fonctions de communication évoluées. Les actions subalternes à
droit de vote de Cogeco Câble sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CCA).
– 30 –
- 26 -
Source : Cogeco Câble inc.
Pierre Gagné
Vice-président, Finances et chef de la direction financière
Tél. : 514-764-4700
Renseignements : Médias
Marie Carrier
Directrice, Communications d’entreprise
Tél. : 514-764-4700
Conférence téléphonique
pour les analystes financiers : Le vendredi 10 juillet 2009 à 11 h (HAE)
Les représentants des méd ias sont invités à assister à titre d’auditeurs seul ement.
Prière d’appeler cinq minutes avant le début de la conférence en utilisant une des
liaisons téléphoniques suiv antes :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 800-820-02 31
Numéro d’accès international : +1 416-640-5926
Code de confirmation : 4714736
Par Internet au www.cogeco.ca/investisseurs
Pour écouter la retransmission de la conférence téléphonique, accessible jusqu’au
17 juillet, composer un des numéros suivants :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 888-203-11 12
Numéro d’accès international : +1 647-436-0148
Code de confirmation : 4714736
- 27 -
Renseignements financiers trimestriels supplémentaires
(non vérifié)
Trimestres terminés les
31 mai 28/29 février 30 novembre 31 août
2009 2008
(1)
2009 2008
(1)
2008 2007
(1)
2008
1)
2007
(1)(3)
(en milliers de dollars, sauf les
pourcentages et les données
par action)
$ $ $ $ $ $ $
$
Produits d’exploitation 305 672 274 944 304 920 265 102 299 438 251 833 284 908
244 314
Bénéfice d’exploitation avant
amortissement
(2)
128 731 117 492 125 461 108 658 119 723 97 302 122 000
102 586
Marge d’exploitation
(2)
42,1 % 42,7 %
41,1
% 41,0
%
40,0
%
38,6 %
42,8
%
42,0
%
Amortissement
67 513 58 209 66 644 55 989 63 922 52 687 61 414
54 164
Bénéfice d’exploitation
61 218 59 283 58 817 52 669 55 801 44 615 60 586
48 422
Charges financières
14 206 17 374 17 988 17 136 23 394 15 877 18 752
18 684
Réduction des passifs éventuels
liés aux retenues d’impôts et aux
droits de timbre (10 930) – – – – – –
–
Réduction de valeur de l’écart
d’acquisition et des actifs
incorporels
– – 399 64 8 – – – –
–
Impôts sur les bénéfices
26 172 10 767 (250)
(14 378)
8 856 8 375 9 968
(6 630)
Bénéfice net (perte nette) 31 770 31 142 (358 569)
49 911 23 551 20 363 31 866
36 368
Bénéfice net excluant la réduction
de valeur et les ajustements
d’impôts
(2)
26 982 31 142 25 061 25 909 23 551 20 363 31 866
21 647
Flux de trésorerie provenant
de l’exploitation
(2)
94 810 95 829 99 086 85 273 91 610 79 753 99 547
83 825
Flux de trésorerie liés aux activités
d’exploitation
102 736 112 799 118 440 90 991 28 474 45 345 143 748
112 615
Flux de trésorerie nets
(2)
31 891 36 901 30 965 19 305 17 797 21 609 21 075
14 861
Bénéfice (perte) par action
De base
0,65 0,64 (7,39)
1,03 0,49 0,42 0,66
0,79
Dilué (e)
0,65 0,64 (7,39)
1,02 0,48 0,42 0,65
0,78
Bénéfice par action excluant la
réduction de valeur et les
ajustements d’impôts
(2)
De base
0,56 0,64 0,52 0,53 0,49 0,42 0,66
0,47
Dilué
0,55 0,64 0,51 0,53 0,48 0,42 0,65
0,47
(1)
Certains chiffres c omparatifs ont été reclas sés afin que leur présent ation soit conforme à celle adoptée dans l’exerc ice considéré pour refl éter le reclassement
des gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.
(2)
Les termes désignés n’ont pas de définition n ormalisée selon les princ ipes comptables général ement reconnus (les « PCGR ») du C anada; par cons équent, ils
peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures
financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.
(3)
Le bénéfice net pour le trimestre terminé le 31 août 2007 a été ajusté pour en retirer des ajustements d’impôts de 14,7 millions $ liés à la comptabilisation
d’économies déc oula nt de pert es fis cales d’exerc ices antérieurs et au paie ment de l’i mpôt minimu m, et à la réduc tion d es taux d’i mposit ion féd ér aux en p lus des
ajustements expliqués à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.
Les résultats d’exploitation de Cogeco Câble ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières
importantes. Toutefois, la perte de clients du service de Câble de base est généralement plus importante, et l’ajout de
clients du service IHV est généralement plus faible, au troisième trimestre, ce qui tient surtout au fait que les étudiants
quittent les campus à la fin de l’année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes comptant des
universités ou des collèges, notamment Kingston, Windsor, St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et
Rimouski, au Canada, et Aveiro, Covilhã, Evora, Guarda et Coimbra, au Portugal. De plus, la marge d’exploitation des
troisième et quatrième trimestres est généralement plus élevée étant donné que des honoraires de gestion plus faibles ou
qu’aucuns honoraires ne sont versés à COGECO inc. En vertu d’une convention de gestion, Cogeco Câble verse des
honoraires correspondant à 2 % du total de ses produits d’exploitation sous réserve d’un montant maximal. Pour obtenir
des renseignements sup plémentaires, se reporter à la rubriqu e « Opérations entre apparentés ».
- 28 -
Statistiques sur les clients
(non vérifié)
31 mai 2009 31 août 2008
Foyers câblés
Ontario 1 043 590 1 029 121
Québec 512 266 502 490
Canada 1 555 856 1 531 611
Portugal 904 141
(1)
895 923
Total 2 459 997 2 427 534
Unités de service
Ontario 1 472 676 1 387 054
Québec 659 447 604 854
Canada 2 132 123 1 991 908
Portugal 678 076 724 966
Total 2 810 199 2 716 874
Clients du service de Câble de base
Ontario 600 160 596 229
Québec 265 569 260 865
Canada 865 729 857 094
Portugal 264 798 296 135
Total 1 130 527 1 153 229
Clients des volets facultatifs
Ontario 496 706 493 858
Québec 224 792 215 820
Canada 721 498 709 678
Portugal – –
Total 721 498 709 67 8
Clients du service de télévision payante
Ontario 105 260 97 753
Québec 50 044 47 075
Canada 155 304 144 828
Portugal 66 295 57 715
Total 221 599 202 54 3
Clients des services Internet à haute vitesse
Ontario 373 884 352 553
Québec 135 549 120 914
Canada 509 433 473 467
Portugal 142 184 159 301
Total 651 617 632 76 8
Clients des services de Télévision numérique
Ontario 320 765 288 345
Québec 167 959 153 401
Canada 488 724 441 746
Portugal 45 428 24 452
Total 534 152 466 19 8
Clients du service de Téléphonie
Ontario 177 867 149 927
Québec 90 370 69 674
Canada 268 237 219 601
Portugal 225 666 245 078
Total 493 903 464 67 9
(1)
La Société évalue actuellement le nombre de foyers câblés.
