LA CROISSANCE DEMEURE VIGOUREUSE CHEZ COGECO CÂBLE
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
Pour diffusion immédiate
La croissance demeure vigoureuse chez Cogeco Câble
Montréal, le 11 avril 2007 – Cogeco Câble inc. (TSX : CCA) a annoncé aujourd’hui ses résultats
financiers pour le deuxième trimestre terminé le 28 février 2007.
Résultats convaincants
Au deuxième trimestre, Cogeco Câble a continué de surpasser ses dernières projections financières.
Les unités de service ont augmenté de 84 399, comparativement à 55 109 à la période
correspondante de l’exercice précédent. En ce qui concerne l’exploitation canadienne, les unités de
service ont augmenté de 64 133 comparativement à 55 109 à la période correspondante de
l’exercice précédent, soit une hausse de 16 %. En ce qui a trait à l’exploitation portugaise, le total
des unités de service s’établit maintenant à 670 571, grâce à des ajouts nets de 20 266.
Sur une base consolidée, les produits d’exploitation se sont accrus de 57 % pour s’établir à
232 millions $, le bénéfice d'exploitation avant amortissement a augmenté de 45,7 % pour atteindre
86,8 millions $ et le bénéfice net a affiché une hausse de 51 % pour se chiffrer à 15,4 millions $.
« Nous surpassons les projections que nous avions établies en janvier dernier. Toutes nos unités
d’exploitation sont en bonne position pour offrir un service à la clientèle de qualité supérieure et une
offre très concurrentielle. Nous sommes très heureux de la progression que nous enregistrons grâce
à notre filiale portugaise et à la percée plus importante de tous nos services, y compris notre service
de Téléphonie numérique au Canada », a affirmé M. Louis Audet, président et chef de la direction de
Cogeco Câble.
Amélioration des projections pour 2007
Compte tenu de l’amélioration du rendement de la Société au cours des six premiers mois de
l’exercice 2007, la direction a révisé ses projections à la hausse pour l’exercice 2007. Les produits
d'exploitation consolidés devraient atteindre 945 millions $, le bénéfice d’exploitation avant
amortissement devrait se chiffrer à 365 millions $ et le bénéfice net devrait s’établir à 60 millions $.
« La Société a récemment mis en œuvre des majorations de tarifs au Canada et au Portugal. En
outre, la réduction de la dette, par suite de l’émission d'actions subalternes à droit de vote au début
du mois de février, diminuera les charges financières. La combinaison de ces facteurs se traduit par
une amélioration des produits d’exploitation, du bénéfice d'exploitation avant amortissement et du
bénéfice net de Cogeco Câble », a conclu M. Audet.
- 2 -
FAITS SAILLANTS
Trimestres terminés les 28 février
(non vérifiés)
Six mois terminés les 28 février
(non vérifiés)
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les
données par action)
2007
2006
%
variation
2007
2006
%
variation
Produits d’exploitation 231 952
$
147 757
$
57,0
453 954 $ 291 170
$
55,9
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
86 791
59 568
45,7
170 453 116 870
45,8
Bénéfice net 15 407
10 200
51,0
27 942 19 198
45,5
Flux de trésorerie générés par l’exploitation
(1)
62 264
44 940
38,5
124 324 88 329
40,8
Moins :
Acquisition d’immobilisations et augmentation
des charges reportées
52 844
39 480
33,9
127 227 73 158
73,9
Flux de trésorerie nets
(1)
9 420
5 460
72,5
(2 903)
15 171
-
Donnée par action
Bénéfice net de base 0,37
$
0,26
$
42,3
0,69 $ 0,48
$
43,8
(1) Les flux de trésorerie générés par l’exploitation et les flux de trésorerie nets n’ont pas de définitions normalisées selon les principes
comptables généralement reconnus (PCGR) au Canada et devraient être traités comme tels. Pour plus de détails, consulter la rubrique
« Mesures financières non définies par les PCGR ».
ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE
Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des
lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l’information ayant trait à nos
perspectives futures et à des événements anticipés, à nos affaires, à notre exploitation, à notre rendement
financier, à notre situation financière ou à nos résultats et, dans certains cas, peuvent être identifiés par des
termes comme « pourrait », « sera », « devrait », « prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir
l’intention de », « estimer », « prédire », « potentiel », « continuer », « assurer » ou autres expressions de
même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les
énoncés concernant nos résultats d’exploitation et notre rendement économique futurs, ainsi que nos objectifs
et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se fondent sur certains facteurs et
hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation, au rendement de
l’entreprise ainsi qu’aux perspectives et aux occasions, que nous jugeons raisonnables au moment de les
formuler. Bien que nous considérions ces hypothèses comme étant raisonnables en fonction de l’information
dont nous disposons au moment de les formuler, elles pourraient s’avérer inexactes. Les énoncés prospectifs
sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris ceux décrits dans la rubrique « Incertitudes et principaux
facteurs de risques » du rapport de gestion de l’exercice financier 2006 de la Société, qui pourraient faire en
sorte que les résultats réels diffèrent considérablement de nos prévisions actuelles. Ces facteurs comprennent
des conditions comme l’évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements sur
le plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l’économie en général, la
conception de nouveaux produits et services, l’amélioration de produits et services, la mise en marché de
produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont
indépendants de la volonté de la Société. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être
bien différents de ce que nous prévoyons actuellement. Nous invitons le lecteur à ne pas s’appuyer outre
mesure sur les renseignements de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que nous
puissions décider de le faire, rien ne nous oblige (et nous rejetons expressément une telle obligation) à mettre
à jour ou à modifier ces rensei gnements de nature prospective avant le prochain trimestre.
Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers de la Société et les notes complémentaires,
préparés conformément aux PCGR du Canada et le rapport de gestion inclus dans le rapport annuel 2006 de
la Société. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication
contraire.
- 3 -
RAPPORT DE GESTION
STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE
Les objectifs de Cogeco Câble reposent sur l’amélioration de la rentabilité et la création de valeur
pour les actionnaires. Les stratégies privilégiées pour atteindre ces objectifs sont une croissance
soutenue de l’entreprise par une diversification et une amélioration de ses produits et services ainsi
que de ses clientèles et de ses territoires, une gestion efficace du capital et une gestion serrée des
coûts et des processus d’affaires. La Société mesure sa performance par rapport à ces objectifs par
la croissance des produits d’exploitation, la croissance des unités de service
1
et les flux de trésorerie
nets
2
. Les réalisations récentes de Cogeco Câble vers l’atteinte des objectifs sont présentées ci-
après.
Amélioration continue de l’offre de services et élargissement de sa clientèle
Exploitation canadienne
• Services de Télévision numérique :
o Ajout à l’offre de Cogeco sur Demande de l’« Académie de hockey McDonald » au
Québec;
o Signature d’une entente de contenu de Vidéo sur demande (VSD) avec Twentieth
Century Fox Film Corporation;
o Ajout de trois chaînes à l’offre de Télévision haute définition (HD) en Ontario.
• Service de Téléphonie numérique :
o En date du 28 février 2007, 74 % des foyers câblés dans les territoires de Cogeco
Câble avaient accès au service;
o Depuis le 11 janvier 2007, déploiement du service de Téléphonie numérique à
Leamington, à Kingsville et à Brockville, en Ontario, de même qu’à Asbestos, au
Québec.
• Services d’Internet haute vitesse (IHV) :
o Accès sans frais aux services de sécurité F-Secure pour la clientèle d’affaires de
Cogeco Câble;
o Accès à une connexion Wi-Fi pour les clients ontariens de Cogeco Câble situés à
Burlington, à Oakville et à Hamilton.
Exploitation portugaise et intégration
• Cabovisão - Televisão por Cabo, S.A. (Cabovisão) est en voie de mener à terme le plan
visant le lancement de son service de Télévision numérique au cours de l’exercice 2007;
• Le processus d'intégration est essentiellement terminé.
Amélioration continue des réseaux et des équipements
• Au cours des six premiers mois de l’exercice 2007, la Société a investi environ 49 millions $
dans son infrastructure, incluant les têtes de ligne, les mises à niveau et la reconstruction.
Gestion efficace du capital
• Le 2 février 2007, la Société a émis 5 millions d’actions subalternes à droit de vote au prix de
38,50 $ pour un produit net totalisant 184,2 millions $, lequel a été affecté à la réduction de la
dette à long terme;
• La Société a remboursé ses débentures subordonnées garanties à 8,44 % qui venaient à
échéance le 31 juillet 2007, d’un montant de 125 millions $, ainsi qu’une partie de son crédit à
1
Se reporter à la rubrique « Statistiques sur les clients » pour des explications détaillées.
2
Se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR » pour explications.
- 4 -
terme de 900 millions $ (y compris l’endettement bancaire), à même le produit de l’émission
des actions subalternes à droit de vote.
Contrôle serré des coûts et des processus d’affaires
• Au cours des six premiers mois de l’exercice 2007, les coûts d’exploitation, excluant les
honoraires de gestion de l’exploitation canadienne, ont augmenté de 19,9 %, une croissance
essentiellement similaire à celle des produits d’exploitation pour cette même période;
• La conception des contrôles internes relatifs à la divulgation financière, tel que requis par le
Règlement 52-109 est en cours. Comme en fait état le rapport de gestion du rapport annuel
de 2006, la Société a identifié certaines faiblesses importantes dans la conception des
contrôles internes relatifs à la divulgation financière et il n’y a pas eu de changements à
l’égard de ces faiblesses importantes depuis le 31 août 2006. La documentation et les
corrections des contrôles internes sont en progression.
Croissance des unités de service
Au cours des six premiers mois de l’exercice 2007, le nombre consolidé d’unités de service a
augmenté de 9 % pour atteindre environ 2,4 millions d’unités, en route vers la réalisation des
projections révisées de la Société de janvier 2007, lesquelles ciblent une augmentation de 13 % à
14 % pour l'exercice.
Croissance des produits d’exploitation
Au cours du deuxième trimestre de l‘exercice 2007, les produits d’exploitation ont augmenté de
84,2 millions $ pour atteindre 232 millions $. Au cours des six premiers mois de 2007, les produits
d’exploitation ont augmenté de 162,8 millions $ pour atteindre 454 millions $. Pour l’exercice
financier 2007, la Société s’attendait à enregistrer une croissance des produits d’exploitation de
305 millions $, de façon à ce qu'ils atteignent un total de 925 millions $, mais elle prévoit désormais
une croissance des produits d’exploitation de 325 millions $, ce qui porterait le total à 945 millions $.
La direction a révisé ses projections pour tenir compte des hausses de tarifs au Canada et au
Portugal et de l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien. Se référer à la rubrique
« Projections financières pour l’exercice 2007 » pour de plus amples renseignements.