- 29 -
COGECO CÂBLE INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES RÉSULTATS
(non vérifiés)
Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai
(en milliers de dollars, sauf les données par action) 2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
Produits d'exploitation
Services 304 721 273 736 904 523 786 820
Équipements 951 1 208 5 507 5 059
305 672 274 944 910 030 791 879
Charges d’exploitation 176 941 157 452 527 096 459 713
Honoraires de gestion – COGECO inc. ─ ─ 9 019 8 714
Bénéfice d'exploitation avant amortissement 128 731 117 492 373 915 323 452
Amortissement (note 3) 67 513 58 209 198 079 166 885
Bénéfice d’exploitation 61 218 59 283 175 836 156 567
Charges financières (note 4) 14 206 17 374 55 588 50 387
Réduction des passifs éventuels liés aux retenues d’impôts et aux droits de timbres (note 5) (10 930)
─ (10 930)
─
Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des actifs incorporels (note 6) ─ ─ 399 648 ─
Bénéfice (perte) avant impôts sur les bénéfices 57 942 41 909 (268 470)
106 180
Impôts sur les bénéfices (note 7) 26 172 10 767 34 778 4 764
Bénéfice net (perte nette) 31 770 31 142 (303 248)
101 416
Bénéfice (perte) par action (note 8)
De base 0,65 0,64 (6,25)
2,09
Dilué(e) 0,65 0,64 (6,25)
2,08
- 30 -
COGECO CÂBLE INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DU RÉSULTAT ÉTENDU
(non vérifiés)
Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai
(en milliers de dollars) 2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
Bénéfice net (perte nette) 31 770 31 142 (303 248)
101 416
Autres éléments du résultat étendu
Gains (pertes) non réalisés(es) sur les instruments financiers dérivés désignés
comme élément de couverture de flux de trésorerie, déduction faite du
recouvrement d’impôts de 3 847 000 $ et de 11 000 $ (déduction faite de la
charge d’impôts 279 000 $ et du recouvrement d’impôts de 908 000 $ en 2008)
(32 757)
1 272
(2 308)
(6 879)
Reclassement au bénéfice net des pertes (gains) réalisées(és) sur les instruments
financiers dérivés désignés comme élément de couverture de flux de trésorerie,
déduction faite du recouvrement d’impôts de 4 615 000 $ et de la charge d’impôt
de 746 000 $ (déduction faite du recouvrement d’impôts de 199 000 $ et de la
charge d’impôt de 1 465 000 $ en 2008)
29 699
(1 091)
(4 497)
8 015
Gains (pertes) non réalisés(es) sur la conversion de l’investissement net dans les
filiales étrangères autonomes
(13 185)
23 042
11 124
47 432
Pertes (gains) non réalisées(és) sur la conversion de la dette à long terme désignée
comme élément de couverture de l’investissement net dans les filiales étrangères
autonomes
11 389
(16 019)
(1 527)
(31 282)
(4 854)
7 204 2 792 17 286
Résultat étendu 26 916 38 346 (300 456)
118 702
- 31 -
COGECO CÂBLE INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS (DÉFICIT)
(non vérifiés)
Neuf mois terminés le 31 mai
(en milliers de dollars) 2009 2008
$ $
Solde au début, tel que présenté 297 150 181 952
Modifications de conventions comptables ─ 1 307
Solde au début redressé 297 150 183 259
Bénéfice net (perte nette) (303 248)
101 416
Dividendes sur actions à droits de vote multiples (5 649)
(4 707)
Dividendes sur actions subalternes à droit de vote (11 827)
(9 834)
Solde à la fin (23 574)
270 134
- 32 -
COGECO CÂBLE INC.
BILANS CONSOLIDÉS
(non vérifiés)
(en milliers de dollars)
31 mai 2009 31 août 2008
$ $
Actif
Court terme
Trésorerie et équivalents de trésorerie 42 512 36 371
Débiteurs 56 911 59 582
Impôts sur les bénéfices à recevoir 10 715 2 267
Charges payées d’avance 14 813 12 892
Actifs d’impôts futurs 4 263 8 661
129 214 119 773
Immobilisations 1 270 386 1 257 965
Charges reportées 56 628 57 751
Actifs incorporels (note 9) 1 023 629 1 091 042
Écart d’acquisition (note 9) 153 710 487 805
Actif d’impôts futurs 2 795 4 819
2 636 362 3 019 155
Passif et avoir des actionnaires
Passif
Court terme
Endettement bancaire 52 228 10 302
Créditeurs et charges à payer 200 972 247 638
Impôts sur les bénéfices à payer 26 872 20 212
Produits reportés et perçus d’avance 32 407 32 859
Instruments financiers dérivés ─ 79 791
Portion de la dette à long terme échéant à court terme (note 10) 177 466 336 807
489 945 727 609
Dette à long terme (note 10) 898 523 718 234
Instruments financiers dérivés 2 319 ─
Produits reportés et perçus d’avance et autres passifs 12 351 11 859
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 3 742 3 139
Passif d’impôts futurs 240 786 253 235
1 647 666 1 714 076
Avoir des actionnaires
Capital-actions (note 11) 990 061 988 889
Surplus d’apport 4 063 3 686
Bénéfices non répartis (déficit) (23 574)
297 150
Autres éléments du résultat étendu cumulé (note 12) 18 146 15 354
988 696 1 305 079
2 636 362 3 019 155
- 33 -
COGECO CÂBLE INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE
(non vérifiés)
Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai
(en milliers de dollars)
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
Bénéfice net (perte nette) 31 770 31 142 (303 248)
101 416
Ajustements pour :
Amortissement (note 3) 67 513 58 209 198 079 166 885
Amortissement des coûts de transaction reportés 619 730 1 910 2 183
Réduction des passifs éventuels liés aux retenues d’impôts et aux droits de timbres (note 5) (10 930)
─ (10 930)
─
Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des actifs incorporels (note 6) ─ ─ 399 648 ─
Impôts futurs (note 7) 7 953 4 782 985 (12 480)
Gain de change sur la dette à long terme non couverte (2 376)
─ (2 376)
─
Rémunération à base d’actions 266 739 699 1 961
Perte sur disposition d’immobilisations 32 152 250 391
Autres (37)
75 489 499
94 810 95 829 285 506 260 855
Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation (note13 a)) 7 926 16 970 (35 856)
(11 720)
102 736 112 799 249 650 249 135
Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement
Acquisition d’immobilisations (note 13 b)) (56 501)
(50 907) (184 291)
(160 062)
Augmentation des charges reportées (5 256)
(7 050) (18 242)
(20 561)
Acquisition d’entreprise déduction faite de la trésorerie et des équivalents de trésorerie acquis
─ (16 105) ─ (16 105)
Autres 198 48 259 73
(61,559)
(74 014) (202 274)
(196 655)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement
Augmentation (diminution) de l’endettement bancaire 17 666 (17 697) 41 926 ─
Remboursement net des crédits à terme (56 491)
(58 600) (79 494)
(123 066)
Émission de dette à long terme, déduction faite des coûts de transaction ─ 99 759 254 771 99 759
Remboursement de la dette à long terme et règlement des instruments financiers dérivés (842)
(717) (241 388)
(1 972)
Émission d’actions subalternes à droit de vote ─ 62 964 3 354
Dividendes sur actions à droits de vote multiples (1 883)
(1 569) (5 649)
(4 707)
Dividendes sur actions subalternes à droit de vote (3 944)
(3 281) (11 827)
(9 834)
(45 494)
17 957 (40 697)
(36 466)
Effet de la variation des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de
trésorerie libellés en devises étrangères
(1 866)
1 063
(538)
1 265
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie
(6 183)
57 805 6 141 17 279
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début 48 695 23 682 36 371 64 208
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 42 512 81 487 42 512 81 487
La note 13 présente des renseignements complémentaires aux flux de trésorerie.
- 34 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
1. Mode de présentation
De l’avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les
principes comptables généralement reconnus du Canada (« PCGR »), présentent fidèlement la situation financière de
Cogeco Câble inc. (« la Société ») au 31 mai 2009 et au 31 août 2008, ainsi que les résultats de son exploitation et
ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009 et 2008.
Bien que la direction estime que l’information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés
intermédiaires non vérifiés et les notes afférentes devraient être lus conjointement avec les états financiers consolidés
annuels de Cogeco Câble inc. pour l’exercice terminé le 31 août 2008. Les conventions comptables utilisées dans la
préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les
plus récents états financiers consolidés annuels, à l’exception de l’adoption des nouvelles conventions comptables
mentionnées ci-dessous.
Adoption des nouvelles conv entions comptables
Informations à fournir concernant le capital et instruments financiers
Avec prise d’effet le 1
er
septembre 2008, la Société a adopté le chapitre 1535 du Manuel de l’Institut Canadien des
Comptables Agréés (« ICCA »), Informations à fournir concernant le capital, le chapitre 3862, Instrum ents
financiers – informations à fournir et le chapitre 3863, Instruments financiers – présentation .