Flux de trésorerie nets
Au cours du deuxième trimestre de l‘exercice 2007, Cogeco Câble a généré des flux de trésorerie
nets de 9,4 millions $ comparativem ent à 5,5 millions $ pour la période correspondante de l’exercice
précédent. Pour les six premiers mois se terminant le 28 février 2007, la Société a généré des flux de
trésorerie négatifs de 2,9 millions $ comparativement à des flux de trésorerie positifs de
15,2 millions $ pour la période correspondante l’année précédente, en raison principalement
d’acquisitions d’immobilisations plus élevées afin de soutenir la croissance des unités de service.
L’augmentation des acquisitions d’immobilisations pour le semestre inclut aussi l’acquisition
d’équipement à l’abonné, d’une valeur d’environ 10 millions $, pour soutenir la croissance prévue des
unités de service dans les mois à venir. Les acquisitions d’immobilisations et charges reportées se
sont chiffrées à 52,8 millions $, dont un montant de 42 millions $ pour l’exploitation canadienne et le
reste imputé à l’exploitation portugaise. En raison de la croissance plus élevée que prévu des
services IHV et de Téléphonie numérique au Canada au cours des six premiers mois de l’exercice
2007, la Société a révisé son estimation des acquisitions d’immobilisations nécessaires pour
accroître la capacité de ses infrastructures. La Société s’attend maintenant à ce que les acquisitions
d’immobilisations et les charges reportées de l’exercice 2007 atteignent 260 millions $. Les flux de
trésorerie nets révisés pour l’exercice 2007 devraient s’établir à environ 15 millions $. Se référer à la
rubrique « Projections financières pour l’exercice 2007 » pour de plus amples renseignements.
- 5 -
RÉSULTATS D’EXPLOITATION – VUE D’ENSEMBLE (DONNÉES CONSOLIDÉES)
Trimestres terminés les 28 février
Six mois terminés les 28 février
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
2007
2006
%
variation
2007 2006
%
variation
Produits d’exploitation 231 952 $
147 757 $ 57,0 453 954 $ 291 170 $ 55,9
Charges d’exploitation 141 033 85 232 65,5 274 933 168 475 63,2
Honoraires de gestion - COGECO inc.
4 128 2 957 39,6 8 568 5 825 47,1
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
86 791 59 568 45,7 170 453 116 870 45,8
Marge d’exploitation 37,4 %
40,3 %
37,5 % 40,1 %
Produits d’exploitation
Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2007, les produits d’exploitation consolidés ont
augmenté de 84,2 millions $, ou 57 % pour atteindre 232 millions $ et pour les six premiers mois de
l’exercice 2007, de 162,8 millions $ ou 55,9 % pour atteindre 454 millions $. Ces croissances
s’expliquent principalement par une augmentation importante du nombre d’unités de service, de la
consolidation des résultats financiers de l’exploitation portugaise acquise le 1
er
août 2006 et de
hausses tarifaires. Les produits d’exploitation provenant de l’exploitation canadienne, stimulés tant
par le nombre accru de clients des services de base, d’IHV, de Téléphonie numérique et de
Télévision numérique, que par les hausses de tarifs, ont augmenté de 27,2 millions $, ou 18,4 %,
pour le deuxième trimestre et de 51,7 millions $, ou 17,8 %, pour les six premiers mois. Les produits
d’exploitation provenant de l’exploitation portugaise se sont chiffrés à 57 millions $ pour le deuxième
trimestre de l’exercice 2007 et à 111,1 millions $ pour les six premiers mois de l’exercice 2007.
Charges d’exploitation
Au cours du deuxième trimestre et des six premiers mois de l’exercice 2007, les charges
d’exploitation, excluant les honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de
55,8 millions $ et de 106,5 millions $ pour s’établir à 141 millions $ et à 274,9 millions $,
respectivement, soit des augmentations de 65,5 % et de 63,2 % comparativement au dernier
exercice. L’augmentation des charges d’exploitation est essentiellement imputable à l’inclusion des
charges d’exploitation de Cabovisão, à la pénétration accrue des services de Téléphonie numérique
et à la desserte d’unités de service additionnelles au Canada.
Bénéfice d'exploitation avant amortissement
Le bénéfice d’exploitation avant amortissement du deuxième trimestre et des six premiers mois de
2007 a augmenté de 27,2 millions $, ou 45,7 %, s’établissant à 86,8 millions $, et de 53,6 millions $,
ou 45,8 %, s’établissant à 170,5 millions $. Cette hausse est attribuable à la croissance des unités de
service, à l’acquisition de Cabovisão et aux hausses de tarifs, surpassant la croissance des charges
d'exploitation. La marge d’exploitation de Cogeco Câble pour le deuxième trimestre et le premier
semestre a diminué, passant de 40,3 % à 37,4 % et de 40,1 % à 37,5 %, respectivement, en raison
du déploiement de la Téléphonie numérique au Canada et de la consolidation des résultats de
l’exploitation portugaise, laquelle présentait une plus faible marge d’exploitation. Compte tenu de
l’amélioration du rendement de la Société au cours du premier semestre de l’exercice 2007, la
direction a révisé à la hausse ses projections pour l’exercice 2007. Par conséquent, le bénéfice
d'exploitation avant amortissement devrait s’accroître pour s’établir à 365 millions $. Se référer à la
rubrique « Projections financières pour l’exercice 2007 » pour de plus amples renseignements.
- 6 -
OPÉRATIONS ENTRE APPARENTÉS
Cogeco Câble est une filiale de COGECO inc., qui détient 34,7 % des actions de participation de la
Société représentant 84,2 % des actions votantes de la Société. Aux termes d’une convention de
gestion, la Société paie à COGECO inc. des honoraires de gestion mensuels correspondant à 2 %
du total de ses produits d’exploitation en contrepartie de certains services de direction,
d’administration et de planification stratégique et financière, juridiques, réglementaires et d’autres
services. En 1997, le plafond annuel des honoraires de gestion a été limité à 7 millions $, sous
réserve d’un réajustement annuel à la hausse en fonction de la fluctuation de l’indice des prix à la
consommation du Canada. Par conséquent, pour l’exercice financier 2007, les honoraires de gestion
ont été fixés à un maximum de 8,6 millions $, montant atteint au cours du deuxième trimestre,
comparativement à 5,8 millions $ pour la période correspondante de l’exercice précédent. La plus
grande part de cette augmentation de 2,8 millions $ découle principalement des produits
d’exploitation tirés de l’acquisition de Cabovisão. De plus, Cogeco Câble a octroyé 319 647 options
d’achat d’actions aux employés de COGECO inc. au cours du premier semestre de l’exercice 2007
comparativement à 31 743 pour la même période de l’exercice 2006. De ces 319 647 options
d’achat, 262 400 sont assujetties à certains objectifs financiers annuels que doit atteindre la filiale
portugaise sur une période de trois ans. Les détails concernant la convention de gestion et les
options d’achat d’actions octroyées aux employés de COGECO inc. sont fournis dans le rapport de
gestion du rapport annuel de l’exercice 2006 de la Société. Aucune autre opération entre apparentés
importante n’a été conclue au cours des deuxièmes trimestres et des six premiers mois se terminant
les 28 février 2007 et 2006.
CHARGES FIXES
Trimestres terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
(en milliers de dollars, sauf les
pourcentages)
2007 2006
%
variation
2007
2006
%
variation
Amortissement
43 572 $
28 656 $
52,1 87 881 $ 56 933 $
54,4
Charges financières
23 551 13 776 71,0 44 772 27 358 63,7
Pour le deuxième trimestre et les six premiers mois de l’exercice 2007, l’amortissement a totalisé
43,6 millions $ et 87,9 millions $ respectivement, comparativement à 28,7 millions $ et 56,9 millions $
pour les mêmes périodes l’année précédente. L’augmentation de l’amortissement pour les deux
périodes de l’exercice 2007 comparativement à l’exercice 2006 est attribuable à la consolidation des
résultats financiers de Cabovisão et aux acquisitions d’immobilisations accrues résultant d’une plus
forte demande d’équipements à l’abonné, d’infrastructures graduelles, de modernisation et de
reconstruction du réseau, d’immobilisations de soutien et de charges reportées pour l’exploitation
canadienne.
Au cours du deuxième trimestre et des six premiers mois de l’exercice 2007, les charges financières
ont augmenté de 9,8 millions $ et de 17,4 millions $ respectivement, comparativement aux mêmes
périodes de l’exercice 2006 en raison d’une augmentation de l’endettement (défini comme
l’endettement bancaire et la dette à long terme) requis pour financer l’acquisition de la filiale
portugaise, Cabovisão, et d’une charge non récurrente de 2,6 millions $ au deuxième trimestre
relative au remboursement anticipé des débentures subordonnées garanties de série A. La Société a
révisé ses projections pour tenir compte de l’incidence de l’émission d’actions sur les charges
financières. Se référer à la rubrique « Projections financières pour l’exercice 2007 » pour de plus
amples renseignements.
- 7 -
IMPÔTS SUR LES BÉNÉFICES
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2007, les impôts sur les bénéfices se sont établis à
4,3 millions $ comparativement à 6,9 millions $ pour l’exercice 2006. Pour les six premiers mois, les
impôts sur les bénéfices ont totalisé 9,9 millions $ comparativement à 13,4 milllions $ pour la même
période l’an dernier. Cette baisse des impôts sur les bénéfices pour l’exercice 2007 est
essentiellement attribuable à l’exploitation canadienne et s’explique par l’élimination de l’impôt
fédéral sur le capital le 1
er
janvier 2006 et par la constatation d’avantages se rapportant à l’impôt
minimum payé au cours des exercices antérieurs.
BÉNÉFICE NET
Le bénéfice net pour le deuxième trimestre s’est chiffré à 15,4 millions $, soit 0,37 $ par action,
comparativement à 10,2 millions $, ou 0,26 $ par action, pour la période correspondante de
l’exercice précédent. Pour la première moitié de l’exercice 2007, le bénéfice net s’est chiffré à
27,9 millions $, ou 0,69 $ par action, comparativement à 19,2 millions $, ou 0,48 $ par action pour la
période correspondante de l’exercice 2006. L’augmentation du bénéfice net pour ces périodes est
essentiellement attribuable à la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement,
partiellement contrebalancée par l’augmentation des charges fixes.
FLUX DE TRÉSORERIE ET LIQUIDITÉS
Trimestres terminés
les 28 février
Six mois terminés
les 28 février
(en milliers de dollars)
2007
2006
2007 2006
Activités d’exploitation
Flux de trésorerie générés par l’exploitation 62 264 $
44 940 $
124 324 $
88 329 $
Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation (6 607) (2 525) (78 516) (45 312)
55 657 $
42 415 $
45 808 $
43 017 $
Activités d’investissement
(1)
(52 183) $
(58 363) $
(126 253) $
(92 041) $
Activités de financement
(1)
15 485 $
(4 735) $
45 180 $
48 963 $
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de
trésorerie 18 959 $
(20 683) $
(35 265) $
(61)
$
Effet de la variation des taux de change sur la trésorerie et
les équivalents de trésorerie libellés en devises 1 644
- 3 260
-
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début
18 908 20 683 71 516
61
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin
39 511 $
-
$
39 511 $
-
$
(1)
Excluant les acquisitions d’immobilisations en vertu de contrats de location-acquisition.
Pour le deuxième trimestre de l’exercice financier 2007, les flux de trésorerie liés aux activités
d’exploitation se sont élevés à 62,3 millions $, une augmentation de 38,5 %, comparativement à la
période correspondante de l’exercice précédent, qui est essentiellement attribuable à la hausse du
bénéfice d’exploitation avant amortissement partiellement contrebalancée par l’augmentation des
charges financières. Les variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation ont généré des
sorties de fonds plus importantes qu’à la période correspondante de l’exercice précédent,
principalement en raison d’une augmentation des débiteurs et des impôts à recevoir partiellement
contrebalancée par une augmentation des créditeurs et charges à payer.
Au cours des six premiers mois de l’exercice financier 2007, les flux de trésorerie générés par
l’exploitation ont atteint 124,3 millions $, une hausse de 40,8 % comparativement à la période
- 8 -
correspondante l’an dernier, principalement en raison de la croissance du bénéfice d’exploitation
avant amortissement, partiellement contrebalancé par l’augmentation des charges financières. Les
variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation ont entraîné des sorties de fonds plus
importantes que pour la période correspondante de l’exercice précédent, essentiellement en raison
d’une diminution des créditeurs et des charges à payer découlant de paiements non récurrents
effectués par la filiale portugaise conformément aux modalités de l’acquisition et de l’augmentation
des débiteurs et des impôts à recevoir.
Le 9 mars 2007, la Société et Cable Satisfaction International Inc. ont conclu une entente visant
l’ajustement final du fonds de roulement qui était en suspens depuis la date d'acquisition. L’écart
d’acquisition préliminaire a par conséquent été réduit de 3,3 millions $. L’ajustement restant au prix
d’acquisition est tributaire de la réévaluation des coûts reliés à l’acquisition de Cabovisão.
Les activités d’investissement, incluant les acquisitions d’immobilisations segmentées selon les
normes établies par la National Cable Television Association (NCTA), sont les suivantes :
Trimestres terminés
les 28 février
Six mois terminés
les 28 février
(en milliers de dollars)
2007
2006 2007
2006
Équipement à l’abonné
(1)
17 786 $
14 183 $
57 203 $ 29 606 $
Infrastructure graduelle
8 774 6 943 20 760 10 615
Extensions de réseaux
2 649 2 291 5 200 4 843
Modernisation/reconstruction
17 176 9 632 28 031 16 606
Immobilisations de soutien
413 2 647 2 775 4 039
Total des acquisitions d’immobilisations
(2)
46 798 $
35 696 $
113 969 $ 65 709
$
Charges reportées et autres
7 409 3 776 14 604 7 441
Augmentation (diminution) de l’encaisse
affectée
3 20 322 (88) 20 322
Total des activités d’investissement
54 210 $
59 794 $
128 485 $ 93 472
$
(1)
Inclut principalement les remplacements et les nouveaux branchements de clients ainsi que les appareils résidentiels.
(2)
Inclut les contrats de location-acquisition qui sont exclus de l’état des flux de trésorerie.
Au cours du deuxième trimestre et des six premiers mois de l’exercice 2007, les acquisitions
d’immobilisations ont augmenté comparativement à l’exercice précédent principalement en raison de
l’intégration de Cabovisão et des facteurs suivants :
¾ L’augmentation des dépenses en équipements à l’abonné résulte essentiellement d’une plus
grande demande pour les services d’IHV et de Téléphonie numérique, d’une hausse du
nombre de terminaux numériques loués aux clients et d’un plus grand ratio de terminaux
numériques par client des services de Télévision numérique. Par ailleurs, lors du premier
semestre, la Société a fait l’acquisition d’équipements à l’abonné d’une valeur approximative
de 10 millions $ afin de soutenir la croissance prévue des unités de service au cours des
mois à venir.
¾ L’augmentation des dépenses en capital dans l’infrastructure graduelle a été principalement
liée au soutien du déploiement du service de Téléphonie numérique de l’exploitation
canadienne.
¾ L’augmentation des dépenses en capital liées à la modernisation du réseau et du programme
de reconstruction de l’exploitation canadienne est attribuable à l’accélération du programme
visant à augmenter la bande passante à 750 MHz et à 550 MHz pour les réseaux de l’Ontario
et du Québec, respectivement, et de l’amélioration de la fiabilité du réseau. L’augmentation
- 9 -
du nombre de foyers ayant accès aux services bidirectionnels a également été un facteur; le
pourcentage de clients ayant accès aux services bidirectionnels est ainsi passé de 91 % au
28 février 2006 à 93 % au 28 février 2007.
Les acquisitions d’immobilisations de l’exploitation portugaise ont totalisé 10,8 millions $ et
20,4 millions $ au cours du deuxième trimestre et des six premiers mois de l’exercice 2007
respectivement, essentiellement pour soutenir la croissance des unités de service.
La croissance des charges reportées du deuxième trimestre et des six premiers mois de 2007
s’explique par une hausse des frais de rebranchement liée à l’augmentation significative du nombre
d’unités de service.
Au deuxième trimestre de l’exercice 2007, la Société a généré des flux de trésorerie nets de
9,4 millions $ comparativement à 5,5 millions $ pour l’exercice précédent. Au cours des six premiers
mois de l’exercice 2007, la Société a enregistré des flux de trésorerie nets déficitaires de
2,9 millions $, comparativement à un surplus de 15,2 millions $ à la période correspondante de
l’exercice précédent. L’augmentation des flux de trésorerie nets du deuxième trimestre par rapport au
trimestre correspondant de l’exercice précédent s’explique par la croissance du bénéfice
d’exploitation avant amortissement partiellement contrebalancé par un niveau plus élevé des
acquisitions d’immobilisations et charges reportées afin de supporter la croissance des unités de
service et le déploiement de la Téléphonie numérique ainsi que par l’augmentation des charges
financières. La diminution des flux de trésorerie nets du premier semestre par rapport à ceux de la
période correspondante de 2006 s’explique par l’augmentation des acquisitions d’immobilisations (y
compris l’acquisition d’équipement à l’abonné d’un montant d’environ 10 millions $ afin de soutenir la
croissance des unités de service au cours des prochains mois), par la hausse des charges reportées
provenant de la croissance des unités de service, par le soutien apporté au déploiement du service
de Téléphonie numérique et par l’augmentation des charges financières, facteurs qui ont été en
partie contrebalancés par l’augmentation du bénéfice d’exploitation avant amortissement.
Le 2 février 2007, la Société a annoncé la conclusion d’une offre publique visant l’émission de
5 000 000 d’actions subalternes à droit de vote en contrepartie d’un produit brut de 192,5 millions $.
L’offre a généré un produit net d’environ 184,2 millions $ pour Cogeco Câble, lequel a été affecté à la
réduction de la dette à long terme et du fonds de roulement déficitaire.
Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2007, le niveau d’endettement a diminué de
170,5 millions $. Le 2 février 2007, la Société a soumis un avis de rachat pour acheter la totalité de
ses débentures subordonnées garanties de série A à 8,44 % d’un montant en capital global de
125 millions $ qui venaient à échéance le 31 juillet 2007 (les « billets »). Au 28 février 2007, des
billets d’un montant de 89,3 millions $ avaient été remboursés, et le solde a été remboursé le 5 mars
2007. La diminution du niveau d’endettement est également attribuable au remboursement d’une
tranche de 51,4 millions $ du crédit à terme de la Société et au remboursement de son endettement
bancaire d’un montant de 29,3 millions $. À la période correspondante du dernier exercice, le niveau
d’endettement avait diminué de 3,3 millions $, essentiellement en raison de flux de trésorerie nets de
5,5 millions $ et d’une diminution nette de 20,7 millions $ de la trésorerie et des équivalents de
trésorerie, partiellement contrebalancés par un recul de 2,5 millions $ des éléments hors caisse liés à
l’exploitation et une augmentation de 20,3 millions $ de l’encaisse affectée. De plus, un dividende de
0,06 $ par action subalterne à droit de vote et action à droits de vote multiples, totalisant de
2,4 millions $, a été versé au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2007 comparativement à un
dividende de 0,04 $ par action ou 1,6 million $ pour le deuxième trimestre de l’exercice 2006.
Au cours des six premiers mois de l’exercice 2007, le niveau d’endettement a diminué de
139,5 millions $, essentiellement en raison du remboursement de billets d’un montant de
89,3 millions $ et au remboursement d’un montant de 49,1 millions $ du crédit à terme de la Société.
Pour la même période l’an dernier, l’endettement a augmenté de 52 millions $ en raison
principalement d’une diminution des éléments hors caisse liés à l’exploitation de 45,3 millions $ et
- 10 -
d’une augmentation de l’encaisse affectée de 20,3 millions $ partiellement contrebalancées par des
flux de trésorerie nets de 15,2 millions $. De plus, des dividendes totalisant 4 millions $ ont été
versés lors des six premiers mois de l’exercice 2007 par rapport à 3,2 millions $ pour la même
période de l’exercice financier précédent.
Au 28 février 2007, le fonds de roulement déficitaire a été réduit de 130,4 millions $ principalement
en raison de la tranche du produit net de l'émission d'actions de 125 millions $ qui a été affectée au
remboursement de 89,3 millions $ des débentures subordonnées garanties de série A le 12 février
2007. La portion restante de 35,7 millions $, présentée à titre de trésorerie et équivalents de
trésorerie au 28 février 2007, a été utilisée pour rembourser le restant des débentures le 5 mars
2007. Cogeco Câble maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés,
puisque la majorité des clients de la Société paient avant que les services ne soient rendus,
contrairement aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits et les services
ont été rendus. De plus, la Société utilise généralement la trésorerie et les équivalents de trésorerie
pour réduire l’endettement.
Au 28 février 2007, la Société avait utilisé 617,2 millions $ de son crédit à terme de 900 millions $.
SITUATION FINANCIÈRE
Depuis le 31 août 2006, les postes « immobilisations », « écart d’acquisition préliminaire »,
« créditeurs et charges à payer », « débiteurs », « endettement », « trésorerie et équivalents de
trésorerie », « capital-actions » et « écart de change cumulatif » du bilan ont subi des variations
importantes.