Informations à fournir concernant le capital
Le chapitre 1535 du Manuel de l’ICCA exige qu’une entité présente des informations de façon à permettre aux
utilisateurs des états financiers d’évaluer ses objectifs, politiques et procédures en matière de gestion du capital, y
compris les exigences en matière de capital auxquelles l’entité est soumise en vertu de règles extérieures et les
conséquences en cas de non-conformité aux règles en question. Ces nouvelles informations à fournir sont
présentées à la note 15.
Instruments financiers
Le chapitre 3862, qui porte sur les informations à fournir concernant les instruments financiers, impose aux entités de
fournir des informations au sujet de l’importance des instruments financiers au regard de la situation financière et de
la performance financière de l’entité et de la nature et l’ampleur des risques découlant des instruments financiers
auxquels l’entité est exposée au cours de la période et à la date du bilan, ainsi que de la façon dont l’entité gère ces
risques.
Le chapitre 3863 établit des normes quant à la présentation des instruments financiers et des dérivés non financiers.
Il traite du classement des instruments financiers, par leur émetteur, dans les passifs ou dans les capitaux propres, du
classement des intérêts, dividendes, gains et pertes correspondants, et des circonstances dans lesquelles les actifs
financiers et les passifs financiers sont compensés.
L’adoption de ces normes n’a eu aucune incidence sur le classement et la mesure des instruments financiers de la
Société. Les nouvelles informations présentées conformément à ces nouveaux chapitres sont incluses à la note 15.
Normes générales de présentation des états financiers
L’ICCA a modifié le chapitre 1400 du Manuel de l’ICCA, Normes générales de présentation des états financiers, en
précisant que la direction doit évaluer la capacité de l’entité à poursuivre son exploitation lors de l’établissement des
états financiers. Ces modifications, y compris les exigences connexes en matière d’informations à fournir, ont été
adoptées par la Société le 1
er
septembre 2008 et n’ont pas eu d’incidence sur les états financiers consolidés
intermédiaires.
- 35 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
1. Mode de présentation (suite)
Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers
Le 20 janvier 2009, le Comité sur les problèmes nouveaux (« CPN ») du Conseil des normes comptables du Canada
a publié l’abrégé 173, Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers, qui établit des
lignes directrices exigeant qu’une entité tienne compte de son propre risque de crédit ainsi que du risque de crédit de
la contrepartie lorsqu’elle détermine la juste valeur des actifs et des passifs financiers, y compris les instruments
dérivés. Le CPN-173 s’applique à tous les actifs et passifs financiers évalués à la juste valeur pour les états
financiers annuels et intermédiaires des périodes se terminant à compter du 20 janvier 2009 et s’appliquait à la
Société à compter du deuxième trimestre de 2009, avec application rétrospective au début de l’exercice en cours,
sans retraitement des périodes antérieures. L’adoption de ce nouvel abrégé au cours du deuxième trimestre a donné
lieu à une diminution de 3,5 millions $ des actifs liés aux instruments financiers dérivés, à une diminution de
1 million $ du passif d’impôts futurs et à une diminution de 2,6 millions $ des autres éléments du résultat étendu
cumulé au 1
er
décembre 2008 et n’a pas eu d’incidence importante sur le bilan consolidé au 1
er
septembre 2008.
Prises de position comptables futures
Regroupements d’entreprises, états financiers consolidés et participations sans contrôle
En janvier 2009, l’ICCA a publié le chapitre 1582, Regroupements d’entreprises, qui remplace le chapitre 1581 du
même nom, et les chapitres 1601, États financiers consolidés, et 1602, Participations sans contrôle, qui ensemble
remplacent le chapitre 1600, États financiers consolidés. Ces nouveaux chapitres harmonisent les aspects
importants des normes comptables canadiennes avec les Normes internationales d’information financière (« IFRS »)
que devront obligatoirement adopter les entités pour leurs exercices ouverts à compter du 1
er
janvier 2011.
Le chapitre 1582 exige que toutes les acquisitions d’entreprises soient évaluées à la juste valeur de l’entité acquise à
la date d’acquisition, et ce, même si le regroupement d’entreprises est mené en plusieurs étapes, ou si l’acquéreur
possède moins de 100 % de la participation en capitaux propres dans l’entité acquise à la date d’acquisition, et étoffe
la définition d’une entreprise assujettie à une acquisition. Ce chapitre établit également de nouvelles lignes
directrices quant à l’évaluation de la contrepartie donnée et à la constatation et à l’évaluation des actifs acquis et des
passifs pris en charge lors d’un regroupement d’entreprises. De plus, en vertu de ces nouvelles lignes directrices, les
coûts d’acquisition, autrefois inclus à titre de composante de la contrepartie donnée, ainsi que tout écart d’acquisition
négatif découlant de la répartition du prix d’acquisition, qui était porté en réduction des actifs à long terme acquis en
vertu de l’ancienne norme, seront comptabilisés au résultat dans la période considérée. Ce nouveau chapitre sera
appliqué de façon prospective et n’aura d’incidence sur les états financiers consolidés de la Société que pour les
acquisitions futures conclues au cours de périodes ultérieures à la date d’adoption.
Les chapitres 1601 et 1602 portant sur les états financiers consolidés exigent qu’une entité évalue la participation
sans contrôle à la juste valeur ou à la quote-part de la participation sans contrôle de l’actif net identifiable de l’entité
acquise. Les nouveaux chapitres exigent également que la participation sans contrôle soit présentée à titre de
composante distincte des capitaux propres.
Les nouvelles normes seront en vigueur au début du premier exercice ouvert à compter du 1
er
janvier 2011, et leur
application anticipée simultanée est permise.
L’adoption anticipée pourrait contribuer à réduire le montant du
retraitement nécessaire au moment de la conversion aux IFRS. La Société évalue actuellement l’incidence de ces
nouveaux chapitres sur ses états financiers consolidés.
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Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
1. Mode de présentation (suite)
Harmonisation des normes comptables canadiennes et internationales
En mars 2006, le Conseil des normes comptables de l’ICCA a rendu public son nouveau plan stratégique qui proposait
l’abandon des PCGR du Canada et la convergence totale avec les IFRS pour les entités avec obligation publique de
rendre des comptes.
En avril 2008, l’ICCA a publié un exposé-sondage qui exige la transition aux IFRS à titre de lignes directrices en vue
du remplacement des PCGR du Canada tels qu’ils sont actuellement employés par les entités canadiennes ayant une
obligation publique de rendre des comptes. En mars 2009, l’ICCA a publié un deuxième exposé-sondage sur ce sujet
qui adresse des normes IFRS additionnelles, considère les commentaires reçus à ce jour et clarifie certaines
positions. La transition aura lieu au plus tard pour les exercices débutant à compter du 1
er
janvier 2011. Par
conséquent, la Société prévoit que les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de trois mois terminée
le 30 novembre 2011 et les états financiers consolidés annuels pour l’exercice terminé le 31 août 2012 seront les
premiers qu’elle présentera conformément aux IFRS.
Les IFRS reposent sur un cadre conceptuel semblable à celui des PCGR du Canada, mais il y a d’importantes
différences quant aux exigences en matière de comptabilisation, d’évaluation et de divulgation. La Société a formé une
équipe responsable du projet qui comprend des représentants de divers secteurs de l’entreprise en vue de planifier et
de mener à bien la transition aux IFRS. Cette équipe présente périodiquement des rapports au comité de vérification,
qui surveille le projet de mise en application des IFRS au nom du conseil d’administration. La Société recevra l’aide de
conseillers externes, au besoin.
Le projet de mise en application comprend trois principales phases qui, dans certains cas, pourraient se dérouler
parallèlement à mesure que les IFRS seront appliquées à certains secteurs d’activité.
• Phase d’évaluation de l’étendue et du diagnostic – Cette étape prévoit une évaluation de haut niveau visant à
cerner les principaux domaines qui pourraient subir l’incidence de la transition vers les IFRS. Ces procédures
permettent de déterminer le niveau de priorité des incidences des IFRS en vue d’évaluer le calendrier et la
complexité des activités de transition nécessaires pour les phases suivantes.