L’augmentation de 63,4 millions $ des immobilisations s’explique principalement par la hausse des
acquisitions d’immobilisations pour soutenir la croissance des unités de service durant les six
premiers mois ainsi que celle anticipée dans les mois à venir. L’augmentation de 32,8 millions $ de
l’écart d’acquisition préliminaire résulte de l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien,
partiellement contrebalancée par des ajustements totalisant 6 millions $ au prix d’acquisition suivant
le règlement des ajustements du fonds de roulement et à la réévaluation des coûts reliés à
l’acquisition de Cabovisão. L’augmentation de 14,1 millions $ des débiteurs s’explique
essentiellement par l’augmentation du niveau général des débiteurs en ligne avec la croissance des
produits d’exploitation, par la résolution de l’ajustement du fonds de roulement et par l’appréciation
de l’euro comparativement au dollar canadien. La diminution de 58,5 millions $ et de 32 millions $
des créditeurs et charges à payer et de la trésorerie et équivalents de trésorerie, respectivement, a
trait aux paiements effectués à l’égard de l’acquisition de Cabovisão. L’augmentation de
15,9 millions $ de l’écart de change cumulatif découle de l’appréciation de l’euro comparativement au
dollar canadien. Le niveau d’endettement a diminué de 94,2 millions $ en raison des facteurs
mentionnés précédemment à la rubrique « Flux de trésorerie et liquidités ». Enfin, le capital-actions
a augmenté de 197,5 millions $ essentiellement en raison de la clôture d'un appel public visant
l’émission de 5 000 000 d'actions subalternes à droit de vote pour un produit brut de 192,5 millions $.
- 11 -
Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions de Cogeco Câble au
31 mars 2007 :
Nombre d’actions/
d’options
Montant
(000 $)
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples
Actions subalternes à droit de vote
15 691 100
29 547 444
98 346
729 651
Options d’achat d’actions subalternes à droit de vote
Options en cours
Options pouvant être levées
1 058 144
359 994
Le nombre d’options en cours a augmenté de façon importante au cours des six premiers mois de
l’exercice 2007. Dans le cadre de l’acquisition de Cabovisão - Televisão por Cabo, S.A., la Société a
octroyé 376 000 options d’achat d’actions conditionnelles à un prix d’exercice de 26,63 $. Les droits
de ces options sont acquis sur une période de trois ans commençant un an après la date d’octroi, et
les options peuvent être exercées sur une période de dix ans. L’acquisition des droits de ces options
est conditionnelle à l’atteinte de certains objectifs financiers annuels par la filiale portugaise sur une
période de trois ans.
Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble a contracté des obligations financières
principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location-acquisition et de location-
exploitation ainsi que de garanties. Les obligations de Cogeco Câble, décrites dans le rapport de
gestion de l’exercice 2006, n’ont subi aucun changement important depuis le 31 août 2006, à
l’exception du remboursement de débentures subordonnées garanties de série A d’un montant de
125 millions $ et du remboursement partiel de 49,1 millions $ du crédit à terme de 900 millions $,
comme il est indiqué à la rubrique « Flux de trésorerie et liquidités ». De plus, au cours du deuxième
trimestre de 2007, la Société a garanti le paiement par Cabovisão de certaines taxes à l’égard de
droits de passage municipaux établies par la municipalité de Seixal, au Portugal, pour les exercices
2004 et 2005, qui totalisent 5,7 millions € (les « taxes ») et qui sont actuellement contestées par
Cabovisão. Des garanties financières fiables ont été exigées en vertu du droit portugais applicable
afin que Cabovisão puisse contester les taxes et retenir le paiement correspondant jusqu’à ce qu’un
jugement définitif ne pouvant plus faire l’objet d’un appel soit rendu par les tribunaux portugais qui
exercent juridiction en la matière. Ainsi, à la suite du jugement définitif, la Société pourrait, sur
réception d’une demande écrite de la part de la municipalité de Seixal, être tenue de payer les
montants exigés, jusqu’à concurrence d’un montant total de 5,7 millions €, advenant le cas où
Cabovisão ne serait pas en mesure de payer ces montants.
DÉCLARATION DE DIVIDENDES
Lors de sa réunion du 11 avril 2007, le conseil d’administration de Cogeco Câble a déclaré un
dividende trimestriel admissible de 0,06 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et
les actions à droits de vote multiples, qui sera payé le 9 mai 2007 aux actionnaires inscrits le 25 avril
2007.
GESTION DU CHANGE
Cogeco Câble a conclu des conventions d’échange de devises en vue de fixer les paiements
d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang de 150 millions $ US. Grâce à ces
conventions, le taux annuel du coupon américain, soit 6,83 %, est converti en taux d’intérêt annuel
fixe moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le cours du change applicable au capital de la dette a
été fixé à 1,5910 $ CA. Les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A d’une
valeur de 150 millions $ US ont augmenté de 9,7 millions $ CA à la fin du deuxième trimestre
- 12 -
comparativement au 31 août 2006, en raison de la dépréciation du dollar canadien. Étant donné que
les billets garantis de premier rang, série A sont complètement couverts, la fluctuation est
entièrement contrebalancée par une variation du crédit reporté décrit à la note 7 des états financiers
intermédiaires du deuxième trimestre de l’exercice 2007. Ce crédit reporté de 63,2 millions $ CA
représente l’écart entre le cours du change à la fin du trimestre et celui prévu dans les conventions
d’échange de devises qui fixent les paiements d’intérêts et de capital sur les billets garantis de
premier rang, série A.
Comme en fait état le rapport de gestion qui figure dans le rapport annuel de 2006, l’investissement
de la Société dans la filiale portugaise, Cabovisão, est exposé aux risques de marché relatifs à la
fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par
rapport à l’euro. Ce risque demeure réduit puisque la majeure partie du prix d’achat de Cabovis ão a
été empruntée directement en euros. Cette dette est considérée comme un élément de couverture
de l’investissement net dans les filiales étrangères autonomes et, par conséquent, la Société a
réalisé un gain de change de 15,9 millions $ CA au cours du premier semestre de l’exercice 2007,
lequel a été reporté et comptabilisé dans l’écart de change cumulatif. Le taux de change utilisé pour
convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés en euros au 28 février 2007
s’établissait à 1,5479 $ l’euro comparativement à 1,4156 $ l’euro au 31 août 2006. Les taux de
change moyens utilisés pour convertir les résultats d’exploitation de l’exploitation portugaise pour le
deuxième trimestre et les six premiers mois de l’exercice 2007 se sont établis à 1,5146 $ l’euro et à
1,4818 $ l’euro, respectivement.
EXPLOITATION CANADIENNE
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
Ajouts nets % Pénétration
(1) (4)
Trimestres terminés
les 28 février
Six mois terminés
les 28 février
28 février
28 février 2007
2007 2006 2007 2006 2007 2006
Unités de service
(2)
1 713 084 64 133 55 109 157 148 115 879
Clients du service de base
854 694 5 277 3 505 21 517 14 408
Clients des services d’IHV
(3)
392 443 20 428 17 460 49 363 40 453 49,3 41,9
Clients des services de Télévision
numérique
362 549 13 961 24 547 35 185 45 962 43,3 35,8
Clients du service de Téléphonie
numérique 103 398 24 467 9 597 51 083 15 056 16,2 5,7
(1)
En pourcentage des clients du service de base, là où le service est offert.
(2)
Représentent la somme des clients des services de base, d’IHV, de Télévision numérique et de Téléphonie numérique.
(3)
Le nombre de clients souscrivant seulement aux services Internet était de 63 884 au 28 février 2007 comparativement à 59 292 au 28 février
2006.
(4)
Une vérification des foyers câblés en Ontario a été complétée au cours du premier trimestre de l’exercice 2007, ce qui a donné lieu à une
diminution du nombre de foyers câblés de 42 386.
Tous les services ont généré au deuxième trimestre 2007 une croissance supérieure à celle du
trimestre correspondant de l’exercice précédent, à l’exception des services de Télévision numérique.
Au cours du deuxième trimestre, le nombre de clients du service de Téléphonie numérique a
augmenté de 24 467 pour atteindre 103 398 comparativement à une croissance de 9 597 clients
pour la même période l’an dernier. Cette croissance est surtout attribuable au lancement de ce
service dans de nouveaux marchés. La couverture de foyers câblés par ce service a maintenant
atteint 74 %, comparativement à 34 % l’an dernier. L’ajout net de clients du service de base au
deuxième trimestre a atteint 5 277 clients, comparativement à 3 505 clients à la période
correspondante de l’exercice précédent. Le nombre d’ajouts nets pour les services d’IHV s’est élevé
à 20 428 clients, comparativement à 17 460 clients pour le même trimestre de l’exercice précédent.
La croissance de la clientèle des services d’IHV et du service de base, par rapport à la période
correspondante de l’exercice précédent, s’explique principalement par l’amélioration de l’offre de
- 13 -
produits, l’incidence du trio de services de Télévision, d’IHV et de Téléphonie numérique (Cogeco
Connexion complète) et les activités promotionnelles.
Les ajouts nets de clients des services de Télévision numérique se sont chiffrés à 13 961
comparativement à 24 547 pour la période correspondante de l’exercice précédent. La diminution
des ajouts nets enregistrée au cours du trimestre comparativement au trimestre correspondant de
l’exercice précédent traduit l’arrivée à maturité du secteur de la télévision numérique à la suite de la
période de forte croissance qui a été observée particulièrement au deuxième trimestre de l’exercice
2006. Néanmoins, les clients continuent de démontrer un fort intérêt pour la technologie HD. D’autre
part, au cours du second semestre de 2006, la Société a procédé à des ajustements à l’égard de
l’offre de service et des écarts de prix entre les services de Télévision analogique et les services de
Télévision numérique, ce qui a contribué à modérer la forte croissance qui avait été observée au
cours du premier semestre de 2006.
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestres terminés
les 28 février
Six mois terminés
les 28 février
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
2007
2006
%
variation
2007 2006
%
variation
Produits d’exploitation
174 926 $ 147 757 $ 18,4 342 857 $ 291 170 $ 17,8
Charges d’exploitation
103 795 85 232 21,8 201 955 168 475 19,9
Honoraires de gestion – COGECO inc. 4 128 2 957 39,6 8 568 5 825 47,1
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
67 003 59 568 12,5 132 334 116 870 13,2
Marge d’exploitation
38,3 % 40,3 % 38,6 % 40,1 %
Produits d’exploitation
Les produits d’exploitation du deuxième trimestre et des six premiers mois ont augmenté de
27,2 millions $ et 51,7 millions $ pour atteindre 174,9 millions $ et 342,9 millions $ respectivement,
des hausses de 18,4 % et de 17,8 % comparativement à l’exercice 2006. Cette croissance s’explique
principalement par une augmentation du nombre de clients des services d’IHV, de Téléphonie
numérique, de Télévision numérique et de base, tel que mentionné sous la rubrique « Statistiques
sur les clients », ainsi que par des augmentations de tarifs mises en place en juin et en août 2006.
Des hausses tarifaires mensuelles d’au plus 3 $ par client et d’en moyenne 2 $ par client du service
de base ont pris effet le 15 juin 2006 en Ontario et le 1
er
août 2006 au Québec.
Charges d’exploitation
Les charges d’exploitation du deuxième trimestre et des six premiers mois, excluant les honoraires
de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de 18,6 millions $ et de 33,5 millions $ pour
atteindre 103,8 millions $ et 202 millions $ respectivement, des hausses de 21,8 % et 19,9 %
comparativement à l’exercice précédent. L’augmentation des charges d’exploitation est
principalement attribuable à la pénétration accrue du service de Téléphonie numérique et à la
desserte d’unités de service additionnelles.
- 14 -
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
Pour le deuxième trimestre et les six premiers mois de l’exercice 2007, le bénéfice d’exploitation
avant amortissement a augmenté passant de 59,6 millions $ à 67 millions $ et de 116,9 millions $ à
132,3 millions $ respectivement, représentant des hausses de 12,5 % et 13,2 % comparativement
aux mêmes périodes l’an dernier. La croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement
résulte de l’augmentation des produits d’exploitation surpassant l’augmentation des charges
d’exploitation. Au deuxième trimestre de l’exercice 2007, la marge d’exploitation de Cogeco Câble
pour l’exploitation canadienne a diminué, passant de 40,3 % à 38,3 % tandis que pour les six
premiers mois, la marge d’exploitation est passée de 40,1 % à 38,6 %, principalement en raison du
déploiement du service de Téléphonie numérique.
EXPLOITATION PORT UGAISE
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
Ajouts nets
% Pénétration
(1)
28 février
2007
Trimestre terminé
le 28 février 2007
Six mois terminés
le 28 février 2007
28 février
2007
Unités de service
(2)
670 571 20 266
41 530
Clients du service de base
283 553 6 606
13 859
Clients des services d’IHV
151 663 7 308
15 385
53,5
Clients du service de Téléphonie
235 355 6 352
12 286
83,0
(1)
En pourcentage des clients du service de base, là où le service est offert.
(2)
Représentent la somme des clients des services de base, d’IHV et de Téléphonie.
Pour le deuxième trimestre, tous les services ont généré une croissance de la clientèle conforme aux
projections de la Société. Le nombre de clients du service de base a augmenté de 6 606, celui d’IHV
de 7 308 et celui de la Téléphonie de 6 352.
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestre terminé le 28 février
Six mois terminés le 28 février
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
2007
2007
Produits d’exploitation 57 026 $ 111 097 $
Charges d’exploitation 37 238 72 978
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 19 788 38 119
Marge d’exploitation 34,7 %
34,3 %
Produits d’exploitation
Pour le deuxième trimestre et les six premiers mois de l’exercice 2007, les produits d’exploitation se
sont chiffrés à 57 millions $ et 111,1 millions $, respectivement, ce qui est légèrement supérieur aux
attentes de la direction, et ce, exclusion faite de l’incidence du taux de change moyen de l’euro par
rapport à la devise canadienne. Les taux de change moyens utilisés pour convertir les résultats
d’exploitation des filiales étrangères se sont établis à 1,5146 l’euro au deuxième trimestre de
l’exercice 2007 et à 1,4818 l’euro au premier semestre, comparativement à 1,45 l’euro selon les
- 15 -
projections révisées de la direction établies en janvier dernier. Des hausses tarifaires mensuelles
d’au plus 3 $ (2 €) par client d’IHV et de Téléphonie et d’en moyenne 1 $ par client du service de
base ont pris effet le 1
er
novembre 2006.
Charges d’exploitation
Pour le deuxième trimestre et les six premiers mois, les charges d’exploitation se sont élevées à
37,2 millions $ et 73 millions $, soit en deçà des attentes de la direction.
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
Pour le deuxième trimestre et les six premiers mois de l’exercice 2007, le bénéfice d’exploitation
avant amortissement s’est chiffré à 19,8 millions $ et 38,1 millions $ respectivement, soit des
montants supérieurs aux projections, et ce, exclusion faite de l’incidence favorable du taux de
change moyen. La marge d’exploitation de l’exploitation portugaise s’est élevée à 34,7 % pour le
deuxième trimestre de l‘exercice 2007, soit une amélioration comparativement à la marge de 3 3,9 %
enregistrée au premier trimestre du même exercice. La marge d’exploitation pour les six premiers
mois s’est chiffrée à 34,3 %.
PROJECTIONS FINANCIÈRES POUR L’EXERCICE 2007
Étant donné l’amélioration du rendement de la Société au cours des six premiers mois de l’exercice
2007, la direction a révisé ses projections à la hausse pour l’exercice 2007, de façon à tenir compte
des hausses de tarifs au Canada et au Portugal, de l’appréciation de l’euro par rapport au dollar
canadien, de l’incidence de l’émission d’actions, des remboursements sur la dette à long terme et de
la diminution des charges financières.
À la suite de ces ajustements, les projections à l'égard des produits d’exploitation, du bénéfice
d’exploitation avant amortissement et du bénéfice net ont été révisées à la hausse, la marge
d’exploitation devrait s’accroître à environ 39 % et les charges financières devraient diminuer en
raison des remboursements sur la dette à long terme. L’augmentation des produits d'exploitation
projetés devrait provenir essentiellement de l’exploitation canadienne compte tenu principalement de
la croissance solide que les unités de service ont enregistré au cours des six premiers mois de
l’exercice 2007, ainsi que des hausses de tarifs de 3 $ par client des services de Télévision
numérique, ce qui représente environ 1 $ par client du service de base, avec prise d'effet en mars
2007 en Ontario et en avril 2007 au Québec. De plus, dès avril 2007, les tarifs du service « Analog
Value Pack » augmentera de 1,50 $ par client en Ontario. En ce qui concerne l’exploitation
portugaise, les hausses de tarifs d'environ 0,65 € (1 $ CA) par client du service de base sont entrées
en vigueur en mars 2007. Ces hausses tarifaires devraient générer des produits d’exploitation
additionnels d'un montant d'environ 6,8 millions $ au cours de l’exercice courant. Les projections
révisées traduisent l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien et, aux fins d’établissement
de ces projections, l’euro a donc été converti au taux moyen de 1,50 $ l’euro, alors que la Société
avait utilisé un taux moyen de 1,45 $ l’euro en janvier dernier.
La direction a également révisé à la hausse ses projections à l’égard des acquisitions
d’immobilisations et des charges reportées, lesquelles sont passées de 255 millions $ à
260 millions $, de façon à pouvoir augmenter la capacité de ses infrastructures en vue de soutenir la
croissance. La Société devrait générer des flux de trésorerie nets de 15 millions $ et le bénéfice net
projeté devrait s’établir à environ 60 millions $.
Dans le cadre du développement de sa gamme de services actuelle et de sa stratégie de croissance
externe, la Société pourra examiner éventuellement d’autres occasions d’acquisition de réseaux de
câblodistribution, y compris à l’extérieur du Canada.
- 16 -
Données consolidées
(en millions de dollars, sauf les données sur les clients)
Projections révisées
11 avril 2007
Exercice 2007
Projections révisées
10 janvier 2007
Exercice 2007
Projections financières
Produits d’exploitation 945 925
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 365 355
Marge d’exploitation Environ 39 % Environ 38 %
Charges financières 85 87
Amortissement 192 192
Bénéfice net 60 48
Acquisition d’immobilisations et charges reportées 260 255
Flux de trésorerie nets 15 10 à 15
Projections d’ajouts au nombre de clients
Service de base 37 000 à 40 000 37 000 à 40 000
Services d’IHV 85 000 à 90 000 85 000 à 90 000
Services de Télévision numérique 60 000 à 65 000 60 000 à 65 000
Service de Téléphonie numérique 105 000 à 110 000 105 000 à 110 000
Unités de service 287 000 à 305 000 287 000 à 305 000
Exploitation canadienne
(en millions de dollars, sauf les données sur les clients)
Projections révisées
11 avril 2007
Exercice 2007
Projections révisées
10 janvier 2007
Exercice 2007
Projections financières
Produits d’exploitation 713 701
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 286 280
Marge d’exploitation Environ 40 % Environ 40 %
Acquisition d’immobilisations et charges reportées 215 210
Projections d’ajouts au nombre de clients
Service de base 12 000 à 15 000 12 000 à 15 000
Services d’IHV 60 000 à 65 000 60 000 à 65 000
Services de Télévision numérique 60 000 à 65 000 60 000 à 65 000
Service de Téléphonie numérique 80 000 à 85 000 80 000 à 85 000
Unités de service 212 000 à 230 000 212 000 à 230 000
Exploitation portugaise
(en millions de dollars, sauf les données sur les clients)
Projections révisées
11 avril 2007
Exercice 2007
Projections révisées
10 janvier 2007
Exercice 2007
Projections financières
Produits d’exploitation 232 224
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 79 75
Marge d’exploitation Environ 34 % Environ 33%
Acquisition d’immobilisations et charges reportées 45 45
Projections d’ajouts au nombre de clients
Service de base 25 000 25 000
Services d’IHV 25 000 25 000
Service de Téléphonie 25 000 25 000
Unités de service 75 000 75 000
Le taux de change utilisé aux fins d’établissement des projections d’avril 2007 est de 1,50 $ l’euro
comparativement à 1,45 $ l'euro utilisé pour les projections de janvier 2007.
- 17 -
INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUES
Les facteurs de risques et les incertitudes auxquels Cogeco Câble fait face, décrits dans le rapport
de gestion de l’exercice 2006 de la Société, n’ont pas fait l’objet de changement important.
CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES
Il n’y a eu aucune modification importante des conventions et estimations comptables et des prises
de position futures de Cogeco Câble depuis le 31 août 2006. Une description des conventions et des
estimations est présentée dans le rapport de gestion annuel de 2006 de la Société.
MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES PCGR
Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu’utilise Cogeco Câble tout
au long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures
financières non définies par les PCGR et des mesures financières les plus comparables préparées
selon les PCGR. Ces mesures financières n’ont pas de définitions normalisées prescrites par les
PCGR du Canada et elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées
par d’autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de trésorerie provenant de l’exploitation »
et les « flux de trésorerie nets ».
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation
La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de
l’exploitation pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation, exclusion faite de
l’incidence de la variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation. Cette mesure permet à la
Société d’isoler les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation de l’incidence des décisions en
matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de l’exploitation sont ensuite
utilisés lors du calcul des « flux de trésorerie nets », une autre mesure non définie par les PCGR. Le
calcul des flux de trésorerie provenant de l’exploitation est présenté ci-dessous :
(en milliers de dollars)
Trimestres terminés
les 28 février
Six mois terminés
les 28 février
2007
2006
2007
2006
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation 55 657 $ 42 415 $ 45 808 $ 43 017 $
Variation des éléments hors caisse liés à
l’exploitation
6 607
2 525
78 516 45 312
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation 62 264 $ 44 940 $ 124 324 $ 88 329 $
Flux de trésorerie nets
La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la
capacité de la Société à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à
financer sa croissance. Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :
(en milliers de dollars)
Trimestres terminés
les 28 février
Six mois terminés
les 28 février
2007 2006 2007 2006
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation 62 264 $
44 940 $ 124 324 $ 88 329 $
Acquisitions d’immobilisations (44 771)
(34 265)
(111 737) (64 278)
Augmentation des charges reportées (6 046)
(3 784)
(13 258) (7 449)
Actifs acquis par contrats de location-acquisition –
se reporter à la note 10 b) (2 027)
(1 431)
(2 232) (1 431)
Flux de trésorerie nets 9 420 $
5 460 $ (2 903) $ 15 171 $
- 18 -
RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES
Ce rapport de gestion a été préparé le 11 avril 2007. Des renseignements supplémentaires se
rapportant à la Société, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Internet de SEDAR
à l’adresse www.sedar.com.