• Phase d’analyse de l’incidence, d’évaluation et de conception – Dans cette étape, chaque domaine subissant
l’incidence de la transition relevé au cours de l’étape d’évaluation de l’étendue et du diagnostic sera examiné en
ordre décroissant de priorité, et des équipes de projet seront formées au besoin. Cette étape prévoit la
détermination des modifications devant être apportées aux conventions comptables actuelles, aux systèmes
d’information et aux processus d’affaires, ainsi qu’une analyse des choix permis par les IFRS et la préparation
d’une ébauche d’états financiers conformément aux IFRS.
• Phase de mise en œuvre et d’examen – Au cours de cette phase, des changements sont apportés aux systèmes
d’information et aux processus d’affaires, complétant ainsi les processus d’autorisation officiels en vue de
l’approbation des modifications recommandées concernant les conventions comptables et des programmes de
formation offerts dans l’ensemble de l’entreprise, si nécessaire. L’étape se terminera par la collecte d’informations
financières nécessaires à la préparation d’états financiers conformes aux IFRS, l’intégration des IFRS dans les
processus d’affaires, l’élimination de tout processus de collecte de données non nécessaire et finalement
l’approbation par le comité de vérification des états financiers consolidés préparés selon les IFRS. La mise en
application prévoit également de la formation supplémentaire pour le personnel à mesure que les systèmes
modifiés entrent en vigueur.
La Société a complété la phase d’évaluation de l’étendue et du diagnostic en février 2009, et procède actuellement à
la phase d’analyse de l’incidence, d’évaluation et de conception. À mesure que l’incidence de la conversion sera
déterminée, les répercussions sur la technologie de l’information, les systèmes de données et les activités seront
évaluées. L’analyse des IFRS par la Société et la comparaison avec les principes comptables actuellement appliqués
ont permis de relever un certain nombre de différences qui pourraient exiger que des changements soient apportés
aux systèmes d’information, ou qui pourraient avoir une incidence importante sur les états financiers de la Société.
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Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
1. Mode de présentation (suite)
La liste qui suit répertorie les principaux domaines où les modifications de conventions comptables devraient avoir une
incidence importante sur les états financiers consolidés de la Société. Cette liste ne devrait pas être considérée
comme une liste exhaustive des modifications qui découleront de la conversion aux IFRS. Elle vise à mettre en relief
les domaines que la Société juge les plus importants; toutefois, l’analyse des modifications n’est pas terminée et le
choix de conventions comptables en vertu des IFRS, le cas échéant, n’a pas été arrêté. Nous remarquons que les
organismes de réglementation qui promulguent les PCGR du Canada et les IFRS mènent d’importants projets sur une
base continue, lesquels pourraient avoir une incidence sur les différences finales entre les PCGR du Canada et les
IFRS, et sur leurs répercussions sur les états financiers consolidés de la Société au cours des années à venir.
L’incidence future des IFRS sera également tributaire des circonstances particulières qui prévaudront au cours de ces
années. La liste qui suit porte sur les normes qui existent en fonction des actuels PCGR du Canada et IFRS. À l’heure
actuelle, la Société n’est pas en mesure de quantifier de façon fiable l’incidence prévue de ces différences sur ses
états financiers consolidés. Les normes sont les suivantes :
• Présentation des états financiers (IAS 1)
• Impôts sur le résultat (IAS 12)
• Immobilisations corporelles (IAS 16)
• Produits des activités ordinaires (IAS 18)
• Dépréciation d’actifs (IAS 36)
• Regroupements d’entreprises (IFRS 3)
De plus, IFRS 1, Première adoption des normes internationales d’information financière, permet aux entités qui
adoptent les IFRS pour la première fois de bénéficier d’un certain nombre d’exemptions optionnelles et d’exceptions
obligatoires aux exigences générales relatives à l’application rétrospective des IFRS, lesquelles pourraient différer des
exigences décrites dans les normes mentionnées ci-dessus. La Société analyse les divers choix de conventions
comptables et mettra en œuvre celles qu’elle jugera les plus appropriées à sa situation. La Société n’a pas encore
déterminé l’incidence financière totale de l’adoption de IFRS 1 sur ses états financiers consolidés.
Le projet de conversion progresse conformément au plan établi.
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Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
2. Information sectorielle
Les activités de la Société incluent les services de câblodistribution, d’Internet à haute vitesse et de téléphonie. La
Société considère toutes ses activités de câblodistribution, d’Internet à haute vitesse et de téléphonie comme un seul
secteur d’exploitation. La Société exerce ses activités au Canada et en Europe.
Les principaux renseignements financiers par secteur d’activité sont les suivants :
Canada Europe Consolidé
Trois mois terminés le 31 mai 2009 2008 2009 2008 2009 2008
$ $ $ $ $ $
Produits d'exploitation 248 101 210 928 57 571 64 016 305 672 274 944
Charges d'exploitation 134 309 117 512 42 632 39 940 176 941 157 452
Bénéfice d'exploitation avant amortissement 113 792 93 416 14 939 24 076 128 731 117 492
Amortissement 49 038 38 219 18 475 19 990 67 513 58 209
Bénéfice (perte) d’exploitation 64 754 55 197 (3 536)
4 086 61 218 59 283
Charges financières (produits) 14 360 17 561 (154)
(187) 14 206 17 374
Réduction des passifs éventuels liés aux retenues
d’impôts et aux droits de timbres
─
─
(10 930)
─
(10 930)
─
Impôts sur les bénéfices 16 445 12 157 9 727 (1 390) 26 172 10 767
Bénéfice net (perte nette) 33 949 25 479 (2 179)
5 663 31 770 31 142
Actif total
(1)
2 260 410 2 214 840 375 952 804 315 2 636 362 3 019 155
Immobilisations
(1)
978 596 940 683 291 790 317 282 1 270 386 1 257 965
Actifs incorporels
(1)
1 023 629 1 027 268 ─ 63 774 1 023 629 1 091 042
Écart d’acquisition
(1)
116 890 116 890 36 820 370 915 153 710 487 805
Acquisition d'immobilisations
(2)
44 488 39 572 13 175 12 306 57 663 51 878
(1)
Aux 31 mai 2009 et 31 août 2008.
(2)
Inclut les contrats de location-acquisition qui sont exclus des états consolidés des flux de trésorerie.
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Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
2. Information sectorielle (suite)
Canada Europe Consolidé
Neuf mois terminés le 31 mai 2009 2008 2009 2008 2009 2008
$ $ $ $ $ $
Produits d'exploitation 729 155 612 337 180 875 179 542 910 030 791 879
Charges d'exploitation 399 838 343 566 127 258 116 147 527 096 459 713
Honoraires de gestion – COGECO inc. 9 019 8 714 ─ ─ 9 019 8 714
Bénéfice d'exploitation avant amortissement 320 298 260 057 53 617 63 395 373 915 323 452
Amortissement 137 355 110 990 60 724 55 895 198 079 166 885
Bénéfice (perte) d’exploitation 182 943 149 067 (7 107)
7 500 175 836 156 567
Charges financières (produits) 55 853 50 710 (265)
(323) 55 588 50 387
Réduction des passifs éventuels liés aux retenues
d’impôts et aux droits de timbres
─
─
(10 930)
─
(10 930)
─
Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des
actifs incorporels
─
─
399 648
─
399 648
─
Impôts sur les bénéfices 42 386 8 341 (7 608)
(3 577) 34 778 4 764
Bénéfice net (perte nette) 84 704 90 016 (387 952)
11 400 (303 248)
101 416
Actif total
(1)
2 260 410 2 214 840 375 952 804 315 2 636 362 3 019 155
Immobilisations
(1)
978 596 940 683 291 790 317 282 1 270 386 1 257 965
Actifs incorporels
(1)
1 023 629 1 027 268 ─ 63 774 1 023 629 1 091 042
Écart d’acquisition
(1)
116 890 116 890 36 820 370 915 153 710 487 805
Acquisition d'immobilisations
(2)
154 686 125 042 31 925 37 437 186 611 162 479
(1)
Aux 31 mai 2009 et 31 août 2008.