AU SUJET DE COGECO CÂBLE
Cogeco Câble (www.cogeco.ca), une entreprise de télécommunications offrant des services
diversifiés à ses clientèles au Canada et au Portugal, se classe au deuxième rang des
câblodistributeurs en Ontario, au Québec et au Portugal sur le plan du nombre de clients du service
de câble de base desservis. La Société investit dans des installations de réseaux à large bande à la
fine pointe de la technologie, offre une vaste gamme de services avec rapidité et fiabilité à des tarifs
avantageux et s’efforce d’offrir un service à la clientèle hors pair, tout en assurant une rentabilité
grandissante, pour satisfaire les besoins variés de ses clients en matière de communication
électronique. Grâce à ses réseaux bidirectionnels à large bande, Cogeco Câble fournit à sa clientèle
résidentielle et commerciale des services vidéo et audio, tant analogiques que numériques, des
services d’Internet haute vitesse ainsi que des services de téléphonie. La Société dessert environ
1 713 000 unités de service à environ 1 448 000 foyers câblés dans les territoires servis au Canada
et environ 671 000 unités de service à environ 835 000 foyers câblés dans les territoires servis au
Portugal. Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble (CCA) sont inscrites à la Bourse
de Toronto.
– 30 –
Source : Cogeco Câble inc.
Pierre Gagné
Vice-président, finances et chef de la direction financière
Tél. : (514) 874-2600
Renseignements : Médias
Marie Carrier
Directrice, communications d’entreprise
Tél. : (514) 874-2600
Appel conférence pour les analystes financiers :
Jeudi 12 avril 2007, à 11 h HNE
Les médias sont invités à assister à titre d’auditeurs seulement.
Prière d’utiliser les liaisons téléphoniques suivantes en composant
10 minutes avant le début de la conférence, le :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1
877 704-5381
Numéro d’accès international : +
1 913 312-1295
Code de confirmation :
4397487
Par Internet à www.cogeco.ca/investisseurs
Une retransmission de l’appel conférence sera disponible jusqu’au
26 avril 2007 en composant le :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 888 203-1112
Numéro d’accès international : + 1 719 457-0820
Code de confirmation :
4397487
- 19 -
Renseignements financiers trimestriels supplémentaires
Trimestres terminés les 28 février 30 novembre 31 août 31 mai
2007
(1)
2006 2006
(1)
2005 2006
(1)
2005 2006 2005
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages
et les données par action)
Produits d’exploitation 231 952 $ 147 757
$
222 002
$
143 413
$
174 875
$ 140 178 $ 153 956
$
140 071
$
Bénéfice d’exploitation avant
amortissement 86 791
59 568
83 662
57 302
72 864
60 720 63 244
58 310
Marge d’exploitation 37,4 %
40,3
%
37,7
%
40,0
%
41,7
% 43,3 % 41,1
%
41,6
%
Amortissement 43 572 28 656
44 309
28 277
34 801
29 460 29 048
31 396
Charges financières 23 551 13 776
21 221
13 582
16 374
14 004 13 634
13 954
Impôts sur les bénéfices 4 261 6 936
5 597
6 445
(12 298) 6 220 8 191
4 715
Bénéfice net 15 407 10 200
12 535
8 998
33 987
11 036 12 371
8 245
Flux de trésorerie générés par
l’exploitation 62 264 44 940
62 060
43 389
56 714
46 509 49 696
43 562
Bénéfice net par action 0,37 $ 0,26
$
0,31
$
0,23
$
0,85
$ 0,28 $ 0,31
$
0,21
$
(1) Inclut les résultats d’exploitation de Cabovisão depuis la date d’acquisition de contrôle le 1
er
août 2006.
Les résultats d’exploitation de Cogeco Câble ne sont généralement pas soumis à des variations
saisonnières significatives. Toutefois, la perte de clients du service de base est généralement plus
importante et l’ajout de clients des services d’IHV est généralement plus faible au troisième trimestre
parce que les étudiants quittent leur campus à la fin de l’année scolaire. Cogeco Câble offre ses
services dans plusieurs villes qui ont des universités ou des collèges comme Kingston, Windsor,
St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et Rimouski. De plus, la marge d’exploitation
des troisième et quatrième trimestres est en général plus élevée étant donné que des honoraires de
gestion plus faibles ou nuls sont versés à COGECO inc. En vertu de la convention de gestion,
Cogeco Câble verse des honoraires correspondant à 2 % du total de ses produits d’exploitation sous
réserve d’un montant maximal.
COGECO CÂBLE INC. - 20 -
Statistiques sur les clients
28 févrie
r
31 août
2007 2006
Foyers câblé
s
Ontario (1) 968 45
5
1 002 187
Québec 479 818 474 717
Canada 1 448 273 1 476 904
Portugal 835 461 826 369
Total 2 283 73
4
2 303 273
Unités de servic
e
Ontario 1 212 79
6
1 104 157
Québec 500 288 451 779
Canada 1 713 08
4
1 555 936
Portugal 670 571 629 041
Total 2 383 65
5
2 184 977
Clients du service de bas
e
Ontario 603 077 587 289
Québec 251 617 245 888
Canada 854 69
4
833 177
Portugal 283 553 269 694
Total 1 138 247 1 102 871
Clients des volets facultatifs
Ontario 473 010 463 783
Québec 200 537 192 895
Canada 673 547 656 678
Portugal - -
Total 673 547 656 678
Clients du service de télévision payant
e
Ontario 88 756 84 425
Québec 42 241 38 455
Canada 130 997 122 880
Portugal 53 926 54 089
Total 184 923 176 969
Clients du service Internet à haute vitess
e
Ontario 303 471 269 328
Québec 88 972 73 752
Canada 392 443 343 080
Portugal 151 663 136 278
Total 544 10
6
479 358
Clients des services vidéo-numérique
Ontario 235 424 213 556
Québec 127 125 113 808
Canada 362 549 327 364
Portugal - -
Total 362 549 327 364
Clients du service de téléphoni
e
Ontario 70 82
4
33 984
Québec 32 57
4
18 331
Canada 103 398 52 315
Portugal 235 35
5
223 069
Total 338 753 275 384
(1) La vérification des foyers câblés en Ontario a été complétée au cours du premier trimestre de 2007 et a eu
pour résultat une réduction de 42 386 foyers câblés.
- 21 -
COGECO CÂBLE INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES RÉSULTATS
Trois mois terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
(en milliers de dollars, sauf les données par action)
2007
2006
2007
2006
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
Produits d'exploitation
Services
230 870 $
147 172 $
451 984 $
289 931 $
Équipements
1 082
585
1 970
1 239
231 952
147 757
453 954
291 170
Charges d’exploitation
141 033
85 232
274 933
168 475
Honoraires de gestion – COGECO inc.
4 128
2 957
8 568
5 825
Bénéfice d'exploitation avant amortissement 86 791
59 568
170 453
116 870
Amortissement (note 3)
43 572
28 656
87 881
56 933
Bénéfice d’exploitation 43 219
30 912
82 572
59 937
Charges financières (note 7)
23 551
13 776
44 772
27 358
Bénéfice avant impô t s sur les bénéfices 19 668
17 136
37 800
32 579
Impôts sur les bénéfices (note 4)
4 261
6 936
9 858
13 381
Bénéfice net 15 407 $
10 200 $
27 942 $
19 198 $
Bénéfice par action (note 5)
De base
0,37 $
0,26 $
0,69 $
0,48 $
Dilué
0,37
0,25
0,68
0,48
- 22 -
COGECO CÂBLE INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS
Six mois terminés les 28 février
(en milliers de dollars)
2007
2006
(non vérifié)
(non vérifié)
Solde au début 117 760 $
58 604 $
Bénéfice net
27 942
19 198
Frais d’émission d’actions sub alternes à droit de vote, déduction faite des i m pôts y
afférents de 2 553 $
(5 713)
-
Dividendes sur actions à droits de vote multiples
(1 569)
(1 256)
Dividendes sur actions subalternes à droit de vote
(2 434)
(1 944)
Solde à la fin 135 986 $
74 602 $
- 23 -
COGECO CÂBLE INC.
BILANS CONSOLIDÉS
(en milliers de dollars)
28 février
2007
31 août
2006
(non vérifié)
(vérifié)
Actif
Court terme
Trésorerie et équivalents de trésorerie
39 511 $
71 516 $
Encaisse affectée
526
569
Débiteurs
57 830
43 728
Impôts sur les bénéfices à recevoir
3 092
-
Charges payées d’avance
5 957
6 265
106 916
122 078
Impôt sur les bénéfices à recevoir
1 277
-
Immobilisations
1 084 918
1 021 538
Charges reportées
49 281
47 327
Droits de clients (note 6)
989 552
989 552
Écart d’acquisition préliminaire (note 6)
454 884
422 108
2 686 828 $
2 602 603 $
Passif et avoir des actionnaires
Passif
Court terme
Créditeurs et charges à payer
224 575 $
283 087 $
Impôts sur les bénéfices à payer
850
444
Produits reportés et perçus d’avance
28 032
26 652
Portion de la dette à long terme échéant à court terme (note 7)
38 031
126 851
291 488
437 034
Dette à long terme (note 7)
1 184 745
1 190 126
Produits reportés et perçus d’avance
11 713
10 525
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs
2 709
2 091
Passif d’impôts futurs
219 046
217 636
1 709 701
1 857 412
Avoir des actionnaires
Capital-actions (note 8)
827 997
630 458
Surplus d’apport – rémunérati on à base d’actions
1 708
1 425
Bénéfices non répartis
135 986
117 760
Écart de change cumulatif (note 9)
11 436
(4 452)
977 127
745 191
2 686 828 $
2 602 603 $
- 24 -
COGECO CÂBLE INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE
Trois mois terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
(en milliers de dollars)
2007
2006
2007
2006
(non vérifié) (non vérifié) (no n vérifié) (non vérifié)
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
Bénéfice net
15 407 $
10 200 $
27 942 $
19 198 $
Éléments sans incidence sur la trésorerie et les
équivalents de trésorerie
Amortissement (note 3)
43 572
28 656
87 881
56 933
Amortissement des charges de financement reportées
535
240
1 181
481
Impôts futurs (note 4)
1 763
5 523
5 674
11 143
Autres
987
321
1 646
574
62 264
44 940
124 324
88 329
Variation des éléments hors caisse liés à
l’exploitation (note 10a))
(6 607)
(2 525)
(78 516)
(45 312)
55 657
42 415
45 808
43 017
Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement
Acquisition d’immobilisati ons (note 10b))
(44 771)
(34 265)
(111 737)
(64 278)
Augmentation des charges reportées
(6 046)
(3 784)
(13 258)
(7 449)
Diminution (augmentation) de l’encaisse affectée
(3)
(20 322)
88
(20 322)
Coûts relatifs à l’acquisition d’entrepr ise
(1 385)
-
(1 385)
-
Autres
22
8
39
8
(52 183)
(58 363)
(126 253)
(92 041)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement
Augmentation (diminution) de l’endetteme nt bancaire
(29 322)
7 128
-
22 774
Augmentation de la dette à long terme
-
-
-
30 000
Remboursement de la dette à long terme
(141 217)
(10 429)
(139 472)
(777)
Émission d’actions subalterne s à droit de vote
196 693
166
196 921
166
Frais d’émission d’actions subalternes à droit de vote
(8 266)
-
(8 266)
-
Dividendes sur actions à droits de vote multiples
(941)
(628)
(1 569)
(1 256)
Dividendes sur actions subalternes à droit de vote
(1 462)
(972)
(2 434)
(1 944)
15 485
(4 735)
45 180
48 963
Variation nette de la trésorerie et des éq uivalents de
trésorerie 18 959
(20 683)
(35 265)
(61)
Effet de la variation des taux de change sur la trésorerie
et les équivalents de trésorerie libellés en devises
étrangères
1 644
-
3 260
-
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début
18 908
20 683
71 516
61
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 39 511 $
-$
39 511 $
-$
La note 10 présente des renseignements complémentaires aux flux de trésorerie.
- 25 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2007
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
1. Mode de présentation
De l’avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les
principes comptables généralement reconnus du Canada, contiennent tous les ajustements nécessaires pour
présenter fidèlement la situation financière de Cogeco Câble inc. au 28 février 2007 et au 31 août 2006, ainsi que les
résultats de son exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et six mois terminées les
28 février 2007 et 2006.
Bien que la direction estime que l’information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés
intermédiaires non vérifiés et les notes afférente s devraient être lus co njointement avec les états financiers consolidés
annuels de Cogeco Câble inc. pour l’exercice terminé le 31 août 2006. Les conventions comptables utilisées dans la
préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les
plus récents états financiers consolidés annuels.
2. Information sectorielle
Les activités de la Société incluent les services de câblodistribution, d’accès Internet à haute vitesse et de téléphonie.
La Société considère ses activités de câblodistribution, d’accès Internet à haute vitesse et de téléphonie comme un
seul secteur d’exploitation. La Société exerce ses activités au Ca nada et au Portugal.
Le secteur du Portugal inclut les résultats d’exploitation depuis la date de l’acquisition de contrôle, le 1
er
août 2006.
Les principaux renseignements financiers par secteur d’activité so nt les suivants :
Canada Portugal
Consolidé
Trois mois terminés les 28 février
(non vérifié)
2007 2006 2007 2006 2007 2006
Produits d'exploitation 174 926 $ 147 757 $ 57 026 $ -$
231 952 $ 147 757 $
Charges d'exploitation 103 795 85 232 37 238 -
141 033 85 232
Honoraires de gestion 4 128 2 957 - -
4 128 2 957
Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 67 003 59 568 19 788 -
86 791 59 568
Amortissement 31 063 28 656 12 509 -
43 572 28 656
Bénéfice d’exploitation 35 940 30 912 7 279 -
43 219 30 912
Charges financières 23 301 13 776 250 -
23 551 13 776
Impôts sur les bénéfices 3 239 6 936 1 022 -
4 261 6 936
Bénéfice net 9 400 10 200 6 007 -
15 407 10 200
Actif net investi
(1) (2)
1 730 822 $ 1 649 631 $ 652 175 $ 561 192 $ 2 382 997 $ 2 210 823 $
Actif total
(2)
1 871 921 1 842 312 814 907 760 291
2 686 828 2 602 603
Immobilisations
(2)
781 958 741 024 302 960 280 514
1 084 918 1 021 538
Écart d’acquisition préliminaire
(2)
- - 454 884 422 108
454 884 422 108
Acquisition d'immobilisations 35 990 35 696 10 808 -
46 798 35 696
(1)
Actif total moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les créditeurs et charges à payer et les produits reportés et perçus d’avance.
(2)
Au 28 février 2007 et au 31 août 2006.
- 26 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2007
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
2. Information sectorielle (suite)
Canada Portugal
Consolidé
Six mois terminés les 28 février
(non vérifié)
2007 2006 2007 2006 2007 2006
Produits d'exploitation 342 857 $ 291 170 $ 111 097 $ -$
453 954 $ 291 170 $
Charges d'exploitation 201 955 168 475 72 978 -
274 933 168 475
Honoraires de gestion 8 568 5 825 - -
8 568 5 825
Bénéfice d'exploitation avant
amortissement 132 334 116 870 38 119 -
170 453 116 870
Amortissement 62 767 56 933 25 114 -
87 881 56 933
Bénéfice d’exploitation 69 567 59 937 13 005 -
82 572 59 937
Charges financières 45 065 27 358 (293) -
44 772 27 358
Impôts sur les bénéfices 7 457 13 381 2 401 -
9 858 13 381
Bénéfice net 17 045 19 198 10 897 -
27 942 19 198
Actif net investi
(1) (2)
1 730 822 $ 1 649 631 $ 652 175 $ 561 192 $ 2 382 997 $ 2 210 823 $
Actif total
(2)
1 871 921 1 842 312 814 907 760 291
2 686 828 2 602 603
Immobilisations
(2)
781 958 741 024 302 960 280 514
1 084 918 1 021 538
Écart d’acquisition préliminaire
(2)
- - 454 884 422 108
454 884 422 108
Acquisition d'immobilisations 93 578 65 709 20 391 -
113 969 65 709
(1)
Actif total moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les créditeurs et charges à payer et les produits reportés et perçus d’avance.
(2)
Au 28 février 2007 et au 31 août 2006.
3. Amortissement
Trois mois terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2007 2006 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Immobilisations 38 495 $ 23 479 $ 77 758 $ 46 428 $
Charges reportées 5 077 5 177 10 123 10 505
43 572 $ 28 656 $ 87 881 $ 56 933 $
- 27 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2007
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
4. Impôts sur les bénéfices
Trois mois terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2007 2006 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (no n vérifié) (non vérifié)
Exigibles 2 498 $ 1 413 $ 4 184 $ 2 238 $
Futurs 1 763 5 523 5 674 11 143
4 261 $ 6 936 $ 9 858 $ 13 381 $
Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les bénéfices selon les taux d’imposition fédéral et
provinciaux réglementaires du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif consolidé :
Trois mois terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2007 2006 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (no n vérifié) (non vérifié)
Bénéfices avant impôts sur les bénéfices
19 668 $ 17 136 $ 37 800 $ 32 579
$
Taux d’imposition de base combiné 34,80 % 35,09 % 34,96 % 35,09 %
Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition
de base combiné
6 844
$
6 013
$
13 215
$
11 432
$
Pertes ou bénéfices assujettis à des taux
d’imposition plus ou moins élevés
284
100
234
92
Augmentation de l’impôt relative à l’augmentation
des taux pratiquement en vigueur
-
-
-
162
Impôts des grandes sociétés - 795 - 1 620
Effet causé par la différence des taux d’imposition
étrangers
(1 425)
-
(2 249)
-
Avantage relié à l’impôt minimum payé des années
antérieures
(1 475)
-
(1 475)
-
Autres 33 28
133 75
Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition
effectif
4 261
$
6 936
$
9 858
$
13 381
$
- 28 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2007
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
5. Bénéfice par action
Le tableau suivant présente un rap prochement entre le bénéfice par action de base et le bé néfice par action dilué :
Trois mois terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2007 2006 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Bénéfice net 15 407 $ 10 200 $ 27 942 $ 19 198 $
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de
vote multiples et d’actions subalternes à droit de vote
en circulation
41 562 381
39 989 807
40 778 102
39 987 182
Effet de dilution des options d’achat d’actions
(1)
342 020 162 319 283 161 178 767
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de
vote multiples et d’actions subalternes à droit de vote
diluées en circulation
41 904 401
40 152 126
41 061 263
40 165 949
Bénéfice par action
De base 0,37 $ 0,26 $ 0,69 $ 0,48 $
Dilué 0,37 0,25 0,68 0,48
(1) Pour les périodes de trois et six mois se terminant le 28 février 2007, un total de 1 082 et 71 411 options d’achat d’actions (143 248 en 2006)
ont été exclues du calcul du bénéfice par action dilué étant donné que le prix d’exercice des options était supérieur à la moyenne du prix des
actions subalternes à droit de vote.
- 29 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2007
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
6. Droits de clients et écart d’acquisition préliminaire
Droits de
clients
Écart
d’acquisition
préliminaire
(non vérifié) (non vérifié)
Solde au 31 août 2006 989 552 $ 422 108 $
Ajustement du prix acquisition - (5 955)
Écart de change cumulatif - 38 731
Solde au 28 février 2007 989 552 $ 454 884 $
Le 9 mars 2007, la Société et Cable Satisfaction International Inc. ont conclu une entente visant l’ajustement final du
fonds de roulement qui était en suspens depuis la date d’acquisition. En vertu de l’entente, la Société a comptabilisé
des débiteurs d’un montant de 2 194 000 €, lequel a été reçu le 16 mars 2007, et en conséquence, le prix
d’acquisition a été réduit. L’ajustement restant au prix d’acquisition est dû à la réévaluation des coûts relatifs à
l’acquisition de Cabovisão– Televisão por Cabo, S.A. (« Cabovisão »).
Tel qu’il a été mentionné dans les états financiers consolidés annuels de la Société de l’exercice financier 2006, la
direction effectue actuellement des analyses plus précises et des changements seront apportés à la répartition de
l’excédent de la contrepartie sur les actifs nets acquis au fur et à mesure que ces informations seront disponibles.
Entre autres, l’évaluation de la juste valeur des immobilisations corporelles n’ayant pas été complétée lors de la
répartition préliminaire, les immobilisations corporelles ont donc été présentées au coût. L’évaluation des actifs
incorporels à durée de vie indéfinie et à durée de vie limitée est aussi en cours d’évaluation. De plus, en conformité
avec la loi sur les impôts des compagnies du Portugal, les pertes fiscales accumulées ne peuvent être déduites si au
moins 50% du capital social a changé de propriété depuis le moment où les pertes fiscales ont été générées, sauf si
une autorisation est obtenue avant un tel changement de propriété. À cet effet, une requête pour le maintien des
pertes fiscales a été déposée par Cabovisão le 28 juillet 2006. Ces pertes fiscales n’ont pas été incluses dans la
répartition préliminaire du prix d’achat. Par conséquent, les montants réels attribués à chacun des actifs identifiables
acquis et des passifs pris en charge et les résultats d’exploitation connexes varieront par rapport aux montants
enregistrés initialement et les écarts pourraient être significatifs.