(2)
Inclut les contrats de location-acquisition qui sont exclus des états consolidés des flux de trésorerie.
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Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
3. Amortissement
Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
Immobilisations 60 027 49 953 170 811 142 646
Charges reportées 6 293 5 481 18 142 16 473
Actifs incorporels 1 193 2 775 9 126 7 766
67 513 58 209 198 079 166 885
4. Charges financières
Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
Intérêts sur la dette à long terme 15 172 17 455 52 062 50 534
Pertes (gains) de change (1 687)
2 2 716 (856)
Amortissement des coûts de transaction reportés 408 408 1 222 1 222
Autres 313 (491)
(412)
(513)
14 206 17 374 55 588 50 387
5. Réduction des passifs év entuels liés aux retenues d’impôts et aux droits de timbre
La filiale portugaise de la Société, Cabovisão – Televisão por Cabo, S.A. (« Cabovisão »), a constaté des passifs
éventuels liés aux retenues d’impôts et aux droits de timbre relatifs aux exercices antérieurs à son acquisition. À la
date d’acquisition, le montant cumulé correspondait à la meilleure estimation de la direction en fonction de
l’information disponible. La direction revoit périodiquement ses estimations afin de tenir compte des paiements
effectués relativement à ces passifs éventuels ainsi que de toute nouvelle information disponible qui permettrait à la
Société d’améliorer ses estimations antérieures. Au troisième trimestre de l’exercice 2009, Cabovisão a reçu un
rapport préliminaire des autorités fiscales portugaises concernant certains des éléments figurant dans les passifs
éventuels. Par conséquent, la direction a revu son estimation des passifs éventuels afin de refléter les nouveaux
renseignements présentés dans ce rapport préliminaire et a déterminé qu’une réduction de 7 millions €, équivalant à
10,9 millions $, du montant précédemment comptabilisé était nécessaire au 31 mai 2009 afin de refléter la meilleure
estimation de la direction.
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Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
6. Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des actifs incorporels
Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
Réduction de valeur de l’écart d’acquisition ─ ─ 339 206 ─
Réduction de valeur des actifs incorporels ─ ─ 60 442 ─
─ ─ 399 648 ─
Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2009, la position concurrentielle de Cabovisão dans la péninsule
ibérique a continué de se détériorer en raison d’un climat économique défavorable ainsi que de promotions et de
campagnes publicitaires dynamiques et récurrentes de la part des concurrents sur le marché portugais.
Conformément aux normes comptables actuelles, la direction considère que le recul continu des unités de service et
des produits d’exploitation en monnaie locale est plus sévère et persistant que prévu et qu’il a donné lieu à une
diminution de la valeur de l’investissement de la Société dans sa filiale portugaise. Par conséquent, la Société a
procédé à un test de dépréciation sur l’écart d’acquisition et tous les actifs à long terme au 28 février 2009.
L’écart d’acquisition est testé pour dépréciation en utilisant une approche en deux étapes. La première étape
consiste à comparer la juste valeur d'une unité d'exploitation à sa valeur comptable, y compris tout écart
d'acquisition. Lorsque la valeur comptable excède la juste valeur, une deuxième étape est effectuée afin d’évaluer le
montant de la réduction de valeur. La Société a complété ses tests de dépréciation sur l’écart d’acquisition et a
conclut à une réduction de valeur de l’écart d’acquisition au 28 février 2009. La Société a comptabilisé une réduction
de valeur sur l’écart d’acquisition de 339,2 millions $ au cours du deuxième trimestre. La juste valeur de l’unité
d’exploitation a été déterminée en utilisant la méthode de l’actualisation des flux de trésorerie prévus. Les flux de
trésorerie prévus sont basés sur les projections financières internes et conséquemment, un niveau important de
jugement de la direction est nécessaire pour les estimer. Un changement significatif dans les hypothèses utilisées
pourrait résulter en une autre réduction de valeur de l’écart d’acquisition.
Les actifs incorporels à durée de vie définie, telles que les relations clients, doivent être soumis au test de
dépréciation en comparant la valeur comptable de l’actif ou du groupe d’actifs aux flux de trésorerie non actualisés
prévus qui résulteront de l’actif ou du groupe d’actifs. La Société a complété le test de dépréciation sur les relations
clients au 28 février 2009 et a conclut que la valeur comptable des relations clients excédait la juste valeur. Par
conséquent, la Société a comptabilisé une réduction de valeur sur les relations clients de 60,4 millions $ au cours du
deuxième trimestre.
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Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
7. Impôts sur les bénéfices
Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
Exigibles 18 219 5 985 33 793 17 244
Futurs 7 953 4 782 985 (12 480)
26 172 10 767 34 778 4 764
Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les bénéfices selon les taux d’imposition fédéral et
provinciaux réglementaires du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif consolidé :
Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
Bénéfice (perte) avant impôts sur les bénéfices 57 942 41 909 (268 470)
106 180
Taux d’imposition de base combiné 32,56 % 33,51 % 32,56 % 33,51 %
Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition de
base combiné
18 866
14 044
(87 413)
35 581
Ajustement relatif aux pertes ou bénéfices assujettis à des
taux d’imposition plus ou moins élevés
(109)
(1 006)
(667)
(1 688)
Diminution des impôts futurs relatifs à la réduction des
taux futurs pratiquement en vigueur
─
─
─
(24 002)
Diminution des impôts sur les bénéfices provenant de la
réduction de valeur non déductible de l’écart
d’acquisition
─
─
89 890
─
Utilisation de pertes fiscales pré-acquisition 6 142 ─ 6 142 ─
Diminution des impôts sur les bénéfices provenant de
dépenses non déductibles
146
292
318
585
Effet causé par la différence des taux d’imposition
étrangers
1 127
(2 821)
25 155
(6 198)
Autres ─ 258 1 353 486
Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif 26 172 10 767 34 778 4 764
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Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
8. Bénéfice (perte) par action
Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice (perte) par action de base et le bénéfice (perte) par
action dilué(e) :
Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
Bénéfice net (perte nette) 31 770 31 142 (303 248)
101 416
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote
multiples et d’actions subalternes à droit de vote en
circulation
48 558 526
48 502 621
48 540 837
48 460 946
Effet de dilution des options d’achat d’actions
(1)
─ 247 271 ─ 294 950
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote
multiples et d’actions subalternes à droit de vote
diluées en circulation
48 558 526
48 749 892
48 540 837
48 755 896
Bénéfice (perte) par action
De base 0,65 0,64 (6,25)
2,09
Dilué(e) 0,65 0,64 (6,25)
2,08
(1)
Pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009, le nombre moyen pondéré des actions subalternes à droit de vote qui étaient anti-
dilutives totalisaient 76 975 et 149 389. Pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009, un total de 246 759 et 199 038 options d’achat
d’actions (114 879 et 103 963 en 2008) ont été exclues du calcul du bénéfice (perte) par action dilué(e) étant donné que le prix d’exercice des options
était supérieur à la moyenne du prix des actions subalternes à droit de vote.