- 30 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2007
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
7. Dette à long terme
Échéance Taux d’intérêt
28 février
2007
31 août
2006
(non vérifié) (vérifié)
Société mère
Crédit à terme
Crédit à terme 2011 5,46
(1)
150 000 $ 150 000 $
Crédit à terme – 17 358 700 € 2011 4,94
(1)
26 869 24 573
Crédit rotatif
Euros – 284 500 000 € (317 000 000 € au 31 août 2006) 2011 4,94
(1)
440 378 448 745
Débentures garanties de premier rang série 1 2009 6,75 150 000 150 000
Billets garantis de premier rang
Série A – 150 millions $ US 2008
6,83
(2)
175 470 165 795
Série B 2011 7,73 175 000 175 000
Débentures subordonnées garanties série A 2007
(3)
8,44 35 743 125 000
Crédit reporté
(4)
2008 - 63 180 72 855
Filiales
Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2010 6,32 – 8,18 6 136 5 009
1 222 776 1 316 977
Moins : portion à court terme 38 031 126 851
1 184 745 $ 1 190 126 $
(1)
Taux d’intérêt moyen sur la dette au 28 février 2007 incluant les frais d’estampillage.
(2)
Les conventions d’échange de devises croisées ont donné lieu à un taux d’intérêt annuel réel de 7,254 % sur l’équivalent en dollars
canadiens de la dette libellée en dollars américains.
(3)
Le 2 février 2007, la Société a soumis un avis de rachat pour acheter le 5 mars 2007 toutes ses débentures subordonnées garanties
Série A à 8,44 % (les « billets ») d’un montant en capital global de 125 000 000 $. Simultanément, la Société a offert d’acheter aux fins
d’annulation le 12 février 2007, tous les billets émis et détenus de manière valide de chacun des détenteurs de billets sur réception par le
fiduciaire d’une acceptation écrite de la part du détenteur. En conséquence, des billets totalisant 89 257 000 $ ont été rachetés le 12 février
2007 pour une contrepartie totale en espèces de 91 038 000 $. Les billets restants de 35 743 000 $ ont été rachetés le 5 mars 2007 pour
une contrepartie totale en espèces de 36 550 000 $. L’excédent du prix de rachat sur le montant en capital global a été comptabilisé à titre
de charge financière.
(4)
Le crédit reporté représente le montant qui serait payable au 28 février 2007 et au 31 août 2006 en vertu des conventions d’échange de
devises couvrant les billets garantis de premier rang série A libellés en dollars américains.
Les intérêts sur la dette à long terme pour les périodes de trois et six mois terminées le 28 février 2007 totalisent
22 333 000 $ et 42 579 000 $ (13 253 000 $ et 26 301 000 $ en 2006).
- 31 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2007
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
8. Capital-actions
Autorisé, en nombre illimité :
Actions privilégiées de catégorie A, sans droit de vote, rachetables en tout temps au gré de la Société et du porteur
au prix de 1 $ l’action, à dividende privilégié cumulatif au taux de 11 % de leur prix de rachat par année.
Actions privilégiées de catégorie B, sans droit de vote, pouvant être émises en série.
Actions à droits de vote multiples, 10 votes par action.
Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.
28 février
2007
31 août
2006
(non vérifié) (vérifié)
Émis
15 691 100 actions à droits de vote multiples 98 346 $ 98 346 $
29 547 444 actions subalternes à droit de vote (24 308 112 au 31 août 2006) 729 651 532 112
827 997 $ 630 458 $
Au cours de la période, les transactions sur les actions subalternes à droit de vote ont été les suivantes :
Six mois terminés le Douze mois terminés le
28 février 2007 31 août 2006
(non vérifié) (vérifié)
Nombre
d’actions
Montant
Nombre
d’actions
Montant
Solde au début 24 308 112 532 112 $ 24 293 486 531 874 $
Actions émises contre espèces 5 000 000 192 500 - -
Actions émises contre espèces en vertu du régime d’achat
d’actions offert aux employés et du régime d’options d’achat
d’actions
239 332
4 421
14 626
228
Coût de rémunération comptabilisé précédemment au surplus
d’apport pour les options exercées
-
618
-
10
Solde à la fin 29 547 444 729 651 $ 24 308 112 532 112 $
Le 2 février 2007, la Société a émis 5 000 000 d’actions subalternes à droit de vote pour une contrepartie totale de
192 500 000 $. Le produit de cette émis sion, net des frais d’émission, s’est élevé à 184 234 0 00 $.
- 32 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2007
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
8. Capital-actions (suite)
Régimes de rémunération à base d’actions
La Société offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d’achat d’actions et offre également à certains
dirigeants un régime d’options d’achat d’actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la
Société. Au cours des six premiers mois, la Société a octroyé 200 874 options d’achat d’actions (126 059 en 2006)
comportant un prix d’exercice de 26,63 $ à 33,12 $ (25,12 $ à 29,05 $ en 2006) dont 57 247 options d’achat d’actions
(31 743 en 2006) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. La Société a aussi octroyé 376 000 options
d’achat d’actions conditionnelles comportant un prix d’exercice de 26,63 $ dont 262 400 options d’achat d’actions ont
été octroyées à des employés de COGECO inc. Les droits de ces options sont acquis sur une période de trois ans
débutant l’année suivant la date de l’octroi des options et sont exerçables sur une période de dix ans. L’acquisition
des droits reliés à ces options est conditionnelle à l’atteinte de certains objectifs financiers annuels par la filiale
portugaise de la Société, Cabovisão–Televisão por Cabo, S.A., sur une période de trois ans. La Société comptabilise
un coût de rémunération pour les options octroyées depuis le 1
er
septembre 2003. Une charge de 640 000 $ et
901 000 $ (203 000 $ et 366 000 $ en 2006) a été comptabilisée pour les périodes de trois et six mois terminées le
28 février 2007. Si le coût de rémunération avait été déterminé selon la méthode de la juste valeur à la date
d’attribution des options, pour les options octroyées entre le 1
er
septembre 2001 et le 31 août 2003, le bénéfice net et
le bénéfice par action pour la période de trois et six mois terminée le 28 février 2006 auraient été réduits aux
montants pro forma suivants :
Trois mois terminés le Six mois terminés le
28 février 2006 28 février 2006
(non vérifié) (non vérifié)
Bénéfice net
Présenté 10 200 $ 19 198 $
Pro forma 10 180 19 158
Bénéfice par action de base
Présenté 0,26 $ 0,48 $
Pro forma 0,25 0,48
Bénéfice par action dilué
Présenté 0,25 $ 0,48 $
Pro forma 0,25 0,48
La juste valeur des options octroyées durant la période de six mois terminée le 28 février 2007 était de 7,38 $
(9,44 $ en 2006) par option. La juste valeur des options octroyées a été estimée à la date d’attribution, pour les fins
de détermination des coûts de la rémunération à base d’actions au moyen du modèle d’évaluation d’options binomial
en fonction des hypothèses suivantes :
2007 2006
Taux de dividende prévu 1,27 % 1,27 %
Volatilité prévue 32 % 39 %
Taux d’intérêt sans risque 4,05 % 3,70 %
Durée prévue en années 4,0 4,0
- 33 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2007
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
8. Capital-actions (suite)
Au 28 février 2007, la Société avait des options d’achat d’actions en circulation permettant d’acquérir 1 058 144
actions subalternes à droit de vote. Ces options d’achat d’actions, qui incluent 376 000 options conditionnelles,
peuvent être levées à des prix variant de 7,05 $ à 40,75 $ et à diverses dates allant jusqu’au 10 janvier 2017.
9. Écart de change cumulatif
L’écart de change cumulatif qui est présenté à l’avoir des actionnaires est le résultat de la fluctuation des taux de
change lors de la conversion des investissements nets dans les établissements étrangers autonomes ainsi que des
gains et pertes de change sur la dette à long terme libellée en devise qui est utilisée comme élément de couverture
de ces investissements nets. La variation nette de l’écart de chang e cumulatif se résume comme suit :
Six mois terminés le Douze mois terminés le
28 février 2007 31 août 2006
(non vérifié) (vérifié)
Effet de la fluctuation du taux de change sur la conversion des investissements
nets dans des filiales étrangères autonomes
$
44 646
$
(12 412)
$
Effet de la fluctuation du taux de change sur la conversion de la dette à long terme
utilisée comme élément de couverture des investissements nets dans des filiales
étrangères autonomes (déduction faite des impôts sur les bénéfices de
1 703 000 $ pour la période de douze mois terminée le 31 août 2006)
(33 210)
7 960
$ 11 436 $ (4 452) $
10. États des flux de trésorerie
a) Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation
Trois mois terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2007 2006 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Débiteurs (5 786) $ (1 264) $ (9 039) $ (2 300) $
Impôts sur les bénéfices à recevoir (2 672) (221) (4 265) (507)
Charges payées d’avance 767 (1 137) 407 (569)
Créditeurs et charges à payer 5 409 365 (68 506) (43 183)
Impôts sur les bénéfices à payer (2 933) - 347 (678)
Produits reportés et perçus d’avance (1 392) (268) 2 540 1 925
(6 607) $ (2 525) $ (78 516) $ (45 312) $
- 34 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2007
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
10. États des flux de trésorerie (suite)
b) Autres informations
Trois mois terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2007 2006 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Immobilisations acquises par le biais de contrats de
location-acquisition
2 027
$
1 431
$
2 232
$
1 431
$
Intérêts versés 19 852 11 308 43 984 27 265
Impôts sur les bénéfices versés 6 775 1 634 7 664 3 423
11. Avantages sociaux futurs
La Société et ses filiales offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations déterminées, à
cotisations déterminées ou un régime enregistré d’épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les états financiers
consolidés annuels de la Société. La charge totale liée à ces régim es s’établit comme suit :
Trois mois terminés les 28 février Six mois terminés les 28 février
2007 2006 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Régimes de retraite contributifs à prestations
déterminées
230
$
222
$
460
$
396
$
Régime de retraite à cotisations déterminées et
régime enregistré d’épargne-retraite collectif
497
376
1 025
759
727 $ 598 $ 1 485 $ 1 155 $
12. Garanties
Au cours du deuxième trimestre, la Société a garanti le paiement par Cabovisão de certaines taxes à l’égard des
droits de passage municipaux établies par la municipalité de Seixal, au Portugal, pour les exercices 2004 et 2005, qui
totalisent 5,7 millions € (les « taxes ») et qui sont actuellement contestées par Cabovisão. Des garanties financières
fiables ont été exigées en vertu du droit portugais applicable afin que Cabovisão puisse contester les taxes et retenir
le paiement correspondant jusqu’à ce qu’un jugement définitif ne pouvant plus faire l’objet d’un appel soit rendu par
les tribunaux portugais qui exercent juridiction en la matière. Ainsi, à la suite du jugement définitif, la Société pourrait,
sur réception d’une demande écrite de la part de la municipalité de Seixal, être tenue de payer les montants exigés,
jusqu’à concurrence d’un montant total de 5,7 millions €, advenant le cas où Cabovisão ne serait pas en mesure de
payer ces montants.