- 44 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
9. Écart d’acquisition et actifs incorporels
31 mai 2009 31 août 2008
$ $
Relations clients
34 077 101 490
Droits de clients
989 552 989 552
1 023 629 1 091 042
Écart d’acquisition
153 710 487 805
1 177 339 1 578 847
a) Actifs incorporels
Au cours des neuf premiers mois, les actifs incorporels ont évolué comme suit
:
Relations clients
Droits de clients
Total
$ $ $
Solde au 31 août 2008
101 490 989 552 1 091 042
Amortissement
(9 126)
─ (9 126)
Écart de change
2 155 ─ 2 155
Réduction de valeur (note 6)
(60 442)
─ (60 442)
Solde au 31 mai 2009
34 077 989 552 1 023 629
b) Écart d’acquisition
Au cours des neuf premiers mois, l’écart d’acquisition a évolué comme suit
:
$
Solde au 31 août 2008 487 805
Écart de change 11 253
Constatation de pertes fiscales pré-acquisition
(6 142)
Réduction de valeur (note 6)
(339 206)
Solde au 31 mai 2009 153 710
- 45 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
10. Dette à long terme
Échéance Taux d’intérêt 31 mai 2009 31 août 2008
%
$
$
Société mère
Crédit à terme
Emprunt à terme – 94 096 350 € 2011 1,69
(1)(4)
144 712
145 832
Emprunt à terme – 17 358 700 € 2011 1,69
(1)(4)
26 668
26 881
Emprunt rotatif – 69 250 000 € (126 000 000 € au 31 août 2008) 2011 1,63
(1)
106 873
196 308
Emprunt rotatif 2011 1,22
(1)
104 918
94 375
Débentures garanties de premier rang série 1 2009 6,75 149 989
149 814
Billets garantis de premier rang
Série A – 150 millions $ US 2008 6,83
(2)
─
159 233
Série B 2011 7,73 174 482
174 338
Billets garantis de premier rang
(3)
Série A – 190 millions $ US 2015 7,00 205 923
─
Série B 2018 7,60 54 568
─
Débenture non garantie de premier rang 2018 5,94 99 782
99 768
Filiales
Obligations découlant de contrats de location-acquisition
2013 6,47 – 9,93 8 074
8 492
1 075 989
1 055 041
Moins portion à court terme 177 466
336 807
898 523
718 234
(1)
Taux d’intérêt moyen sur la dette au 31 mai 2009, incluant les frais d’estampillage.
(2)
Les conventions d’échange de devises croisées ont donné lieu à un taux d’intérêt annuel réel de 7,254 % sur l’équivalent en dollars canadiens de la
dette libellée en dollars américains.
(3)
Le 1
er
octobre 2008, la Société a procédé à l’émission de 190 millions $ US de billets garantis de premier rang, série A, échéant le 1
er
octobre 2015 et
de 55 millions $ de billets garantis de premier rang, série B, échéant le 1
er
octobre 2018, déduction faite des coûts de transaction de 2,1 millions $. Les
billets garantis de premier rang, série B, portent intérêt au taux nominal annuel de 7,60 %, payable semestriellement. La Société a conclu des
conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A, de
190 millions $ US, qui portent intérêt au taux nominal annuel de 7,00 %, payable semestriellement. Compte tenu de ces conventions, le taux d’intérêt
effectif des billets garantis de premier rang, série A, est de 7,24 %, et le taux de change applicable au capital de la dette libellée en dollars américains
a été fixé à 1,0625 $.
(4)
Le 21 janvier 2009, la Société a conclu une convention d’échange avec une institution financière dans le but de fixer le taux d’intérêt variable de
référence relatif aux facilités d’emprunts à terme libellées en euros pour un montant nominal de 111,5 millions €. Le taux d’intérêt prévu par la
convention d’échange visant à couvrir les emprunts à terme a été fixé à 2,08 % jusqu’à leur échéance le 28 juillet 2011. La valeur nominale de la
convention d’échange diminuera en fonction de l’échéancier d’amortissement des emprunts à terme. Outre ce taux d’intérêt fixe, la Société continuera
de payer la marge applicable sur ces emprunts à terme conformément aux modalités de son crédit à terme.
- 46 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
11. Capital-actions
Autorisé, en nombre illimité :
Actions privilégiées de catégorie A, sans droit de vote, rachetables en tout temps au gré de la Société et du porteur
au prix de 1 $ l’action, à dividende privilégié cumulatif au taux de 11 % de leur prix de rachat par année.
Actions privilégiées de catégorie B, sans droit de vote, pouvant être émises en série.
Actions à droits de vote multiples, 10 votes par action.
Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.
31 mai 2009 31 août 2008
$ $
Émis
15 691 100 actions à droits de vote multiples 98 346 98 346
32 867 426 actions subalternes à droit de vote (32 826 611 au 31 août 2008) 891 715 890 543
990 061 988 889
Au cours des neuf premiers mois, les transactions sur les actions subalternes à droit de vote ont été les suivantes :
Nombre d’actions
Montant
$
Solde au 31 août 2008 32 826 611 890 543
Actions émises contre espèces en vertu du régime d’achat d’actions des employés et du régime d’options
d’achat d’actions
40 815
964
Charge de rémunération comptabilisée précédemment au surplus d’apport pour les options exercées ─ 208
Solde au 31 mai 2009 32 867 426 891 715
- 47 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
11. Capital-actions (suite)
Régimes de rémunération à base d’actions
La Société offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d’achat d’actions et offre également à certains
dirigeants un régime d’options d’achat d’actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la
Société. Au cours des neuf premiers mois, la Société a octroyé 138 381 options d’achat d’actions (113 084 en 2008)
comportant un prix d’exercice variant de 31,90 $ à 34,46 $ (41,45 $ à 49,82 $ en 2008) dont 29 711 options d’achat
d’actions (22 683 en 2008) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. Au cours des périodes de trois et neuf
mois terminées le 31 mai 2009, la Société a rechargé un montant de 81 000 $ et de 172 000 $ (99 000 $ et 280 000 $
en 2008) à COGECO inc. relativement aux options octroyées aux employés de COGECO inc. La Société
comptabilise une charge de rémunération pour les options octroyées depuis le 1
er
septembre 2003. En conséquence,
une charge de 229 000 $ et 413 000 $ (496 000 $ et 1 222 000 $ en 2008) a été comptabilisée pour les périodes de
trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009.
La juste valeur des options octroyées durant la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009 était de 7,70 $
(12,59 $ en 2008) par option. La juste valeur des options octroyées a été estimée à la date d’octroi, pour les fins de
détermination de la charge de rémunération à base d’actions au moyen du modèle d’évaluation d’options binomial en
fonction des hypothèses suivantes :
2009 2008
% %
Taux de dividende prévu
1,40 0,90
Volatilité prévue
29 27
Taux d’intérêt sans risque
4,22 4,25
Durée prévue en années
4,0 4,0
Au 31 mai 2009, la Société avait des options d’achat d’actions en circulation permettant d’acquérir 701 745 actions
subalternes à droit de vote. Ces options d’achat d’actions, qui incluent 10 400 options conditionnelles, peuvent être
levées à des prix variant de 7,05 $ à 49,82 $ et à diverses dates allant jusqu’au 8 avril 2019. Le 6 avril 2009, la
Société a annulé 206 180 options qui avaient été conditionnellement octroyées à la suite de l’acquisition de
Cabovisão au prix de 26,63 $ par action et assujetti à la rencontre de critères de performance de Cabovisão. De ces
options, 112 662 options étaient toujours conditionnelles.
La Société offre également un régime d’unités d’actions différées (le « régime d’unités ») qui est décrit dans les états
financiers consolidés annuels de la Société. Au cours des neuf premiers mois, la Société a octroyé 6 282 unités
d’actions différées aux participants. Une réduction de charge de 44 000 $ et une charge de 114 000 $ a été
comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009 relativement à ce régime.
- 48 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
12. Autres éléments du résultat étendu cumulé
Conversion de
l’investissement net
dans des filiales
étrangères autonomes
Couvertures de flux
de trésorerie
Total
$ $ $
Solde au 31 août 2008 15 660 (306)
15 354
Autres éléments du résultat étendu 9 597 (6 805)
2 792
Solde au 31 mai 2009 25 257 (7 111)
18 146
13. États des flux de trésorerie
a) Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation
Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
Débiteurs 2 082 (174)
2 774 (4 594)
Impôts sur les bénéfices à recevoir (1 563)
32 (8 479)
4
Charges payées d’avance (2 032)
1 209 (2 022)
1 778
Créditeurs et charges à payer (6 783)
10 133 (34 876)
(22 366)
Impôts sur les bénéfices à payer 16 579 5 511 6 706 14 352
Produits reportés et perçus d’avance et autres passifs (357)
259 41 (894)
7 926 16 970 (35 856)
(11 720)
b) Autres informations
Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
Immobilisations acquises en vertu de contrats de location-
acquisition
1 162
971
2 320
2 417
Intérêts versés 22 346 20 215 56 060 52 099
Impôts sur les bénéfices versés 3 203 524 35 569 2 997
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Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
14. Avantages sociaux futurs
La Société et ses filiales canadiennes offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations
déterminées, à cotisations déterminées ou un régime enregistré d’épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les
états financiers consolidés annuels de la Société. La charge totale liée à ces régimes s’établit comme suit :
Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai
2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
Régimes de retraite contributifs à prestations déterminées 364 283 1 056 847
Régime de retraite à cotisations déterminées et régime
enregistré d’épargne-retraite collectif
1 065
767
2 841
2 206
1 429 1 050 3 897 3 053
15. Gestion financière et des capitaux
a) Gestion financière
La direction a pour objectif de protéger Cogeco Câble inc. et ses filiales contre les risques économiques importants et
la variabilité des résultats, ainsi que contre certains risques financiers, notamment le risque de crédit, le risque de
liquidité, le risque de taux d’intérêt et le risque de change.
Risque de crédit
Le risque de crédit représente le risque de perte financière que la Société pourrait subir si un client ou une
contrepartie à un actif financier ne s’acquittait pas de ses obligations contractuelles. La Société est exposée au risque
de crédit lié aux instruments financiers dérivés, à la trésorerie et aux équivalents de trésorerie et aux débiteurs, dont
l’exposition maximale est représentée par les valeurs comptables inscrites au bilan.
Le risque de crédit lié aux instruments financiers dérivés découle de la possibilité que les contreparties aux
conventions d’échanges de devises croisées et à la convention d’échange d’intérêt manquent à leurs obligations
lorsque la juste valeur de ces conventions est favorable à la Société. La Société atténue ce risque en concluant des
opérations avec des institutions financières dont la cote de crédit est égale ou supérieure à sa propre cote de crédit.
La Société évalue la solvabilité des contreparties afin de réduire le risque de défaillance des contreparties dans le
cadre de ces conventions. Au 31 mai 2009, la direction était d’avis que le risque de crédit lié aux échanges de
devises croisées était minimal, étant donné que la cote de crédit la plus faible des contreparties à ces conventions
était A
−
.
La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent principalement des placements à court terme susceptibles
d’être réalisés rapidement comme des dépôts sur le marché monétaire. La Société a déposé la trésorerie et les
équivalents de trésorerie auprès d’institutions financières de bonne réputation et la direction juge ainsi que le risque
de perte est négligeable.
- 50 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
15. Gestion financière et des capitaux (suite)
La Société est également exposée au risque de crédit relativement à ses comptes clients. Dans le contexte
économique actuel, le risque de crédit auquel la Société est soumise est plus élevé, cependant il est difficile d’en
prédire l’effet sur le solde des débiteurs de la Société. Pour réduire ce risque, la Société assure un suivi constant de
la situation financière de ses clients et examine le dossier de crédit et la solvabilité de chaque nouveau client
important. Au 31 mai 2009, aucun client n’avait un solde représentant une part importante des comptes clients
consolidés de la Société. La Société établit une provision pour créances douteuses en fonction du risque de crédit
propre à chacun de ses clients en examinant des facteurs tels que le nombre de jours de retard sur le solde dû par le
client, de même que l’historique de recouvrement du client. La Société est d’avis que sa provision pour créances
douteuses suffit à couvrir le risque de crédit connexe auquel elle est exposée. La Société dispose de politiques en
matière de crédit et a mis en place divers contrôles du crédit, notamment des vérifications de crédit, des avances et
une facturation anticipée, et elle a établi des procédures afin de suspendre les services lorsque les clients ont atteint
leur limite de crédit ou n’ont pas respecté les modalités de paiement établies. Puisque la clientèle de la Société est
nombreuse et diversifiée et qu’elle est répartie dans ses territoires entre le Canada et le Portugal, la concentration du
risque de crédit n’est pas considérable. Le tableau suivant détaille les soldes des débiteurs de la Société :
31 mai 2009 31 août 2008
$ $
Comptes clients 68 281 66 559
Provision pour créances douteuses
(16 265) (12 357)
52 016 54 202
Autres débiteurs
4 895 5 380
56 911 59 582
Le tableau suivant détaille les comptes clients, déduction faite de la provision pour créances douteuses. Les comptes
clients en souffrance sont définis comme les montants impayés au-delà des modalités habituelles de crédit pour les
clients concernés. Une portion importante des clients de la Société est facturée par anticipation et doit payer avant
que le service ne soit rendu. La Société considère les montants impayés à la date due comme comptes clients échus.
31 mai 2009 31 août 2008
$ $
Comptes clients nets non échus 40 243 40 945
Comptes clients nets échus
11 773 13 257
52 016 54 202
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COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
15. Gestion financière et des capitaux (suite)
Risque de liquidité
Le risque de liquidité se définit comme le risque que la Société soit incapable de respecter ses obligations financières
à leur échéance. La Société gère le risque de liquidité grâce à la gestion de sa structure du capital et à l’accès à
différents marchés financiers. Elle gère également le risque de liquidité en assurant un suivi constant des flux de
trésorerie réels et prévus afin de s’assurer qu’elle possède assez de liquidités pour satisfaire ses obligations à leur
échéance. Au 31 mai 2009, le montant disponible en vertu du crédit à terme de la Société s’établissait à
459,6 $ millions. La direction est d’avis que le crédit à terme engagé, jusqu’à son échéance en juillet 2011, fournira
des liquidités suffisantes pour gérer les échéances de sa dette à long terme et permettra de combler les besoins en
fonds de roulement.
Le tableau suivant résume les échéances contractuelles des passifs financiers et les montants en capital connexes :
2009 2010 2011 2012 2013 Suivantes Total
(trois mois) (douze mois) (douze mois) (douze mois) (douze mois)
$ $ $ $ $ $ $
Endettement bancaire 52 228 ─ ─ ─ ─ ─ 52 228
Créditeurs et charges à payer 200 972 ─ ─ ─ ─ ─ 200 972
Dette à long terme
(1)
174 203 40 339 319 340 175 000 ─ 362 423 1 071 305
Instruments financiers dérivés
Paiements (dollars canadiens) ─ ─ ─ ─ ─ 201 875 201 875
Encaissements (équivalent en
dollars canadiens de dollars
américains)
─
─
─
─
─
(207 423)
(207 423)
Obligations découlant de contrats de
location-acquisition
(2)
1 931
3 249
2 324
1 590
269
─
9 363
429 334 43 588 321 664 176 590 269 356 875 1 328 320
(1)
Montant en capital excluant les obligations découlant de contrats de location-acquisition.
(2)
Incluant les intérêts.
- 52 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
15. Gestion financière et des capitaux (suite)
Le tableau suivant résume les intérêts payables sur la dette à long terme (excluant les intérêts sur les obligations
découlant de contrats de location-acquisition) qui sont dus au cours des cinq prochains exercices financiers et par la
suite, en fonction du principal et des taux d’intérêts courant des dettes en vigueur en date du 31 mai et de leurs
échéances respectives :
2009 2010 2011 2012 2013 Suivantes Total
(trois mois) (douze mois) (douze mois) (douze mois) (douze mois)
$ $ $ $ $ $ $
Paiements d’intérêts sur la dette à long
terme
10 988 43 621 42 595 26 890 24 636 78 210 226 940
Paiements d’intérêts sur les
instruments financiers dérivés
4 812
18 696
17 398
14 614
14 614
30 445
100 579
Encaissements d’intérêts sur les
instruments financiers dérivés
(4 322)
(16 957)
(16 182)
(14 520)
(14 520)
(30 249)
(96 750)
11 478 45 360 43 811 26 984 24 730 78 406 230 769
Risque de taux d’intérêt
La Société est exposée au risque de taux d’intérêt relativement à des instruments à taux fixe et à des instruments à
taux variable. Les fluctuations des taux d’intérêt auront une incidence sur l’évaluation, le recouvrement et le
remboursement de ces instruments. Au 31 mai 2009, la totalité de la dette à long terme de la Société portait intérêt à
taux fixe, exception faite du crédit à terme. Le 21 janvier 2009, la Société a conclu une convention d’échange avec
une institution financière dans le but de fixer le taux d’intérêt variable de référence relatif aux facilités d’emprunts à
terme libellées en euros pour un montant nominal de 111,5 millions €. Le taux d’intérêt prévu par la convention
d’échange visant à couvrir les emprunts à terme a été fixé à 2,08 % jusqu’à leur échéance le 28 juillet 2011. La valeur
nominale de la convention d’échange diminuera en fonction de l’échéancier d’amortissement des emprunts à terme.
Outre ce taux d’intérêt fixe, la Société continuera de payer la marge applicable sur ces emprunts à terme
conformément aux modalités de son crédit à terme. La Société a choisi d’appliquer la comptabilité de couverture des
flux de trésorerie pour cet instrument financier dérivé. La sensibilité de la charge financière annuelle de la Société à
l’égard d’une variation de 1% du taux d’intérêt applicable au crédit à terme est d’approximativement 2,1 millions $ en
fonction de la dette existante au 31 mai 2009 et en considérant l’effet de la convention d’échange de taux d’intérêt.
Risque de change
La Société est exposée au risque de change relativement à sa dette à long terme libellée en dollars américains. Afin
de réduire ce risque, la Société a établi des lignes directrices selon lesquelles les conventions d’échange de devises
peuvent être utilisées pour établir les taux de change applicables à sa dette à long terme libellée en dollars
américains. Toutes ces conventions sont utilisées exclusivement à des fins de couverture. Par conséquent, le
2 octobre 2008, la Société a conclu des conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer les paiements
d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang série A de 190 millions $ US émis le 1
er
octobre 2008.
Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux nominal annuel américain de 7,00 % en taux d’intérêt annuel
moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change applicable au capital de la dette a été fixé à 1,0625 $. La
Société a choisi d’appliquer la comptabilité de couverture des flux de trésorerie pour ces instruments financiers
dérivés.
- 53 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
15. Gestion financière et des capitaux (sui te)
La Société est aussi exposée au risque de change en raison de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, de
l’endettement bancaire et des créditeurs libellés en dollars américains ou en euros. Au 31 mai 2009, la trésorerie et
les équivalents de trésorerie libellée en dollars américains s’élevait à 2 081 000 $ US (endettement bancaire de
286 000 $ US au 31 août 2008), tandis que les créditeurs libellés en dollars américains s’élevaient à 3 875 000 $ US
(16 121 000 $ US au 31 août 2008). Au 31 mai 2009, la trésorerie et les équivalents de trésorerie libellés en euros
s’élevaient à 1 176 000 € (219 000 € au 31 août 2008), tandis que les créditeurs libellés en euros s’élevaient à
50 000 € (163 000 € au 31 août 2008). Compte tenu de la nature à court terme de ces éléments, le risque lié aux
fluctuations des taux de change est généralement négligeable à l’exception de l’importante fluctuation inhabituelle du
dollar américain par rapport au dollar canadien au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2009. Au cours de la
période de neuf mois terminée le 31 mai 2009, le taux de change a augmenté de 1,0620 $ au 31 août 2008 à
1,0917 $ au 31 mai 2009, atteignant un haut de 1,2991 $ le 9 mars 2009. L’incidence d’une variation de 10% du taux
de change des devises américaines et européennes ferait varier les charges financières d’approximativement
22 000 $.
En outre, l’investissement net de la Société dans les filiales étrangères autonomes est exposé au risque de marché
relatif à la fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport à
l’euro. Ce risque est réduit puisque la majeure partie du prix d’achat de Cabovisão-Televisão por Cabo, S.A. a été
empruntée directement en euros. Au 31 mai 2009, l’investissement net s’élevait à 184 959 000 € (446 051 000 € au
31 août 2008), tandis que la dette à long terme libellée en euros s’élevait à 180 705 000 € (237 455 000 € au 31 août
2008). Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés en
euros au 31 mai 2009 s’établissait à 1,5433 $ l’euro, comparativement à 1,5580 $ l’euro au 31 août 2008. L’incidence
d’une variation de 10 % du taux de change pour la conversion de l’euro en dollar canadien ferait varier les charges
financières d’approximativement 0,7 million $ et les autres éléments du résultat étendu d’approximativement
0,7 million $.
Juste valeur
La juste valeur est le montant auquel des parties consentantes accepteraient d’échanger un instrument financier,
déterminé en fonction du marché actuel pour des instruments présentant les mêmes risques, le même capital et la
même durée restante. Les estimations de la juste valeur sont faites à un moment précis, en actualisant les flux de
trésorerie prévus à des taux pour des dettes ayant les mêmes échéances et conditions. De par leur nature, elles sont
subjectives et comportent des incertitudes et des éléments pour lesquels le jugement joue un rôle important et, par
conséquent, elles ne peuvent être établies avec précision. En outre, la charge d’impôts et les autres charges qui
seraient engagées à la cession de ces instruments financiers ne sont pas prises en compte dans la juste valeur. Par
conséquent, la juste valeur ne correspond pas nécessairement au montant net qui serait réalisé si ces instruments
étaient réglés. La valeur comptable de tous les instruments financiers de la Société correspond approximativement à
leur juste valeur, à moins d’indication contraire dans le tableau suivant :
31 mai 2009 31 août 2008
Valeur comptable Juste valeur Valeur comptable Juste valeur
$ $ $ $
Dette à long terme 1 075 989 1 064 491 1 055 041 1 049 329
- 54 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
15. Gestion financière et des capitaux (suite)
b) Gestion du capital
En matière de gestion du capital, la Société a pour objectif de s’assurer qu’elle dispose de liquidités suffisantes pour
combler les besoins de capitaux de ses diverses entreprises, y compris pour saisir les occasions de croissance. La
Société gère la structure de son capital et fait des ajustements en fonction de la conjoncture économique générale,
des risques inhérents aux actifs sous-jacents et de ses besoins en fonds de roulement. La gestion de la structure du
capital comprend l’émission de nouveaux titres d’emprunt, le remboursement des emprunts existants au moyen des
flux de trésorerie générés par l’exploitation et le niveau des distributions aux actionnaires.
La structure du capital de la Société comprend les capitaux propres, l’endettement bancaire, la dette à long terme et
les actifs ou passifs liés aux instruments financiers dérivés.
Les dispositions prévues en vertu du crédit à terme prévoient des limites quant aux opérations et activités de la
Société. De façon générale, les plus importantes restrictions visent les investissements autorisés, le versement de
dividendes sur les actions à droits de vote multiples et subalternes à droit de vote et le maintien de certaines clauses
restrictives principalement en ce qui a trait au bénéfice d’exploitation avant amortissement, aux charges financières et
au total de l’endettement. Au 31 mai 2009, la Société se conformait à toutes les clauses restrictives et n’était
assujettie à aucune autre exigence extérieure en matière de capital.
Le tableau suivant résume certains des principaux ratios servant à assurer le suivi et à gérer la structure du capital de
la Société :
31 mai 2009 31 août 2008
Endettement net
(1)
/ Avoir des actionnaires 1,1 0,8
Endettement net
(1)
/ Bénéfice d’exploitation avant amortissement
(2)
2,2 2,5
Bénéfice d’exploitation avant amortissement / Charges financières
(3)
6,7 6,4
(1)
L’endettement net se définit comme la somme de l’endettement bancaire, de la dette à long terme et des passifs au titre des instruments financiers dérivés,
déduction faite de la trésorerie et les équivalents de trésorerie.
(2)
Calculs basés sur le bénéfice d’exploitation avant amortissement pour les périodes des douze derniers mois terminées le 31 mai 2009 et 31 août 2008.
(3)
Calculs basés sur le bénéfice d’exploitation avant amortissement et charges financières pour la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009 et de douze
mois terminée le 31 août 2008.
16. Événement subséqu ent
Le 9 juin 2009, la Société a procédé, dans le cadre d’une offre de dette publique, à une émission obligataire de
300 millions $ de débentures garanties de premier rang série 1, portant intérêt à 5,95 %, échéant le 9 juin 2014. Le
prix des débentures a été fixé à 99,881 $ par tranche de 100 $ de capital, pour un taux effectif de 5,98 % par année.
Le produit net de la vente des débentures a servi à rembourser la dette existante de la Société et aux fins générales
de l’entreprise.
17. Chiffres comparatifs
Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en
cours pour refléter la reclassification des gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges
financières.